金焱

近期全球金融市場(chǎng)關(guān)注美元指數(shù)起伏，對(duì)其后續(xù)走勢(shì)并不樂觀。很多人相信，影響近期美元走弱的主要因素，不只是美聯(lián)儲(chǔ)政策的取向，更是美國(guó)總統(tǒng)特朗普正在挑動(dòng)的貿(mào)易戰(zhàn)。

3月21日，美聯(lián)儲(chǔ)迎來新主席鮑威爾在聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)首秀，結(jié)果在市場(chǎng)預(yù)計(jì)之中。隨著美國(guó)失業(yè)率下降以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，美聯(lián)儲(chǔ)去年將指標(biāo)利率提高三次至1.25%-1.50%，因此在今年3月會(huì)議前，市場(chǎng)普遍相信，此次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定再度小幅加息已是板上釘釘。結(jié)果市場(chǎng)預(yù)期兌現(xiàn)，基準(zhǔn)利率加25個(gè)基點(diǎn)，目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至1.50%-1.75%，沒有懸念。

隨后美元指數(shù)走勢(shì)趨弱，跌幅超過0.8%，美元兌多種貨幣匯率微有下跌，表明市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的信心，并非如年初預(yù)計(jì)那樣強(qiáng)勁，但跌幅也遠(yuǎn)低于一些悲觀的預(yù)期。華爾街基金經(jīng)理們相信，接下來美元指數(shù)可能繼續(xù)走低，一個(gè)重要原因是美國(guó)總統(tǒng)特朗普正在發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)。

近期公布的美國(guó)房屋銷售及零售銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏弱，但更多分析師相信，美國(guó)今年整體經(jīng)濟(jì)情勢(shì)會(huì)有所改善。

一個(gè)重要指標(biāo)是，美國(guó)通脹率在低于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)五年多后，已開始走強(qiáng)；同時(shí)失業(yè)率持續(xù)走低，薪資上升跡象增多，美國(guó)勞動(dòng)力參與率也有所改善。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)新掌舵人的亮相，人們難免要和過去的掌門人相對(duì)比。布朗兄弟哈里曼全球外匯策略主管馬克·錢德勒對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者說，與耶倫相比，鮑威爾試圖淡化市場(chǎng)對(duì)“點(diǎn)陣圖”、即美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)總結(jié)的關(guān)注。

另外，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中添加了“最近幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)前景得到強(qiáng)化”，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將“在中期”溫和擴(kuò)張，通脹率同比增速未來幾個(gè)月料將走高，中期內(nèi)會(huì)穩(wěn)定在2%這一目標(biāo)水平左右。

錢德勒指出，這說明鮑威爾的信心更強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)在中期內(nèi)實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹雙重目標(biāo)的態(tài)度更為樂觀。鮑威爾的特征是漸進(jìn)主義，他似乎在努力引導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)遠(yuǎn)離大起大伏。鮑威爾說，近期經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險(xiǎn)大致均衡，聯(lián)儲(chǔ)將密切監(jiān)控通脹變化。

總體來看，金融市場(chǎng)對(duì)此次美聯(lián)儲(chǔ)加息沒有過激反應(yīng)。美股在美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布聲明后一度上漲，道指漲幅達(dá)到200點(diǎn)，但此后回落。美元指數(shù)跌幅較美股早盤擴(kuò)大，跌超0.8%。美元兌一籃子貨幣都有不同程度的下跌。

大多數(shù)分析人士表示，美元指數(shù)近期走勢(shì)已將此次加息考慮在內(nèi)，在美聯(lián)儲(chǔ)政策相對(duì)透明和預(yù)期管理恰當(dāng)?shù)那闆r下，其影響力不大。實(shí)際上，市場(chǎng)更關(guān)注的是特朗普可能對(duì)中國(guó)征稅，以及由此給經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)帶來的不確定性影響。

根據(jù)美國(guó)的有關(guān)規(guī)定，從北京時(shí)間3月24日起，美國(guó)海關(guān)和邊防部隊(duì)將開始對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁分別征收25%和10%的關(guān)稅，一旦實(shí)施，貿(mào)易戰(zhàn)無可避免。

在美聯(lián)儲(chǔ)的新聞發(fā)布會(huì)上，特朗普政府最近的貿(mào)易政策也是焦點(diǎn)之一。鮑威爾指出，美聯(lián)儲(chǔ)不做貿(mào)易政策相關(guān)調(diào)整，但他們已經(jīng)向政府提出擔(dān)憂。他說：“聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的會(huì)議中，幾位與會(huì)者提出了相關(guān)問題。首先，貿(mào)易政策方面不會(huì)對(duì)當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)狀況有影響；第二，幾位委員對(duì)于他們與美國(guó)商業(yè)領(lǐng)袖的交流做了報(bào)告，表示貿(mào)易政策已經(jīng)成為他們對(duì)于未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的擔(dān)憂。這其中，自然包括對(duì)美元走勢(shì)的影響。”

從目前形勢(shì)看，很多人相信，中美貿(mào)易戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)陡然上升。據(jù)美銀美林基金經(jīng)理3月9日至15日的調(diào)查顯示，全球30%的基金經(jīng)理表示，貿(mào)易戰(zhàn)給市場(chǎng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)最大。隨著有關(guān)商品的進(jìn)出口受影響，美元很可能繼續(xù)走弱，潛在風(fēng)險(xiǎn)不得不防。