(華東交通大學(xué) 江西 南昌 330000)

鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩下寶鋼的經(jīng)營分析

王弘鑒

(華東交通大學(xué)江西南昌330000)

當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)低迷，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力加大，鋼鐵需求萎縮，以及前些年鋼鐵產(chǎn)業(yè)盲目投資，使鋼鐵產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，把鋼鐵產(chǎn)業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢變成了落后產(chǎn)能，產(chǎn)能過剩情況愈加凸顯。本文以寶鋼股份作為研究對象，運(yùn)用合理的財務(wù)分析方法，對其償債能力、盈利能力和營運(yùn)能力進(jìn)行分析，得出在鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下寶鋼股份的經(jīng)營狀況的結(jié)論并提出合理的建議。

鋼鐵產(chǎn)業(yè)；產(chǎn)能過剩；寶鋼股份

全球經(jīng)濟(jì)低迷，鋼鐵行業(yè)需求量大幅降低，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，鋼鐵企業(yè)利潤大幅下降，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入寒冬期。國家多次出臺化解鋼鐵產(chǎn)能過剩的意見，鋼鐵企業(yè)是高污染企業(yè)，而環(huán)保是政府和國家高度重視的問題，這對鋼鐵產(chǎn)業(yè)節(jié)能減排、保護(hù)環(huán)境提出了更高的要求，鋼鐵行業(yè)如何去產(chǎn)能、化解過剩產(chǎn)能成為各大鋼鐵企業(yè)高度重視且相當(dāng)艱巨的一項任務(wù)。

一、寶鋼股份簡介

2000年2月，寶鋼股份由上海寶鋼集團(tuán)公司獨家創(chuàng)立。2017年2月，寶鋼股份吸收合并武鋼股份，合并后，寶鋼股份擁有上海寶山、武漢青山、南京梅山、湛江東山等主要生產(chǎn)基地，在全球上市鋼鐵企業(yè)中粗鋼產(chǎn)量排名第三、取向硅鋼產(chǎn)量排名第一。公司擁有享譽(yù)全球的品牌、世界一流的技術(shù)水平和服務(wù)能力，是全球碳鋼品種最為齊全的鋼鐵企業(yè)之一。

二、寶鋼股份經(jīng)營分析

(一)償債能力

1.短期償債能力

表1 寶鋼股份短期償債能力財務(wù)指標(biāo)

在2011-2014年期間，寶鋼股份的速動比率和現(xiàn)金比率逐漸上升，流動比率基本保持穩(wěn)定。但是到了2015年，寶鋼股份的3個短期財務(wù)指標(biāo)大幅下降，尤其是流動比率降至76%，現(xiàn)金比率降至13.41%。

一般來說，企業(yè)的流動比率為2:1、速動比率為1:1時企業(yè)才有能力償還流動負(fù)債，可見寶鋼股份的短期償債能力有很大的短缺，出于對企業(yè)未來利益的考慮，寶鋼股份自身需要在加大一定流動資產(chǎn)儲備量來應(yīng)對短期風(fēng)險。

2.長期償債能力

表2 寶鋼股份長期償債能力指標(biāo)

2011-2015年寶鋼股份資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在47%左右，小于鋼鐵行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率(約65%)。在近幾年經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，過剩的產(chǎn)能導(dǎo)致了行業(yè)負(fù)債提高，利潤下降，資產(chǎn)負(fù)債率逐漸上升。但是寶鋼股份積極響應(yīng)國家去產(chǎn)能政策，研發(fā)投入新產(chǎn)品，在2015年研發(fā)支出達(dá)3449萬元，在淘汰落后產(chǎn)能的同時實施以技術(shù)領(lǐng)先為特征的精品開發(fā)戰(zhàn)略，在2015年研發(fā)超高強(qiáng)中錳鋼等五項新產(chǎn)品，使得企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到合理的優(yōu)化，穩(wěn)定了其資產(chǎn)負(fù)債率。

再看寶鋼股份2011-2015年長期負(fù)債率，寶鋼股份長期負(fù)債率一直比較低，近幾年良好的長期負(fù)債率表明寶鋼股份有足夠的能力去償還企業(yè)的負(fù)債，進(jìn)一步說明寶鋼股份的長期償債能力是比較強(qiáng)的。

(二)盈利能力

表3 寶鋼股份盈利能力指標(biāo)

2011-2015年寶鋼股份的銷售毛利率基本保持穩(wěn)定，大約9%，可見寶鋼股份近幾年的主營業(yè)務(wù)利潤變化不是很大。但是再看其營業(yè)利潤率，在2015年呈現(xiàn)大幅度下降，出現(xiàn)銷售毛利率與營業(yè)利潤率不一致的原因在于2015年寶鋼股份財務(wù)費(fèi)用急劇增加，將近擴(kuò)大了4倍。而財務(wù)費(fèi)用的上升主要是匯兌損失影響：2015年8月央行調(diào)整人民幣匯率中間價形成機(jī)制，人民幣兌美元快速貶值，全年人民幣兌美元貶值6.1%，公司根據(jù)年度匯率風(fēng)險管理預(yù)案進(jìn)行外幣融資債務(wù)的切換，形成匯兌損失16.9億元。而受財務(wù)費(fèi)用的巨大影響，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也在2015年大幅下降。

綜上所述，寶鋼股份盈利能力呈現(xiàn)出不好的態(tài)勢，如果寶鋼股份想要增強(qiáng)其盈利能力，寶鋼股份需要密切關(guān)注政府政策動向和國際間經(jīng)濟(jì)形勢，并實施相應(yīng)措施，從最大程度上減少財務(wù)費(fèi)用的金額。

(三)營運(yùn)能力

表4 寶鋼股份營運(yùn)能力主要指標(biāo)

寶鋼股份在2011-2015年間應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)下降趨勢，這與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化有關(guān)，寶鋼股份迫于去產(chǎn)能的壓力，放寬了應(yīng)收賬款的信用政策。但是值得關(guān)注的是其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度越來越低，說明寶鋼股份在公司信用和政策調(diào)整方面做得比較出色，其營運(yùn)能力在未來有好轉(zhuǎn)的趨勢。

寶鋼股份存貨周轉(zhuǎn)率逐漸上升，而我國國內(nèi)鋼鐵行業(yè)進(jìn)入寒冬期，大部分企業(yè)存在產(chǎn)能過剩，存貨難以消化問題。寶鋼股份存貨周轉(zhuǎn)率能脫穎而出，功勞可以歸于以下幾點：第一，寶鋼股份的戰(zhàn)略得當(dāng)：公司積極策劃產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)調(diào)整，將有限資源投入到盈利較強(qiáng)的產(chǎn)品上；第二，公司積極深化與海外戰(zhàn)略用戶的合作，已成為多家跨國公司的全球供應(yīng)商。

四、結(jié)論與建議

(一)結(jié)論。通過上述分析，我們對寶鋼股份的經(jīng)營情況得出結(jié)論：由于寶鋼股份存在巨大的財務(wù)費(fèi)用下，其短期財務(wù)風(fēng)險大大提高，整個企業(yè)的經(jīng)營情況不容樂觀，寶鋼股份需要注意短期的財務(wù)風(fēng)險以及關(guān)注國內(nèi)外鋼鐵行業(yè)形勢和國家政府的政策，從最大程度上降低財務(wù)費(fèi)用。但是，從長遠(yuǎn)看，寶鋼股份在公司信用和政策調(diào)整方面做得比較出色以及創(chuàng)新研發(fā)的大力投入，其未來發(fā)展將會呈現(xiàn)一個良好的態(tài)勢。

(二)建議

1.實施成本削減，提升成本改善能力。寶鋼股份應(yīng)通過全員全面全過程的降本，以技術(shù)降本、管理降本、協(xié)同降本等手段，破解公司高成本體質(zhì)的難題。

2.提升產(chǎn)品競爭力，鞏固市場領(lǐng)先地位。寶鋼股份應(yīng)以汽車用鋼、硅鋼、能源及管線用鋼、高等級薄板類產(chǎn)品、高等級厚板、鍍錫板等公司六大戰(zhàn)略產(chǎn)品發(fā)展為主線，全面提升產(chǎn)品競爭力，從而保持國內(nèi)市場領(lǐng)先地位。

3.建設(shè)城市型鋼廠典范，實現(xiàn)產(chǎn)城融合發(fā)展。寶鋼股份應(yīng)通過節(jié)能環(huán)保技術(shù)與裝備升級、余熱利用、清潔能源使用、前沿技術(shù)開發(fā)等，構(gòu)建都市生態(tài)和諧為基礎(chǔ)的示范型城市鋼廠。

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[3]侯永豐.我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過?，F(xiàn)狀及治理措施[J].經(jīng)營管理,2013(18):69-71.

[4]白萬綱.鋼鐵企業(yè):戰(zhàn)略、管控與發(fā)展[M].北京:中國社會出版社,2010.

王弘鑒(1993-)，男，漢族，浙江寧波人，研究生在讀，華東交通大學(xué)，研究方向財務(wù)管理。