中國的風險投資在過去十年從企業(yè)服務(wù)上沒賺到什么錢，賺到的基本上都來自消費互聯(lián)網(wǎng)，但是未來十年，我覺得肯定會有很大變化。我曾經(jīng)投過滴滴、餓了么及映客等一系列消費互聯(lián)網(wǎng)明星項目，今后會將更多關(guān)注企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。

中國互聯(lián)網(wǎng)的熱點一直在快速轉(zhuǎn)換，每兩三年就會轉(zhuǎn)化一次熱點，這是一個正常的現(xiàn)象。

過去十年得益于人口紅利的存在，以移動互聯(lián)網(wǎng)為代表的一些行業(yè)得到了迅速發(fā)展。如今到了中國互聯(lián)網(wǎng)的下半場，人口紅利已經(jīng)基本消失?？梢钥吹?，過去十年美國的風投從企業(yè)服務(wù)上賺的錢是超過消費互聯(lián)網(wǎng)的，但中國風投過去十年沒在企業(yè)服務(wù)上賺到什么錢。未來十年這個現(xiàn)象將會改變。我認為互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)在要開始為更多傳統(tǒng)行業(yè)賦能，促進傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級、提高效率，這當中有很多投資機會。

比如，人工智能賦能的企業(yè)服務(wù)是一個非常明顯的趨勢。根據(jù)艾瑞咨詢的《2016年中國企業(yè)云服務(wù)行業(yè)研究報告》，中國的企業(yè)級服務(wù)在2016年市場規(guī)模增長率就已經(jīng)達到32.1%，并且預計在未來幾年內(nèi)將繼續(xù)保持該增幅。

未來風險投資會持續(xù)進入企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域。最近一兩年企業(yè)服務(wù)市場增長迅速，保持本身企業(yè)發(fā)展的速度，從去年兩三千萬的收入增長到今年八九千萬的收入，保持一年3倍的增長；而且企業(yè)服務(wù)軟件基本上不怎么燒錢，不像消費互聯(lián)網(wǎng)需要融很多資金，企業(yè)服務(wù)基本上在盈虧平衡線或者略微虧損、略微盈利情況下仍然發(fā)展很快，這是風險投資非常喜歡看到的一件事情。

從過去看C端（面向消費者）的項目，到如今“轉(zhuǎn)型”看B端（面向企業(yè)）項目，這當中有幾個重要的驅(qū)動因素：第一，最近幾年一線員工的工資漲得很快，人力成本開始顯著增加，從而讓企業(yè)軟件開始顯示出自己的價值；第二，今天的軟件大多基于云端，很難做盜版，所以基于云端的企業(yè)服務(wù)開始起來了，企業(yè)開始購買服務(wù)；第三，人工智能賦能的企業(yè)軟件價值更顯著，隨著人工智能的普及，可以看到今后能夠爆發(fā)的企業(yè)服務(wù)基本上都是以人工智能和大數(shù)據(jù)賦能的企業(yè)服務(wù)，這類壁壘會非常高，而且也很難打價格戰(zhàn)。

尤其是人工智能賦能的消費應(yīng)用在某些領(lǐng)域里面已經(jīng)非常明顯。人工智能消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尚未普及，但是在企業(yè)端，人工智能賦能服務(wù)會非常普遍。對于選擇C端和B端項目的標準有哪些不同，我認為，它們的原理是一樣的，企業(yè)服務(wù)也同樣有剛需。免費的產(chǎn)品服務(wù)檢驗不出你的服務(wù)是不是真的好，是不是真的剛需，企業(yè)愿意付費才是真的好。消費互聯(lián)網(wǎng)看用戶留存率，企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)同樣看留存率，而且留存率要求比消費互聯(lián)網(wǎng)更高。消費互聯(lián)網(wǎng)要半年以后有20%留存，企業(yè)服務(wù)可能一年以后80%愿意付費。

今年一級市場面臨募資難、退出難等難題，被認為是凜冬已至。清科研究中心近日發(fā)布2018年第三季度中國私募股權(quán)投資市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告，報告顯示，2018年第三季度中國PE市場共有629只私募股權(quán)投資基金完成募集，同比下降26.4%，環(huán)比上升62.5%，其中披露募集金額的356只基金共募集到位1671.78億元人民幣，金額環(huán)比上升83.9%，同比下降56.0%，較2017年第三季度下降較為明顯。

當下的資本寒冬狀態(tài)持續(xù)時間會很短，事實上中國的互聯(lián)網(wǎng)周期也都很短，每三年都會看到一個寒冬期、泡沫期，我估計這次資本寒冬明年就會開始好轉(zhuǎn)了。今年也不是特別冷，也有公司融資750億美元估值。資本寒冬對一線基金的募資很少有影響，而且這次資本寒冬主要是針對人民幣基金的，美元基金募資目前在市場上還是非常豐富的。

對早期投資來說，我們看慣了這個周期。過去15年中國互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了五六個寒冬，三四年來過一次。實際上稍微冷的天氣做資本布局是非常好的。