郁書(shū)超

[摘要]黨的十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)要允許更多的國(guó)有經(jīng)濟(jì)和其他所有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本投資項(xiàng)目允許非國(guó)有資本參股。軍工企業(yè)是國(guó)有企業(yè)的重要組成部分。作為特殊類型的國(guó)企，軍工企業(yè)在歷次國(guó)企改革中處于相對(duì)滯后的位置。文章擬通過(guò)研究英國(guó)軍工企業(yè)改革案例并結(jié)合實(shí)際情況為我國(guó)的軍工企業(yè)混合所有制改革提供一些借鑒。

[關(guān)鍵詞]軍工企業(yè)；混合所有制；改革案例

[DOI]1013939/jcnkizgsc201801158

2015年8月，中共中央、國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國(guó)有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），這是新時(shí)期指導(dǎo)和推進(jìn)中國(guó)國(guó)企改革的綱領(lǐng)文件，以《指導(dǎo)意見(jiàn)》為基礎(chǔ)，以若干文件為配套的“1+N”文件體系基本形成。2016年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)：“混合所有制改革是國(guó)企改革的重要突破口，按完善公司治理、強(qiáng)化激勵(lì)、突出主業(yè)、提高效率的要求，在電力、石油、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實(shí)質(zhì)性步伐?！痹诖酥螅恍┸姽て髽I(yè)也出臺(tái)了發(fā)展混合所有制改革的意見(jiàn)，以促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。混合所有制大致包括兩個(gè)層次的含義：一方面是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體而言的所有制結(jié)構(gòu)以及由此決定的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)；另一方面是企業(yè)個(gè)體而言的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。文章研究的后者，即企業(yè)個(gè)體。

1當(dāng)前軍工企業(yè)發(fā)展混合所有制的意義

近年來(lái)，我國(guó)軍工企業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，很多企業(yè)完成了股份制改造，其中一些企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了上市。但是上市企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)并不完善，沒(méi)有建立現(xiàn)代的企業(yè)制度。與此同時(shí)，軍工企業(yè)仍然處于壟斷地位，對(duì)外較為封閉，通過(guò)混合所有制的改革可以幫助企業(yè)完善法人治理結(jié)構(gòu)，也可以引入社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)各種所有制資本的取長(zhǎng)補(bǔ)短。

11完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度

隨著2016年5月中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司的成立，我國(guó)形成了十二大軍工集團(tuán)，包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司、中國(guó)航空科技集團(tuán)公司、中國(guó)航天科工集團(tuán)、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)船舶集團(tuán)公司、中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司、中國(guó)兵器集團(tuán)公司、中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司、中國(guó)電子科技集團(tuán)公司、中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司和中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)有限公司。

這些集團(tuán)公司每一家都有若干個(gè)上市子公司，這表明了混合所有制發(fā)展取得了巨大成就。但是一家企業(yè)要成為一個(gè)名副其實(shí)的混合所有制企業(yè)，投資主體的多元化只是其中的一步，現(xiàn)代企業(yè)制度要求完善法人治理結(jié)構(gòu)，這包括股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等，這些都要依法產(chǎn)生，并發(fā)揮各自的職能。目前軍工企業(yè)存在顯著的“一股獨(dú)大”的現(xiàn)象，即由于國(guó)有股占比過(guò)高使得其他性質(zhì)的股東難以獲得實(shí)質(zhì)性的話語(yǔ)權(quán)，造成了企業(yè)治理缺乏有效制衡。這不利于實(shí)現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離，新一輪的混合所有制改革就是要改變這種現(xiàn)象，盡管軍工企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演特殊的作用，但這也并不妨礙其完善法人治理結(jié)構(gòu)，在資本市場(chǎng)上，投資者需要企業(yè)為其提供回報(bào)。完善法人治理結(jié)構(gòu)這在一定的程度上也會(huì)有助于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

12實(shí)現(xiàn)各種所有制資本的取長(zhǎng)補(bǔ)短

經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放近40年的快速發(fā)展，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)都取得了長(zhǎng)足發(fā)展，許多國(guó)有企業(yè)完成了股份制改造甚至成功實(shí)現(xiàn)了上市，并逐漸完善了法人治理結(jié)構(gòu)。在此期間，許多優(yōu)秀的民營(yíng)企業(yè)也得到了快速發(fā)展并極具競(jìng)爭(zhēng)力，其機(jī)制靈活、創(chuàng)新意識(shí)強(qiáng)、資源的使用效率也很高。

我國(guó)軍工企業(yè)軍品生產(chǎn)主要集中于核、航空、船舶、兵器、電子信息六大領(lǐng)域，近年來(lái)，隨著社會(huì)的發(fā)展，軍工企業(yè)改變了過(guò)去單一生產(chǎn)軍品的發(fā)展模式，目前已經(jīng)形成了軍品為主、多元化產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的發(fā)展格局。軍工集團(tuán)的民品產(chǎn)值占總產(chǎn)值的比重基本穩(wěn)定在70%～80%。

軍工行業(yè)屬于資本密集、技術(shù)密集型行業(yè)。但是，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，在電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)、高端制造和材料技術(shù)方面已經(jīng)超過(guò)了軍工部門，兩個(gè)部門的合作對(duì)雙方的發(fā)展都有益處，有利于各種所有制的取長(zhǎng)補(bǔ)短。

2英國(guó)國(guó)有軍工企業(yè)改革案例分析

30多年前，很少有人討論英國(guó)幾乎主要的軍工企業(yè)都是由政府控股的。但是20世紀(jì)80年代起，英國(guó)主要的軍工企業(yè)漸漸變成了由公眾持股。從全球看，軍工企業(yè)的股東結(jié)構(gòu)也發(fā)生了很大變化，很大程度上是由于冷戰(zhàn)結(jié)束后軍事預(yù)算的大幅削減，國(guó)防工業(yè)也經(jīng)歷了一定的重塑。

21羅·羅公司的改革案例分析

成立于1906年的英國(guó)羅·羅公司，如今是全球第二大的航空發(fā)動(dòng)機(jī)公司。2016年其營(yíng)業(yè)收入為1378億英鎊，其中民用發(fā)動(dòng)機(jī)7067億英鎊，軍用發(fā)動(dòng)機(jī)2209億英鎊，動(dòng)力系統(tǒng)2655億英鎊，海軍艦船1114億英鎊，核動(dòng)力潛艇777億英鎊。2015年在SIPRI武器銷售排行榜中位列全球第十五，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好。

20世紀(jì)羅·羅公司在為洛克希德公司研制RB211時(shí)曾遇到了巨大的資金難題，公司的經(jīng)營(yíng)陷入絕境，英國(guó)政府為了幫該公司解決研制發(fā)動(dòng)機(jī)所遇到的問(wèn)題，決定將公司收歸為國(guó)有，并為其投入了10億英鎊支持該公司繼續(xù)研制RB211。在幫羅·羅公司渡過(guò)難關(guān)之后，1987年政府推動(dòng)了羅·羅公司上市，政府投入也得到了很好的回報(bào)。2016年公司年報(bào)顯示，該公司發(fā)行在外18億股普通股，大約有190000名股東，但是25%的結(jié)構(gòu)投資者持有95%的股票。股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

上市時(shí)，英國(guó)政府為該公司制定了金股制度：第一，該公司的單個(gè)外國(guó)股東或者行動(dòng)一致的外國(guó)股東持股不得超過(guò)15%的股份。第二，公司的主要高管必須是英國(guó)人。第三，涉及重要的產(chǎn)權(quán)變更等事務(wù)必須要由金股持有者的同意。羅·羅公司上市之后，開(kāi)展了許多的并購(gòu)活動(dòng)，不斷提高自己的核心能力，成為全球領(lǐng)先的發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力設(shè)備提供商。

22奎奈蒂克公司的改革案例分析

奎奈蒂克是英國(guó)知名的軍工企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍十分廣泛，涉及航空、海洋、空間、機(jī)器人、C4ISR指揮信息系統(tǒng)、訓(xùn)練和咨詢服務(wù)等。2016年公司實(shí)現(xiàn)收入7557億英鎊，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1089億英鎊。該公司2015年在SIPRI武器銷售排行榜中位列全球第75位。endprint

奎奈蒂克公司由英國(guó)國(guó)防部原評(píng)估和研究局分立和改造而來(lái)，該部門原來(lái)主要為國(guó)防部提供航空、電子、艦船等技術(shù)支持，有員工12000余人。由于政府預(yù)算難以為繼，決定對(duì)其實(shí)施改造，2001年7月決定將該部門大部分業(yè)務(wù)約9000人分離出去成立該公司，剩余的少部分人組建了國(guó)防科學(xué)和技術(shù)實(shí)驗(yàn)室。

公司在成立之初，國(guó)防部完全持股，經(jīng)過(guò)18個(gè)月的運(yùn)營(yíng)后，公司開(kāi)始出售股份。2003年，美國(guó)凱雷集團(tuán)出資4200萬(wàn)英鎊獲得了該公司31%的股份。同年，公司也與國(guó)防部簽訂了一個(gè)25年長(zhǎng)期合作協(xié)議為國(guó)防提供軍用和民用的平臺(tái)、系統(tǒng)、武器以及海陸空裝備。由于拆分出去的公司身份由公務(wù)員變成了公司雇員，每個(gè)職工獲得了一部分股票，高管也可以按國(guó)防部賣給凱雷公司的條件買一些股票，員工持股總共達(dá)到13%。剩余的56%的股份則由國(guó)防部持有。

經(jīng)過(guò)凱雷集團(tuán)的運(yùn)作，2006年奎奈蒂克在倫敦證券交易所上市，公司的價(jià)值也增加了近十倍，達(dá)到11億英鎊。在此之后，英國(guó)國(guó)防部的股份逐步被稀釋，但是國(guó)防部承諾在3年內(nèi)合同不會(huì)減少。2008年9月，英國(guó)國(guó)防部將自己所持有的19%的股份賣出了189%，僅保留了少量的“金股”，以防止該公司被惡意投資者收購(gòu)。截至2017年3月底該公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)如下：

英國(guó)政府對(duì)奎奈蒂克“金股”的權(quán)力有：第一，英國(guó)政府有權(quán)阻止其他機(jī)構(gòu)惡意收購(gòu)，對(duì)重大決策有最終發(fā)言權(quán)；第二，政府擁有反對(duì)任何威脅國(guó)防和安全的公司的交易或持股的權(quán)利；第三，出于國(guó)家安全的考慮，擁有監(jiān)督董事會(huì)成員和批準(zhǔn)董事會(huì)主席的權(quán)力；第四，可以監(jiān)督公司的生產(chǎn)類別使其滿足英國(guó)的國(guó)防產(chǎn)業(yè)鏈需要。

在此之后，凱雷集團(tuán)也將自己所持有的股份售出，公司的后來(lái)股東變成美國(guó)黑石公司之類的機(jī)構(gòu)，但是取得了很好的發(fā)展。在此過(guò)程中公司的高管和職工也獲得了很好的收益。

3軍工企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的模式

近年來(lái)，我國(guó)軍工企業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴(kuò)大，許多軍工集團(tuán)下面許多子公司已經(jīng)成為上市公司。但是軍工企業(yè)發(fā)展也存在著不少問(wèn)題，如上市軍工企業(yè)“一股獨(dú)大”現(xiàn)象顯著，現(xiàn)代企業(yè)尚未完全建立起來(lái)；軍工企業(yè)非核心業(yè)務(wù)產(chǎn)值占比很大，民營(yíng)企業(yè)參與軍工建設(shè)的深度和廣度仍然有限；軍工企業(yè)缺乏對(duì)高科技創(chuàng)新型人才的有效激勵(lì)政策，這不利于軍工企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。針對(duì)我國(guó)軍工企業(yè)切實(shí)存在的問(wèn)題，再根據(jù)我國(guó)的現(xiàn)實(shí)情況及英國(guó)的軍工企業(yè)改革經(jīng)驗(yàn)，本文從以下三個(gè)方面闡述軍工企業(yè)發(fā)展混合所有制所應(yīng)采取的模式。

31推進(jìn)二級(jí)及以下的軍工企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革

目前每家軍工集團(tuán)下面有若干家子公司上市，但是許多軍工集團(tuán)的核心資產(chǎn)仍然沒(méi)有注入到其上市子公司中，通過(guò)將核心資產(chǎn)注入上市的二級(jí)子公司中，投資者通過(guò)在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買交易其股票，這樣可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的投資者多元化，同時(shí)也能優(yōu)化公司的治理結(jié)構(gòu)。這是一種很重要的混合所有制方式。

推進(jìn)軍工企業(yè)下的軍工科研院所的改革，也是軍工企業(yè)進(jìn)行混合所有制改革的一項(xiàng)重要舉措。軍工科研院所作為我國(guó)國(guó)防武器裝備研制的主力軍，集中掌握著最核心的軍工技術(shù)、最密集的高科技人才和專家資源，但大多采取事業(yè)單位管理制度。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，事業(yè)制的軍工科研院所逐漸顯現(xiàn)出一些管理體制的局限性，只有盡快、有序改制為企業(yè)，才能夠盤活存量資產(chǎn)、引入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，從而加快科技成果轉(zhuǎn)化，產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。

通過(guò)對(duì)沒(méi)有達(dá)到上市條件的企業(yè)進(jìn)行股份制改造，達(dá)到上市條件的企業(yè)的二級(jí)子公司積極推動(dòng)上市推進(jìn)混合所有制改革。目前國(guó)外一流的軍工企業(yè)都已經(jīng)實(shí)施混合所有制改革，軍工優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)都已經(jīng)納入軍工上市公司中，但是我國(guó)的軍工資產(chǎn)證券化率才僅30%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于外國(guó)的70%～80%，在這方面我國(guó)的軍工企業(yè)還有很大的發(fā)展空間。

32軍工企業(yè)和民品企業(yè)組建新的子公司

近年來(lái)，“民參軍”步伐明顯加快，一些企業(yè)已經(jīng)具備了研制現(xiàn)代信息化軍工裝備的能力，在電子技術(shù)、計(jì)算機(jī)、高端制造和材料技術(shù)等方面，部門民企的技術(shù)水平甚至已經(jīng)超過(guò)了軍工部門。軍工企業(yè)在對(duì)待這類民企要鼓勵(lì)支持其進(jìn)入軍工領(lǐng)域，允許其通過(guò)參股、控股等形式，參與以民品為主或從事軍民兩用產(chǎn)品、一般武器裝備及配套產(chǎn)品軍工企業(yè)的改制，這也有利于軍工企業(yè)提高其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

軍工企業(yè)也可以通過(guò)與民品企業(yè)新建子公司，拓寬其產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)上下游的戰(zhàn)略合作，一方面可以更好地打開(kāi)產(chǎn)品市場(chǎng)，另一方面也能降低原料的采購(gòu)成本。支持有條件的民營(yíng)企業(yè)參與武器裝備科研生產(chǎn)、維修服務(wù)等對(duì)推動(dòng)軍工產(chǎn)業(yè)的升級(jí)有著重要的意義。

33員工持股計(jì)劃

員工持股計(jì)劃（ESOP），是指企業(yè)為了吸引、留住和激勵(lì)員工，通過(guò)讓員工持有企業(yè)的一定股份而使員工享有剩余索取權(quán)的利益分享機(jī)制和擁有經(jīng)營(yíng)決策權(quán)的參與機(jī)制，是一種特殊的激勵(lì)計(jì)劃。員工持股計(jì)劃起源于美國(guó)，而后在歐洲、日本等國(guó)推行，成為國(guó)外眾多企業(yè)吸引和留住人才的重要激勵(lì)手段。兩個(gè)英國(guó)軍工企業(yè)的改革案例也顯示了員工持股的優(yōu)點(diǎn)。

2016年8月國(guó)資委印發(fā)了《關(guān)于國(guó)有控股混合所有制企業(yè)開(kāi)展員工持股試點(diǎn)的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），《意見(jiàn)》中規(guī)定“單一員工持股不得高于公司總股本的1%，員工持股的總量不高于公司總股本的30%”，推行員工持股是在一定程度上可以激勵(lì)員工的工作積極性，增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力。推動(dòng)員工持股計(jì)劃，有利于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)員工持股，可以形成國(guó)有股、非國(guó)有股、員工持股相互制衡的態(tài)勢(shì)，有利于完善企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)。

軍工企業(yè)實(shí)施員工持股主要是為了提高企業(yè)的活力和創(chuàng)新力。軍工企業(yè)本身是技術(shù)密集型、知識(shí)密集型企業(yè)，其下屬的科研院所人才資本和技術(shù)要素貢獻(xiàn)占比較高，對(duì)核心骨干員工優(yōu)先進(jìn)行員工持股激勵(lì)可以激發(fā)軍工企業(yè)的活力。除了對(duì)核心的骨干員工的持股計(jì)劃，對(duì)于企業(yè)高管也可以實(shí)行一定的薪酬激勵(lì)；對(duì)于企業(yè)的一般員工也可以實(shí)行普惠性質(zhì)的職工持股。我國(guó)的軍工企業(yè)普遍缺乏有效的激勵(lì)機(jī)制，在這里實(shí)施產(chǎn)權(quán)激勵(lì)，可以調(diào)動(dòng)這些人員的積極性，并能留住人才，有利于軍工企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。endprint

4政策建議

軍工企業(yè)作為本輪國(guó)企改革的重點(diǎn)，研究其采取何種方式進(jìn)行混合所有制改革十分有意義。本文研究得出，通過(guò)深化二級(jí)及以下的軍工企業(yè)的改革，加快推進(jìn)軍工企業(yè)科研院所改革；軍工企業(yè)與民品企業(yè)通過(guò)合作設(shè)立子公司；推行員工持股等方式可以有效地推進(jìn)軍工企業(yè)的混合所有制改革。

由于軍工企業(yè)是一種特殊類型的國(guó)有企業(yè)，在進(jìn)行混合所有制改革中除了要考慮完善企業(yè)自身的法人治理結(jié)構(gòu)、使得各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短這些問(wèn)題之外，我們還要考慮其安全性問(wèn)題，如何防止惡意收購(gòu)，避免國(guó)家安全遭受威脅。國(guó)外的“金股”制度對(duì)于我們有一定的借鑒意義，如上面的兩個(gè)英國(guó)軍工企業(yè)改革中，為了防止政府對(duì)一些企業(yè)失去控制，英國(guó)政府在一些關(guān)系國(guó)家安全和重要行業(yè)的企業(yè)中設(shè)立“金股”，在國(guó)企改革過(guò)程中為防止國(guó)家利益被侵害，可以設(shè)置一些限制或者否決條款。除此之外，另一種可以借鑒的是國(guó)外的“分類股制度”，即將普通股劃分為A和B兩類，其中A類遵循一股一權(quán)的原則，而B(niǎo)類股票的表決權(quán)則被放大至A類股票的數(shù)倍，二者除了在表決權(quán)上不同，其他都一樣。這種股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)能夠在實(shí)現(xiàn)適當(dāng)國(guó)有資本占比的同時(shí)，使得國(guó)家可以對(duì)特殊領(lǐng)域的企業(yè)仍然保持必要的控制。

總而言之，軍工企業(yè)的混合所有制改革是此次國(guó)有企業(yè)混合所有制改革的重點(diǎn)，文章在結(jié)合英國(guó)的國(guó)防企業(yè)改革案例并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，研究了軍工企業(yè)在進(jìn)行混合所有制改革的幾種模式，當(dāng)然在軍工企業(yè)在混合所有制改革的探索中肯定還有其他的模式也值得我們深入探討。

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