孫星璨

（長春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院，吉林長春130012）

1 概述

償債能力是指企業(yè)用自己本身的資產(chǎn)來償還長期債務(wù)和短期債務(wù)的能力。企業(yè)能不能夠償債可以看企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力。有償債能力的分析可以反映上市公司的償債能力。短期償債能力指的是一個公司在短期內(nèi)需要償還的能力。長期償債能力是指一個公司在長期需要償還的能力。在目前的市場經(jīng)濟情況下，如果想讓公司持續(xù)發(fā)展就必須發(fā)現(xiàn)公司的優(yōu)勢和不足，要將優(yōu)勢不斷發(fā)揚，并且將不足改正。云南白藥公司作為醫(yī)藥行業(yè)中的佼佼者，在當?shù)厣踔寥珖加泻艽蟮挠绊懥?，所以對于云南白藥集團的償債能力分析是很有必要的。本文就通過對云南白藥的財務(wù)分析其償債能力。

2 短期償債能力

短期償債能力的分析需要有營運資本的數(shù)據(jù)的提供。近五年來云南白藥企業(yè)的營運資本正在穩(wěn)健上升，企業(yè)的短期償債能力保障在不斷上升。而流動比率和速動比率在前幾年逐年平穩(wěn)上升近兩年有下降趨勢，短期償債能力有浮動，但總體呈上升趨勢。企業(yè)擁有的現(xiàn)金越來越多所以企業(yè)可以形成的支付能力也越強。

跟企業(yè)原來的數(shù)據(jù)相比，近五年的營運資本的數(shù)據(jù)在不斷增大，增長趨勢一直保持不變，和前幾年相比企業(yè)償還債務(wù)的能力變得更??；公司的流動比率如果變得穩(wěn)定能夠平穩(wěn)的控制并且呈現(xiàn)符合規(guī)律的發(fā)展趨勢而且使得高于普通水平，說明企業(yè)的短期償債能力很好。但是庫存的商品、待攤費用和其他流動資產(chǎn)的變現(xiàn)時間會變得長，而且?guī)齑娴纳唐酚泻艽蟮目赡苄詴l(fā)生貨物的積攢、商品質(zhì)量變差、大量商品銷售不出去等問題，如果流動性差的話企業(yè)近5年庫存的商品不斷增加，長期待攤費用也會有所降低，企業(yè)對存貨的管理體質(zhì)也會變好，并且存貨的變現(xiàn)速度也有所增加；而對流動比率來說，流動性差的資產(chǎn)幾乎不能償還債務(wù)，還要考慮存貨會不會遭到破壞、歸屬權(quán)、現(xiàn)金價值等因素，它兌換現(xiàn)金的數(shù)量價值可能會與賬面價值十分不一樣，所以，要在流動比率中減去存貨，如果這樣做的話，速動比率可以很嚴格的反應(yīng)一個單位是否能夠立即。近5年應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款增長的速度很大，而且在2012年后的速動比率都比1大，應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨和流動負債的增加幅度都變大了，這就使得資產(chǎn)的變現(xiàn)能力變小，所以應(yīng)該對應(yīng)收賬款加強管理，然后使應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越來越高，應(yīng)收賬款的流轉(zhuǎn)速度變快，使資產(chǎn)的變現(xiàn)能力變強。所以企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力變小了。

跟其他公司相比，我們可以看出近5年來云南白藥的流動比率和速動比率均高于行業(yè)平均水平值，說明企業(yè)的用現(xiàn)金短期償債能力變大，這就是短期資產(chǎn)的變現(xiàn)能力相對較強。

3 長期償債能力

云南白藥集團的資產(chǎn)負債率雖然有提高但還是較于穩(wěn)定一直穩(wěn)定在0.2-0.4之間表明該公司的資產(chǎn)仍然遠遠大于負債相對于負債來說仍有富余。權(quán)益乘數(shù)1.54，可以表現(xiàn)出企業(yè)對于負債的依賴程度并不大。股權(quán)比率相對穩(wěn)定，與同行業(yè)相比也毫不遜色，而且償還債務(wù)的的話，會使公司的保障程度越來越高。利息償債倍數(shù)雖然在逐年遞減但依然高于同行業(yè)。

我們可知云南白藥的運營成本趨勢穩(wěn)定，企業(yè)償債的能力增加；流動比率增長勢頭明顯，且大于同類其他平均值，這說明企業(yè)目前的經(jīng)濟狀況還十分良好。同時，流動資產(chǎn)的增長使流動負債的保障越來越大。使公司對自己的未來越來越有信心。但是，當類似于存貨這樣的流動資產(chǎn)的項目，變現(xiàn)則需要較長時間。因為存貨的流動性較差，可能發(fā)生產(chǎn)品過多、產(chǎn)品質(zhì)量變差、滯銷等問題，所以云南白藥近5年存貨不斷增加，但是長期待攤費用卻越來越少，企業(yè)對自己本身公司的商品數(shù)量和質(zhì)量進行良好的統(tǒng)計，也使商品售出的速度越來越快。所以，存貨也應(yīng)從流動比率中扣除。這使得速動比率非?？陀^公平的體現(xiàn)了一個企業(yè)可以馬上償還賬款的能力和水平。

云南白藥近5年應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款大幅度增加，自2012年起速動比率均大于應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、庫存商品的增加和流動負債的越來越高，企業(yè)如果加強對應(yīng)收賬款的管理力度，就會是應(yīng)收賬款可以周轉(zhuǎn)得概率越來越高，資產(chǎn)可以變現(xiàn)的能力也越來越高。2012-2015年用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力較高，而2016年的用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力則相對減弱。與其他制藥公司相比近期云南白藥和其他行業(yè)相比的流動比率和速動比率相比都高。這說明如果企業(yè)在短期內(nèi)可以償還債務(wù)很強，那么對于在短期內(nèi)資產(chǎn)可以兌換成現(xiàn)金的能力也會越來越強。

4 問題和建議

首先，存貨周轉(zhuǎn)率很長。盡管云南白藥在過去兩年加強了庫存管理，但它在國際金融危機中受到了嚴重影響，銷售和庫存減少了。其次公司在本身的經(jīng)營活動中資金借款往來略少。但其他融資方面的項目很多，公司可以擴大資金借款規(guī)模，增加融資比例，是債務(wù)的抵稅作用發(fā)揮的淋漓盡致，同時使公司最基本資本結(jié)構(gòu)保持不變，還要加強提高收益使公司更加的盈利。

根據(jù)分析情況，提出建議，首先，企業(yè)應(yīng)該增加流動資產(chǎn)并且對商品存貨進行管理，是企業(yè)的庫存減少，要及時處理不好的資產(chǎn)，使存貨的變現(xiàn)速度變快。這樣可以提高公司的短期償債能力。其次，公司應(yīng)對應(yīng)收賬款進行管理，增加應(yīng)收賬款，增加公司的所有者權(quán)益，并且增加公司的資產(chǎn)，減少負債，使資產(chǎn)負債率減少，這樣會讓資金快速的恢復(fù)。最后，要對其他公司有超高的防范意識，及時確任公司的資產(chǎn)和負債情況，使風(fēng)險縮小。

[1]何韌.財務(wù)報表分析[R].上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社.

[2]陳玉潔.會計報表分析技能與實操案例[J].北京:經(jīng)濟科學(xué)出版社.