陳璇　錢維

摘要：2015年初新《環(huán)保法》正式實施，企業(yè)會如何對此做出回應(yīng)？基于政企關(guān)系視角，以滬、深A(yù)股重污染民營公司為樣本，利用雙重差分模型和傾向評分匹配法，檢驗了不同市場結(jié)構(gòu)中，新《環(huán)保法》對企業(yè)公開環(huán)境責(zé)任信息的政策效果及政企關(guān)聯(lián)在其中的影響作用。結(jié)果表明：整體來看，不僅新《環(huán)保法》實施當(dāng)年與實施后一年企業(yè)的環(huán)境信息披露水平不同，而且壟斷市場和競爭市場企業(yè)的環(huán)境信息披露質(zhì)量也有所差異。具體地講，與高層政府的關(guān)聯(lián)關(guān)系顯著促進(jìn)了競爭市場企業(yè)的環(huán)境信息披露，但在新法實施當(dāng)年，競爭市場的高層關(guān)聯(lián)企業(yè)在信息披露時表現(xiàn)出明顯的機(jī)會主義傾向；新法實施一年后企業(yè)普遍強(qiáng)化了信息披露行為。就某方面信息單獨來看，不論是環(huán)境戰(zhàn)略方面還是污染排放方面，壟斷市場企業(yè)在新法實施當(dāng)年都沒有顯著變化；而競爭市場企業(yè)加強(qiáng)了環(huán)境戰(zhàn)略披露，但在污染排放方面持觀望態(tài)度，尤其是其中的政治關(guān)聯(lián)企業(yè)更顯保守。新法實施一年以后，不論市場結(jié)構(gòu)和政治關(guān)聯(lián)有何差異，企業(yè)都真正加強(qiáng)了污染排放披露。就動態(tài)發(fā)展而言，壟斷市場企業(yè)與基層政府的政治關(guān)聯(lián)關(guān)系明顯抑制了新法實施后企業(yè)改善環(huán)境披露的速度。上述研究結(jié)果不僅從政治尋租的視角豐富了現(xiàn)有以自由市場經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的環(huán)境信息披露理論，而且在實踐方面為提高企業(yè)履行環(huán)境責(zé)任效果提供了政策建議。

關(guān)鍵詞 ：新《環(huán)保法》；環(huán)境信息披露；政治關(guān)聯(lián)；市場競爭

中圖分類號 F233 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1002-2104（2018）12-0076-11 DOI：10.12062/cpre.20180708

中國經(jīng)濟(jì)在從中央嚴(yán)格控制的計劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化為有中國特色的市場經(jīng)濟(jì)過程中，取得了喜人成績，但也帶來了日益突出的環(huán)境污染問題。特別是重污染企業(yè)作為環(huán)境污染的主要源頭，其生產(chǎn)經(jīng)營活動的環(huán)境影響，已經(jīng)成為學(xué)術(shù)界和政府監(jiān)管部門不可回避的重要問題。環(huán)境信息披露作為外界了解企業(yè)環(huán)境活動信息的重要渠道，是企業(yè)接受社會監(jiān)督、履行環(huán)保責(zé)任的重要環(huán)節(jié)，也是環(huán)境治理的重要機(jī)制之一[1]。提高信息披露質(zhì)量有利于監(jiān)督企業(yè)環(huán)境管理行為，因此不管是政府還是社會公眾都迫切希望企業(yè)能充分披露相關(guān)信息。然而一直以來，由于中國政府對企業(yè)公開環(huán)境信息的行為沒有制定具體明確的規(guī)范，因此企業(yè)在披露形式、披露內(nèi)容以及披露質(zhì)量等方面存在較大選擇余地。2015年《中華人民共和國環(huán)境保護(hù)法》（相對于1989年頒布的環(huán)保法，在此簡稱“新《環(huán)保法》”）正式實施，這是首次從法律角度明確要求重污染企業(yè)公開詳細(xì)環(huán)境信息，以法律形式規(guī)范企業(yè)的信息披露行為。相應(yīng)地，企業(yè)會如何進(jìn)行應(yīng)對？其公開的環(huán)境信息質(zhì)量是否會有真正提高？新《環(huán)保法》實施效果究竟如何？此外，政府干預(yù)是中國經(jīng)濟(jì)制度的重要特點，政府以強(qiáng)大的行政手段影響著企業(yè)的決策。李四海等[2]的研究表明中國企業(yè)社會責(zé)任行為有明顯的尋租傾向，因此要準(zhǔn)確理解中國企業(yè)環(huán)境信息披露行為就需要考慮政企關(guān)系因素[3]。不僅如此，前期研究表明面對不同市場競爭壓力，企業(yè)的政治尋租傾向[2]和信息披露策略[4]都有所差異。因此在研究中國企業(yè)環(huán)境披露行為時，同時引入政企關(guān)系和市場結(jié)構(gòu)因素是很有必要的。

然而現(xiàn)有相關(guān)研究大都以政府干預(yù)較少的自由市場經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)[1]，主要用三種理論來解釋企業(yè)公開環(huán)境信息的行為：合法性理論（Legitimacy Theory）認(rèn)為，企業(yè)需遵守社會規(guī)范，認(rèn)真履行環(huán)保責(zé)任，通過公開環(huán)境信息，可以證明其存在的合法性[5]；利益相關(guān)者理論（Stakeholder Theory）認(rèn)為，企業(yè)通過公開環(huán)境信息，讓利益相關(guān)者了解到自己在環(huán)保方面的立場、所做的工作，以此贏得利益相關(guān)者的支持[6]；自愿信息披露理論（Voluntary Disclosure Theory）認(rèn)為，認(rèn)真履行環(huán)境責(zé)任可以減少未來環(huán)境成本和風(fēng)險，環(huán)境績效好的企業(yè)會主動公開相關(guān)環(huán)保信息[7]。由此可見，現(xiàn)階段同時綜合考慮政企關(guān)系和市場結(jié)構(gòu)兩個因素的研究成果還很有限，特別是針對企業(yè)如何應(yīng)對監(jiān)管政策沖擊的研究更有待豐富。同時，有鑒于不少學(xué)者認(rèn)為傾向性評分和雙重差分法為研究環(huán)境規(guī)制等政策效應(yīng)提供了良好的分析工具[8-9]，并且鄭建明等[1]學(xué)者在研究金融政策對企業(yè)環(huán)境信息披露行為影響時也選用了雙重差分法。本研究以2012—2016年滬、深A(yù)股重污染上市民營公司為樣本，利用雙重差分模型和傾向評分匹配法，對比分析了不同市場結(jié)構(gòu)中新《環(huán)保法》實施對企業(yè)環(huán)境披露行為的影響及政企關(guān)聯(lián)在其中的影響作用。其可能的貢獻(xiàn)主要在于：①利用雙重差分模型和傾向評分匹配法，從實證角度驗證了新《環(huán)保法》的成效以及企業(yè)應(yīng)對環(huán)保監(jiān)管政策的反應(yīng)過程，為相關(guān)部門進(jìn)行環(huán)保政策評估提供了經(jīng)驗依據(jù)；②結(jié)合市場競爭因素從政治尋租的視角分析企業(yè)的環(huán)境披露行為，拓展了現(xiàn)有以自由市場經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的信息披露理論；③將最受關(guān)注的污染排放信息和環(huán)境戰(zhàn)略信息從其他環(huán)境信息中剝離出來，分析了其披露特點，細(xì)化了對相關(guān)理論的理解。

1 理論分析與假設(shè)提出

在中國，1989年頒布的環(huán)保法以及其他相關(guān)法規(guī)中沒有對企業(yè)環(huán)境信息披露進(jìn)行規(guī)定，2003—2008年間陸續(xù)出臺了一些管理文件要求企業(yè)對外公開環(huán)境信息。但一直以來，由于中國政府對企業(yè)環(huán)境信息披露并沒有制定具體明確的規(guī)范，因此企業(yè)在披露形式、披露內(nèi)容以及披露質(zhì)量等方面存在較大選擇余地：形式上可能在年報中披露，也可能在獨立報告中公布；內(nèi)容上可以是環(huán)境績效較差的企業(yè)在信息披露時難以模仿的污染排放、能源消耗等“硬”信息，也可以是有關(guān)環(huán)境戰(zhàn)略、目標(biāo)政策、環(huán)境操作守則等較易模仿的“軟信息”[10]；質(zhì)量方面有的包含詳細(xì)數(shù)量和文字信息，有的包含簡單文字或數(shù)字信息，有的沒有披露。2015年1月1日新《環(huán)保法》正式實施，其中第55條要求重點排污單位應(yīng)公開主要污染物的名稱及排放量等信息，以立法形式進(jìn)一步規(guī)范了企業(yè)公開環(huán)境信息的行為。有鑒于此，新法實施后企業(yè)為了證明自身是守法的，理應(yīng)選擇披露更多更詳細(xì)的環(huán)境信息。由此，得出第1個研究假設(shè)：