在經(jīng)濟新常態(tài)下，河南省固定資產(chǎn)投資不斷進行結(jié)構(gòu)調(diào)整，為全省經(jīng)濟發(fā)高增長動能。針對出現(xiàn)的工業(yè)、企業(yè)和財政等方面的問題，要在市場機制下合理布局固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，堅持制度規(guī)范和結(jié)構(gòu)改善并舉，不斷發(fā)揮投資乘數(shù)帶動效應(yīng)。

一、河南省全社會固定資產(chǎn)投資特點

（一）增速緩中趨降，總體處于減速態(tài)勢

受出口增長不如預(yù)期、國內(nèi)經(jīng)濟處于結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級期以及房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整等因素影響，2016年全省固定資產(chǎn)投資累計同比增長13.7，12月環(huán)比增長僅為0.3個百分點，增幅較去年同期下降2.8個百分點，而較2011年（26.9%）放慢近一半的速度，表明固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行的壓力依然較大。

（二）三產(chǎn)投資比重提高，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資是主要支撐力量

在產(chǎn)能過剩繼續(xù)發(fā)酵的大背景下，工業(yè)投資繼續(xù)放緩，新增投資動力不足，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是政府逆周期操作的重要工具，具有明顯的逆勢托底特征。在三大主要投資領(lǐng)域中，工業(yè)投資明顯減速，民間投資積極性不高；房地產(chǎn)市場受市場政策影響呈周期性上行，房地產(chǎn)開發(fā)投資顯著回升；受益于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、鐵路建設(shè)、水利建設(shè)、環(huán)保建設(shè)等一系列微刺激政策，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速回落幅度最小，始終保持在20%左右的同比增速，成為支撐投資增長的主要力量。

（三）民間投資增速繼續(xù)領(lǐng)先，但增速回落幅度更大

自2016年以來，民間投資增速顯著放緩，年末民間投資累計增長5.9%，六年來首次低于總投資增速，占總投資比重由2011年的81%下降2016年的79%。在本輪投資周期性減速的過程中，民間投資增速回落幅度持續(xù)大于總體投資，表現(xiàn)在兩者之間的累計增速差值在不斷縮小。

（四）工業(yè)投資中高成長性制造業(yè)逐步超過傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)的比重

2016年河南省省高成長性制造業(yè)投資10018.71億元，同比增長7.5%。高成長性制造業(yè)投資占工業(yè)投資的比重為54%，高于傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)占比18.6個百分點。高成長性制造業(yè)逐漸成為經(jīng)濟社會發(fā)展的戰(zhàn)略性支撐，其具有市場空間大、成長速度快、轉(zhuǎn)移優(yōu)勢明顯的優(yōu)勢，對河南而言，加快發(fā)展高成長性產(chǎn)業(yè)不僅有利于確保工業(yè)經(jīng)濟的穩(wěn)步快速增長，同時也為先進制造業(yè)大省建設(shè)開啟了新引擎。

二、河南省固定資產(chǎn)投資存在的問題

（一）工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩矛盾十分突出

產(chǎn)能過剩仍然是2014年以來經(jīng)濟運行的突出問題。國際金融危機之后的集中投資形成的新增產(chǎn)能在近年來快速釋放，導(dǎo)致工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)能過剩矛盾十分突出。雖然國家淘汰落后產(chǎn)能、化解產(chǎn)能過剩工作力度不斷加大，同時部分企業(yè)在市場壓力的倒逼下主動削減、關(guān)停落后產(chǎn)能，但是由于過剩產(chǎn)能長期積累，加之個別地區(qū)還在不斷形成新的產(chǎn)能，工業(yè)品的供求矛盾突出，高庫存、低價格加劇了產(chǎn)能過剩問題。2016年河南省工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1%，連續(xù)52個月負增長。地方政府在保增長與淘汰過剩產(chǎn)能之間處于兩難，跨地區(qū)、跨所有制的兼并重組進展緩慢，大量有效資源固化在產(chǎn)能過剩行業(yè)。

（二） 企業(yè)投資效率沒有明顯改善

在產(chǎn)能過剩、市場需求不足、生產(chǎn)成本上升特別是融資難、融資貴等多重壓力下，企業(yè)經(jīng)營狀況不佳，庫存和應(yīng)收賬款增長較快，投資效率沒有明顯改善。2016年河南省規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款增長11%，產(chǎn)成品存貨增長15.1%，分別比同期主營業(yè)務(wù)收入增速高3.1個和7.2個百分點。產(chǎn)成品庫存的快速增長導(dǎo)致工業(yè)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度下降，企業(yè)資金緊張狀況雪上加霜，投資效率難以有效改善。

三、政策建議

（一） 合理布局固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，平衡投資目標建設(shè)

一方面，以基建投資為抓手穩(wěn)定投資增長。加快推進“十三五”規(guī)劃重大工程建設(shè)；完善分類推進機制，推動條件成熟的項目加快前期工作，盡快開工建設(shè)；健全基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP模式政策體系和運作機制，持續(xù)完善項目庫，建立民營企業(yè)項目融資推介長效機制，緩解項目融資難融資貴問題。另一方面，提高工業(yè)投資走可持續(xù)增長道路。工業(yè)領(lǐng)域存在的產(chǎn)能過剩、債務(wù)攀升等問題仍然是未來一段時間的主要經(jīng)濟困難。扭轉(zhuǎn)制造業(yè)投資持續(xù)低迷的局面，是保持投資可持續(xù)增長的基本路徑。

（二）堅持制度規(guī)范和結(jié)構(gòu)改善并舉，完善投資市場調(diào)控

從制度上激發(fā)民間投資活力，拓寬市場融資渠道，改進金融服務(wù)，降低融資成本，著力緩解融資難、融資貴等問題，為民間投資提供寬松的信貸條件。著力關(guān)注大項目的儲備，注重質(zhì)量和效果，加快投資進度，重點是加快推進重點項目開工、建設(shè)和投產(chǎn)進度，增強投資發(fā)展的后勁。

（三）擴大投資融資渠道，發(fā)揮投資乘數(shù)帶動效應(yīng)

一方面，提高財政資金使用效率。提高財政資金使用效率用好積極的財稅優(yōu)惠政策；加大對小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策的落實力度，通過增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅等稅收優(yōu)惠政策，扶持小微企業(yè)發(fā)展，激活民間投資活力。另一方面，著力深化投融資體制改革。進一步發(fā)揮地方金融在資源分配中的作用；加快地方性中小銀行和民營銀行發(fā)展，發(fā)展多業(yè)態(tài)的普惠金融組織體系；擴大中小企業(yè)各類非金融企業(yè)債務(wù)融資工具及集合債、私募債發(fā)行；支持并規(guī)范移動互聯(lián)支付、小額貸款等創(chuàng)新性、專業(yè)性金融業(yè)態(tài)發(fā)展。（作者單位為1.國網(wǎng)河南省電力公司電力科學研究院；2.河南省信息中心）