大型藥企跨國并購的大時代已經來了！越來越多中國企業(yè)到海外投資并購，獲取IP，包括品牌、專利、技術等，引起了國際矚目。尤其在醫(yī)藥行業(yè)，藥企在進行跨境并購方面已經有較大斬獲，但整體來看仍然面臨挑戰(zhàn)。

春華資本集團主席胡祖六在2017醫(yī)藥健康產融創(chuàng)新發(fā)展峰會上，從金融投資角度解讀了中國醫(yī)藥產業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展及投資機會，并分析了中國醫(yī)藥產業(yè)跨境并購的現(xiàn)狀和挑戰(zhàn)。

資本助力

胡祖六指出，醫(yī)療行業(yè)是全球并購的主力軍，在美國，醫(yī)療產業(yè)版塊占整個美國股市的比重僅次于信息科技產業(yè)。近幾年，隨著中國對外投資的迅猛增長，國內醫(yī)藥企業(yè)國際并購活動日趨活躍，醫(yī)療產業(yè)進入資本市場很快。

盡管我國在全球醫(yī)藥并購中很活躍，但在整個全球醫(yī)療產業(yè)并購中的比重仍非常低。2016年全球醫(yī)療產業(yè)3000億美元的并購交易中，中國買家的交易額僅占7.8%。相比之下，美國為45%。從標的來看，大部分也都在美國，美國標的占整個交易額的70%。未來中國醫(yī)療產業(yè)進入資本市場還有很大空間。

眼下中國海外并購的挑戰(zhàn)主要包括監(jiān)管風險、財務風險、項目經驗的欠缺、政府和國內行政審批的不確定性以及并購最終的業(yè)務整合五個方面。如何實現(xiàn)跨境成功并購？核心要素包括長期的戰(zhàn)略準備、必要的人才準備、經驗豐富的合作伙伴、開放的企業(yè)文化、強有力的執(zhí)行力、考慮周到的交易過程與條款以及適宜的外部因素。

其中一條看得見的事實是，在醫(yī)療板塊并購非?；钴S的情況下，PE公司、股權投資公司的參與度已經非常高?！癙E在醫(yī)療產業(yè)的并購方面能夠發(fā)揮重要作用，不僅提供了資本，且在商業(yè)模式優(yōu)化、企業(yè)策略、運營管理等方面，能夠發(fā)揮顯著的積極作用?！焙媪硎?。數(shù)字也是一個很好的說明，過去五年，PE參與醫(yī)療健康投資的回報在全球PE行業(yè)持續(xù)排名前三位。

值得注意的是，春華資本也正在幫助企業(yè)進行跨境并購。如2016年春華資本與上海醫(yī)藥一起收購了澳洲保健品制造商Vitaco，后者同時也是澳洲證券交易所的上市公司。

三大突破口

胡祖六還表示，總體來看，中國已經進入了中等收入國家，醫(yī)療產業(yè)也到了高速發(fā)展的時期，但與發(fā)達國家的發(fā)展水平相比，還有較為落后的方面。在醫(yī)療服務領域面臨的挑戰(zhàn)，一方面是慢性疾病呈上升態(tài)勢，尤其癌癥死亡率高于世界平均水平；另一方面是我國醫(yī)療支出占GDP比重還遠低于世界平均水平，尤其低于發(fā)達國家。我國醫(yī)療支出占GDP是5.6%，世界平均水平是6.4%，全球水平是10%，發(fā)達國家是12%。

當下，中國整個醫(yī)藥產業(yè)有兩大機遇，一是國際化，二是出口。就國際化來說，中國藥企國際化任重道遠。主要體現(xiàn)在，一是與跨國藥企相比競爭經驗不足。從醫(yī)藥銷售以及生產量來說，我國是全球第二，僅次于美國。但結構上絕大部分都是仿制藥，我國藥企研發(fā)投入占營收比重相對較低，出口占醫(yī)藥市場的比重低于印度、日本，僅為4%。二是藥物出口與印度、日本相比開始的時間遲、規(guī)模小。三是創(chuàng)新專利藥的研發(fā)審批慢，推廣市場接受度不高。同時，海外市場對中國藥企產品的認知也需要更新，總體上國外對我國藥品的認知還停留在廉價藥品階段。

目前全球領域都在積極推進醫(yī)療改革，解決看病難、看病貴問題，也要提高醫(yī)療服務的效率和質量。當前國內的改革是全方位的，如公立醫(yī)院改革，包括取消藥品加成，推動分級治療，完善醫(yī)療保險和醫(yī)療信息化，特別是鼓勵民間資本、國際資本參與中國醫(yī)療產業(yè)等。這些改革能夠充分發(fā)揮中國醫(yī)藥產業(yè)的活力，調動研究專家、藥企等參與者，真正提高智慧醫(yī)療的效率，也更加符合社會公平。

未來十年，中國醫(yī)藥健康產業(yè)會進入一個高速發(fā)展的黃金時期。藥企可以立足國內的市場，抓住全球化的機遇，有效利用資本市場，積極參與國際并購。同時增加研發(fā)投入，瞄準國際上領先的創(chuàng)新企業(yè)，增加知識產權的擁有量，提升國際競爭力，創(chuàng)造更大的企業(yè)價值。未來中國能夠涌現(xiàn)一批可以與歐美國際化藥企巨頭并駕齊驅的領軍企業(yè)。在不久的將來，中國醫(yī)藥產業(yè)能夠成為世界領先的強大產業(yè)，成為全球醫(yī)藥產業(yè)創(chuàng)新的領軍者。