韋艷肖

摘要：企業(yè)的盈余管理問題是投資者和監(jiān)管機構(gòu)關(guān)注的重點問題，也是利益相關(guān)方及學(xué)者們的研究熱點。本文通過修正Jones模型對證監(jiān)會行業(yè)分類下的商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)的盈余管理情況進(jìn)行詳細(xì)分析，研究結(jié)果顯示，商務(wù)服務(wù)行業(yè)上市企業(yè)存在盈余管理的現(xiàn)象，其中包括了擴大利潤的正向盈余管理和隱藏利潤的盈余管理。文章的相關(guān)分析，為監(jiān)管機構(gòu)如何對商務(wù)服務(wù)業(yè)有效管理提供參考，同時為投資者有效識別風(fēng)險提供參考。

關(guān)鍵詞：商務(wù)服務(wù)業(yè)；盈余管理；修正Jones模型

盈余管理主要是指企業(yè)在不違反會計準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，調(diào)整企業(yè)的收益信息，利用信息披露達(dá)到效益最大化的行為。該盈余管理行為干擾了投資者及其他利益相關(guān)者對企業(yè)業(yè)績的判斷，為更有效的判斷企業(yè)的業(yè)績，識別盈余管理，學(xué)者們通過特定應(yīng)計項目法、管理后盈余分布法和應(yīng)計利潤法等方法對企業(yè)的盈余管理情況進(jìn)行研究，目前我國使用應(yīng)計利潤法對盈余管理計量方法為主流。

本文采用應(yīng)計利潤的計量方法，擬使用修正的Jones模型來分析我國商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理問題。首先探究商務(wù)服務(wù)業(yè)是否存在盈余管理行為，其次分析其盈余管理的方向為正向管理還是反向管理，最后針對盈余管理提出一些政策建議。

文章對商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司盈余管理進(jìn)行分析，其研究成果在一定程度上為投資者對商務(wù)服務(wù)業(yè)進(jìn)行投資決策時提供參考，同時對市場監(jiān)督者識別盈余管理具有一定的參考作用。

一、商務(wù)服務(wù)業(yè)盈余管理表現(xiàn)形式

商務(wù)服務(wù)業(yè)主要是指企業(yè)管理組織、市場管理組織以及市場中介組織開展的具有盈利性目的的經(jīng)營活動，具體包括企業(yè)管理服務(wù)、信息咨詢、廣告宣傳、法律援助、公共關(guān)系、商務(wù)定制等。行業(yè)具有特色化定制化、有技術(shù)含量高、附加值高等特點。目前企業(yè)盈余管理表現(xiàn)分為正向盈余管理和反向盈余管理：正向盈余管理是指上市企業(yè)管理當(dāng)局為了實現(xiàn)獲得爭取貸款、展現(xiàn)公司實力、IPO高價發(fā)行股票等目的而擴大企業(yè)利潤的方式，通過資產(chǎn)置換、出售資產(chǎn)、推遲結(jié)轉(zhuǎn)成本，高價對關(guān)聯(lián)方出售產(chǎn)品手段調(diào)增公司盈余的行為；反向盈余管理是指上市企業(yè)管理當(dāng)局為實現(xiàn)高報酬、避稅、被摘牌等目的而減少企業(yè)當(dāng)期利潤的方式。通常使用的手段包括推遲確認(rèn)收入項目、提前轉(zhuǎn)結(jié)成本項目路、關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)出利潤等從而實現(xiàn)調(diào)控企業(yè)當(dāng)期利潤。

目前我國商務(wù)服務(wù)業(yè)存在股東權(quán)和經(jīng)營權(quán)集于一身的比例較大，上市企業(yè)未建立起對公司管理層的科學(xué)評價機制和激勵約束體制，體制機制的不完善導(dǎo)致企業(yè)缺乏有效的監(jiān)督和約束，盈余管理存在的現(xiàn)象也時有發(fā)生。

二、模型探究

Jones（1991）提出，企業(yè)的規(guī)模與盈余管理具有相關(guān)關(guān)系，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，涉及到的收入、支出等相關(guān)科目的數(shù)值則會增加，可操縱的科目也會增多。即涉及應(yīng)收項目、應(yīng)付項目及折舊等應(yīng)計利潤項目將增大，銷售收入、固定資產(chǎn)規(guī)模等科目的變化會影響企業(yè)的非操控性的應(yīng)計利潤。

Jones模型建立非操控應(yīng)計利潤方程如下：

NDAt=α1（1?At-1）+α2（?REVt?At-1）+α3（PPEt?At-1）（1）

其中；NDAt是經(jīng)過第t-1期期末總資產(chǎn)調(diào)整后的第t期的非操控性應(yīng)計利潤，?REVt是第t期收入和第t-1期收入的差額；PPEt是第t期期末固定資產(chǎn)價值；At-1是第t-1期期末總資產(chǎn)；α1、α2、α3為方程系數(shù)。

修正的Jones模型如下：

NDAt?At-1=α1（1?At-1）+α2[（?REVt-?RECt）]?At-1）+α3 （PPEt?At-1）（2）

其中，?RECt表示t期與t-1期的企業(yè)應(yīng)收款項的差額；α1、α2、α3為方程的回歸系數(shù)，其回歸方法與Jones模型回歸方法相同。

國內(nèi)外學(xué)者利用上個世紀(jì)到現(xiàn)階段所產(chǎn)生的Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型、修正的 Jones模型、截面 Jones模型、行業(yè)模型等模型對盈余管理的測度效果進(jìn)行研究，大部分學(xué)者認(rèn)為修正的Jones模型對盈余管理的測度效果最好。因此，本文沿用修正的Jones模型來考察商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)的盈余管理情況。

三、基于商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈余管理回歸分析

（一）樣本選擇

為考察商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理情況，本文選取證監(jiān)會行業(yè)分類中的40家商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司作為研究對象。收集2006年—2015年企業(yè)上市后公布的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本，擬通過Jones模型測評商務(wù)服務(wù)業(yè)盈余管理情況。樣本數(shù)據(jù)來源于企業(yè)公布的財務(wù)報表、企業(yè)年報及wind數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)在初步整理時，剔除了部分未上市且未公布財務(wù)數(shù)據(jù)的企業(yè)，個別缺失數(shù)據(jù)由相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)計算得到，數(shù)據(jù)從2006年—2015年共計十年。運用Excel2013版對數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的整理后使用統(tǒng)計分析軟件Eviews7.0版對截面數(shù)據(jù)進(jìn)行估計，以消除特定年份變化對非可操控應(yīng)計利潤的影響。

（二）模型設(shè)計

修正的Jones模型的前提假設(shè)條件是同行業(yè)公司之間非操控性應(yīng)計利潤的影響因素變化相同，在此基礎(chǔ)上將企業(yè)的總應(yīng)計利潤劃分為企業(yè)可進(jìn)行盈余管理的可操控性應(yīng)計利潤部分和企業(yè)正常應(yīng)計利潤部分的非可操控性利潤。

國內(nèi)學(xué)者運用操縱性應(yīng)計利潤模型對中國市場的檢驗效果進(jìn)行大量的實證檢驗研究，其中黃梅和夏新平運用了7種截面數(shù)據(jù)證實了該模型對中國資本市場有效，且模型實證檢驗的結(jié)果證明修正的Jones模型對盈余管理和模型設(shè)定方面的檢驗結(jié)果更有效。本文主要借鑒黃梅和夏新平的研究成果來分析我國證券市場上市的商務(wù)服務(wù)業(yè)公司，以科學(xué)合理的估計商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的盈余管理情況。

商務(wù)服務(wù)業(yè)的總應(yīng)計利潤額為可操控利潤與非可操控利潤之和，總應(yīng)計利潤額（TAC）的計算公式為：endprint

TACj，t=Ej，t-CFOj，t（3）

其中TACj，t表示第j企業(yè)t期總應(yīng)計利潤，Ej，t為第j企業(yè)t期凈利潤，CFOj，t為第j企業(yè)t期經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量；

其次計算非可操控應(yīng)計利潤，第一步估計參數(shù)，估算方程為：

TACj，t?TAj，t-1=α1（1?Aj，t-1）+α2（?SALESj，t?TAj，t-1）+α3（PPEj，t

?TAt-1）+εj，t（4）

其中：Aj，t-1為第j公司第t-1期期末總資產(chǎn)，?SALESj，t為第j公司主營業(yè)務(wù)收入第t期相對于第t-1期的增加額，PPEj，t為第j公司第t期期末固定資產(chǎn)總額。α1、α2、α3為方程回歸系數(shù)。得出回歸系數(shù)后帶入方程計算非操控性應(yīng)計利潤：

NDTACj，t=α1（1?Aj，t-1）+α2（?SALESj，t-?ARj，t）?TAj，t-1）+ α3（PPEj，t?TAt-1）（5）

其中，Aj，t-1為第j公司第t-1期期末總資產(chǎn)，?SALESj，t為第j公司主營業(yè)務(wù)收入第t期相對于第t-1期的增加額，PPEj，t為第j公司第t期期末固定資產(chǎn)總額，NDTACj，t為第j公司第t期非操控性應(yīng)計利潤，?ARj，t為第j公司應(yīng)收款項第t期期末余額相對于第t-1期期末余額的增加額；

則應(yīng)計利潤和非可操控利潤的差額就是可操控的應(yīng)計利潤，其計算公式為：

DTACj=TACj，t?TAj，t-1-NDTACj，t（6）

文章收集的數(shù)據(jù)為截面數(shù)據(jù)，通過修正的Jones模式估計，可實現(xiàn)對商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司盈余管理行為的深入探究。

（三）實證統(tǒng)計分析

根據(jù)樣本數(shù)據(jù)計算應(yīng)計利潤總額發(fā)現(xiàn)，應(yīng)計利潤總額為正，方差較大。這表明當(dāng)下我國按證監(jiān)會行業(yè)分類下，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)股本規(guī)模差異較大。（見圖1）

通過對數(shù)據(jù)的初步統(tǒng)計可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)計利潤均值為正值，但近幾年的方差較大。從財務(wù)報告來看，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的收益較高，但通過對應(yīng)計利潤額的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，近幾年商務(wù)服務(wù)業(yè)的應(yīng)計利潤額有較大波動，這也意味著應(yīng)計利潤額與實際利潤額存在較大差異。

為進(jìn)一步了解商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈利管理，文章選取樣本數(shù)據(jù)，通過excel進(jìn)行初步整理后，運用Eviews7.0對非操控利潤方程（4）進(jìn)行回歸估計，得到方程回歸參數(shù)α1、α2、α3后，把參數(shù)代入方程（5）計算非操控利潤（NDTACj，t），可操控利潤的值就可以通過應(yīng)計利潤比總資產(chǎn)的值與非操控利潤的差值計算得出。

據(jù)表1回歸估計的實證結(jié)果得出，樣本公司中多有存在可操控應(yīng)計利潤，操縱利潤的方向同時包含正向反向操控。

從表1可以看出，針對商務(wù)服務(wù)業(yè)使用修正后的Jones模型擬合度較好，R2為0.852102，模型基本能歸納85%的內(nèi)容，且α1、α2、α3系數(shù)顯著，通過檢驗。將計算得到的α1、α2、α3帶入公式中計算非操控利潤總額NDTACj，t：

NDTACj，t=28800385*（1?Aj，t-1）+0.008972*（?SALESj，t-?ARj，t?TAj，t-1）-0.362851（PPEj，t?TAt-1）（7）

再將計算的NDTACj，t帶入方程（4）：

DTACj=TACj，t?TAj，t-1-NDTACj，t（8）

計算得到DTAC。

從圖2可以看出，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)可操縱應(yīng)計利潤大致為負(fù)值，可操縱利潤較明顯，其反映了商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)在一定程度上盈余管理水平的可操作性利潤變化。由此我們可以認(rèn)為，商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)披露經(jīng)審計后的年度財務(wù)報告仍然普遍存在著正向盈余管理的行為，利潤操控的幅度有較大，且較為分散。

四、政策建議

盈余管理與會計準(zhǔn)則的制定密切相關(guān)，目前我國上市企業(yè)盈余管理問題普遍存在。企業(yè)的盈余管理與企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險正向關(guān)聯(lián)，這種操控利潤的盈余管理行為在一定程度上隱藏了企業(yè)潛在的經(jīng)營風(fēng)險。商務(wù)服務(wù)業(yè)的盈余管理偏向利潤擴大型盈余管理，企業(yè)運營的管理風(fēng)險會加大。如果上市企業(yè)管理層以獲得高報酬或者吸引投資者投資為目的，運用不規(guī)范的會計手段對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行美化調(diào)整后披露，那么企業(yè)所披露的財務(wù)報表會呈現(xiàn)虛假的強大，干擾了投資者的決策。為監(jiān)管部門對商務(wù)服務(wù)業(yè)上市企業(yè)進(jìn)行有效監(jiān)管，給投資者提供一個健康的投資環(huán)境，筆者根據(jù)實證分析結(jié)果提出以下建議：

從企業(yè)自身的角度來看，商務(wù)服務(wù)業(yè)企業(yè)應(yīng)建立有效的內(nèi)控機制，通過建立完善的財務(wù)制度，加強預(yù)算管理等措施降低管理層盈余管理的行為；從監(jiān)管部門的角度來看，監(jiān)管部門應(yīng)完善監(jiān)管制度，明確監(jiān)管范圍和信息披露標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部控制體制機制建設(shè)，對企業(yè)內(nèi)部控制鑒證報告和審計財務(wù)報告互相驗證，加大企業(yè)信息公開披露的透明度，減少信息不對稱，從而達(dá)到對商務(wù)服務(wù)業(yè)上市公司的有效監(jiān)督；從投資者的角度來看，由于商務(wù)服務(wù)業(yè)存在盈余管理，投資者在做投資決策時，不應(yīng)過多關(guān)注利潤表，更應(yīng)該充分結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表進(jìn)行綜合全面分析。

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（作者單位：河池學(xué)院 數(shù)學(xué)與統(tǒng)計學(xué)院）endprint