國有企業(yè)是國家經(jīng)濟的支柱，是市場經(jīng)濟的主導(dǎo)力量。隨著社會改革的逐步深化，我國國有企業(yè)得到了長足的發(fā)展，在各行各業(yè)都取得了巨大的成就。隨著我國深化改革推向前所未有的高度，國有企業(yè)在整體運營上也面臨一些問題，企業(yè)低成本融資的渠道不多、融資方式單一，導(dǎo)致國有企業(yè)在資金管控、日常運營管理中面臨諸多風(fēng)險，也對企業(yè)的后續(xù)發(fā)展造成了極大的困難。本文分析了國有企業(yè)再融資的現(xiàn)狀，指明了國有企業(yè)融資的主要方式，提出了國有企業(yè)再融資存在的問題，指明了再融資的完善建議。

在我國現(xiàn)有的經(jīng)濟體制的前提下——以公有制為基礎(chǔ)，多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展的這么一個總的經(jīng)濟社會背景下，堅持我國的公有制基礎(chǔ)，維護我國國有企業(yè)的主導(dǎo)地位則是一份不容被忽視的責(zé)任與義務(wù)。在這個經(jīng)濟體制的大前提下，需要企業(yè)具有充足的流動資金來保證企業(yè)業(yè)務(wù)的正常運營，并且具備較為穩(wěn)定的收入來源。為了保障企業(yè)穩(wěn)健的立足在其領(lǐng)域的前端，需要企業(yè)積極的尋找更為合適以及優(yōu)秀的合作伙伴，為企業(yè)帶來融資，從而穩(wěn)固地保障資金的來源，維持企業(yè)運行的基本政策。本文就針對國有企業(yè)再融資過程中可能會面臨的問題以及相應(yīng)的政策提出參考與研究。

一、國有企業(yè)再融資的現(xiàn)狀

隨著社會的不斷發(fā)展，經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)了許多的意想不到的驚喜以及未曾被預(yù)料的一些困難，這就導(dǎo)致我國經(jīng)濟市場不斷的出現(xiàn)了許多新的競爭和挑戰(zhàn)，需要有關(guān)經(jīng)濟學(xué)家不斷的進行新的經(jīng)濟制度的設(shè)定來解決這些挑戰(zhàn)，更好的為我國經(jīng)濟市場的發(fā)展而做出努力。隨著市場經(jīng)濟體制的不斷優(yōu)化，我國再融資企業(yè)市場的覆蓋企業(yè)廣度得到了逐步的提升，同時再融資的方式也產(chǎn)生了許多不同的種類。再融資市場的多元化發(fā)展被我國許多上市企業(yè)紛紛采用，因此，再融資方式對我國經(jīng)濟體制的改革與創(chuàng)新具有十分重要的意義。國有企業(yè)作為國家支柱企業(yè)，其進步與發(fā)展則更大的決定了我國經(jīng)濟的市場導(dǎo)向，因此，對國有企業(yè)進行再融資，提升其創(chuàng)新能力與國際競爭力，則是有關(guān)經(jīng)濟學(xué)家以及國家相關(guān)管理人員急需解決的重點問題之一。但是，由于制度的不完善，將國有企業(yè)再融資總會出現(xiàn)許多風(fēng)險問題，那么如何應(yīng)對以及解決這些問題就顯得至關(guān)重要。

對于國有企業(yè)來說，為了保證企業(yè)自身的更好的發(fā)展而又保障國有企業(yè)仍舊在國家控制的管理下合理的吸納融資，這就需要對國有企業(yè)的經(jīng)濟構(gòu)成進行調(diào)整，進行再融資過程。國有企業(yè)對我國經(jīng)濟體制的發(fā)展具有十分重要的意義，在再融資的過程中，需要特別謹慎，要充分的提升自己的能力，來應(yīng)對再融資過程中可能會出現(xiàn)的各種問題以及各種風(fēng)險，并合理有效地提出自己的建議。

二、國有企業(yè)三種主要的再融資方式

在國有企業(yè)中，再融資手段指的是國家以及相關(guān)人員的管理控制下，將企業(yè)股份以股票的方式投入到股票市場中，達到股民與國有企業(yè)緊密合作、合作共贏的地步。簡單來說，目前我國國有企業(yè)的再融資方式主要包括以下幾種：

（一）銀行信貸業(yè)務(wù)。

銀行信貸業(yè)務(wù)，指的是通過商業(yè)銀行進行的貸款程序來獲得所需的資金支持，來獲得一定量的本金為自己的再融資過程創(chuàng)造一定的資金來源。這種再融資方式，需要在限定期限內(nèi)歸還本金與利息，不需要收取其他額外的費用。這種融資方式在保障資金的穩(wěn)定來源的同時，卻也給國企的發(fā)展帶來了新的挑戰(zhàn)——當資金收入較少，無法及時還款，利息就會隨之增多，給接下來的還款帶來進一步的困難。

（二）擴充企業(yè)資本。

簡單的從字面理解，就是在原有的國有企業(yè)的股本結(jié)構(gòu)進行擴充，通過股東對股票以及證券進行再發(fā)行銷售，即為再證券市場中進行增發(fā)再融資。這種通過吸納廣大股民資金的方式進行的再融資手段，可以有效的改變該企業(yè)的構(gòu)成規(guī)模，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，從而提升多元化發(fā)展發(fā)展能力；而對于股民來說，在投入較少的份數(shù)的股票的同時，為國有企業(yè)的發(fā)展需要貢獻自己的一份力量，股民本身可以得到企業(yè)股票分紅所得的紅利，而國有企業(yè)也將資金的風(fēng)險平攤進行，盡可能小的降低了經(jīng)濟風(fēng)險的出現(xiàn)。

（三）私募股權(quán)投資。

私募股權(quán)投資，即PE（Private Equity），通常暗指非上市股權(quán)或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式。在我國的國有企業(yè)中，通過采取私募資金的手段，對具有風(fēng)險辨識能力的自然人或者可以接受風(fēng)險的投資機構(gòu)進行資金募捐，從而來達到資金需求的目的（即在未上市前具有風(fēng)險承擔(dān)能力的個人或機構(gòu)通過購買原始股等待上市的方式來滿足即將上市的國家企業(yè)對于資金的需求）。由于該募集資金的方式主要為非公開方式，也因此銷售過程都是秘密的私下進行，整個過程具有嚴格的保密性。而又由于該種方式具有的穩(wěn)定性，并且由國有企業(yè)直接和合作伙伴接觸合作的形式，這種手段可以有效的增強投資管理的效率，避免出現(xiàn)雙重征稅的優(yōu)點，因此目前被我國國有企業(yè)廣泛采用。

三、國有企業(yè)再融資存在的問題

隨著整個國家乃至全球各個國家的共同發(fā)展，許多領(lǐng)域之間由以往的自己國家發(fā)展自己的技術(shù)變?yōu)楝F(xiàn)在的多個國家共同發(fā)展。經(jīng)濟的發(fā)展尤為明顯，例如比較重要的“蝴蝶效應(yīng)”，以及全球性的經(jīng)濟金融危機等，這就表明各國的經(jīng)濟已經(jīng)進入了一個全球性的一個程度。又由于我國是以共產(chǎn)黨為領(lǐng)導(dǎo)的人民當家做主的國家，實行的經(jīng)濟政策是以公有制為基礎(chǔ)、同時伴隨其他所有制的共同發(fā)展，這種經(jīng)濟模式就強調(diào)了我國國有經(jīng)濟的重要地位與引導(dǎo)地位。

（一）以股權(quán)融資為主融資方式單一。

總體來說，我國的國有企業(yè)主要是由國家掌管與控制的，但是由于國有企業(yè)之間發(fā)展的不均衡性，許多國控企業(yè)轉(zhuǎn)型并不完全成功，還存在許多內(nèi)部的隱患與問題，尤其是其內(nèi)部融資渠道與內(nèi)部融資以及再融資方式以及手段都存在各種各樣的問題。國有企業(yè)在國家的掌管與控制下，它的融資與再融資方式主要是通過在股票證券市場發(fā)行一定量的股票以及證券，并通過這種方式來吸納資金，達到再融資的目的。這種再融資方式雖然保障了資金的有效流入，但是同時還存在著許多弊端。由于再融資經(jīng)驗的不足以及融資方式以股票為主較為單一，極容易造成自身出現(xiàn)負資產(chǎn)增長等現(xiàn)象，不利于企業(yè)的發(fā)展。

（二）再融資內(nèi)部控制方面的問題。

由于部分國有企業(yè)在再融資的整個進行過程中，過于忽視融資過程中出現(xiàn)的失誤，只重視最后的利益以及結(jié)果。這種思想嚴重的影響了國有企業(yè)忽視整個資金再融資的過程，導(dǎo)致內(nèi)部控制方面出現(xiàn)了許多漏洞與失誤未被及時發(fā)現(xiàn)，并且沒有及時的采取措施提出相應(yīng)的政策來應(yīng)對。因此，國有企業(yè)相關(guān)管理人長期忽視再融資過程中出現(xiàn)的問題，沒有足夠的風(fēng)險意識來應(yīng)對再融資過程中可能會出現(xiàn)的各種各樣的問題，導(dǎo)致我國國有企業(yè)的資金融資以及再融資方面出現(xiàn)了許多漏洞，嚴重影響了我國國有企業(yè)經(jīng)濟乃至我國經(jīng)濟的大力發(fā)展。

（三）我國國有企業(yè)過度負債融資。

由于國有企業(yè)目前資金的再融入過程主要依靠股票市場的股票證券的銷售來承擔(dān)資金；部分未上市的國有企業(yè)主要的資金來源是銀行，或者來自各種渠道的貸款。這種融資以及再融資資金的方式，過于單一，導(dǎo)致企業(yè)不能很好的面對市場經(jīng)濟的各種風(fēng)險變化。而一旦資金鏈或者物流鏈或者產(chǎn)品在生產(chǎn)銷售中出現(xiàn)問題，就會出現(xiàn)股票動蕩不安的現(xiàn)象，股民看到股票趨勢的下降就會及時的拋出自己手中的股份，這就給國有企業(yè)面對的資金問題帶來了更大的挑戰(zhàn)與問題。而在銀行借款的方式，如果不能及時的還上本金與利息，則會出現(xiàn)借款越來越多的現(xiàn)象。這兩者，都不能很好的面對未來可能會出現(xiàn)的各種經(jīng)濟問題，反而會加劇該國有企業(yè)面臨的經(jīng)濟出現(xiàn)負債并且資金鏈出現(xiàn)特大嚴重問題的現(xiàn)象。即便國家出手進行降息等經(jīng)濟調(diào)控，可能這種手段到時候也會于事無補，收益甚微，

（四）融資規(guī)模過度膨脹。

最適宜的投資模式就是需要多少資金，就采用再融資的方式吸納多少資金，即用多少融資多少，牢記這一準則可以保障資金達到最大的利用率，避免資金在使用過程中造成的各種浪費。而現(xiàn)在許多國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)以及相關(guān)管理人員。帶著一種資金吸納程度越多越好的思想，導(dǎo)致投資現(xiàn)象出現(xiàn)急劇膨脹的問題。

（五）債券以及股權(quán)結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)弱化。

由于國有企業(yè)的資金的融資過程是由不同的股東持有不同份數(shù)的股份來滿足企業(yè)對資金的基本要求以及資金流通等要求。但是由于國有企業(yè)在我國的特殊地位，它的股東身份出現(xiàn)明顯的“出資人缺位”的現(xiàn)象。從而導(dǎo)致約束制衡機制不夠完整，出現(xiàn)問題是沒有能夠及時治理的管理人出現(xiàn)。一旦企業(yè)資金出現(xiàn)破產(chǎn)或資金問題，則無論是銀行貸款亦或是股票市場，都不會因為意外的出現(xiàn)而提供什么有效的幫助，反而會導(dǎo)致負債現(xiàn)象日益加重。

四、國有企業(yè)再融資內(nèi)部風(fēng)險控制的完善建議

由于我國對國有企業(yè)的重視程度以及國有企業(yè)在我國經(jīng)濟市場中所占的重大比重，為了保障國有企業(yè)的更好發(fā)展以及我國經(jīng)濟水平的提升，這就需要對國有企業(yè)的再融資過程進行掌管與控制，在一定的技術(shù)手段的保障下，保障再融資過程的安全與可靠性的提高。

（一）堅持股權(quán)多元化，推進整體上市。

我國的國有企業(yè)應(yīng)該拋棄單一的在股票發(fā)行以及證券市場進行發(fā)型股票增加資金納入的手段，積極地引入更多的投資方式，向社會以及各類企業(yè)經(jīng)營家尋求資金等的投資。這種多元化的投資方式，可以有效地避免以往的單一的資金再融資手段中出現(xiàn)的各種漏洞與不足。這種新的資金再融資手段，避免了將股票發(fā)行給股民從而導(dǎo)致的股權(quán)過于分散的問題，有利于加大國有企業(yè)股權(quán)的集中程度，保障國有企業(yè)資金的正常流通的同時獲得更為豐富的收益以及保障企業(yè)內(nèi)部的資金管理結(jié)構(gòu)更為嚴謹有效，以此來保障企業(yè)資金結(jié)構(gòu)管理的高效性以及促進我國企業(yè)的更好更快的發(fā)展。

（二）建立完善的風(fēng)險控制機制。

由于國有企業(yè)控制著我國大多數(shù)的經(jīng)濟命脈，因此，如何發(fā)展好、管理好國有企業(yè)的資產(chǎn)，確保國有資產(chǎn)保值增值的整個過程與結(jié)果則顯得十分重要。這就需要我國相關(guān)政府部門建立與不斷完善相應(yīng)的重大投資、融資進行行為進行一定的制度與措施來保障我國國有企業(yè)再融資的正常進行。所以，在接下來工作手段便是提高國有企業(yè)相關(guān)管理政策以及制度的嚴格性，堅決治理打擊不規(guī)范的企業(yè)，針對不同的企業(yè)制定不同的標準規(guī)范來進行檢驗；加強內(nèi)部控制系統(tǒng)，避免國有企業(yè)發(fā)生亂投資，亂擔(dān)保的現(xiàn)象發(fā)生。

（三）引入民營資本，實行混合所有制改革。

在目前已經(jīng)股份占有比例相對穩(wěn)定的國有企業(yè)來說，需要做的就是進行對目前的股份進行再次的改革和創(chuàng)新，積極的開發(fā)以及使用更為明確的再融資如定向增發(fā)股票、短期融資劵等新形勢的再融資手段，可以有效的保障國有企業(yè)的在經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位。同時為了強化國有企業(yè)的再融資效率，國企單位必須采取一定的手段進行治理——擴大融資的寬度，改變以往的融資比例，將股東和企業(yè)之間形成良好的合作與制衡作用，并提高治理過程中的各種效率，以此來強化我國國有企業(yè)的再融資質(zhì)量，保障我國國有企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，從而提升我國的經(jīng)濟實力以及國際競爭能力。

（四）嘗試包括機構(gòu)投資者在內(nèi)的其他融資渠道。

除了上市、引入民營資本等方法，還有許多其他的辦法來促進我國國有企業(yè)的再融資的正常進行。為保障我國國有企業(yè)在市場經(jīng)濟中的主導(dǎo)地位，各級政府應(yīng)當未雨綢繆，國有企業(yè)也應(yīng)當注重財務(wù)風(fēng)險控制和資金管控，拓寬融資渠道和來源，有序、逐步降低企業(yè)對股票證券市場以及銀行借款的過度依賴；國家應(yīng)該積極地培育與發(fā)展合適的優(yōu)秀的機構(gòu)投資者，采取一定的措施和手段，制定一些保障措施或者制度，吸引優(yōu)秀的機構(gòu)投資者對國有企業(yè)進行長期投資，既優(yōu)化改善國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)組成，又加強外部機構(gòu)對國有企業(yè)日常經(jīng)營管理的監(jiān)督。另外，國有企業(yè)應(yīng)當積極利用國家的優(yōu)惠政策補貼，緩解自己的資金壓力；積極參與可轉(zhuǎn)債、企業(yè)債的發(fā)行融資，盡量通過低息融資，降低企業(yè)負債，提高企業(yè)的資金安全水平，提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力，保障我國經(jīng)濟水平得以提升。

五、結(jié)束語

在我國社會主義市場經(jīng)濟體制的逐漸完善的新形勢下，國有企業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的重要支柱市場經(jīng)濟在這項工作中占著十分重要的位置，這就為我國一些上市企業(yè)的更好發(fā)展提出了再融資的觀點理念與行動。國有企業(yè)在面對這一社會現(xiàn)象之時，應(yīng)該牢牢抓住機遇，積極大膽的進行對自身股權(quán)結(jié)構(gòu)的改革和創(chuàng)新，合理的調(diào)整自己的現(xiàn)有的融資手段以及調(diào)整企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，使其更加牢固、更加合理化，能夠在面對各種經(jīng)濟危機時，有足夠的能力盡可能小的降低危機對企業(yè)自身造成的影響與損失。企業(yè)自身要不斷的進行對再融資方式創(chuàng)新以及對可能遇到的風(fēng)險的控制與解決能力的提升。對自身再融資能力的增強的同時，保障自身更快更好的發(fā)展，從而為我國綜合實力的提升貢獻自己的力量。（作者單位為中國水利水電第十一工程局有限公司）

作者簡介：張繼紅（1968.07—），女，漢族，河南省三門峽市人，大學(xué)本科，中級會計師，研究方向：資金預(yù)算與調(diào)劑、企業(yè)融資。