王建文+郭逸霏

摘 要：依據(jù)我國(guó)《信托法》的規(guī)定，未登記的信托行為無(wú)效。但由于目前我國(guó)信托登記制度不完善，導(dǎo)致了信托關(guān)系難以登記、信托交易過(guò)程不規(guī)范、信托財(cái)產(chǎn)流轉(zhuǎn)難等問(wèn)題的出現(xiàn)。登記的核心目的不是資格準(zhǔn)入，而是實(shí)現(xiàn)公示公信的對(duì)抗力?；趯?duì)裁判文書網(wǎng)上2013年1月至2017年4月的信托糾紛案例的梳理，結(jié)合域外信托登記制度進(jìn)行比較分析，建議我國(guó)信托登記制度應(yīng)采登記對(duì)抗主義，明確信托登記的主體、登記平臺(tái)的選擇及具體程序等，賦予當(dāng)事人更大的意思自治空間，平衡市場(chǎng)效率與交易安全，從而推動(dòng)信托各項(xiàng)機(jī)制的完善。

關(guān) 鍵 詞：信托登記制度；對(duì)抗主義；信托財(cái)產(chǎn)

中圖分類號(hào)：D922.282 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1007-8207（2017）11-0098-09

收稿日期：2017-05-11

作者簡(jiǎn)介：王建文（1974—），男，安徽望江人，法學(xué)博士，河海大學(xué)法學(xué)院教授，南京航空航天大學(xué)人文與社會(huì)科學(xué)學(xué)院院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樯谭ā⒔鹑诜?；郭逸霏?993—），女，福建莆田人，河海大學(xué)法學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)樯谭?、金融法?/p>

基金項(xiàng)目：本文系國(guó)家社科基金一般項(xiàng)目“公司章程防御性條款法律效力研究”的階段性成果，項(xiàng)目編號(hào)：14BFX077。

我國(guó)《信托法》第10條規(guī)定：“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力。”但實(shí)踐中信托財(cái)產(chǎn)歸屬不清、“名為信托實(shí)為XX”等案件層出不窮。信托登記制度規(guī)定不明，直接導(dǎo)致信托缺乏公開(kāi)透明的交易市場(chǎng)，信托彈性、靈活的特點(diǎn)受限，不必要地增加了設(shè)立信托的成本，直接影響了受益人的合法權(quán)益。故對(duì)我國(guó)信托登記制度予以完善勢(shì)在必行。

一、我國(guó)確立信托登記制度的現(xiàn)實(shí)需求

（一）信托登記制度缺失乃糾紛產(chǎn)生的重要原因：基于裁判文書的梳理

在中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司與北京中創(chuàng)科技大廈有限公司合同糾紛執(zhí)行案中，①法院在執(zhí)行以北京中創(chuàng)科技大廈有限公司（以下簡(jiǎn)稱中創(chuàng)公司）為被執(zhí)行人的系列案件時(shí)，凍結(jié)了中誠(chéng)信托有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中誠(chéng)信托公司）在招商銀行東四環(huán)支行賬戶中的存款。中誠(chéng)信托公司以法院凍結(jié)的上述存款為信托財(cái)產(chǎn)為由提出異議，請(qǐng)求解除對(duì)上述存款的凍結(jié)并終止執(zhí)行。法院查明：中誠(chéng)信托公司確系理財(cái)貳號(hào)單一資金信托的受托人，但該信托計(jì)劃另有獨(dú)立的信托專戶，與法院凍結(jié)的并非同一個(gè)。雖然中誠(chéng)信托試圖證明被凍結(jié)賬戶里的存款是從信托專戶轉(zhuǎn)出的，但法院認(rèn)為這部分存款不屬于信托財(cái)產(chǎn)，裁定駁回中誠(chéng)信托的異議。本案爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于信托設(shè)立后，如何認(rèn)定信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，法院能否以受托人未對(duì)信托財(cái)產(chǎn)實(shí)行分別管理為由否認(rèn)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性。北京市第二中級(jí)人民法院認(rèn)為，信托財(cái)產(chǎn)只有存放在信托專用賬戶中才能算是信托財(cái)產(chǎn)。依此，“分別管理”被認(rèn)為是信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立的條件。在上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司寧波余姚支行與浙江賽日新材料科技有限公司等信托糾紛執(zhí)行案①中，法院認(rèn)為信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照信托法有關(guān)規(guī)定依法認(rèn)定，以委托人名義設(shè)立賬戶中的存款即使依照約定受信托人監(jiān)管，也不能認(rèn)定為信托財(cái)產(chǎn)。委托人作為被執(zhí)行人時(shí)，法院可以依法執(zhí)行以委托人名義設(shè)立的監(jiān)管賬戶中的存款。在中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司青島經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)支行與青島保稅區(qū)耀來(lái)國(guó)際貿(mào)易有限公司等信托糾紛上訴案②中，法院認(rèn)為信托財(cái)產(chǎn)的所有權(quán)和受益權(quán)可由不同主體分享，信托財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)具有法律上的獨(dú)立權(quán)利形態(tài)，委托人即代收行通過(guò)信托收據(jù)將貨物交由受托人即進(jìn)口商（間接）占有、使用、處分，而受益權(quán)歸受益人即代收行享有，將所有權(quán)的占有、使用、收益、處分的各項(xiàng)權(quán)能在代收行與進(jìn)口商之間作出有利于發(fā)揮物的效用，同時(shí)實(shí)現(xiàn)代收行貿(mào)易融資本息回收的安排，符合我國(guó)信托法的立法本意。法院最終判決開(kāi)發(fā)區(qū)建行與耀來(lái)國(guó)際貿(mào)易公司之間信托目的未違反法律、行政法規(guī)或者損害社會(huì)公共利益，信托財(cái)產(chǎn)確定，信托關(guān)系有效。在安信信托訴昆山純高投資開(kāi)發(fā)有限公司案③中，爭(zhēng)議焦點(diǎn)在于信托財(cái)產(chǎn)權(quán)合同與信托貸款合同關(guān)系是否有效成立，以及原告與被告的糾紛關(guān)系的性質(zhì)是信托法律關(guān)系還是一般的借款合同。出現(xiàn)如此爭(zhēng)議的主要原因在于，財(cái)產(chǎn)權(quán)信托合同無(wú)法在房產(chǎn)交易中心辦理抵押登記，當(dāng)事人為回避制度限制而借道抵押登記。

筆者在中國(guó)裁判文書網(wǎng)上進(jìn)行檢索，以“信托糾紛”為案由的案例有209個(gè)，其中案由為“民事信托糾紛”的有24個(gè)，案由為“營(yíng)業(yè)信托糾紛”的有133個(gè)。從2013年1月至2017年4月，④關(guān)于信托的案件數(shù)量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，案件多集中在吉林、北京、廣東三地。通過(guò)對(duì)這些裁判文書的分析，可知信托登記制度的缺失是糾紛產(chǎn)生的重要原因，由此在實(shí)踐中引發(fā)了信托關(guān)系難以成立、財(cái)產(chǎn)混同等問(wèn)題。

（二）信托登記制度缺失引發(fā)的問(wèn)題

信托登記的作用主要集中在三個(gè)方面：一是標(biāo)明信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利合法地轉(zhuǎn)移給受托人；二是使信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于委托人、受托人和受益人；三是其他人不得主張對(duì)該信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利，第三人與委托人交易時(shí)能掌握該財(cái)產(chǎn)的實(shí)際狀況。目前，我國(guó)信托登記制度缺失背景下信托業(yè)規(guī)模急劇擴(kuò)張所引發(fā)的問(wèn)題包括：

⒈許多信托關(guān)系難以登記，易致信托財(cái)產(chǎn)混同。我國(guó)的信托登記立足于財(cái)產(chǎn)權(quán)登記制度，大量的財(cái)產(chǎn)權(quán)屬于應(yīng)登記的范圍卻又沒(méi)有明確的登記制度，從而影響了在這些財(cái)產(chǎn)權(quán)上設(shè)立信托，嚴(yán)重阻礙交易。我國(guó)信托法對(duì)信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的歸屬問(wèn)題采取回避的態(tài)度，民事信托涉及不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)、專利等均無(wú)法設(shè)立信托，如《信托法》第10條沒(méi)有明確規(guī)定需要登記的細(xì)節(jié)和程度，是否僅登記某些特定的財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)，是否要披露信托文件的細(xì)節(jié)（委托人的身份、受托人的身份或者受益人的身份，信托條款等），信托存續(xù)過(guò)程中對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)的變化是否需要進(jìn)行登記等問(wèn)題《信托法》均未明確?！缎磐蟹ā返?0條第2款規(guī)定：“未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，應(yīng)當(dāng)補(bǔ)辦登記手續(xù)；不補(bǔ)辦的，該信托不產(chǎn)生效力?！狈l規(guī)定可補(bǔ)充登記，但補(bǔ)充登記的時(shí)間期限和程序也缺乏明確規(guī)定。[1]因此，在前文所述涉及信托的案例中，當(dāng)事人大多通過(guò)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金、貨幣等方式以規(guī)避信托登記，從而增加了不必要的成本并容易引發(fā)糾紛。endprint

實(shí)踐中信托公司多采用如下方式：第一，以質(zhì)押、抵押登記手續(xù)替代；第二，將信托事宜放在另行簽署的文件；第三，在第二種方式的基礎(chǔ)上，再簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，這一種做法應(yīng)用最為廣泛，但依據(jù)買賣合同辦理過(guò)戶，無(wú)法區(qū)分普通的商務(wù)行為和信托行為。[2]信托公司只能以合同法等為依據(jù)持有信托財(cái)產(chǎn)，若投資者與信托公司發(fā)生經(jīng)濟(jì)糾紛，易將信托財(cái)產(chǎn)認(rèn)定為信托公司自有財(cái)產(chǎn)。而經(jīng)過(guò)信托登記能有效保證信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，從而有效實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的破產(chǎn)隔離功能。

⒉信托登記平臺(tái)定位不明確。信托登記平臺(tái)是信托登記制度完善的根本措施之一，但就目前的各項(xiàng)嘗試來(lái)看，信托登記并未尋求到合適的平臺(tái)。目前，上海信托登記中心的會(huì)員數(shù)量為41家，登記產(chǎn)品規(guī)模為34550.15億元，僅有19.98%資產(chǎn)規(guī)模的信托產(chǎn)品在上海信托登記中心辦理登記；自2014年1月至2017年4月20日，僅有9個(gè)信托產(chǎn)品申請(qǐng)轉(zhuǎn)讓，成功轉(zhuǎn)讓的只有5個(gè)。[3]上海信托登記中心既沒(méi)能起到全國(guó)信托登記機(jī)構(gòu)的作用，也沒(méi)能有效地促進(jìn)信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)。全國(guó)信托登記中心擬先引入信托產(chǎn)品登記制度，再擇機(jī)啟動(dòng)信托財(cái)產(chǎn)登記制度等，但對(duì)于依法需要登記的信托財(cái)產(chǎn)，如不動(dòng)產(chǎn)、有價(jià)證券等，僅由銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)建立的全國(guó)性信托登記平臺(tái)沒(méi)有足夠的法律地位和權(quán)限對(duì)信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行實(shí)質(zhì)審查。故目前全國(guó)信托登記中心僅能夠定位成為統(tǒng)一的信托產(chǎn)品信息登記機(jī)構(gòu)。

2014年上海自貿(mào)區(qū)管委會(huì)發(fā)布《信托登記試行辦法》，推動(dòng)在自貿(mào)區(qū)建立和完善信托登記平臺(tái)、探索信托受益權(quán)流轉(zhuǎn)機(jī)制?！缎磐泄緱l例（征求意見(jiàn)稿）》中明確要建立信托登記制度、統(tǒng)一全國(guó)信托公司信托財(cái)產(chǎn)、產(chǎn)品的登記托管，保護(hù)信托當(dāng)事人的合法權(quán)益。銀監(jiān)會(huì)也表示將設(shè)立中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司，[4]建立信托產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度。信托產(chǎn)品登記是將信托計(jì)劃的相關(guān)信息在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行登記，該登記的功能在于方便受益人及利害關(guān)系人查詢或司法機(jī)關(guān)查詢等。目前，信托產(chǎn)品大部分登記在信托公司自己網(wǎng)站以及第三方理財(cái)公司網(wǎng)站上，主要功能在于信托產(chǎn)品推介及相關(guān)信息披露。信托財(cái)產(chǎn)以外的其他信托有關(guān)事項(xiàng)登記依托信托公司內(nèi)部自建的登記系統(tǒng)能夠?qū)崿F(xiàn)，難點(diǎn)在于如何將各個(gè)信托公司自有的登記系統(tǒng)統(tǒng)一對(duì)接，實(shí)現(xiàn)信息共享。[5]信托登記不僅包括信托產(chǎn)品登記，還包括信托財(cái)產(chǎn)登記以及信托受益權(quán)登記，尤其伴隨著信托流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，信托受益權(quán)質(zhì)押、流轉(zhuǎn)受益人變更等需要登記制度給予保障。

⒊信托份額的流動(dòng)性較差，信用風(fēng)險(xiǎn)較高。由于信托登記制度的缺失，導(dǎo)致信托份額的流動(dòng)性不可控制、信托份額受益人的信息不透明、信托份額流通市場(chǎng)難以建立。[6]對(duì)于資金信托或者一般信托，委托人通常將信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，此時(shí)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性主要體現(xiàn)為信托財(cái)產(chǎn)和受托人財(cái)產(chǎn)的分離；不動(dòng)產(chǎn)或類不動(dòng)產(chǎn) （ 如機(jī)動(dòng)車、船舶、飛行器） 的信托才涉及信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬的登記?，F(xiàn)實(shí)生活中廣泛存在的土地租賃權(quán)、地役權(quán)、承包經(jīng)營(yíng)權(quán)、地上權(quán)、采礦權(quán)、空間利用權(quán)等諸多不動(dòng)產(chǎn)權(quán)利卻沒(méi)有列入登記范圍，致使有些物權(quán)不經(jīng)法定登記方式也可獲得，而部分合法獲得的物權(quán)無(wú)法登記而得不到保護(hù)。[7]有的信托當(dāng)事人因無(wú)法辦理信托登記而不得不將信托文件進(jìn)行公證以期獲得對(duì)抗效力，民間所進(jìn)行的信托公示嘗試如上海信托登記中心等，都很難取得實(shí)際突破。信托登記制度的缺失阻礙了信托份額的流動(dòng)性，增加了信用風(fēng)險(xiǎn)。

信托的實(shí)質(zhì)是信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，通過(guò)信托登記，彰顯信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬轉(zhuǎn)移給受托人只是實(shí)現(xiàn)獨(dú)立性的一種安排。但我國(guó)《信托法》并未進(jìn)一步規(guī)定委托人在繼續(xù)保有信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬時(shí)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的相應(yīng)義務(wù)和責(zé)任，這既為受托人如何管理和處分委托人保留權(quán)屬的信托財(cái)產(chǎn)帶來(lái)了不確定性，也使信托財(cái)產(chǎn)有了和委托人其他財(cái)產(chǎn)混同的危險(xiǎn)。信托流轉(zhuǎn)對(duì)于信托產(chǎn)品本身的信息披露不足，亦不利于投資者的投資安全性。

二、相關(guān)國(guó)家和地區(qū)信托登記制度的

立法經(jīng)驗(yàn)及借鑒

（一）立法經(jīng)驗(yàn)

⒈英國(guó)。信托發(fā)源于16世紀(jì)的土地用益制度，以規(guī)避嫡長(zhǎng)子繼承制度、實(shí)現(xiàn)土地的自由處分為目的。英國(guó)信托法的相關(guān)規(guī)定多見(jiàn)于土地登記制度以及法院判例，以傳承家族之間的財(cái)產(chǎn)為目的在信托中占據(jù)了重要地位。一方面，英國(guó)對(duì)信托效力的關(guān)注側(cè)重于言辭、標(biāo)的和受益人的確定；[8]另一方面，對(duì)第三人利益的保護(hù)，注重使用衡平法的知情原則和善意買受人原則。英國(guó)普通法下的土地制度中的保有原則使得英國(guó)人有了創(chuàng)制信托的動(dòng)機(jī)，而地產(chǎn)權(quán)原則、權(quán)利和占有密不可分的規(guī)則，使得英國(guó)在創(chuàng)制信托時(shí)必須將土地在普通法下的權(quán)屬移轉(zhuǎn)于受托人，所以英國(guó)法不存在信托財(cái)產(chǎn)“雙重所有權(quán)”的障礙。在委托人向受托人轉(zhuǎn)移標(biāo)的物的所有權(quán)的場(chǎng)合中，強(qiáng)制登記地區(qū)的登記變更是物權(quán)變動(dòng)效力的發(fā)生要件。[9]依照英國(guó)《土地登記規(guī)則》，已登記土地的受托人必須向登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)對(duì)該信托土地進(jìn)行限制性登記，同時(shí)，登記機(jī)關(guān)也可以依職權(quán)登記。限制性登記保障土地的買受人在進(jìn)行土地交易時(shí)可以按照限制性條件而登記為土地產(chǎn)權(quán)的受益人。如果當(dāng)事人對(duì)于限制性登記的效力未進(jìn)行登記，則該信托權(quán)益不能對(duì)抗有償交易的第三人。根據(jù)英國(guó)《1925年財(cái)產(chǎn)法》第53條，有關(guān)土地或土地權(quán)益的信托，必須有某個(gè)有能力宣布該信托的人簽署的書面文件或者其遺囑，加以表明和證明，[10]不用登記制度進(jìn)行公示。對(duì)于動(dòng)產(chǎn)信托的設(shè)立，并未要求必須書面形式或書面證據(jù)。實(shí)踐中，只有當(dāng)信托財(cái)產(chǎn)價(jià)值較高時(shí)，才要求采取書面形式或有書面證據(jù)，通常必須有律師參與。[11]

⒉美國(guó)。美國(guó)法律中明顯存在信托登記與公示制度，如美國(guó)《統(tǒng)一遺囑法典》第7-101條規(guī)定受托人有在法院進(jìn)行信托登記的義務(wù)。美國(guó)《統(tǒng)一信托法典》第810c條規(guī)定：受托人具有標(biāo)注信托財(cái)產(chǎn)的義務(wù)，如果不標(biāo)注，受托人將承擔(dān)相關(guān)損失。美國(guó)信托法列舉了信托財(cái)產(chǎn)的范圍，包括有形財(cái)產(chǎn)（土地、房屋和其他動(dòng)產(chǎn)）及無(wú)形財(cái)產(chǎn)（專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)等），使受托人能準(zhǔn)確地處分信托財(cái)產(chǎn)、確定受益人的受益權(quán)和信托利益的內(nèi)容與范圍。同時(shí)《美國(guó)信托法重述》第41條規(guī)定：“一項(xiàng)在未來(lái)獲得財(cái)產(chǎn)的期望，或者尚不存在的權(quán)益，或已經(jīng)不存在的權(quán)益不能設(shè)立信托”。公示信托關(guān)系的方式主要是通過(guò)對(duì)信托文件進(jìn)行登記。[12]信托財(cái)產(chǎn)是否應(yīng)當(dāng)履行登記手續(xù)，僅需要受托人以“可實(shí)行性的限度內(nèi)”為基準(zhǔn)，在自己能力范圍內(nèi)決定是否需要辦理登記手續(xù)。為防止交易相對(duì)人因登記制度缺失而受到損害，美國(guó)信托法還設(shè)置了強(qiáng)迫揭露信息機(jī)制，以彌補(bǔ)上述規(guī)定可能存在的疏漏。以《統(tǒng)一法定信托實(shí)體法案》為例，該法案兼顧法定信托投資者的保護(hù)與靈活性。美國(guó)登記注冊(cè)部門采取形式主義審查發(fā)給信托憑證之后，該憑證對(duì)第三人起到公示作用，在憑證內(nèi)容與內(nèi)部信托文件不一致時(shí)，信托憑證效力優(yōu)先適用。[13]但《法定信托法》第201節(jié)對(duì)信托憑證必須記載的內(nèi)容要求相對(duì)簡(jiǎn)單，對(duì)比美國(guó)公司設(shè)立條件所要求必須記載的內(nèi)容，①法定信托的信托憑證并不要求披露涉及信托治理的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，意在保證信托管理的自由與靈活。因此，我國(guó)的信托登記制度也可以簡(jiǎn)化法定記載事項(xiàng)，僅進(jìn)行形式審查，同時(shí)借助電子登記平臺(tái)為當(dāng)事人查詢信托事項(xiàng)的相關(guān)信息提供便利。endprint

英美法系對(duì)私益信托的登記沒(méi)有強(qiáng)制規(guī)定，僅限定公益信托中應(yīng)進(jìn)行信托登記。這一方面是為信托當(dāng)事人考慮，減免稅收，另一方面信托制度中配套的追償制度使得第三人的利益有保障，受托人在信托資產(chǎn)不足的情況下可以向責(zé)任人追償。[14]

⒊日本。與英國(guó)以傳承家族之間財(cái)產(chǎn)為目的的信托不同，日本從一開(kāi)始就以投資手段利用信托。日本信托法產(chǎn)生于在公司債發(fā)行中，為了避免讓與公司債時(shí)轉(zhuǎn)移抵押權(quán)的繁瑣手續(xù)，由信托公司為了第三人即公司債權(quán)人的利益持有抵押權(quán)。日本《信托法》第14條規(guī)定：“不登記或登錄權(quán)利的得失以及變更不能對(duì)抗第三人的財(cái)產(chǎn)，如不進(jìn)行信托登記、登錄，不得以該財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)對(duì)抗第三人。”①可見(jiàn)，對(duì)于現(xiàn)金、有價(jià)證券或一般動(dòng)產(chǎn)及金錢債權(quán)不要求對(duì)信托財(cái)產(chǎn)登記。對(duì)于許多重要類型的財(cái)產(chǎn)，未要求進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的公示，不僅是因?yàn)檫@些財(cái)產(chǎn)的公示存在技術(shù)性難題，更重要的是出于受托人的債權(quán)人可以從受托人為受托人自己的利益而所有的財(cái)產(chǎn)中收回債權(quán)這一判斷價(jià)值理念。[15]即使不公示，該財(cái)產(chǎn)也能對(duì)抗其他債權(quán)人?！安坏怯浕虻卿洐?quán)利的得失以及變更不能對(duì)抗第三人的財(cái)產(chǎn)”需要登記或登錄，如土地、建筑物等，假設(shè)以不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)設(shè)立信托，申請(qǐng)人將根據(jù)日本《不動(dòng)產(chǎn)登記法》第97條的規(guī)定把記載相關(guān)內(nèi)容提交登記官，登記官將其整理完備為信托目錄用以公示。對(duì)于動(dòng)產(chǎn)的登錄，在日本《著作權(quán)法施行令》《特許登錄令》中也有相關(guān)的規(guī)定。

日本采取登記對(duì)抗主義。日本《信托法》規(guī)定：“關(guān)于應(yīng)登記或注冊(cè)的財(cái)產(chǎn)權(quán)，在信托時(shí)如無(wú)登記或注冊(cè)，則無(wú)法對(duì)抗第三者?！痹O(shè)立信托時(shí)有兩個(gè)對(duì)抗要件，一是財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的移轉(zhuǎn)，二是移轉(zhuǎn)后的財(cái)產(chǎn)為信托財(cái)產(chǎn)。以不動(dòng)產(chǎn)信托為例，設(shè)立信托時(shí)應(yīng)完成財(cái)產(chǎn)所有權(quán)向受托人移轉(zhuǎn)的所有權(quán)登記與信托法的“信托的公示”以及“信托的登記”，[16]二者適用同一文件和同一程序。對(duì)抗信托的情形主要有兩種：一是受托人個(gè)人的債權(quán)人欲把信托財(cái)產(chǎn)作為受托人的個(gè)人財(cái)產(chǎn)強(qiáng)制執(zhí)行，或受托人破產(chǎn)等場(chǎng)合主張信托財(cái)產(chǎn)不屬于破產(chǎn)范圍；二是受托人違反信托目的處分信托財(cái)產(chǎn)，受益人主張撤銷該處分行為，從第三人處取回財(cái)產(chǎn)。而當(dāng)信托財(cái)產(chǎn)為有價(jià)證券時(shí)，其公示方法為在證券上表明該財(cái)產(chǎn)是信托財(cái)產(chǎn)，股票或公司債券須在股東名簿及公司債底賬上記載其為信托財(cái)產(chǎn)，否則這些有價(jià)證券無(wú)法作為信托財(cái)產(chǎn)對(duì)抗第三人。這一觀點(diǎn)尚存爭(zhēng)議，有學(xué)者認(rèn)為僅在相對(duì)人存在惡意或重大過(guò)失的場(chǎng)合可以撤銷。但在有價(jià)證券大量且頻繁交易時(shí)，很難滿足上述信托公示條件，于是又有了“信托公司作為信托財(cái)產(chǎn)所持有的有價(jià)證券不限于信托法第3條第2項(xiàng)的規(guī)定，與作為固有財(cái)產(chǎn)的有價(jià)證券進(jìn)行分別管理能據(jù)此對(duì)抗第三人”[17]的規(guī)定，即作為信托財(cái)產(chǎn)的有價(jià)證券若進(jìn)行了分別管理，出現(xiàn)信托違反時(shí)，受益人不必然能對(duì)該處分進(jìn)行撤銷。

⒋我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)。在登記效力上，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)同樣采取登記對(duì)抗主義，并在“土地登記規(guī)則”中增加“信托登記”專章，除了應(yīng)當(dāng)在相應(yīng)權(quán)利登記部記載之外，還增添了詳細(xì)內(nèi)容見(jiàn)信托專簿的規(guī)定，形成了土地登記簿與信托專簿的雙簿制度。在信托登記的主體上，不再單獨(dú)設(shè)立專門的信托登記機(jī)關(guān)，將信托登記交由財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移登記主管機(jī)關(guān)處理。如其《土地法》第39條規(guī)定：“土地登記，由直轄市或縣（市）地政機(jī)關(guān)辦理之。各地政機(jī)關(guān)得在轄區(qū)內(nèi)分設(shè)登記機(jī)關(guān)，辦理登記及其他與登記有關(guān)事項(xiàng)?！薄暗卣芾頇C(jī)關(guān)”即為信托登記的主管機(jī)關(guān)。對(duì)信托登記的義務(wù)人的規(guī)定上，除了營(yíng)業(yè)信托中受托人承擔(dān)信托登記義務(wù)外，其他主要依當(dāng)事人意思自治。對(duì)比日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的信托財(cái)產(chǎn)登記制度，不動(dòng)產(chǎn)信托財(cái)產(chǎn)登記與因信托而產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)權(quán)登記是同時(shí)進(jìn)行的，其沒(méi)有統(tǒng)一信托登記機(jī)構(gòu)，信托登記的主體通常為財(cái)產(chǎn)權(quán)登記或注冊(cè)的登記機(jī)構(gòu)。[18]

（二）借鑒意義

縱觀相關(guān)國(guó)家和地區(qū)的相關(guān)制度，對(duì)待信托登記的處理方式因各自的物權(quán)制度和物權(quán)變動(dòng)原則各不相同。英美法系成立信托的關(guān)鍵在于財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，重在通過(guò)信托登記達(dá)到信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、意思自治、公示公信的目的。英國(guó)信托法中，信托財(cái)產(chǎn)一經(jīng)轉(zhuǎn)移，視為受托人取得所有權(quán)，美國(guó)信托法中，信托關(guān)系存續(xù)期間，受托人享有所有權(quán)。而對(duì)于所有權(quán)的變更，必然要辦理信托登記手續(xù)。而大陸法系在“一物一權(quán)”法律思想之下，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移仍語(yǔ)焉不詳。我國(guó)的信托法并沒(méi)有規(guī)定設(shè)立信托要轉(zhuǎn)移所有權(quán)，主管機(jī)關(guān)和登記內(nèi)容也變得不明確。英美法系的信托業(yè)始于財(cái)富轉(zhuǎn)移和管理的需要，是一種財(cái)富管理工具；而中國(guó)信托業(yè)始于籌款，盡管我國(guó)信托資產(chǎn)的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但是單一資金信托和集合資金信托這兩種以融資為目的的信托占主流，信托不少制度的設(shè)計(jì)和運(yùn)作習(xí)慣均以融資為中心。英美法系的信托法也啟示我們，公示并非讓財(cái)產(chǎn)權(quán)獲得對(duì)世的優(yōu)先效力的唯一途徑，信義關(guān)系同樣可以使權(quán)利人在財(cái)產(chǎn)上具有排他效力。如瑞士《債務(wù)法》第401條規(guī)定：“受托人從第三人獲得，以其客戶的名義持有財(cái)產(chǎn)，該財(cái)產(chǎn)具有排他性，優(yōu)先于其他普通債權(quán)人。”[19]我國(guó)《證券法》第139條也有類似的規(guī)定：“證券公司破產(chǎn)或者清算時(shí)，客戶的交易結(jié)算資金和證券不屬于其破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)或者清算財(cái)產(chǎn)?！痹谏鲜銮樾沃校静皇瞧渑潘ЯΦ那疤?，僅信義關(guān)系的存在就足以導(dǎo)致權(quán)利人在財(cái)產(chǎn)上具有排他效力。為了實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性，也可以考慮信義關(guān)系的運(yùn)用。日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的相關(guān)法律成形較晚，但登記的效力模式、主體、登記的具體事項(xiàng)更接近我國(guó)大陸信托業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。[20]日本的信托舊法由于不適于商事目的的信托利用而被大幅修改，這也提示著信托法始終在不斷地變化成長(zhǎng)。[21]信托的重要性就在它的自由，它為法學(xué)家們提供了從一些極為有限的原則中擴(kuò)充和發(fā)展出一個(gè)完整體系的潛力。[22]我國(guó)更應(yīng)及時(shí)完善信托登記的移植和建立一套低成本、高效能的信托登記制度。

三、我國(guó)信托登記制度的完善方案

截止2016年第2季度末，我國(guó)信托全行業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模為17.29萬(wàn)億元（平均每家信托公司2541.94億元），信托資產(chǎn)同比增速自2010年來(lái)首次出現(xiàn)“個(gè)位數(shù)”增長(zhǎng)。[23]信托資產(chǎn)增速的放緩預(yù)示著信托業(yè)進(jìn)行調(diào)整的黃金時(shí)期的到來(lái)。信托登記的制度設(shè)計(jì)可歸納為三方面：一是在明確信托上的財(cái)產(chǎn)和法律關(guān)系的基礎(chǔ)上，規(guī)定應(yīng)登記什么；二是需要借助怎樣的登記平臺(tái)；三是在明確登記內(nèi)容、程序及登記平臺(tái)的基礎(chǔ)之上，強(qiáng)化對(duì)信托各方當(dāng)事人誠(chéng)實(shí)信用的要求，以降低信托份額流動(dòng)中的信用風(fēng)險(xiǎn)。endprint

（一）明確信托登記內(nèi)容與程序，避免財(cái)產(chǎn)混同

⒈登記內(nèi)容。日本《不動(dòng)產(chǎn)登記法》第97條規(guī)定了應(yīng)登記的內(nèi)容，如委托人、受托人以及受益人的名稱、住所、信托財(cái)產(chǎn)的管理方法等，將這些資料提交登記官用以公示。借鑒這一做法，我國(guó)的信托登記內(nèi)容應(yīng)包括：①委托人、受托人、受益人的姓名（名稱）、住所和聯(lián)系方式；②信托財(cái)產(chǎn)，包括財(cái)產(chǎn)的范圍、數(shù)量及其轉(zhuǎn)移情況；③信托目的；④信托財(cái)產(chǎn)的管理方式，尤其是受托人處分信托財(cái)產(chǎn)的權(quán)利及限制；⑤信托期限；⑥其他需要登記的內(nèi)容?？紤]到信托登記的核心功能是公示，最重要的登記事項(xiàng)是信托財(cái)產(chǎn)登記。[24]即將登記的信托產(chǎn)品如何進(jìn)行分類；信托產(chǎn)品持續(xù)管理的情況需不需要披露；信托產(chǎn)品存續(xù)期間如果發(fā)生變化，信息披露的及時(shí)性問(wèn)題；風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目如何披露；基于信托產(chǎn)品的私募性質(zhì)，誰(shuí)有資格來(lái)進(jìn)行信托產(chǎn)品查詢以及查詢范圍多大等。明確了信托登記的內(nèi)容，信托財(cái)產(chǎn)的查詢有章可循，將在很大程度上避免執(zhí)行時(shí)可能牽涉信托財(cái)產(chǎn)的糾紛。

⒉信托登記的流程與配套制度。在信托登記流程上，首先應(yīng)由委托人與受托人簽訂信托合同，表示該信托的信托關(guān)系首先取得了內(nèi)部的一致認(rèn)可。但根據(jù)我國(guó)目前的登記生效主義，還需進(jìn)行登記才正式成立信托關(guān)系；其次是需要將相應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行移交，完成信托財(cái)產(chǎn)的轉(zhuǎn)移、隔離等手續(xù)；最后到相關(guān)部門辦理手續(xù)，完成信托的外部公示手續(xù)。在信托申請(qǐng)人的選擇上，實(shí)踐中通常有當(dāng)事人依據(jù)信托合同來(lái)約定。出于專業(yè)水平和經(jīng)濟(jì)實(shí)力的考量，由受托人依據(jù)信托合同來(lái)承擔(dān)申請(qǐng)信托登記的義務(wù)更為合適，同時(shí)有助于受托人盡責(zé)履行義務(wù)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為。

信托登記制度的設(shè)立離不開(kāi)相關(guān)制度的協(xié)調(diào)運(yùn)作，如對(duì)信托財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給予稅收優(yōu)惠，明確信托財(cái)產(chǎn)從有權(quán)屬登記的辦理機(jī)構(gòu)中辦理權(quán)屬登記手續(xù)，應(yīng)參照國(guó)際通行的權(quán)屬非交易轉(zhuǎn)移或變更行為減少或免除稅收，簡(jiǎn)化登記流程，充分發(fā)揮信托自由與靈活的特性。分析信托資金的來(lái)源，截至2016年2季度，我國(guó)集合類信托占比32.59%，單一類占比56.06%，管理財(cái)產(chǎn)類占比11.35%，[25]信托登記等相關(guān)制度的完善以及配套平臺(tái)的建立，亦有利于管理財(cái)產(chǎn)類信托的成長(zhǎng)。

（二）建立統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)，設(shè)立電子化信托登記簿

⒈建立統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)。在登記平臺(tái)的選擇上，信托種類多、機(jī)構(gòu)設(shè)立靈活，有學(xué)者提出我國(guó)的信托登記僅需證明該信托財(cái)產(chǎn)具有獨(dú)立性，使得信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)、受托人的固有財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。在此前提下，可由特定財(cái)產(chǎn)或財(cái)產(chǎn)權(quán)利的現(xiàn)有登記部門開(kāi)展信托登記，如我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)沒(méi)有專門設(shè)立信托登記機(jī)構(gòu)，采用的是雙簿登記制度，信托登記的主體通常為財(cái)產(chǎn)權(quán)登記或注冊(cè)的登記機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)有11個(gè)應(yīng)登記的各類財(cái)產(chǎn)權(quán)用以登記的機(jī)構(gòu)，如國(guó)土資源行政主管部門、房地產(chǎn)行政主管部門、中國(guó)人民銀行征信中心等。分散的信托登記機(jī)構(gòu)容易重復(fù)登記，不利于信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓，也給查詢?cè)斐闪死щy。統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)更有利于資料的匯總，達(dá)到公示公信的目的，《信托登記管理辦法征求意見(jiàn)稿》也提出了建立統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)。而銀監(jiān)會(huì)全盤承接信托登記的任務(wù)難度較大，現(xiàn)有的如上海信托登記中心、全國(guó)信托登記中心等也力不從心。綜合現(xiàn)有情況，可以考慮在借鑒中債登的基礎(chǔ)上完善信托登記平臺(tái)的建設(shè)。2012年起中債登就開(kāi)始啟動(dòng)信托產(chǎn)品的合同登記工作，建立全國(guó)信托數(shù)據(jù)庫(kù)一期暨信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)，之后，中債登要求國(guó)內(nèi)所有信托公司按時(shí)遞交所有信托產(chǎn)品信息，[26]并于2014年初啟動(dòng)了信托產(chǎn)品登記系統(tǒng)二期升級(jí)暨信托非現(xiàn)場(chǎng)系統(tǒng)整合工作。[27]可見(jiàn)，中債登對(duì)于信托登記有著一定基礎(chǔ)，應(yīng)借此機(jī)會(huì)建立統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)。

⒉發(fā)揮電子登記簿的優(yōu)勢(shì)。在建立統(tǒng)一的信托登記平臺(tái)的基礎(chǔ)之上，應(yīng)積極采用電子化信托登記簿，發(fā)揮其信息量大、登記方便、查詢便捷、容易保管的優(yōu)勢(shì)，使當(dāng)事人的登記、變更和第三人的查詢都能夠通過(guò)網(wǎng)絡(luò)來(lái)異地實(shí)現(xiàn)。在盡職調(diào)查、資金支付、后續(xù)管理等方面實(shí)現(xiàn)信息共享，完善信托登記制度，將有效提高信托份額的流動(dòng)性，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，真正讓信托登記公示效果最大化。以應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)為例，該系統(tǒng)是我國(guó)首個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)行的應(yīng)收賬款質(zhì)押登記公示系統(tǒng)，面向全社會(huì)提供應(yīng)收賬款質(zhì)押登記及查詢服務(wù)。其目的是幫助經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)主體確認(rèn)其交易對(duì)象的信用狀況，為其判斷風(fēng)險(xiǎn)提供幫助。如阿里小貸為以阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)（淘寶、天貓）的大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行計(jì)算分析，對(duì)客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，作為對(duì)客戶授信的評(píng)價(jià)依據(jù)。在信托登記的過(guò)程中，運(yùn)用大數(shù)據(jù)對(duì)用戶的信用進(jìn)行評(píng)級(jí)，也有助于保障交易安全。

（三）提高信托流動(dòng)效率，降低信用風(fēng)險(xiǎn)

⒈改信托登記生效主義為信托登記對(duì)抗主義。信托登記的效力是指登記在信托行為中充當(dāng)何種要件，目前我國(guó)采信托登記生效主義。支持信托登記對(duì)抗主義的人認(rèn)為，登記生效主義忽視了信托登記的多樣性，采用登記對(duì)抗主義更有利于保護(hù)交易安全，在信托設(shè)立后登記前的空窗期內(nèi)受益人的權(quán)利不至于失去保護(hù)；支持信托登記生效的人認(rèn)為，上述空窗期間另有法律能為信托登記提供保護(hù)，該做法還能督促當(dāng)事人盡早登記。[28]信托行為最注重的是交易安全與自由、效率，信托登記生效主義延緩了信托行為的效率，不合理地增加了交易成本。結(jié)合相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，英國(guó)信托法強(qiáng)調(diào)知情和善意保護(hù)原則，不強(qiáng)制要求登記；土地買受人交易時(shí)，未經(jīng)登記，不能對(duì)抗第三人。美國(guó)信托法要求受托人對(duì)已確權(quán)的信托在“可實(shí)行性的限度內(nèi)”進(jìn)行登記，并結(jié)合強(qiáng)迫信息揭露機(jī)制以補(bǔ)漏。日本、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)亦采登記對(duì)抗主義。

登記的核心目的是實(shí)現(xiàn)公示公信的對(duì)抗力，在保證當(dāng)事人基本的經(jīng)營(yíng)自由、結(jié)社自由的基礎(chǔ)上，賦予額外的價(jià)值。改采登記對(duì)抗主義，將賦予當(dāng)事人更大的意思自治空間，在信托登記制度不夠完善的情況下，也有利于當(dāng)事人權(quán)利的保護(hù)。我國(guó)《信托法》第2條、第8條、第10條展示了與登記相關(guān)的有兩個(gè)層面，一是信托財(cái)產(chǎn)發(fā)生所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，完成了物權(quán)變動(dòng)的轉(zhuǎn)讓，二是作為受托人要標(biāo)注信托財(cái)產(chǎn)。[29]顯然，當(dāng)下信托登記生效主義已經(jīng)不適應(yīng)信托的發(fā)展，故建議將《信托法》第10條修改為“設(shè)立信托，對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)，有關(guān)法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)辦理信托登記手續(xù)的，應(yīng)當(dāng)依法辦理信托登記。未依照前款規(guī)定辦理信托登記的，該信托不得對(duì)不知情的第三人產(chǎn)生效力?！痹谥贫ńy(tǒng)一不動(dòng)產(chǎn)登記法案時(shí)，規(guī)定不動(dòng)產(chǎn)信托登記的事項(xiàng)，完成不動(dòng)產(chǎn)信托的登記制度構(gòu)建，逐步完善其他財(cái)產(chǎn)權(quán)的信托登記制度構(gòu)建。endprint

⒉增加對(duì)信托當(dāng)事人義務(wù)和責(zé)任的規(guī)定。在構(gòu)建我國(guó)信托登記制度時(shí)，應(yīng)增加對(duì)當(dāng)事人義務(wù)和責(zé)任的規(guī)定，尤其是在委托人不讓渡信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬的情況下其義務(wù)和責(zé)任的規(guī)定。對(duì)于信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬是否轉(zhuǎn)移的問(wèn)題，主要有三種觀點(diǎn)：第一種為肯定說(shuō)，該學(xué)說(shuō)認(rèn)為信托財(cái)產(chǎn)權(quán)利已經(jīng)轉(zhuǎn)移給受托人，我國(guó)《信托法》規(guī)定的“將財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給”即權(quán)利轉(zhuǎn)移的意思；第二種為否定說(shuō)，認(rèn)為財(cái)產(chǎn)權(quán)并沒(méi)有發(fā)生移轉(zhuǎn)；第三種折中說(shuō)，認(rèn)為只有部分財(cái)產(chǎn)權(quán)，如資金信托或者一般的動(dòng)產(chǎn)信托需要轉(zhuǎn)移。[30]若委托人保留信托財(cái)產(chǎn)權(quán)屬時(shí)，只要法律上對(duì)委托人義務(wù)責(zé)任有明確的規(guī)定，信托財(cái)產(chǎn)可辨識(shí)，信托財(cái)產(chǎn)的獨(dú)立性仍可實(shí)現(xiàn)。增加對(duì)當(dāng)事人義務(wù)和責(zé)任的規(guī)定有助于保障信托財(cái)產(chǎn)安全、促進(jìn)信托受益權(quán)定價(jià)機(jī)制的形成，登記制度的完善也將推動(dòng)信托流轉(zhuǎn)披露機(jī)制的完善。借鑒英美法，目前可以嘗試兩種做法：一是在信托登記時(shí)，在權(quán)利憑證及登記簿中針對(duì)信托產(chǎn)品所屬資產(chǎn)加注“信托財(cái)產(chǎn)”等字樣，以表明資產(chǎn)變更后的受托人即信托公司名下的這部分財(cái)產(chǎn)其實(shí)是信托財(cái)產(chǎn)；二是建立一個(gè)專門的信托財(cái)產(chǎn)電子登記機(jī)構(gòu)，要求所有信托產(chǎn)品進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)登記，便于投資者線上查詢。對(duì)于信托公司的傳統(tǒng)融資類業(yè)務(wù)以及投資類業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，信托登記制度的建立可拓寬其投資者渠道和資源，促進(jìn)業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)也要考慮到，對(duì)于家族信托等委托人委托信托公司設(shè)立的特定目的單一信托業(yè)務(wù)，過(guò)于嚴(yán)格的制度約束和信息披露，可能影響信托登記的積極性。

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（責(zé)任編輯：徐 虹）endprint