朱文莉 解亞林

【摘要】隨著金融一體化和金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營已成為金融業(yè)的一種發(fā)展趨向。在世界上大部分國家都實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的國際環(huán)境下，金融全球化和金融創(chuàng)新的雙重壓力使得中國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營走向混業(yè)經(jīng)營變得不可避免。我國目前正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型重要時期，而金融是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要也對我國金融業(yè)提出了更高要求，所以混業(yè)經(jīng)營應(yīng)該成為中國金融體制改革的必然選擇。

【關(guān)鍵詞】分業(yè)經(jīng)營 混業(yè)經(jīng)營 金融監(jiān)管

金融混業(yè)經(jīng)營是指商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)可以通過合理的組織形式，在貨幣和資本市場進(jìn)行多業(yè)務(wù)、多方式的交叉經(jīng)營和服務(wù)的總稱。中國金融業(yè)目前正在從分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)變的重要關(guān)口，為了防止混業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險，提高我國金融業(yè)在國際上的競爭力，必須提高我國的金融監(jiān)管水平以應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展。

目前世界上存在三類主要的混業(yè)經(jīng)營模式。第一種是全能銀行形式，該形式以德國為代表，這些國家的商業(yè)銀行能夠依法從事存貸業(yè)務(wù)、交易各種金融工具、承銷債券和股票、投資管理和保險在內(nèi)的金融服務(wù)。第二種是銀行母公司模式，英國是這種模式的代表國家，這些國家容許商業(yè)銀行在一定條件下成立子公司或者由其控股公司成立的子公司來開展其他業(yè)務(wù)。第三種是金融控股公司形式，該形式以美國作為代表，商業(yè)銀行原則上不準(zhǔn)從事投資銀行業(yè)務(wù)，假如銀行想從事投行業(yè)務(wù)，需要以控股公司形式通過相互獨(dú)立的子公司來從事其他金融業(yè)務(wù)。從我國目前的國情來看，金融控股公司形式更加適宜我國金融業(yè)的發(fā)展需求。

一、混業(yè)經(jīng)營與分業(yè)經(jīng)營的比較

混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點(diǎn)主要有：一是實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。對于金融業(yè)來說實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)最好的辦法就是業(yè)務(wù)多元化，進(jìn)行銀行、證券和保險等的混合經(jīng)營，為客戶提供更加豐富多樣的服務(wù)，有效提高了服務(wù)效率。二是分散風(fēng)險。因?yàn)榛鞓I(yè)經(jīng)營模式下，各種金融業(yè)務(wù)同時開展，由于各個金融業(yè)務(wù)的周期不同，可能有的業(yè)務(wù)處于低谷時其他業(yè)務(wù)正好處在巔峰，這就很好的降低了金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。三是降低成本。金融機(jī)構(gòu)開展混業(yè)經(jīng)營，可以使原先企業(yè)與市場的交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部交易，在資源共享的情況下使得成本降低。一般來說，混業(yè)經(jīng)營總成本通常會低于各個機(jī)構(gòu)單獨(dú)經(jīng)營的成本之和。

混業(yè)經(jīng)營的劣點(diǎn)主要有：一是容易造成金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險?；鞓I(yè)經(jīng)營模式下，各業(yè)務(wù)之間相互滲透，聯(lián)系非常緊密導(dǎo)致某個業(yè)務(wù)發(fā)生風(fēng)險可能會波及到其他業(yè)務(wù)最終導(dǎo)致整個金融業(yè)風(fēng)險的發(fā)生。二是容易形成壟斷?；鞓I(yè)經(jīng)營導(dǎo)致一家金融機(jī)構(gòu)開展所有金融業(yè)務(wù)基本上能滿足消費(fèi)者的各種需求從而形成壟斷。三是監(jiān)管難度增大。迫使監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行功能型監(jiān)管，同時對法律法規(guī)的完善程度提出更高要求，監(jiān)管難度進(jìn)一步加大。

分業(yè)經(jīng)營的優(yōu)點(diǎn)主要有：一是有助于金融機(jī)構(gòu)專注于自己擅長的領(lǐng)域，有利于提高服務(wù)質(zhì)量。二是分業(yè)經(jīng)營模式下各金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域是有限的，不會造成壟斷。三是監(jiān)管難度較低。

分業(yè)經(jīng)營的缺點(diǎn)主要是分業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)之間開展相互隔離缺乏必要的競爭，具有一定的競爭壓抑性格。同時分業(yè)經(jīng)營讓各業(yè)務(wù)之間不能很好地互補(bǔ)，面對外資混業(yè)經(jīng)營的金融機(jī)構(gòu)，我國金融機(jī)構(gòu)顯得缺乏競爭力。分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營各有其優(yōu)缺點(diǎn)，但從長遠(yuǎn)來看，我國經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展國民的金融需求也變得多種多樣，所以混業(yè)經(jīng)營可以更好的滿足人們的全方位需求。

二、我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營發(fā)展?fàn)顩r

近年來，我國金融市場發(fā)展迅速，各種各樣的金融創(chuàng)新產(chǎn)品如雨后春筍般涌現(xiàn)，增強(qiáng)市場活力的同時也給監(jiān)管帶來壓力。金融機(jī)構(gòu)從事的業(yè)務(wù)范圍的邊界越來越不清晰，金融產(chǎn)品也開始出現(xiàn)同質(zhì)化現(xiàn)象。主要有以下幾點(diǎn)：第一，直接融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。隨著我國中小企業(yè)的發(fā)展，資金需求越來越大，而我國銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)貸款審核要求較嚴(yán)格，使得中小企業(yè)融資只能依靠資本市場進(jìn)行運(yùn)作。故資本市場運(yùn)作已經(jīng)呈現(xiàn)一定的規(guī)模。第二，金融市場同質(zhì)性逐漸加強(qiáng)。分業(yè)經(jīng)營模式下各類金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)有著較明顯的界限，然而隨著大資管時代的到來，通過資產(chǎn)證券化等手段使得金融產(chǎn)品趨向同質(zhì)化，最終使得混業(yè)經(jīng)營成為必然。第三，金融創(chuàng)新發(fā)展迅速。金融創(chuàng)新推動分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)變，反過來混業(yè)經(jīng)營趨勢也為金融創(chuàng)新提供了更好的環(huán)境。同時金融創(chuàng)新也給金融監(jiān)管帶來更大的難度。第四，互聯(lián)網(wǎng)金融迅速崛起?；鞓I(yè)經(jīng)營方便了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展，各種P2P借貸平臺不斷出現(xiàn)，產(chǎn)品形式復(fù)雜多樣。但是目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管還不是很完善，風(fēng)險較大。前些日子，錢寶網(wǎng)剛剛倒閉，涉及金額令人咋舌。

三、我國現(xiàn)行監(jiān)管模式存在的問題

（一）分業(yè)監(jiān)管體系的內(nèi)在不適應(yīng)性

我國目前的分業(yè)監(jiān)管體制是“一行三會”體系，在這個體系下，由證監(jiān)會、銀監(jiān)會和保監(jiān)會分別對我國證券、銀行和保險行業(yè)進(jìn)行專門監(jiān)管。隨著我國金融機(jī)構(gòu)實(shí)質(zhì)上已經(jīng)開始混業(yè)經(jīng)營，金融環(huán)境越來越復(fù)雜，分業(yè)監(jiān)管體制出現(xiàn)出了多頭監(jiān)管、監(jiān)管真空等問題，這些情況某種程度上歪曲了金融市場的資源配置功能，產(chǎn)生了一定的監(jiān)管套利問題。這些金融監(jiān)管亂象以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)自身的缺陷使得我國金融體制改革變得越來越迫切。

（二）金融監(jiān)管的整體效率較低

目前，金融監(jiān)管的整體效率較低，法律機(jī)制落后是重要原因之一。由于相關(guān)機(jī)制存在漏洞，導(dǎo)致實(shí)際金融監(jiān)管活動有時無法落實(shí)，而且相對于經(jīng)濟(jì)手段和法律手段，處罰時更多采用行政手段導(dǎo)致與高度市場化的金融行業(yè)發(fā)展存在一定的沖突。若是相關(guān)法律系統(tǒng)得以進(jìn)一步完善，金融監(jiān)管則可以更多地依靠法律約束。此外， 我國證券市場發(fā)展時間還不算長，部分監(jiān)管人員能力不足，整體素質(zhì)仍需進(jìn)一步提高。

（三）現(xiàn)行的金融監(jiān)管模式跟不上混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展步伐

在金融業(yè)發(fā)展的過程中，金融混業(yè)經(jīng)營的趨勢已經(jīng)日漸凸顯，金融控股公司將會成為重要的金融組織形式，在這種背景下，金融控股公司已經(jīng)在我國取得了一定水平的發(fā)展和成果。目前，我國的金融控股公司主要采用兩種經(jīng)營形式，一種是銀行控股公司，其特點(diǎn)就是總公司自己去開展傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，其附屬的機(jī)構(gòu)或子公司對外區(qū)開展相關(guān)的金融業(yè)務(wù)。而另一種是非銀行金融控股公司，主要是一家非銀行金融機(jī)構(gòu)擁有或者控股若干金融業(yè)務(wù)，母公司對子公司進(jìn)行控制。這種情況下監(jiān)管者不能很好地實(shí)施監(jiān)管，因此，這種分業(yè)的監(jiān)管體制已經(jīng)不能夠滿足混業(yè)經(jīng)營的金融監(jiān)管需求。

四、我國金融監(jiān)管應(yīng)對混業(yè)經(jīng)營的對策

伴隨著混業(yè)經(jīng)營的在國際上不斷發(fā)展的趨向，各國金融監(jiān)管體制適時地進(jìn)行了改革。我國金融業(yè)也應(yīng)創(chuàng)造條件提高混業(yè)監(jiān)管水平和我國金融業(yè)的國際競爭力。

（一）平衡金融結(jié)構(gòu)

金融結(jié)構(gòu)的平衡取決于協(xié)調(diào)發(fā)展，也是防止多行業(yè)風(fēng)險的關(guān)鍵。一直以來由于體制和機(jī)制的原因，我國的金融業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為“大銀行”、“小證券”和“小保險”。因此，有必要增加金融資產(chǎn)中的非銀行資本比率，改善銀行、證券、保險等金融資源的配置結(jié)構(gòu)，緩解風(fēng)險過度集中于銀行的壓力。

（二）加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制，防范混業(yè)經(jīng)營風(fēng)險

在混業(yè)經(jīng)營的情況下，必須加強(qiáng)資產(chǎn)的流動性管理，防范和降低商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險。在條件成熟時應(yīng)引入成本效益觀念，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)對監(jiān)管措施進(jìn)行成本收益分析，只有當(dāng)預(yù)期收益大于成本，才采取監(jiān)管措施。此外，通過建立防火墻，能夠防范金融業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營帶來的風(fēng)險。立法者和監(jiān)管部門應(yīng)采取相應(yīng)的限制方法，減少和弱化金融混業(yè)經(jīng)營帶來的負(fù)面影響，分散風(fēng)險。

（三）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的信息披露

各國金融立法的越來越看重信息披露制度的重要性，把它看作各國金融監(jiān)管的重要原則。信息的真實(shí)性和對稱性對混業(yè)經(jīng)營更為重要。信息披露制度的完善在很大程度上構(gòu)成了混業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的防范。為此，應(yīng)建立金融機(jī)構(gòu)外部和內(nèi)部交易的強(qiáng)制性信息披露制度，制定信息披露的范圍、準(zhǔn)確性和完整性的規(guī)定和要求。

（四）逐步建立統(tǒng)一的監(jiān)管制度

在目前的“一行三會”結(jié)構(gòu)下，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通存在著太多變數(shù)?？紤]到國情和國際金融監(jiān)管的發(fā)展趨勢，建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系是一個現(xiàn)實(shí)的選擇。統(tǒng)一監(jiān)管能夠在降低監(jiān)管成本同時提高工作效率。同時，應(yīng)加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作和信息共享以及溝通，以期更好地進(jìn)行監(jiān)管活動。

（五）完善相關(guān)法律

金融體系的穩(wěn)定與發(fā)展需要前瞻性的立法理念。目前，三個監(jiān)管委員會都有嚴(yán)格的監(jiān)督分工。因而，必須有一個可以對交叉金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，以有效地防范金融風(fēng)險。立法的重點(diǎn)應(yīng)該轉(zhuǎn)移到以促進(jìn)金融發(fā)展為目標(biāo)的方式上來，從傳統(tǒng)的國內(nèi)監(jiān)管視角轉(zhuǎn)向國際監(jiān)管視角，同時強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管中的市場約束作用。銀行立法也應(yīng)聚焦于建設(shè)本國金融機(jī)構(gòu)和國外金融機(jī)構(gòu)公平競爭的平臺。

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作者簡介：朱文莉（1973-），女，副教授，碩士生導(dǎo)師，任職于陜西科技大學(xué)：解亞林（1991-），男，漢族，安徽合肥人，陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2016級金融專碩。