謝群

【摘要】廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展的特性決定其需要巨額資金，資金的來(lái)源或者融資模式的局限性限制了發(fā)展的速度。本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)有融資模式存在問(wèn)題的分析，針對(duì)性的提出有利于廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)更快發(fā)展的模式，以利于廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)高速地發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】空港經(jīng)濟(jì)區(qū) 融資模式 第五波理論

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡薩達(dá)的第五波理論指出，空運(yùn)繼海運(yùn)、水運(yùn)、鐵路、公路運(yùn)輸之后成為決定區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度快慢的第五波沖擊波。是一個(gè)國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新的發(fā)動(dòng)機(jī)。廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展時(shí)間短、起點(diǎn)低、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)落后，這阻礙了廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的高速發(fā)展，從而也不能把力量傳導(dǎo)給整個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的落后的直接原因是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有效投入不足，而有效投入不足的深層次原因是投融資體制的不合理。本文通過(guò)研究廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的融資策略，融資模式等融資體制，改善廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展的融資模式和途徑。

一、廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資現(xiàn)狀與存在的問(wèn)題

（一）投融資現(xiàn)狀

空港經(jīng)濟(jì)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的融資資金一般分為政府資金和市場(chǎng)資金兩個(gè)方面。政府資金主要由稅收、機(jī)場(chǎng)使用費(fèi)和財(cái)政撥款等組成；市場(chǎng)資金主要來(lái)自發(fā)行債券、股票、建立基礎(chǔ)設(shè)施基金等方式。在2015年～2017年的規(guī)劃中，廣州空港經(jīng)濟(jì)區(qū)重點(diǎn)開(kāi)發(fā)區(qū)域在基礎(chǔ)設(shè)施、航空維修、航空物流、商務(wù)總部等領(lǐng)域計(jì)劃推動(dòng)重點(diǎn)項(xiàng)目53個(gè)，項(xiàng)目總投資超過(guò)708億元?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目融資金額大、回收慢、效益低。預(yù)計(jì)2022年投入使用的白云機(jī)場(chǎng)第4號(hào)跑道、第5號(hào)跑道以及3號(hào)航站樓的建設(shè)都需要巨額資金，而這些投資又大部分投資在諸如跑道、滑行道、消防設(shè)施等總體凈資產(chǎn)收益率較低的設(shè)施上，從而不利于引進(jìn)私人投資。

（二）投融資存在的問(wèn)題

1.投資主體單一

政府是空港經(jīng)濟(jì)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的資金。基礎(chǔ)設(shè)施的特殊屬性決定長(zhǎng)期以來(lái)投資主體一直是政府擔(dān)任，這種單一的投資的主體使得基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金融資困難，從而長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)基礎(chǔ)設(shè)施的供給是嚴(yán)重不足，不能滿足城市經(jīng)濟(jì)高速的發(fā)展?；A(chǔ)設(shè)施的投資的特性是資金密集型、投資周期長(zhǎng)、回收期長(zhǎng)，其巨大的規(guī)模私人投資很難滿足其要求，資金的來(lái)源主要是政府的財(cái)政資金和銀行貸款，私人投資規(guī)模偏小，而這反過(guò)來(lái)又加重了政府的負(fù)擔(dān)，出現(xiàn)了巨大的投資和投資主體單一的矛盾。

2.融資渠道狹窄

基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目多，需要的資金額大；民間閑置資本較多，但是難以進(jìn)人。表現(xiàn)在。一方面。直接融資規(guī)模偏小。目前空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)很少采用建立基金、發(fā)行股票或債券的方式去融資。其原因主要是目前地方政府法律上不允許發(fā)行債券去籌集資金，國(guó)家雖然在幾個(gè)地點(diǎn)試點(diǎn)發(fā)行債券，但是還沒(méi)有全國(guó)推廣，所以依靠地方債務(wù)籌集資金暫時(shí)很難實(shí)施。另一方面。民間資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)困難?？崭劬哂凶匀粔艛嗟膶傩裕鴮?duì)于自然壟斷的行業(yè)國(guó)家管制比較嚴(yán)格。不利于民間資本等非國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。最后，基礎(chǔ)設(shè)施投資金額大、回報(bào)期限長(zhǎng)，對(duì)民間資本的吸引力不大，投資者自身很難直接獲得收益，這些，進(jìn)一步阻礙基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

3.信貸融資的比例下降明顯

信貸融資曾經(jīng)是融資的主要方式，但是因?yàn)閲?guó)有商業(yè)銀行改革的因素，機(jī)場(chǎng)資金使用的直接經(jīng)濟(jì)效益較低，不符合國(guó)有商業(yè)銀行的貸款要求，導(dǎo)致機(jī)場(chǎng)貸款國(guó)內(nèi)融資的比例在下降。至于機(jī)場(chǎng)獲得國(guó)際貸款融資的比例就更低了。常用的國(guó)際金融貸款有外國(guó)援助性貸款、開(kāi)發(fā)銀行和基金組織貸款、聯(lián)合國(guó)開(kāi)發(fā)署的無(wú)償援助等。而且國(guó)際融資優(yōu)惠性強(qiáng)、利率低、償還期長(zhǎng)，是一種比較好的融資方式。可惜獲得的資金相對(duì)較少。

二、拓寬空港經(jīng)濟(jì)區(qū)投融資渠道的建議

（一）建設(shè)空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的金融支持系統(tǒng)

空港經(jīng)濟(jì)融資的規(guī)模受限于國(guó)家財(cái)政資金的規(guī)模，單一主體和資金需求巨大的矛盾很難解決。只有深化金融生態(tài)環(huán)境，形成良好的金融支持系統(tǒng)，強(qiáng)化區(qū)域金融平臺(tái)才是解決融資困難的可行之道。在借鑒其他空港經(jīng)濟(jì)區(qū)的成功經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，構(gòu)建相關(guān)的區(qū)域金融融資的規(guī)章制度，根據(jù)實(shí)際產(chǎn)生的金融業(yè)務(wù)要求。制定符合實(shí)際的金融發(fā)展方針，激活金融市場(chǎng)，發(fā)展金融中介，發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)是解決融資主體單一的措施。

（二）功能區(qū)分塊融資

空港經(jīng)濟(jì)區(qū)由飛行區(qū)、航站區(qū)和延伸區(qū)三個(gè)區(qū)組成。三個(gè)區(qū)的功能不同，融資的方法也可以采用不同的手段。飛行區(qū)包括跑道、滑行道、停機(jī)坪以及航管及助導(dǎo)航設(shè)施區(qū)。該區(qū)域具有十分明顯的公益性特點(diǎn)，其經(jīng)濟(jì)效益很難彌補(bǔ)初始投資的折舊、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)用等成本；航站區(qū)是空港對(duì)旅客提供服務(wù)的核心區(qū)域，由航站樓、停車場(chǎng)、貨運(yùn)中心等組成，該區(qū)域盈利性很強(qiáng)。一般具有良好的投資收益；延伸區(qū)是空港經(jīng)濟(jì)區(qū)除飛行區(qū)和航站區(qū)之外的區(qū)域，也是空港面積最大的區(qū)域。同時(shí)也是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)耗資最多的區(qū)域。不同的空港有不同的延伸區(qū)，不過(guò)一般都是由賓館、酒店、商店、餐飲、娛樂(lè)以及飛機(jī)維修、油料供應(yīng)、地面通信服務(wù)等設(shè)施構(gòu)成，延伸區(qū)具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)性特點(diǎn)，良好的投資收益。

飛行區(qū)公益性強(qiáng)而投資收益率低決定其主要采用政府投資或者發(fā)行市政債券。航站區(qū)經(jīng)營(yíng)性好，可以采用股份制吸引民間資本進(jìn)駐，可以采用BOT模式、TOT模式等。延伸區(qū)競(jìng)爭(zhēng)性的特點(diǎn)決定其效益具有很大的不確定性，這個(gè)區(qū)主要采用市場(chǎng)化，出售特許經(jīng)營(yíng)區(qū)，可以采用PPP模式、PFI模式等。

（三）建立上市融資機(jī)制

廣州空港是全國(guó)三大樞紐機(jī)場(chǎng)之一，廣東省的GDP又是全國(guó)排第一位的省份，特別整個(gè)廣東的經(jīng)濟(jì)重心主要集中在珠三角這8個(gè)地級(jí)市附近，所以空港融資的能力較強(qiáng)?？梢圆捎蒙鲜邪l(fā)行股票獲取融資。目前機(jī)場(chǎng)集團(tuán)下轄五個(gè)機(jī)場(chǎng)。如果單一上市規(guī)模太大，可以采取分開(kāi)上市的方法達(dá)到融資的目的。