王霞 胥欣 徐家愛 胡艷

【摘 要】自十八屆三中全會以來，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟已成為國企改革重點。本文以2007-2016國有公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，混合主體多樣性與內(nèi)部控制質(zhì)量負相關(guān)，但不顯著；混合主體深入性與制衡度與內(nèi)部控制顯著負相關(guān)。因此，有必要重視混合所有制改革中國有企業(yè)內(nèi)部控制”失靈”現(xiàn)象，構(gòu)建與之相適應(yīng)的內(nèi)部控制制度，促進企業(yè)持續(xù)性經(jīng)營。

【關(guān)鍵詞】混合所有制；內(nèi)部控制；國有企業(yè)

一、引言

十八屆三中全會提出要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，內(nèi)部控制做為提高企業(yè)內(nèi)部管理效率的重要手段，其良好的運行可以推動國企的長期發(fā)展。王小晗（2017）指出主要股東性質(zhì)越充分，越能促進公司內(nèi)部治理，鄭曉潔（2018）研究也表明引入非國有資本，有助于優(yōu)化國有企業(yè)內(nèi)部控制體系。但是，白鷺（2016）等人指出實行混改的國有企業(yè)由于制度缺陷，產(chǎn)權(quán)問題始終存在，易出現(xiàn)職責(zé)重疊、權(quán)責(zé)不清等問題，弱化了內(nèi)部控制。因此，本文從混合所有制的多樣性、深入性、制衡度探討其對內(nèi)部控制的影響，豐富了該方面的研究。

二、理論分析與研究假設(shè)

混合所有制改革的突破口是股權(quán)結(jié)構(gòu)的變革，民營與外資的進入豐富了公司的股權(quán)成分，引入了不同的資源。出于股東利益最大化，他們會行使自己的權(quán)利、履行自己的職責(zé)，積極監(jiān)督管理層的作為，推進內(nèi)部控制管理體系完善，防止“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象發(fā)生而損害自身的利益。但是，查沐延（2016）則認(rèn)為在開放的市場經(jīng)濟背景下，實行混合所有制改革的國企由于股權(quán)性質(zhì)的多樣性使得企業(yè)內(nèi)部控制管理的風(fēng)險將會更高?；诖?，本文提出假設(shè)：

H1a：混合主體多樣性與內(nèi)部控制質(zhì)量有正向的影響

H2b：混合主體多樣性與內(nèi)部控制質(zhì)量有負向的影響

非國有股東的深入有利于發(fā)揮自身的優(yōu)勢，擁有更多的話語權(quán)，于文成（2018）發(fā)現(xiàn)混合主體深入性具有促進企業(yè)績效，削弱社會責(zé)任的作用，此時的混合主體深入性由于這兩種作用，對競爭類企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量影響明顯提升。而王新紅（2018）研究表明只有當(dāng)混合主體深入比例高達60.19%，才有利于企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量提升。因此，本文提出假設(shè)：

H2a：混合主體深入性與內(nèi)部控制質(zhì)量有正向的影響

H2b：混合主體深入性與內(nèi)部控制質(zhì)量有負向的影響

馬連福（2015）的研究表明，適當(dāng)引入外資股東，合理地加強非國有股東對國有股東的制衡有利于內(nèi)部控制及績效的提升。陸岷峰（2014）認(rèn)為混合所有制不僅投資主體要多元化，投資主體的屬性也應(yīng)該多元，即非國有股東在國有企業(yè)中應(yīng)當(dāng)有一定的話語權(quán)。因此，提出如下假設(shè)：

H3a：混合主體制衡度與內(nèi)部控制質(zhì)量有正向的影響

H3b：混合主體制衡度與內(nèi)部控制質(zhì)量有負向的影響

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

由于在2006年國家進一步擴大了混合所有制改革范圍，所以本文選取在2007年前上市的國有企業(yè)進行分析，數(shù)據(jù)涵蓋期為2007-2016年。剔除金融類企業(yè)與被ST的公司，得到181家公司作為樣本。本文數(shù)據(jù)來自國泰安CSMAR和DIB數(shù)據(jù)庫。

（二）變量定義

（1）內(nèi)部控制有效性（ici）。本文選取DIB數(shù)據(jù)庫的內(nèi)部控制指數(shù)/1000作為內(nèi)部控制質(zhì)量的指標(biāo)，故取值范圍為[0，1]。（2）混合主體多樣性（mix）。本文引用馬連福論文中的分類方法，以年報中披露的前十大股東含有國有、民營、外資三種性質(zhì)的數(shù)量作為多樣性的測度。（3）混合主體深入性（mixra）。以前十大股東中外資和民營的持股比例之和衡量。（4）混合主體制衡度（restr）。以前十大股東中外資和民營的持股比例之和減去國有持股比例的差衡量.（5）其他控制變量。本文選取了機構(gòu)投資者持股比例、股權(quán)集中度、公司規(guī)模、公司資本結(jié)構(gòu)、公司成長性、董事會與高管持股；并設(shè)置了行業(yè)、年份虛擬變量。

（三）研究模型

四、實證研究結(jié)果

表1探究了混合所有制對內(nèi)部控制的影響。模型1中，混合主體多樣性對內(nèi)部控制質(zhì)量有負向影響，但并不顯著。模型2中，混合主體深入性與內(nèi)部控制質(zhì)量在1%顯著水平上負相關(guān)，表明在混合所有制改革過程中，非國有股東進入國有企業(yè)越多，持股比例越高，容易對內(nèi)部控制產(chǎn)生消極影響。模型3中，在1%顯著水平上，混合主體制衡度與內(nèi)部控制質(zhì)量呈顯著負相關(guān)。究其原因，混合所有制企業(yè)中國有股“一股獨大”的局面仍然存在，非國有股東僅持有少量的國企股份，并沒有話語權(quán)對內(nèi)部控制進行完善，反而為了保護自身利益，對內(nèi)部控制產(chǎn)生負向影響。劉運國（2016）指出，只有當(dāng)非國有股東擁有在高層治理維度的權(quán)利時，才能有效提高國企內(nèi)部控制質(zhì)量并達到混合所有制改革監(jiān)督與治理的目標(biāo)。

五、結(jié)論與建議

本文選取2007年為國有性質(zhì)的上市公司，探究實行混合所有制經(jīng)濟對內(nèi)部控制質(zhì)量的影響。得到如下結(jié)論：混合主體多樣性不能對國企的內(nèi)部控制產(chǎn)生顯著影響，而混合主體深入性和制衡度均對國企內(nèi)部控制產(chǎn)生顯著的負向影響，這在一定程度上反映了非國有股東的進入加大了內(nèi)部控制的難度。對此，提出以下建議：（1）企業(yè)應(yīng)該明確戰(zhàn)略目標(biāo)，考慮混改能夠為企業(yè)帶來何種價值，。（2）結(jié)合混合所有制改革的背景，優(yōu)化公司的治理機構(gòu)，注重國有與非國有文化的交融，建立風(fēng)險評估和風(fēng)險防范體系，加強企業(yè)間的信息溝通，實施獨立的內(nèi)部審計，全面的推動混合所有制改革中國有企業(yè)的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)的完善.（3）完善混合所有制改革的各項制度，抑制國有“一股獨大”的局面，不能簡單停留在股權(quán)上的混合，應(yīng)該合理保障非國有股東在治理層面的權(quán)力。

【參考文獻】

[1]劉運國，鄭巧，蔡貴龍.非國有股東提高了國有企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量嗎？——來自國有上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].會計研究，2016（11）：61-68.

[2]王小晗.股權(quán)混合度對國有企業(yè)治理績效的影響研究[D].山東師范大學(xué)，2017.

[3]馬連福，王麗麗，張琦.混合所有制的優(yōu)序選擇：市場的邏輯[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2015（07）：5-20.

[4]陸岷峰，李振國，王婷婷.混合所有制背景下國有股最佳比例研究——基于博弈論在國有股權(quán)與話語權(quán)中的運用.西部金融，2014（12）：4—11.

[5]于文成，劉新民，王壘.基于異質(zhì)股東的混合股權(quán)結(jié)構(gòu)對國企雙重任務(wù)的影響分析[J].統(tǒng)計與信息論壇，2018，33（04）：49-57.