胡曉潔

【摘 要】 “內(nèi)憂外患”的中國制造業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)頹勢(shì)，引起的許多學(xué)者的關(guān)注，進(jìn)行大量的研究尋求解決方案，其中勞動(dòng)力成本的變動(dòng)是研究的重點(diǎn)之一。采用2009-2016中國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，通過構(gòu)建面板向量自回歸模型，研究勞動(dòng)力成本上漲對(duì)制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的影響程度及方向。實(shí)證研究結(jié)果表明，我國勞動(dòng)力成本上漲對(duì)制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效具有消極影響。

【關(guān)鍵詞】 制造業(yè) 勞動(dòng)力成本 企業(yè)經(jīng)營績(jī)效 PVAR

一、引言

改革開放四十年來，我國制造業(yè)的實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，產(chǎn)值居于世界首位。制造業(yè)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。然而，現(xiàn)階段我國制造業(yè)發(fā)展不容樂觀，正面臨著“內(nèi)憂外患”的局面。對(duì)內(nèi)，中國制造業(yè)曾憑借低成本優(yōu)勢(shì)，采用薄利多銷的戰(zhàn)略，制造出物美價(jià)廉產(chǎn)品從而享譽(yù)全球。如今我國勞動(dòng)力成本上升、稅負(fù)過高、土地價(jià)格上升等因素使得我國制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)品成本不斷上升，國際競(jìng)爭(zhēng)力下降?！皟?nèi)憂外患”的中國制造業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)頹勢(shì)。我國制造業(yè)面臨的狀況引起的國家、社會(huì)、學(xué)界的關(guān)注。國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于勞動(dòng)力成本上漲對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新能力、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、進(jìn)出口、外商投資以及制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等方面的影響做了眾多研究?，F(xiàn)有研究較少針對(duì)于勞動(dòng)力成本上漲對(duì)制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的影響。

二、研究設(shè)計(jì)

本文所用數(shù)據(jù)來源于choice數(shù)據(jù)庫。本文篩選了2009年-2016年制造業(yè)上市公司的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本。選取員工人均工資度量勞動(dòng)力成本，采用因子分析法計(jì)算每股收益、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、營業(yè)收入增長(zhǎng)率、凈利潤增長(zhǎng)率等12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合得分度量企業(yè)經(jīng)營績(jī)效。利用PVAR模型，將勞動(dòng)力成本和企業(yè)經(jīng)營績(jī)效兩方面的指標(biāo)均作為內(nèi)生變量，內(nèi)生變量均受到自身和對(duì)方滯后項(xiàng)的影響，本文研究的勞動(dòng)力成本上漲與企業(yè)經(jīng)營績(jī)效間相互關(guān)系的PVAR模型函數(shù)形式如下：

式中，yit =[persalaryit， jixiaoit ]，persalaryit是員工人均薪酬（年）、jixiaoit 是12 種財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合得分，yit-j 則為yit的 j 階滯后項(xiàng)， 即將內(nèi)生變量的j階滯后項(xiàng)作為解釋變量。 i 表示公司， t 表示年度， p 表示模型滯后階數(shù)， βj 為2×2的系數(shù)矩陣， ηi為個(gè)體效應(yīng)向量， γt 為時(shí)間效應(yīng)向量， μit 為擾動(dòng)項(xiàng)。

三、實(shí)證分析

PVAR模型首先需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)以及滯后階數(shù)估計(jì)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，persalary與jixiao變量都是一階單整序列。通過GMM方法可以得到系數(shù)的有效估計(jì)，見表1。結(jié)果表明當(dāng)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效jixiao作為依賴變量時(shí)，勞動(dòng)力成本persalary的滯后一期系數(shù)為-10.75144，且在1%水平上顯著，即上期的勞動(dòng)力成本變動(dòng)對(duì)本期的勞動(dòng)力成本存在顯著的負(fù)向影響，表明勞動(dòng)力成本的上漲對(duì)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的提升存在消極作用。

通過脈沖響應(yīng)函數(shù)，可以分析變量間的相互作用關(guān)系。圖1中IRF of Djixiao toDpersalary為勞動(dòng)力成本對(duì)企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的脈沖響應(yīng)圖。給勞動(dòng)力成本一個(gè)正沖擊，企業(yè)經(jīng)營績(jī)效當(dāng)期做出負(fù)向的響應(yīng)，負(fù)向響應(yīng)值在第一期末達(dá)到峰值，隨后迅速收斂，在第二期即呈現(xiàn)為正向的響應(yīng)，最后逐漸向零值收斂。反映出勞動(dòng)力成本的上漲不利于企業(yè)經(jīng)營績(jī)效的提升，但是這種影響期較短，且在后期甚至呈現(xiàn)促進(jìn)作用，這與一些學(xué)者研究的勞動(dòng)力成本上漲“倒逼”企業(yè)提升創(chuàng)新能力，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)從而實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展的結(jié)論具有一致性。

五、結(jié)論及建議

本文通過構(gòu)建面板向量自回歸的模型（PVAR）研究我國制造業(yè)企業(yè)勞動(dòng)力成本上漲對(duì)其經(jīng)營績(jī)效的影響。實(shí)證結(jié)果表明，我國制造業(yè)企業(yè)勞動(dòng)力成本上漲不利于其經(jīng)營績(jī)效的提升。

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