孫寧

摘要：隨著市場經(jīng)濟的快速發(fā)展資本市場日趨完善，作為上市公司如何按照法律法規(guī)的要求準確及時完整的披露公司信息，如何確保投資者在投資過程中選擇所需投資數(shù)據(jù)的真實性，特別是當投資者投資判斷的主要依據(jù)寄托于上市公司提供高質量的披露信息時，那么我們對上市公司信息披露合規(guī)程度就具有極其重要的現(xiàn)實意義。

關鍵詞：信息披露；規(guī)范管理；定期報告；臨時報告

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展資本市場也日趨完善，從原來的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)展到新三板、區(qū)域性股權交易市場、證券公司的柜臺市場，資本市場已由原來的場內市場發(fā)展到到場內場外兩大資本交易市場。根據(jù)不同規(guī)模的投資者與融資者形成了多樣化、多層次的資本市場體系，截止2017年底主板公司4000余家，新三板12000家，另外加上各類區(qū)域性股權交易市場及柜臺市場近20000家，投資者如何在龐大的資本市場中獲取完整、有效、及時的信息對于投資決策尤為重要，從而規(guī)范上市公司的信息披露制度刻不容緩。

上市公司信息披露制度，也稱公示制度、公開披露制度，是上市公司為了確保各類投資者及社會公眾的投資監(jiān)督所需，依據(jù)國家相關法律法規(guī)將企業(yè)一定時段的財務狀況，經(jīng)營成果以及影響股票價格的相關臨時性事宜進行公開或公告，讓投資者充分了解上市公司的經(jīng)營現(xiàn)狀、財務狀況以作出投資決策。

縱觀目前尚有一部分上市公司存在信息披露違規(guī)行為，在公司的信息披露過程中，選擇性披露，虛假披露或隱瞞夸大披露的現(xiàn)象屢見不鮮，這些現(xiàn)象的存在不僅破壞了上市公司的誠信形象，也嚴重影響了投資者的信心和利益。

目前公司信息披露的主要問題有以下幾個方面：第一、有選擇性披露影響股價的信息，所謂的“報喜不報憂”；第二、虛假描述信息，混淆關鍵數(shù)據(jù)“瞞天過?！钡谌?、夸大業(yè)績做誤導性信息披露等等。這些方面的信息操作，極大的破壞了上市公司的信披環(huán)境，對投資者決策造成了嚴重的干擾和誤導。

鑒于上述，規(guī)范和加強上市公司信息披露的重要意義有以下幾點：

1.明確上市公司信息披露的強制性和義務性

上市公司必須嚴格的按照和遵守上市公司股票交易規(guī)則和信息披露相關要求，完善公司自身信披制度建設。明確上市公司的信息披露要求是強制性紅線，上市公司沒有自我發(fā)揮的余地。信息披露制度同時也是一項法定義務，上市公司在融資過程中與投資者之間就形成了契約關系，發(fā)行人必須按照招募承諾去履行法定的披露義務，并通過自身制度建設和內控管理機制進一步加強信披要求，提升信披質量和信息的透明度。

2.規(guī)范信息披露能有效凈化資本市場生態(tài)

2017年證監(jiān)會從嚴監(jiān)管全年做出的行政處罰決定共計224件，處罰罰金75億，其中信披違法查處案件60余起，無論是處罰數(shù)量還是處罰力度皆創(chuàng)歷史新高。在處罰的這些案例中，普遍涉及公司內幕交易，市場操縱行為，虛假陳述欺詐投資者。種種“吃相難看”現(xiàn)象令市場一片嘩然，證監(jiān)會及相關監(jiān)管機構對于上市公司違法違規(guī)之事，落實“看穿式監(jiān)管”理念一查到底。對于市場影響面廣、不當獲利大、市場影響惡劣的企業(yè)，證監(jiān)會從嚴執(zhí)法，對于上市公司的發(fā)行人、大股東、實際控制人、董監(jiān)高責任落實到位，中介結構連帶追責，保持監(jiān)管稽查的高壓態(tài)勢。從根本上維護了資本市場秩序，凈化了資本市場生態(tài)環(huán)境，切實維護公平透明的市場交易秩序。

3.通過規(guī)范信息披露能有效的提升公司管理水平

上市公司的信息披露作為公司合規(guī)路上的一大門檻，在本質上是平臺風險管控的重要手段，正所謂“無信披，不風控”。做好上市公司信息披露事項是一整套體系化工作，要求公司股東及董監(jiān)高人員積極參加培訓和不斷學習，特別是關系到公司治理和規(guī)范信息披露以及保護中小股東合法權益的法規(guī)政策問題。再者企業(yè)內部建立相關的信息披露管理制度，追責制度，完善上市公司內控制度，從而增進企業(yè)在信息披露制度管理水平上提升一個臺階，切實提高對公司和投資者利益的保護能力。

4.規(guī)范信息披露能有效提升公司投資價值

上市公司公平充分的信披制度為投資者提供了有效的交易環(huán)境，在市場信息透明度和完整準確度高的情況下，可以減少投資者獲取信息不對稱的問題，投資者依據(jù)信披數(shù)據(jù)完善自我投資決策，提升分析和預測能力，另一方面完善的企業(yè)信披制度作為企業(yè)宣傳的有效窗口，企業(yè)在自我價值展現(xiàn)與投資者關系維系間也能形成良好的互動，從而對于上市公司本身的投資價值提升帶來有效的幫助。

綜上所述，合規(guī)性信息披露使公司在籌集資金、提升資源配置效率以及優(yōu)化經(jīng)濟結構等方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，如何保證公司信息及時、完整、準確的披露是上市公司管理層面臨的重要議題。特別是當投資者投資判斷的主要依據(jù)寄托于上市公司提供高質量的披露信息時，那么我們對上市公司信息披露合規(guī)程度就具有極其重要的現(xiàn)實意義。只有上市公司的管理層懷有一顆敬畏之心將公司的信息合規(guī)性披露提升到公司的戰(zhàn)略高度，通過對信披制度研究與學習、公司管理水平提升等多舉并重，才能最終推動我國證券市場的健康發(fā)展。

參考文獻：

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[2]楊美麗.公司治理中的會計信息披露問題研究[D].山東農(nóng)業(yè)大學，2006.

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（作者單位：德州宏運通國際物流股份有限公司）