臧龍+楊景海

[提要] 小微企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要力量，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中占據(jù)重要的地位。長期以來，融資難一直是其成長和發(fā)展過程中的障礙。本文對(duì)眾籌融資相關(guān)理論進(jìn)行剖析，認(rèn)為眾籌融資能夠成為適合小微企業(yè)融資的可行方式之一，然后指出小微企業(yè)眾籌融資存在的問題，并提出小微企業(yè)眾籌融資建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè)；眾籌融資；融資困境；對(duì)策

基金項(xiàng)目：遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院校級(jí)大學(xué)生校外實(shí)踐教育基地建設(shè)項(xiàng)目：“遼寧對(duì)外經(jīng)貿(mào)學(xué)院-北京華財(cái)會(huì)計(jì)在線大連分公司財(cái)會(huì)人才實(shí)踐教育基地”（項(xiàng)目編號(hào)：2015XJSJJD02）；校級(jí)本科教學(xué)改革研究項(xiàng)目：“轉(zhuǎn)型高校經(jīng)管類專業(yè)校外實(shí)踐教育基地建設(shè)模式研究與實(shí)踐”（項(xiàng)目編號(hào)：2016XJJGZD03）研究階段性成果

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2017年11月20日

一、眾籌融資相關(guān)理論剖析

（一）眾籌融資概念。眾籌融資是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，從眾多投資捐款者中獲得多筆小額款項(xiàng)，匯集起來為特定項(xiàng)目提供資金支持，并向投資人或捐款人以本息、獎(jiǎng)勵(lì)或福利作為資金回報(bào)。通俗來講，眾籌的本質(zhì)是“涓涓細(xì)流匯聚成?！?，大量的捐款人，每個(gè)捐款人捐出少量資金，便能匯集足夠的資金支持一個(gè)項(xiàng)目的啟動(dòng)或運(yùn)營，這就是眾籌的力量與魅力。與以往的傳統(tǒng)融資方式相對(duì)比，這一融資方式更適合現(xiàn)在的發(fā)展模式，眾籌融資更為開放，能否獲得資金不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)，只要能夠引起網(wǎng)友興趣或達(dá)成共鳴，就可以通過眾籌的方式獲得資金。

（二）眾籌融資的分類及模式流程。眾籌融資分為四種類型：非公開股權(quán)型眾籌、權(quán)益性型眾籌、公益型眾籌、債券型眾籌等。我國債券型眾籌有P2P和P2B等模式，以P2P為主要模式。自2011年“人人貸”上線后，我國P2P網(wǎng)絡(luò)借貸迅速發(fā)展起來，由于P2P發(fā)展速度及規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過眾籌，因此現(xiàn)在我國一般意義的眾籌都是排除P2P以外的其他眾籌模式，全球意義上來說，借貸型眾籌融資成功率最高，高達(dá)92%，而權(quán)益型眾籌成功率只有45%左右。

非公開股權(quán)型眾籌，這種眾籌模式適合創(chuàng)業(yè)公司，也適合一些成熟的中小企業(yè)募集資金，該眾籌方式的出資人一般以獲得收入回報(bào)為目的進(jìn)行眾籌融資，該眾籌方式風(fēng)險(xiǎn)大，回報(bào)周期長，能夠募集較多的資金，出資人選擇一個(gè)有潛力、較優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目，未來會(huì)獲得較大的回報(bào)，這種融資方式對(duì)項(xiàng)目要求較高，通過這種方式來獲得融資難。

權(quán)益型眾籌，即獎(jiǎng)勵(lì)類眾籌，又稱產(chǎn)品眾籌，指投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品、服務(wù)或其他獎(jiǎng)勵(lì)福利。與股權(quán)眾籌相比較，權(quán)益型眾籌更符合眾籌的性質(zhì)，廣大網(wǎng)友能夠找到自己感興趣或?qū)ψ约河幸娴捻?xiàng)目，參與的人數(shù)多，單筆資金量較少，項(xiàng)目啟動(dòng)完成后，出資人將獲得相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)和福利，如創(chuàng)客星球上很多的智能硬件的眾籌就是權(quán)益眾籌，但也有與提前預(yù)購有相似之處，與美國的權(quán)益型眾籌相比，我國的權(quán)益型眾籌還有更大的進(jìn)步空間，在產(chǎn)生方案之前進(jìn)行眾籌，眾籌的人可以參與產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和改進(jìn)等，更具有眾籌內(nèi)涵。

公益性眾籌，是一種非盈利的眾籌服務(wù)模式，通過捐助形式提供給有需要的人，如現(xiàn)在常見的輕松籌，有困難、急需資金的人，可通過向眾籌平臺(tái)提供資料，由眾籌平臺(tái)審核批準(zhǔn)后，通過網(wǎng)絡(luò)媒體向社會(huì)各界發(fā)起募捐，公益眾籌在促進(jìn)社會(huì)和諧發(fā)展方面具有重要的意義。

二、小微企業(yè)眾籌融資存在的問題

（一）信用問題。首先，我國目前具體的眾籌融資審核標(biāo)準(zhǔn)，一般由眾籌平臺(tái)自行制定，具有一定的非客觀性，對(duì)于審核標(biāo)準(zhǔn)眾籌融資平臺(tái)并沒有強(qiáng)制要求必須公布，行業(yè)狀況參差不齊，如果眾籌融資審核標(biāo)準(zhǔn)條例沒有廣泛公布，那么小微企業(yè)很難獲得該信息，這就造成了眾籌平臺(tái)與小微企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題。眾籌平臺(tái)在審批小微企業(yè)融資項(xiàng)目時(shí)，可能會(huì)由于審批者的主觀性，損害到一部分小微企業(yè)融資利益，如果因?yàn)榇嬖谒叫模鷾?zhǔn)了一個(gè)存在風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，也可能會(huì)損害投資者利益。所以，眾籌平臺(tái)審核標(biāo)準(zhǔn)的不透明化會(huì)產(chǎn)生眾籌企業(yè)與小微融資企業(yè)之間的信用問題；其次，小微企業(yè)在眾籌平臺(tái)籌集資金時(shí)，需要披露企業(yè)的財(cái)務(wù)等相關(guān)信息，由于其公開的性質(zhì)以及網(wǎng)絡(luò)的虛擬性，如果企業(yè)的相關(guān)信息被一些機(jī)構(gòu)采集利用，會(huì)對(duì)小微企業(yè)造成傷害。

（二）產(chǎn)權(quán)問題。相比較傳統(tǒng)的融資方式，眾籌融資對(duì)項(xiàng)目內(nèi)容的公開性有一定的要求。網(wǎng)絡(luò)是虛擬開放的，小微企業(yè)在眾籌融資過程中必須將項(xiàng)目公布出來，眾籌平臺(tái)才能根據(jù)項(xiàng)目方案的價(jià)值及可行性進(jìn)行審批工作，籌資過程中，投資者也需要根據(jù)項(xiàng)目內(nèi)容來評(píng)估是否支持，由于眾籌融資的出資人是全網(wǎng)關(guān)注的人，所以小微企業(yè)項(xiàng)目可能會(huì)提前被其他人盜取復(fù)制，而眾籌融資項(xiàng)目本身最核心的就是創(chuàng)意，一旦被模仿，項(xiàng)目的價(jià)值就會(huì)被降低，可能就會(huì)難以達(dá)到之前的預(yù)期，小微企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)會(huì)受損。

（三）法律風(fēng)險(xiǎn)。眾籌融資的相關(guān)法律不健全。首先，眾籌融資一般會(huì)對(duì)出資人有一定的獎(jiǎng)勵(lì)、福利或者資金的回報(bào)，但是目前并沒有相關(guān)法律保障眾籌融資投資者的法律法規(guī)，所以這個(gè)過程可能會(huì)導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，小微企業(yè)也容易產(chǎn)生法律風(fēng)險(xiǎn)。另外，我國眾籌性質(zhì)可能會(huì)因?yàn)楸娀I平臺(tái)的操作產(chǎn)生偏離，關(guān)于這方面也沒有相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)范，很容易產(chǎn)生非法集資或者其他問題，導(dǎo)致眾籌平臺(tái)的法律風(fēng)險(xiǎn)，如果經(jīng)常出現(xiàn)這類問題，也容易給投資者留下不好的印象，不利于眾籌平臺(tái)的發(fā)展。

（四）監(jiān)管缺失。由于眾籌平臺(tái)屬于金融網(wǎng)絡(luò)服務(wù)平臺(tái)，整個(gè)過程在網(wǎng)上進(jìn)行，容易導(dǎo)致監(jiān)管缺失。首先，眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目的審核根據(jù)平臺(tái)的相關(guān)制度進(jìn)行審批，是否具有合理性、合法性，除了眾籌平臺(tái)審批，沒有相關(guān)部門進(jìn)行二次審批，無法保障項(xiàng)目的質(zhì)量，可能損害投資者權(quán)益；其次，在融資后，缺少對(duì)資金去向和運(yùn)轉(zhuǎn)的監(jiān)管，很容易出現(xiàn)資金落實(shí)不到位，導(dǎo)致項(xiàng)目無法像承諾的那樣有效進(jìn)行，降低項(xiàng)目的成功率，增加了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；最后，項(xiàng)目具體推進(jìn)的過程，會(huì)因?yàn)楦鞣N問題出現(xiàn)拖延，無法保證項(xiàng)目按時(shí)完成，甚至是能夠完成，降低了眾籌融資項(xiàng)目的成功率，容易打擊想要嘗試眾籌融資的創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)的信心，以及投資者的信任。如果眾籌平臺(tái)和項(xiàng)目發(fā)起人勾結(jié)，投資者就要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。endprint

三、關(guān)于小微企業(yè)眾籌融資的建議

（一）針對(duì)眾籌融資出臺(tái)相關(guān)法律。政府在市場經(jīng)濟(jì)中充當(dāng)著“看得見的手”的角色，尤其對(duì)于我國社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)體制狀況下，政策和法律的制定可以影響一個(gè)行業(yè)的發(fā)展。目前，傳統(tǒng)的融資方式對(duì)于小微企業(yè)來說，還沒有一項(xiàng)專門為小微企業(yè)打造的融資方式，作為新興的融資方式——眾籌融資與我國小微企業(yè)特點(diǎn)具有契合點(diǎn)，通過完善眾籌融資的法律法規(guī)，能夠使得眾籌融資成為一種正規(guī)、完善的融資方式，這對(duì)于小微企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

（二）完善監(jiān)管機(jī)制。根據(jù)眾籌的類型分別設(shè)置監(jiān)管部門，例如目前我國非公開股權(quán)眾籌已經(jīng)納入證監(jiān)會(huì)的范疇，相應(yīng)的其他眾籌模式，也應(yīng)該納入或建立相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)項(xiàng)目過程的每一個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行監(jiān)管。目前，眾籌在我國屬于新興的融資或籌資方式，有很大的發(fā)展?jié)摿?，我國?yīng)該適當(dāng)制定關(guān)于小微企業(yè)眾籌融資的法律法規(guī)，并明確規(guī)定監(jiān)管部門設(shè)立的條件，這樣才能更好地解決監(jiān)管缺失問題。我國政府部門應(yīng)該重視并建設(shè)完善的眾籌金融行業(yè)法律法規(guī)以及監(jiān)管機(jī)制，打好基礎(chǔ)。

（三）加強(qiáng)信用體系建設(shè)。首先，需要做好網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)工作，防止黑客進(jìn)入眾籌平臺(tái)盜取眾多企業(yè)信息進(jìn)行違法活動(dòng)，也要制定好平臺(tái)內(nèi)部的信息保密工作，防止眾籌平臺(tái)工作人員透漏融資項(xiàng)目信息，獲得非法利益。其次，需要透明化眾籌平臺(tái)對(duì)項(xiàng)目的審核標(biāo)準(zhǔn)，解決眾籌融資平臺(tái)與籌資人之間的信息不對(duì)稱問題，一方面能夠保證眾籌平臺(tái)公平公正地進(jìn)行項(xiàng)目審核；另一方面讓項(xiàng)目發(fā)起者可以參考標(biāo)準(zhǔn)，彌補(bǔ)項(xiàng)目存在的問題，提升審核通過率，有效通過眾籌平臺(tái)擁有融資機(jī)會(huì)，也有利于項(xiàng)目發(fā)起者對(duì)項(xiàng)目審核通過可能性進(jìn)行評(píng)估。最后，關(guān)于眾籌平臺(tái)資金托管職能，應(yīng)有相關(guān)部門進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)于資金的運(yùn)轉(zhuǎn)進(jìn)行跟蹤，并公布給投資者，積極推進(jìn)眾籌平臺(tái)信息真實(shí)透明化，增加眾籌平臺(tái)的信用。

（四）加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利的保護(hù)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)和專利是小微企業(yè)眾籌融資的關(guān)鍵，也是項(xiàng)目的核心，直接關(guān)乎小微企業(yè)后期推進(jìn)，關(guān)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)至關(guān)重要，可以從以下幾個(gè)方面保護(hù)眾籌融資企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)：第一，小微企業(yè)應(yīng)該在項(xiàng)目申請(qǐng)之前進(jìn)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)或?qū)＠麢?quán)的申請(qǐng)，保證所有權(quán)，如果發(fā)生被盜取的情況也可進(jìn)行法律訴訟進(jìn)行維權(quán)；第二，在項(xiàng)目審核通過，進(jìn)行預(yù)展宣傳的過程中，小微企業(yè)可以對(duì)項(xiàng)目內(nèi)容進(jìn)行選擇性公布，減少項(xiàng)目創(chuàng)意核心盜取復(fù)制的可能性；第三，在項(xiàng)目籌資過程中，可以選擇向投資者公布項(xiàng)目方向，創(chuàng)意核心或技術(shù)核心等重點(diǎn)部分可以選擇保密，說明原因得到投資者的理解。

（五）提高投資者對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的意識(shí)。專業(yè)素養(yǎng)不高是眾籌融資平臺(tái)投資者的特征，由于眾籌融資的門檻低，大多數(shù)的投資者可能會(huì)因?yàn)榭粗仨?xiàng)目的創(chuàng)意度來選擇對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資，而本身缺乏財(cái)務(wù)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估意識(shí)，如果投資者專業(yè)素質(zhì)不高，很容易會(huì)出現(xiàn)遇到項(xiàng)目推進(jìn)過程中的障礙可能就會(huì)喪失信心，會(huì)出現(xiàn)要求撤資、質(zhì)問等騷動(dòng)現(xiàn)象，不利于融資項(xiàng)目的正常推進(jìn)。針對(duì)于此，首先需要在投資者投資之前簽署風(fēng)險(xiǎn)協(xié)議，協(xié)議上說明項(xiàng)目存在的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可能會(huì)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者自我把握決策是否愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資；其次應(yīng)該相應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者基本財(cái)務(wù)知識(shí)的講解培訓(xùn)，如資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤表等相關(guān)報(bào)表的基本認(rèn)識(shí)。

主要參考文獻(xiàn)：

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