杜璠

摘 要：本文以浙江廣廈股份有限公司2014年至2016年的現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)，結(jié)合該公司的其他財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量表，現(xiàn)金流量，結(jié)構(gòu)分析

0引言

現(xiàn)金被喻為企業(yè)的血液，是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展的必要條件之一。房地產(chǎn)企業(yè)有資金投入大、回收期長(zhǎng)的特點(diǎn)，現(xiàn)金流量的管理就顯得更為重要。本文選擇了浙江廣廈2014-2016年的現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。為了評(píng)估更為合理，選取了同行業(yè)中現(xiàn)金流量狀況較好的華夏幸福，以及與浙江廣廈規(guī)模相當(dāng)?shù)木哦ν顿Y進(jìn)行對(duì)比。

浙江廣廈概述及現(xiàn)金流量表分析

1.1公司概述

浙江廣廈股份有限公司于1993年7月13日在浙江省工商行政管理局登記注冊(cè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為房屋建筑，主要從事建筑工程的承攬、設(shè)計(jì)與施工及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。基于行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和上市公司自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的需要，2015 年下半年，公司正式提出通過(guò)加快銷(xiāo)售去化和整體股權(quán)出售的方式，逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

1.2從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的水平分析看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

浙江廣廈2014年-2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量呈持續(xù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，三年中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-52056.6萬(wàn)元、24709.19萬(wàn)元、115329.2萬(wàn)元。2014年-2015年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~增加了76765.7萬(wàn)元，主要是由于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了6744.85萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少了61165.7萬(wàn)元。 2015年-2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加了90620.02萬(wàn)元，主要是由于銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增加了40520.85萬(wàn)元、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流出減少49112.7萬(wàn)元。

浙江廣廈的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~由負(fù)增長(zhǎng)到正，表明公司的財(cái)務(wù)狀態(tài)在逐漸好轉(zhuǎn)，現(xiàn)金流量能基本滿(mǎn)足企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)需要。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入連續(xù)兩年呈增加趨勢(shì)主要是由于在報(bào)告期內(nèi)，房地產(chǎn)市場(chǎng)勢(shì)頭向好，去庫(kù)存政策不斷深化以及影視文化業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)投資整體呈現(xiàn)良好態(tài)勢(shì)。

1.3從結(jié)構(gòu)分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

流入結(jié)構(gòu)中，浙江廣廈在三年間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比逐年上升，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入總體呈下降趨勢(shì)。2014年和2015年依靠籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比最大，分別為63.7%和74.5%，而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入占比僅為26.2%和30.1%。2016年，公司的現(xiàn)金流量有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入占比上升到53.8%，主要是銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入增加，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入占比下降到36.1%。

流出結(jié)構(gòu)中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的占比逐年下降，三年占比分別為35.4%、24.5%和24.4%，這主要是由于購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占比下降所導(dǎo)致的，而籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出的占比三年來(lái)均高于60%，到2016年增加到70%，企業(yè)每年的現(xiàn)金支出中大部分是用于償還債務(wù)。

2016年，同行業(yè)的華夏幸福的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入占比分別為52.3%、7.9%和39.8%，流出占比為50.3%、22.9%和26.75%；九鼎投資三項(xiàng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入占比分別為75.1%、4.8%和20.2%，而現(xiàn)金流出占比分別為49.3%、17%和33.7%。對(duì)比可知，在分析期前兩年該公司的現(xiàn)金流狀況并不理想，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金產(chǎn)生不足，籌資活動(dòng)成為了公司的主要現(xiàn)金流入，公司可能由于現(xiàn)金流量短缺而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。直到2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量增多，對(duì)籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入依賴(lài)下降，現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)趨于合理。與此同時(shí)，浙江廣廈籌資活動(dòng)流出占比過(guò)大，債務(wù)支出占用了企業(yè)大量的資金，不利于企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)、開(kāi)展新的投資活動(dòng)，以及企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。

1.4從指標(biāo)分析看企業(yè)財(cái)務(wù)狀況

與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有收益質(zhì)量、支付能力和償債能力，具體分析如下：

（1）收益質(zhì)量分析即是評(píng)估企業(yè)的“賬面利潤(rùn)”中有多少現(xiàn)金做支撐，企業(yè)收到的現(xiàn)金收入越多、賒銷(xiāo)越少，其收益質(zhì)量越高，此處使用主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率來(lái)衡量收益質(zhì)量。通過(guò)計(jì)算得知浙江廣廈2014年-2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)比率分別為0.85、0.67和1.13，呈現(xiàn)先小幅下降后大幅上升的趨勢(shì)，這表明企業(yè)的收益質(zhì)量在2016年明顯好轉(zhuǎn)。

（2）本文采用主營(yíng)業(yè)務(wù)付現(xiàn)比率（購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）來(lái)反映企業(yè)的付現(xiàn)能力。企業(yè)在其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中， 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本支出是企業(yè)支出的重要項(xiàng)目，在現(xiàn)金流量表中則體現(xiàn)為“購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)收到的現(xiàn)金”。如果沒(méi)有足夠的現(xiàn)金來(lái)支付這些款項(xiàng)，那么企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就不能順利進(jìn)行。浙江廣廈2014-2016年的主營(yíng)業(yè)務(wù)付現(xiàn)比率連續(xù)下降，分別為1.17、0.51和0.45，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量雖然增加了，但是付現(xiàn)能力卻下降了，主要是由于企業(yè)每年面臨大額還款壓力。

（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率可以用來(lái)評(píng)估企業(yè)的償債能力大小，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入會(huì)直接影響其償債能力，如果現(xiàn)金流入足夠，企業(yè)的償債能力較強(qiáng)，反之，企業(yè)就需要通過(guò)借款或者吸收投資來(lái)償還債務(wù)。浙江廣廈2014-2016年的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率分別為-0.08、0.07和0.49，這表明隨著經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量金額的增加，企業(yè)的償債能力開(kāi)始好轉(zhuǎn)。

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