石萬紅+張晶

摘要：隨著互聯(lián)網(wǎng)金融模式的迅速崛起，互聯(lián)網(wǎng)金融模式與商業(yè)銀行的關(guān)系成為學(xué)術(shù)界探討的熱門話題。本文從理論和實(shí)證兩方面分析了互聯(lián)網(wǎng)金融成交量對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的影響機(jī)制和關(guān)系，最終為商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)未來健康發(fā)展提供建議。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；商業(yè)銀行；貸款規(guī)模

1.緒論

近些年來，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展與商業(yè)銀行的平淡現(xiàn)狀形成了鮮明的對比。商業(yè)銀行緊張的形勢與以余額寶、P2P為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展不無關(guān)系。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融模式就目前的規(guī)模來看，跟商業(yè)銀行的規(guī)模難以抗衡，但是其發(fā)展極其迅速，就其模式的優(yōu)勢來看，未來必將對商業(yè)銀行傳統(tǒng)模式產(chǎn)生深刻影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)在很大程度上是因?yàn)槲覈行∑髽I(yè)通過銀行渠道融資難，所以研究此課題有利于解決中小企業(yè)融資難的問題，促進(jìn)商業(yè)銀行的經(jīng)營管理與業(yè)務(wù)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型以及資本市場的健康發(fā)展。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行貸款規(guī)模影響的相關(guān)理論

2.1 金融脫媒理論

金融脫煤是指資金繞過傳統(tǒng)的商業(yè)銀行媒介，通過網(wǎng)絡(luò)或者直接在資金的供給者和需求者之間流動，實(shí)現(xiàn)資本融通的現(xiàn)象。金融脫媒的成因理論主要有：1、金融監(jiān)管成因論。即金融脫煤的原因在于監(jiān)管當(dāng)局對金融市場過于嚴(yán)格的管制。監(jiān)管當(dāng)局對金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行非常嚴(yán)格的管制，包括投資的領(lǐng)域、資金的用途、融資的渠道等方面的管制，那么第三方中介機(jī)構(gòu)的活力被大大限制，其收益降低。那么資金的需求方和供求方不能通過中介提高收益或者降低成本，就會脫離中介，實(shí)現(xiàn)直接融資。反之，如果監(jiān)管當(dāng)局對金融中介的管制較松，那么金融中介的活力增強(qiáng)，成本降低，收益增加，資本就會通過中介進(jìn)行融通。

2.2 長尾理論

長尾理論最早提出是用來描述向亞馬遜這類網(wǎng)絡(luò)的商業(yè)模式，它實(shí)際上是統(tǒng)計(jì)學(xué)中冪率和帕累托分布特征的一個口語化的表達(dá)。長尾理論實(shí)際上揭示的是一個現(xiàn)象：人們普遍習(xí)慣關(guān)注比較重要的人或者事，如果用正態(tài)分布來描述這些人或者事，人們只會關(guān)注曲線的“頭部”，而往往忽略 “尾部”。例如商業(yè)銀行在進(jìn)行貸款業(yè)務(wù)時，只關(guān)注大企業(yè)，而忽視中小企業(yè)的貸款需求。在網(wǎng)絡(luò)時代來臨之前，人們要想得到處于“尾部”的信息要付出比“頭部”更多的成本，但是隨著科技的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)信息時代到來，人們獲得“尾部”的信息成本大大降低，甚至低于“頭部”的成本。這就使得長長的“尾部”獲得的整體收益甚至能夠超過“頭部”。

根據(jù)金融脫煤理論、長尾理論分析，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融模式的發(fā)展，其貸款成交量不但攀升，對于穩(wěn)定的資本需求市場來講，互聯(lián)網(wǎng)金融模式的貸款成交量增加，那么商業(yè)銀行的貸款規(guī)模就會降低，即兩者成反比關(guān)系。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行貸款規(guī)模影響的實(shí)證分析

文章實(shí)證方面主要通過實(shí)證結(jié)果的數(shù)據(jù)分析我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對商業(yè)銀行貸款規(guī)模的影響及作用機(jī)制。本文數(shù)據(jù)來源于《中國金融統(tǒng)計(jì)年鑒》、中國第一網(wǎng)貸網(wǎng)及中國統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站。

3.1 模型的選擇與構(gòu)建

本文采用混合回歸模型進(jìn)行樣本估計(jì)，根據(jù)已有商業(yè)銀行貸款余額的影響因素研究，本文采取以下模型：

Yit=c+α1CPIit+α2GDPIit+α3Lit+eit

其中，Yit為被解釋變量，表示在t期i地區(qū)的商業(yè)銀行貨款余額，單位萬元，用此變量來衡量商業(yè)銀行貸款業(yè)務(wù)的規(guī)模；解釋變量為CPIit，GDPit，Lit分別表示i地區(qū)第t期物價(jià)水平即CPI，單位是%，此變量用來衡量通貨膨脹水平，通貨膨脹越高，商業(yè)銀行的貸款利率的名義水平越高，因此此變量與商業(yè)銀行貸款規(guī)模呈反比；i地區(qū)第t期的實(shí)際GDP，單位萬元，實(shí)際GDP水平越高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越好，信貸需求也會越大，因此此變量與商業(yè)銀行貸款規(guī)模呈正比；t期i地區(qū)的P2P成交量L，單位萬元，由于一定時期內(nèi)貨幣供給量一定，若P2P成交量L增加，那么商業(yè)銀行貸款余額Y就會減少，則P2P成交量L與被解釋變量Y成反比；c為常數(shù)項(xiàng)；eit為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

3.2 模型的檢驗(yàn)

為避免產(chǎn)生虛假回歸，保證本文實(shí)證模型中時間序列數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，需要對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，因此本文進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)。本文需要采用LLC檢驗(yàn)和Fisher-ADF檢驗(yàn)這兩種方法。經(jīng)過檢驗(yàn)，所有樣本統(tǒng)計(jì)量均在95%顯著水平上通過平方根檢驗(yàn)，不存在單位根。

3.3 實(shí)證結(jié)果與分析

1、常數(shù)項(xiàng)C的系數(shù)為31.04230，P值為0.0074<0.01，說明常數(shù)項(xiàng)通過99%顯著性檢驗(yàn)。

2、CPI回歸估計(jì)系數(shù)為-5.484517，P值為0.0285<0.05，說明CPI與被解釋變量商業(yè)銀行貸款余額Y成反比，即物價(jià)水平CPI越高，商業(yè)銀行貸款的名義利率越大，商業(yè)銀行貸款規(guī)模越小。同時回歸統(tǒng)計(jì)結(jié)果在95%水平上顯著。

3、GDP回歸估計(jì)系數(shù)為0.323910，P值為0，說明GDP統(tǒng)計(jì)量與被解釋變量商業(yè)銀行貸款余額Y成正比，且回歸結(jié)果在99%水平下顯著。即GDP水平越高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越快，商業(yè)銀行貸款規(guī)模越大。

4、L（P2P成交量）回歸估計(jì)系數(shù)為0.153044，P值為0，說明P2P成交量L 統(tǒng)計(jì)量與被解釋變量商業(yè)銀行貸款余額Y成正相關(guān)，即P2P成交量越高，商業(yè)銀行貸款規(guī)模越大。且回歸結(jié)果在99%水平上顯著。

4.結(jié)論與建議

商業(yè)銀行貸款規(guī)模與互聯(lián)網(wǎng)金融成交量成正比關(guān)系。根據(jù)資本的需求和資本供給量不變的前提假設(shè)，得出商業(yè)銀行貸款規(guī)模與互聯(lián)網(wǎng)金融成交量成反比。但是實(shí)證的結(jié)果與此預(yù)測截然相反。這是因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)中，資本的需求不是不變的，經(jīng)濟(jì)是發(fā)展的，國民收入不斷提高，居民的消費(fèi)需求是不斷增加，為迎合不斷增加的居民消費(fèi)需求，生產(chǎn)者為了實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，必然會增加投資，那么資本的需求是不斷增加的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式能夠提供低門檻、便捷、低成本的貸款，使得資本市場帶來了貸款的引致需求。此外，資本的供給也不是不變的，因?yàn)橹袊嗣胥y行為了經(jīng)濟(jì)和資本市場的穩(wěn)定，頻繁的進(jìn)行資本市場調(diào)控，資本市場的供給會隨中國人民銀行的政策和操作不斷變化。

商業(yè)銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融模式是非競爭的關(guān)系，甚至在有些互聯(lián)網(wǎng)模式下，兩者是合作的關(guān)系，這就使得兩者在業(yè)務(wù)規(guī)模上是呈正比的，共同發(fā)揮資本融通職能，統(tǒng)一于資本市場中。商業(yè)銀行應(yīng)積極通過一定途徑與互聯(lián)網(wǎng)金融模式合作，引入新型信貸模式，促進(jìn)自身發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)金融掌握的大量客戶需求信息，例如對社會的資金需求、投資通道等有基本的認(rèn)知，這些信息對商業(yè)銀行來說價(jià)值巨大。商業(yè)銀行和互聯(lián)網(wǎng)金融模式在信息上互通有無，將使商業(yè)銀行業(yè)務(wù)能力大大提升。

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