朱晉+李永坤

摘要：綠色資產(chǎn)證券化作為綠色金融體系的重要組成部分，近兩年來在政策的激勵(lì)下，發(fā)行量高速上漲。文章在簡(jiǎn)要回顧近來年綠色資產(chǎn)證券化相關(guān)支持政策的基礎(chǔ)上，對(duì)近年來國(guó)內(nèi)綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)展情況進(jìn)行了全面分析，以綠色能源產(chǎn)業(yè)為例，總結(jié)綠色資產(chǎn)證券化融資模式所面臨的融資規(guī)模、融資成本問題以及未來現(xiàn)金流不確定性風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)其融資模式進(jìn)一步優(yōu)化以及金融機(jī)構(gòu)介入相關(guān)市場(chǎng)的方式提出相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：綠色產(chǎn)業(yè)；資產(chǎn)證券化；融資模式

一、綠色資產(chǎn)證券化政策環(huán)境

隨著“綠色”作為我國(guó)主要發(fā)展理念被明確提出，我國(guó)的綠色金融進(jìn)入了快速發(fā)展期，這是通過金融手段改變資源配置的激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)增加對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)的投入，降低資金流入高污染行業(yè)、高耗能行業(yè)的比例，助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的有效嘗試。而綠色資產(chǎn)證券化作為綠色金融的重要組成部分和綠色產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新融資途徑，近年來支持政策頻出。證監(jiān)會(huì)2016年發(fā)布的《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答》中明確表示對(duì)綠色項(xiàng)目的支持。其中特別提到了可再生能源發(fā)電和能源清潔化利用等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域項(xiàng)目現(xiàn)金流中的中央財(cái)政補(bǔ)貼部分允許被納入資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。在這樣的背景下，綠色資產(chǎn)證券化迎來發(fā)展良機(jī)，綠色資產(chǎn)支持證券近兩年的發(fā)行量顯著增長(zhǎng)。人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》也明確表明將擴(kuò)大綠色資產(chǎn)證券化參與機(jī)構(gòu)的范圍；探索高效、低成本抵質(zhì)押權(quán)變更登記方式：提升市場(chǎng)流動(dòng)性等方面進(jìn)一步推動(dòng)綠色資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展。

二、國(guó)內(nèi)綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品現(xiàn)狀分析

在一系列政策激勵(lì)下，市場(chǎng)陸續(xù)推出了一批綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，引導(dǎo)社會(huì)資金投向環(huán)境友好型和資源節(jié)約型企業(yè)和項(xiàng)目。雖然這些綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行募集的資金用途都是投放于綠色產(chǎn)業(yè)，但是按照基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源不同，可將其分為兩種：第一種基礎(chǔ)資產(chǎn)通常為信貸資產(chǎn)等其他資產(chǎn)，但募集資金用于綠色資產(chǎn)。例如2014年興業(yè)銀行發(fā)行的國(guó)內(nèi)首單綠色信貸資產(chǎn)支持證券，為其募集資金近35億元：第二種基礎(chǔ)資產(chǎn)和以及募集資金的投資標(biāo)的均為綠色項(xiàng)目，在2015年5月證監(jiān)會(huì)發(fā)布《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答》后，自2015年6月-2016年12月之間，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，共計(jì)發(fā)行了11只以基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色資產(chǎn)支持證券，總金額超過100億，均屬于第二種綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。其中有9筆與綠色能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)電收益漢相關(guān)，1筆與環(huán)保有關(guān)，1筆與綠色交通有關(guān)，包括首單以生物質(zhì)發(fā)電的電費(fèi)收入所對(duì)應(yīng)的電力上網(wǎng)收費(fèi)權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)、首單以光伏電站上網(wǎng)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)、首單以風(fēng)電收費(fèi)收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其余包括垃圾焚燒和水力發(fā)電等綠色能源產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，基本涵蓋了所有綠色能源產(chǎn)業(yè)，可以預(yù)見，經(jīng)過這些各類綠色能源產(chǎn)業(yè)的首單資產(chǎn)支持證券示范效應(yīng)，未來通過證券化這種融資方式將在很大程度上為綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)拓寬融資渠道。

三、現(xiàn)階段綠色資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)與問題

總體而言，綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品與其他資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在交易結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品特點(diǎn)方面基本相同，其主要不同之處在于發(fā)起^必須將募集資金用于資助綠色資產(chǎn)或項(xiàng)目。這種融資方式能夠降低可再生能源等新興綠色行業(yè)中小企業(yè)的融資難度，通過結(jié)構(gòu)化安排等多種增信方式，降低普通投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)，幫助綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目吸引低成本、長(zhǎng)期、風(fēng)險(xiǎn)厭惡型社會(huì)資本，解決可再生能源等綠色項(xiàng)目資金成本高與期限錯(cuò)配問題。此外，通過綠色資產(chǎn)證劵化過程要求更為嚴(yán)格的信息披露機(jī)制，將有利于社會(huì)對(duì)資金用途的監(jiān)督，因此這種融資方式有助于提高資金用途的精準(zhǔn)度，以及對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)投資的有效性。一方面能夠直接精準(zhǔn)吸引綠色投資偏好者，另一方面對(duì)項(xiàng)目相關(guān)的企業(yè)與機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任感起到良好的正面宣傳作用。但是這種融資模式由于我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)尚處于發(fā)展初期的特殊性，也存在一定的問題，由于2016年大部分綠色資產(chǎn)證券化項(xiàng)目均以綠色能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目作為基礎(chǔ)資產(chǎn)，本文以綠色能源產(chǎn)業(yè)為例，總結(jié)綠色資產(chǎn)證券化項(xiàng)目面臨的問題如下：

第一，綠色資產(chǎn)支持證券的融資規(guī)模不匹配問題。2016年9支以綠色能源為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模均超過5億元，其中4支發(fā)行規(guī)模超過10億元。雖然各監(jiān)管部門目前出臺(tái)的相關(guān)政策均未對(duì)資產(chǎn)證券化融資規(guī)模作出限制，但是，出于人力成本等因素考慮，服務(wù)商、承銷商等中介初構(gòu)在進(jìn)行實(shí)際的資產(chǎn)證券化運(yùn)作時(shí)，更傾向于運(yùn)作具有一定規(guī)模的融資項(xiàng)目。但除五大發(fā)電集團(tuán)等國(guó)有發(fā)電企業(yè)和極少數(shù)大型民企企業(yè)外，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)綠色能源項(xiàng)目規(guī)模普遍偏小，無法滿足要求。因此，目前的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目原始權(quán)益人多為國(guó)電電力、中國(guó)節(jié)能環(huán)保集團(tuán)等大型國(guó)企，或者金風(fēng)科技、凱迪電力等各行業(yè)龍頭企業(yè)。綠色能源行業(yè)為重資產(chǎn)行業(yè)，對(duì)于持有大量綠色能源電站資產(chǎn)、信譽(yù)度較高的國(guó)有企業(yè)來說，本身就能夠輕易從銀行貸款。而由于資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品期限通常較短，目前最長(zhǎng)僅以未來5年收益為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行證券化融資，同一綠色項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化融資規(guī)模有可能會(huì)低于銀行貸款規(guī)模，與傳統(tǒng)的信貸融資相比并不具備融資規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

第二，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的融資成本依然較高。從初始成本和發(fā)行利率兩個(gè)方面進(jìn)行分析，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的初始成本相對(duì)固定，但是受到原始權(quán)益人的信譽(yù)度、資產(chǎn)屬性和資產(chǎn)規(guī)模大小等多方面影響，各個(gè)項(xiàng)目的發(fā)行利率差異較大。受項(xiàng)目融資規(guī)模較小、綠色能源項(xiàng)目未來收益不確定等因素影響，投資者對(duì)其資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品的信心不足，缺乏購(gòu)買動(dòng)力，與本身信譽(yù)度較高的商業(yè)銀行發(fā)起的、以信貸為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目相比，綠色能源企業(yè)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品利率較高，不具備成本優(yōu)勢(shì)。綠色能源行業(yè)的急需資金的大部分中小企業(yè)，難以通過資產(chǎn)證券化融資獲得低成本的資金。

第三，綠色項(xiàng)目現(xiàn)金流不確定性。例如綠色能源資產(chǎn)證券化項(xiàng)目涉及了風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等多種綠色能源產(chǎn)業(yè)。雖然風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)等綠色能源發(fā)電項(xiàng)目收益權(quán)由國(guó)家明文確保，但容易受到諸多不確定性因素的影響。其上網(wǎng)電價(jià)和補(bǔ)貼下調(diào)、消納通道導(dǎo)致的棄風(fēng)棄光問題、生物質(zhì)發(fā)電燃料供應(yīng)問題以及前期設(shè)計(jì)與設(shè)備生產(chǎn)不合格、后期運(yùn)維不善導(dǎo)致電站發(fā)電效率下降等問題均會(huì)造成其現(xiàn)金流不確定、項(xiàng)目收益低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。endprint

第四，項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。按照規(guī)定，資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益權(quán)應(yīng)當(dāng)權(quán)屬清晰，不得存在已被抵押、與他人共有等各種權(quán)屬爭(zhēng)議因素。目前的綠色資產(chǎn)證券化示范項(xiàng)目多集中于央企或者行業(yè)龍頭民營(yíng)企業(yè)。但是目前我國(guó)綠色項(xiàng)目原始權(quán)益人有很大一部分為民營(yíng)企業(yè)和中小企業(yè)，這些企業(yè)在項(xiàng)目建設(shè)初期就存在較大的資金壓力，原始權(quán)益人或許在項(xiàng)目前期就已經(jīng)采用抵押擔(dān)保、融資租賃等融資方式，造成原始權(quán)益人使用這些項(xiàng)目的收益權(quán)進(jìn)行綠色資產(chǎn)證券化再融資時(shí)可能會(huì)存在權(quán)屬不清晰等不合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。

四、綠色能源資產(chǎn)證券化融資模式優(yōu)化建議與前景

隨著我國(guó)大力推進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，資產(chǎn)證券化在未來幾年有望成為綠色產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高效融資的重要選擇之一。針對(duì)上述問題，監(jiān)管層和市場(chǎng)均需要針對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)進(jìn)行更多的政策與產(chǎn)品創(chuàng)新來逐步優(yōu)化這一融資模式。

針對(duì)綠色資產(chǎn)證券化項(xiàng)目合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)和未來現(xiàn)金流不確定性風(fēng)險(xiǎn)，而導(dǎo)致資者對(duì)這一新興領(lǐng)域由于不熟悉而可能造成的投資信心與動(dòng)力不足的問題，一方面中介機(jī)構(gòu)可通過贖回機(jī)制、優(yōu)先劣后級(jí)分層設(shè)計(jì)、增加擔(dān)保等方式為產(chǎn)品增信，另一方面綠色項(xiàng)目估值與風(fēng)險(xiǎn)控制通常需要專業(yè)化的知識(shí)，以綠色能源項(xiàng)目為例，例如光伏發(fā)電還需要考慮當(dāng)?shù)氐臍v史天氣數(shù)據(jù)，而生物質(zhì)發(fā)電需要考察當(dāng)?shù)亟斩挼热剂系姆植寂c收集難以程度，此外電站設(shè)備的效率與運(yùn)維水平也很大程度的影響綠色能源電站的發(fā)電效率，進(jìn)一步影響其未來現(xiàn)金流，類似的專業(yè)性關(guān)鍵細(xì)節(jié)因素普通投資者很難全盤考慮，監(jiān)管層應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)市場(chǎng)培育具有項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、權(quán)威的第三方估值體系，為投資者的交易和定價(jià)提供專業(yè)參考。此外，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)完善信息披露的指引，使綠色資產(chǎn)支持汪券發(fā)行人加強(qiáng)信息披露，能夠進(jìn)一步加強(qiáng)投資者識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的能力，也能夠向投資者分享綠色行業(yè)投資的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)信息，通過上述首個(gè)光伏資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，首個(gè)風(fēng)電資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，首個(gè)生物質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)證券化頃目逐漸向投資者證明這些綠色細(xì)分行業(yè)項(xiàng)目的商業(yè)可行性，起到良好的示范作用，多方面增加綠色行業(yè)透明度和投資者信心。

針對(duì)融資規(guī)模與融資成本問題，綠色項(xiàng)目資產(chǎn)通常投資回收期較長(zhǎng)，隨著今年這一批示范性綠色能源資產(chǎn)證券化項(xiàng)目在連續(xù)多個(gè)支付期內(nèi)均足額支付，必將引來越來越多長(zhǎng)期資金對(duì)綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目資產(chǎn)支持證券的關(guān)注，如果能打開保險(xiǎn)、社?；鸬乳L(zhǎng)期投資人與具有未來穩(wěn)定現(xiàn)金流的綠色資產(chǎn)支持證券之間的投資通道，則可以預(yù)見在未來，綠色能源發(fā)電收益權(quán)等為基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色資產(chǎn)支持證券項(xiàng)目將逐漸實(shí)現(xiàn)5+5甚至更長(zhǎng)期的產(chǎn)品發(fā)行期限，其融資規(guī)模和融資成本問題都將得到有效解決。

五、金融機(jī)構(gòu)介入綠色資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的相關(guān)建議

以綠色資產(chǎn)證券化為代表的綠色金融在國(guó)內(nèi)剛剛起步，市場(chǎng)上尚未形成合格成熟的專業(yè)綠色金融服務(wù)商。目前市場(chǎng)上的各類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)率先關(guān)注各方面綠色金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)及相關(guān)政策環(huán)境，以便在開展綜合金融服務(wù)業(yè)務(wù)時(shí)為符合條件的客戶通過綠色資產(chǎn)證券化等綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新途徑爭(zhēng)取優(yōu)惠政策與低成本資金，為相關(guān)行業(yè)企業(yè)提供主動(dòng)式綠色顧問服務(wù)。

另一方面，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身而言，提早布局綠色金融領(lǐng)域，既可以開辟新的市場(chǎng)、從而尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，又是各類國(guó)有金融控股集團(tuán)以商業(yè)化運(yùn)營(yíng)方式和產(chǎn)品創(chuàng)新履行綠色環(huán)保社會(huì)責(zé)任的最佳路徑。放眼中長(zhǎng)期，金融機(jī)構(gòu)通過布局綠色資產(chǎn)證券化、碳金融等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展綠色金融將大有可為。隨著我國(guó)綠色金融市場(chǎng)逐漸開啟，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)著手探索相關(guān)業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的創(chuàng)新，為未來抓住市場(chǎng)機(jī)遇，迎合綠色企業(yè)特殊融資需求做準(zhǔn)備。特別是在涉足綠色能源等新興重資產(chǎn)行業(yè)時(shí)，應(yīng)研究綠色資產(chǎn)證券化等新型金融服務(wù)介入模式。

從目前國(guó)內(nèi)的綠色資產(chǎn)證券化發(fā)展現(xiàn)狀來看，目前已有多家金融機(jī)構(gòu)成功發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，如興業(yè)銀行是國(guó)內(nèi)綠色金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)最豐富的商業(yè)銀行，此外農(nóng)銀、平安、嘉實(shí)等金融機(jī)構(gòu)均已涉足該領(lǐng)域。其他綜合金融建設(shè)集團(tuán)亦可建立綠色金融子公司，有助于較大程度的放權(quán)，激活機(jī)制，吸引具有相關(guān)領(lǐng)域資源和經(jīng)驗(yàn)的優(yōu)質(zhì)股東，強(qiáng)化開展綠色金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。

從金融機(jī)構(gòu)的介入方式來看，無論是間接型資產(chǎn)證券化，金融機(jī)構(gòu)將自身投放的綠色債權(quán)收益作為基礎(chǔ)資產(chǎn)池發(fā)行資產(chǎn)證券化：還是直接型綠色資產(chǎn)證券化中金融機(jī)構(gòu)憑借自身對(duì)資本市場(chǎng)的熟悉，積極介入幫助實(shí)體企業(yè)發(fā)行資產(chǎn)證券支持計(jì)劃，其都是綠色資產(chǎn)證券化過程中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。并且目前國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)通常為具備全牌照優(yōu)勢(shì)的綜合性金融控股集團(tuán)，具備從各個(gè)角度靈活介入的可行性，例如既可以通過自身的產(chǎn)業(yè)基金作為綠色資產(chǎn)支持證券的投資方，直接購(gòu)買綠色資產(chǎn)證券獲取收益：也可以作為發(fā)行方將自身的綠色信貸資產(chǎn)證券化、或者可以幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)證券化的設(shè)立、管理相關(guān)計(jì)劃的管理人也可以對(duì)接國(guó)際業(yè)務(wù)，作為證券承銷商，幫助國(guó)際綠色投資偏好者投資者對(duì)接國(guó)內(nèi)綠色支持證券投資標(biāo)的。無論通過上述哪種方式介入，綠色資產(chǎn)證券化的過程本質(zhì)上是將缺乏流動(dòng)性但預(yù)期可產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的新能源電站等綠色資產(chǎn)，通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益要素進(jìn)行分離、重組等結(jié)構(gòu)性安排，通過證券化的手段轉(zhuǎn)換成在金融市場(chǎng)上可流通的證券。盡管綠色資產(chǎn)證券化與其他的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、運(yùn)營(yíng)模式上并無本質(zhì)化區(qū)別。但是在具體項(xiàng)目中，例如光伏電站、風(fēng)電場(chǎng)、生物質(zhì)電廠等綠色能源項(xiàng)目未來收益權(quán)資產(chǎn)證券化的具體實(shí)施過程中，對(duì)行業(yè)背景有著較高的要求，例如針對(duì)上文所述的綠色資產(chǎn)證券化現(xiàn)金流不確定問題，多是由于行業(yè)本身特點(diǎn)導(dǎo)致，需要深入了解行業(yè)才能對(duì)相關(guān)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行甄別。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身未來定位和實(shí)際需要，選擇一些深耕綠色能源產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)合作，通過共同設(shè)立基金等方式，介入綠色能源產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)領(lǐng)域，揚(yáng)長(zhǎng)避短，合作共贏。

從資金來源方面來看，部分國(guó)有非銀行金融機(jī)構(gòu)的資金來源大多來源于銀行授信，融資成本并不低，將本身就是投資于新能源節(jié)能環(huán)保等綠色新興產(chǎn)業(yè)的資金投放需求，通過綠色資產(chǎn)證券化這種低成本的方式融資，也是對(duì)其本身的資金獲取渠道也是一種有效補(bǔ)充。另一方面，在為新能源等綠色行業(yè)客戶提供金融服務(wù)時(shí)，并非必須占用自有資金。通過綠色資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品創(chuàng)新，既可以為其引入低或本、長(zhǎng)期的綠色偏好投資者資金，為客戶降低資金成本；也有助于自身充分利用表外資金，輕資本運(yùn)營(yíng)。

在找尋資產(chǎn)證券化優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目標(biāo)方面，許多金融機(jī)構(gòu)本身擁有各個(gè)行業(yè)的大量客戶，其中不乏新能源和節(jié)能環(huán)保行業(yè)客戶，一方面盤活存量，應(yīng)當(dāng)積極挖掘存量客戶的潛在融資需求：另一方面尋找增量，通過大客戶戰(zhàn)略，與存量知名大客戶合作業(yè)務(wù)退出典型成功案例，建立平臺(tái)品牌后，主動(dòng)吸引挖掘綠色行業(yè)類新的客戶群體，例如各類金融機(jī)構(gòu)在其圍繞新能源、節(jié)能環(huán)保等行業(yè)并購(gòu)重組問題企業(yè)的過程中，發(fā)現(xiàn)潛在的綠色標(biāo)的。可通過這種方式，在資產(chǎn)重組時(shí)順便開展綠色資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，在提高自身的資金流動(dòng)性的同時(shí)，能夠給已有的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目添加綠色標(biāo)簽，宣傳公司的社會(huì)責(zé)任感，增強(qiáng)公司品牌效益。另一方面可惜助外力，例如國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)在與工農(nóng)中建交等大型銀行密切合作過程中，在大型國(guó)有商業(yè)銀行豐富的潛在客戶資源中，尋找不滿足銀行信貸要但是具有優(yōu)質(zhì)綠色項(xiàng)目的客戶，通過資產(chǎn)證券化手段滿足其融資需求，將各中小企業(yè)的優(yōu)質(zhì)新能源電站資源打包組合成基礎(chǔ)資產(chǎn)池，通過重組、增信等處理，形成具有吸引力的綠色資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。此外，轉(zhuǎn)型升級(jí)、發(fā)展綠色能源、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)是一些能源國(guó)企改革的必由之路，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)可從國(guó)企改革大勢(shì)中尋找機(jī)遇。從目前的綠色資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀來看，就有多個(gè)央企率先開始了新能源發(fā)電領(lǐng)域的綠色資產(chǎn)證券化項(xiàng)目，各類國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)充分利用綜合性金融服務(wù)商角色，積極與相關(guān)行業(yè)的國(guó)有企業(yè)對(duì)接，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，共同開展以新能源電站等綠色資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化活動(dòng)，針對(duì)客戶需求，提供資產(chǎn)證券化方案制定、盡職調(diào)查、價(jià)值評(píng)估、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等綠色投行服務(wù)，塑造綠色投行品牌形象。通過與大型國(guó)企的示范類項(xiàng)目的運(yùn)作，發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)豐富的資本市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、雄厚資金實(shí)力以及客戶資源優(yōu)勢(shì)，做響綠色金融品牌。endprint