楊勇

【摘 要】證券投資基金目前在我國正以星火燎原的勢頭蓬勃發(fā)展，而由此所造成的各類破產(chǎn)事件也是層出不窮。慘痛代價也讓人們逐漸意識到了加強證券投資基金風(fēng)險管理的重要性。本文首先對證券投資基金風(fēng)險的概念、風(fēng)險的管理原則進行了闡述，對我國證券投資基金風(fēng)險管理所存在的問題進行分析與探究，最后探討了證券投資基金風(fēng)險的管理方法。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)時代；證券投資基金；風(fēng)險；管理

一、證券投資基金的內(nèi)涵

證券投資基金是一種集合投資方式，可以實現(xiàn)投資者的利益共享和風(fēng)險共擔(dān)。在基金的運營過程中，主要是由發(fā)行方進行投資者資金的募集，之后由專業(yè)托管方（通常為商業(yè)銀行）進行托管，并由基金的管理方進行運用與管理，主要面對的是債券、股票和期貨等金融工具的投資。

二、證券投資基金的風(fēng)險

（一）宏觀環(huán)境風(fēng)險

證券投資基金的宏觀環(huán)境風(fēng)險主要來自于市場風(fēng)險，即整個市場的波動不定使投資基金的不確定性增加，而造成市場風(fēng)險的原因大多來自于國家的政治政策和經(jīng)濟政策的變化。

（二）微觀運作風(fēng)險

除了宏觀市場環(huán)境會造成證券投資基金風(fēng)險之外，微觀運作風(fēng)險同樣不可忽視。一方面，進行證券投資基金運作的投資人數(shù)量較多，在進行基金運作和經(jīng)營管理的過程中，往往會委托給法人治理結(jié)構(gòu)將基金資產(chǎn)進行運作，但是這些組織結(jié)構(gòu)往往將對基金的保管和管理統(tǒng)一起來，缺乏獨立性，這樣的不規(guī)范結(jié)構(gòu)會讓基金管理者在進行投資時按照大股東或者是主管的意見投資，那么投資人的風(fēng)險也會變得更加不可控制；另一方面，證券投資基金信息披露工作不到位，信息的質(zhì)量和實效性差，不能讓投資者及時的接收到準(zhǔn)確的基金資產(chǎn)凈值等信息，這樣投資人在運作基金的過程中就會出現(xiàn)判斷失誤的情況，從而造成投資風(fēng)險和產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟損失。

（三）管理人風(fēng)險

證券投資基金風(fēng)險中的管理人風(fēng)險主要是由管理人管理水平不高、選用的投資策略不當(dāng)以及管理人的職業(yè)道德素養(yǎng)不高等造成的。我國的證券市場起步較晚，也屬于新興市場，市場中的管理人員流動性較大，只是具備一定的從業(yè)經(jīng)驗，但是卻沒有接受過良好的培訓(xùn)，專業(yè)素質(zhì)能力不高，不能準(zhǔn)確的應(yīng)用專業(yè)知識高效的管理基金，這就使投資者的風(fēng)險大大增加，以及由于管理人的擇業(yè)道德素質(zhì)低，他們會利用違規(guī)操作的方式對投資人的基金收益進行侵害，為投資者帶來風(fēng)險和巨額損失。

三、證券投資基金的風(fēng)險評估與控制

（一）風(fēng)險評估

在明確證券投資基金的風(fēng)險之后，為了更好地提出風(fēng)險控制的策略，首先需要對不同的風(fēng)險進行評估，明確其危害程度和特點，進而提出針對性對策。在風(fēng)險評估工作中，要明確以下幾個問題：第一，對證券投資基金的井陘縣進行評估后得出的只是一個參考值，雖然能夠測算到影響基金投資收益的程度和造成風(fēng)險的不定因素但是不能夠評估出一個確定的數(shù)字。第二，證券投資基金風(fēng)險評估獲得的結(jié)果會受到外部因素的影響，在開展風(fēng)險評估工作時必須根據(jù)外部環(huán)境變化進行動態(tài)評估和校對，使得到的結(jié)果更為準(zhǔn)確和穩(wěn)定。第三，每一種股票基金都具有自身特點，因此采用的風(fēng)險評估手段必須具有差異性，需要掌握風(fēng)險變化的規(guī)律，避免經(jīng)驗主義錯誤。常采用的方法有，第一，特爾斐法，即采用信息調(diào)查的手段收集權(quán)威信息，并將這些信息進行整理和分析，從而對市場風(fēng)險進行評估。第二，統(tǒng)計計量法，即運用計量學(xué)原理評估風(fēng)險，并測算出基金的市場與非市場風(fēng)險。第三，財務(wù)指標(biāo)評估法，即從財務(wù)報表和市場價格情況的分析中獲取信息，制定出一定的指標(biāo)體系，接下來再利用參考值的比較對風(fēng)險進行確定。第四，價格指標(biāo)評估法，即選用多樣性的技術(shù)分析指標(biāo)進行組合分析，推斷基金投資的現(xiàn)實變動，但是這種方法是忽略市場風(fēng)險的，只是會指示介入市場的時機選擇。

（二）風(fēng)險控制

1.完善投資組合。合理的投資組合和投資工具的選擇是控制證券基金風(fēng)險的有效手段，因此為了更好的防控風(fēng)險和保障投資收益的穩(wěn)定獲得，必須完善投資組合，并根據(jù)實際需要選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y工具，調(diào)控資產(chǎn)比例。我國目前有三類投資工具分別是期貨、債券和股票，基金管理者可以根據(jù)投資需要和期望收益選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y工具，基金管理者為了獲取較為平穩(wěn)的投資收益可以選擇股票以及債券，債券在二者的組合中的比例控制在百分之二十到百分之五十之間是比較恰當(dāng)?shù)?，?dāng)然管理者可以從市場環(huán)境的變化情況分析調(diào)控債券持有的比例?；鸸芾碚邽榱吮ＷC投資組合的合理性需要選用恰當(dāng)?shù)耐顿Y策略和組合，那么在確定投資策略及組合的時候必須征求和考慮到投資者的需求。投資者對于證券基金風(fēng)險更多考慮的是收益回報、通脹風(fēng)險以及投資風(fēng)險，因此基金管理人員需要對以上幾種風(fēng)險進行考量，在確定投資組合的過程中務(wù)必考慮到投資的安全、穩(wěn)定的收益回報、分散投資和投資套現(xiàn)。

2.加強利益協(xié)調(diào)。在控制證券投資基金風(fēng)險過程中，基金監(jiān)管需要承擔(dān)起重要責(zé)任，采用有效的投資基金監(jiān)管手段對基金的運作管理過程進行全程監(jiān)管和控制，加強利益協(xié)調(diào)工作，確?；鸬陌踩€(wěn)定運行。證券投資基金監(jiān)管需要提高對利益協(xié)調(diào)工作的重視程度，將投資者利益的獲得作為主要目標(biāo)和工作原則，運用法律手段保證受托人能夠履行職責(zé)，使基金收益人的權(quán)益不受侵害。我國需要不遺余力的完善和優(yōu)化基金監(jiān)管體系，進一步確保利益協(xié)調(diào)，促進證券市場的發(fā)展。

3.加強法制管理。證券投資基金的法制建設(shè)是控制風(fēng)險的有力保障，逐步建立健全完善的基金管理法律法規(guī)能夠?qū)ψC券投資基金的行為進行約束，為相關(guān)管理工作提供法律依據(jù)，從而降低風(fēng)險。第一，借鑒國外證券投資基金的風(fēng)險控制和法律建設(shè)經(jīng)驗，建立起一套完善帶有中國特色的基金法律系統(tǒng)。在對投資基金法律體系進行設(shè)計時要強調(diào)建立相互制約平衡的機制，將基金管理和托管分離開來，有效維護投資者的利益，進一步消除非法挪用基金的風(fēng)險。第二，建立基金評估考核制度，對基金信息的披露進行監(jiān)督，將風(fēng)險和回報作為基金評估考核的標(biāo)準(zhǔn)，使基金風(fēng)險評估更為準(zhǔn)確。第三，完善和優(yōu)化基金治理機制，合理地進行內(nèi)部控制，解決利益沖突問題，進一步減少基金管理者的代理成本支出，使投資者的權(quán)益得到保護。第四，證監(jiān)會通過現(xiàn)場檢查和實時資料分析的方式對基金的運作和管理進行有效把控，并且要嚴(yán)格執(zhí)法，對違規(guī)行為進行嚴(yán)肅處理，確?；疬\作的健康發(fā)展，有效防范政權(quán)投資基金風(fēng)險。

四、結(jié)論

證券投資基金是證券市場上投資人用來投資和獲取收益的金融產(chǎn)品，其收益會受到宏觀和微觀環(huán)境的影響，只有全面分析證券投資基金的風(fēng)險，做出正確的風(fēng)險評估和提出風(fēng)險應(yīng)對策略才能夠最大程度的降低投資者的風(fēng)險，確保證券市場的穩(wěn)定發(fā)展，維護我國的經(jīng)濟環(huán)境安全。

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