（貴州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025）

淺析IPO扶貧綠色通道對(duì)貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

戴毅

（貴州大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，貴州 貴陽 550025）

自改革開放后，我國經(jīng)濟(jì)得到迅速的發(fā)展，但在這個(gè)過程中，區(qū)域間發(fā)展不平衡，貧困地區(qū)自我發(fā)展動(dòng)力不足，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度慢、規(guī)模小、水平低等問題依舊突出。全面建成小康社會(huì)、實(shí)現(xiàn)共同富裕是中國特色社會(huì)主義的重要任務(wù)和必然要求，而實(shí)現(xiàn)這一任務(wù)的關(guān)鍵在于發(fā)展貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)，這就需要政策扶持以幫助貧困地區(qū)的企業(yè)做強(qiáng)做大，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)。

IPO；資本市場；貧困地區(qū)；影響

一、引言

2016年9月9日證監(jiān)會(huì)在公開發(fā)布的《中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見》（以下簡稱《意見》）中提出要集聚證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)和資本市場主體的合力，服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略，支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資，支持和鼓勵(lì)上市公司、證券基金期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行扶貧社會(huì)責(zé)任，切實(shí)加強(qiáng)貧困地區(qū)投資者保護(hù)。為支持貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，幫助貧困群眾穩(wěn)定脫貧，證監(jiān)會(huì)對(duì)貧困地區(qū)企業(yè)首次公開發(fā)行股票、新三板掛牌、發(fā)行債券、并購重組等開辟綠色通道。[1]本文淺析其中關(guān)于支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資的政策對(duì)于貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，此舉將有利于貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

二、貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

1、貧困人口較為集中，貧困程度嚴(yán)重

截至2014年，我國國家級(jí)貧困縣總計(jì)592個(gè)，大部分都分布在基礎(chǔ)設(shè)施落后、科教文衛(wèi)落后、生態(tài)環(huán)境惡劣、生活條件差的中西部地區(qū)，這些地區(qū)往往存在扶貧難度大、成本高等特點(diǎn)。僅云南省就有73個(gè)國家級(jí)貧困縣，其次是陜西和貴州各50個(gè)，山西有35個(gè)。盡管經(jīng)過多年發(fā)展和扶貧，脫貧成果顯著，但據(jù)2015年的數(shù)據(jù)顯示，按照我國的貧困標(biāo)準(zhǔn)，即農(nóng)村貧困標(biāo)準(zhǔn)為年收入2300元，依舊有7000余萬人屬于貧困人口，而依據(jù)世界銀行標(biāo)準(zhǔn)，則我國還有兩億多人處于貧困線之下。[2]

2、貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重滯后，當(dāng)?shù)鼐用裨鍪绽щy

盡管貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)在改革開放以來得到了一些發(fā)展，但總體看來經(jīng)濟(jì)依舊缺乏活力、水平低、規(guī)模小，與發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平相差巨大。貧困地區(qū)的農(nóng)村居民人均收入水平只有大約10%與全國人均收入水平相等。2015年，我國農(nóng)村居民家庭人均純收入為10772元，2013年全國貧困地區(qū)農(nóng)村居民人均純收入為 5519元，增長16.6%，按相同增速粗略估計(jì)2015年為7400余元，兩者絕對(duì)差額為3000多元，相差巨大。[3]貧困地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，產(chǎn)品往往為原材料及粗加工，缺乏競爭力，且當(dāng)?shù)刎?cái)政和投資缺乏，自主發(fā)展能力嚴(yán)重不足，外來投資更加稀少。

3、科教文衛(wèi)與基礎(chǔ)設(shè)施水平低，人員素質(zhì)和思想觀念落后

雖然改革開放以來我國整體經(jīng)濟(jì)水平迅速提高，對(duì)各地的科學(xué)、教育、文化、衛(wèi)生等投入巨大，但總體來看，貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施投入依舊遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足當(dāng)?shù)孛癖姷纳钚枰?，?dǎo)致社會(huì)各項(xiàng)事業(yè)不能很好的協(xié)調(diào)發(fā)展，尤其貧困地區(qū)的教育水平嚴(yán)重落后，雖然我國推行了九年義務(wù)教育，但貧困地區(qū)兒童的入學(xué)率仍然明顯低于全國水平，距離九年義務(wù)教育的標(biāo)準(zhǔn)相差巨大。[4]且有的貧困地區(qū)不通路甚至不通電，飲水問題和居住條件差，加上貧困地區(qū)由于經(jīng)濟(jì)落后，科教文衛(wèi)水平落后，以及與外界交流相對(duì)較少，導(dǎo)致思想觀念上的封閉和落后，嚴(yán)重影響了人員素質(zhì)水平，導(dǎo)致貧困地區(qū)的人民知識(shí)技能、競爭和創(chuàng)新意識(shí)、法律意識(shí)等嚴(yán)重缺乏，從而形成了惡性循環(huán)，使之無法抓住市場機(jī)遇和把握政策，無法提升自我競爭力。貧困地區(qū)有三分之二以上外出打工就業(yè)的居民集中在建筑業(yè)、采礦業(yè)、制造業(yè)及餐飲服務(wù)業(yè)等行業(yè)，就業(yè)面窄、收入低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差等因素也導(dǎo)致了貧困地區(qū)的居民脫貧難，從而造進(jìn)一步阻礙了貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

4、生態(tài)環(huán)境脆弱，人與自然矛盾沖突

據(jù)中國扶貧檢測調(diào)查，中西部貧困地區(qū)存在的環(huán)境污染、生態(tài)惡化、水土流失及自然災(zāi)害頻發(fā)等問題對(duì)當(dāng)?shù)厝嗣竦慕】导吧鐣?huì)的發(fā)展影響惡劣，[5]一些資源優(yōu)勢無法轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和競爭優(yōu)勢，而一些地區(qū)為了追求短期效應(yīng)，過度開發(fā)和濫用當(dāng)?shù)氐馁Y源，不僅對(duì)環(huán)境造成了難以修復(fù)的破壞，也將后代子孫的發(fā)展資源消耗殆盡，給當(dāng)?shù)匚磥淼慕?jīng)濟(jì)發(fā)展造成了惡劣的后果。

三、證監(jiān)會(huì)《意見》對(duì)于貧困地區(qū)企業(yè)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用

2015年12月7日，《中共中央國務(wù)院關(guān)于打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的決定》把扶持貧困地區(qū)上升到了新的高度，而證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《意見》也是對(duì)這一政策的積極響應(yīng)。發(fā)展貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)有利于協(xié)調(diào)區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、縮小貧富差距、城鄉(xiāng)差距和加快實(shí)現(xiàn)共同富裕，有利于維持我國經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定的長期發(fā)展，因此具有重要意義。

劉姝威（2016）認(rèn)為該政策是優(yōu)先支持貧困地區(qū)企業(yè)利用資本市場資源，即支持資本進(jìn)入貧困地區(qū)。[6]《意見》中關(guān)于支持貧困地區(qū)企業(yè)利用多層次資本市場融資的具體內(nèi)容中，對(duì)注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地均在貧困地區(qū)且開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地的企業(yè)，申請首次公開發(fā)行股票并上市的，適用“即報(bào)即審、審過即發(fā)”政策；對(duì)注冊地在貧困地區(qū)的企業(yè)申請?jiān)谌珖行∑髽I(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審、審過即掛”政策，減免掛牌初費(fèi)；對(duì)注冊地在貧困地區(qū)的企業(yè)發(fā)行公司債、資產(chǎn)支持證券的，實(shí)行“專人對(duì)接、專項(xiàng)審核”，適用“即報(bào)即審”政策。[1]

1、加速貧困地區(qū)既有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資進(jìn)程，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展

對(duì)于貧困地區(qū)的一些優(yōu)秀企業(yè)，在申請發(fā)債/IPO/在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱新三板）掛牌的企業(yè)將大大節(jié)約時(shí)間成本，更加快速地對(duì)接資本市場，依靠資本的力量帶來的資金、人才、知名度、品牌、授信等的提升來發(fā)展壯大自己，從而為該貧困地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，同時(shí)，也能直接帶動(dòng)該區(qū)域的勞動(dòng)就業(yè)情況，提升居民收入，改善部分居民的生活水平，提升該地區(qū)的消費(fèi)和生產(chǎn)水平，進(jìn)一步推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和勞動(dòng)就業(yè)。

2、促進(jìn)當(dāng)?shù)卣畬?duì)該區(qū)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)一步大力扶持及積極對(duì)接外部資源

對(duì)于已有的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，當(dāng)?shù)卣念I(lǐng)導(dǎo)班子也會(huì)更積極地為其提供有效率的政策服務(wù)以及積極對(duì)接外部資源，一個(gè)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升依舊是體現(xiàn)政績的重要指標(biāo)。在現(xiàn)有最新政策下，貧困地區(qū)擁有更優(yōu)先于其他地區(qū)擁抱資本市場的機(jī)會(huì)，當(dāng)?shù)卣厝粫?huì)更用心地為企業(yè)服務(wù)，同時(shí)積極對(duì)接外部資源進(jìn)入該企業(yè)，促進(jìn)這些優(yōu)質(zhì)企業(yè)積極進(jìn)入資本市場，提升整體實(shí)力，快速發(fā)展壯大。

3、推動(dòng)一級(jí)市場投資者積極發(fā)掘、培育貧困地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)

眾所周知，一級(jí)市場投資一般的退出渠道分為IPO（首次公開發(fā)行股票）退出、掛牌新三板融資退出、并購?fù)顺鲆约熬惩馍鲜型顺鏊膫€(gè)渠道。這些渠道中一般來說IPO退出通常帶給股權(quán)投資者的回報(bào)最大，故此種退出渠道對(duì)于一級(jí)市場的投資者最具備吸引力，而現(xiàn)有的公司上市發(fā)行制度仍是核準(zhǔn)制。由于證監(jiān)會(huì)關(guān)于上市的審批手續(xù)繁瑣，截至2016年8月，中國A股市場尚有800多家企業(yè)在遞交上市申請后焦急地排隊(duì)等待審批，一個(gè)企業(yè)從遞交申請到證監(jiān)會(huì)審核由于排隊(duì)企業(yè)眾多，通常整個(gè)過程需要排隊(duì)等待至少2～3年，大大延遲了一級(jí)投資者的退出時(shí)間，而《意見》中對(duì)于貧困地區(qū)達(dá)到要求的企業(yè)“即報(bào)即審、審過即發(fā)”政策將大大刺激投資者對(duì)貧困地區(qū)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)掘和培育，將促進(jìn)資本進(jìn)入貧困地區(qū)，為貧困地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)導(dǎo)入資金、人才、智力支持等輔導(dǎo)，有助于這些企業(yè)迅速壯大，帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)，也會(huì)促進(jìn)這些資本對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌新三板，幫助這些企業(yè)對(duì)接資本市場，提高企業(yè)主的資本意識(shí)，將對(duì)其以后發(fā)展有利。且掛牌新三板后對(duì)于企業(yè)的銀行授信、企業(yè)知名度、人才的吸引、融資便利等方面均有提升。

4、促進(jìn)實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)對(duì)于貧困地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行并購

“即報(bào)即審、審過即發(fā)”政策所帶來的IPO退出渠道較以往更迅速，不僅對(duì)于一級(jí)市場的投資者具有巨大吸引力，對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本和實(shí)力強(qiáng)大的集團(tuán)企業(yè)也具備相當(dāng)大的吸引力。這些強(qiáng)大的集團(tuán)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)資本收購該地區(qū)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)后，將會(huì)注入大量資金、優(yōu)質(zhì)人才、導(dǎo)入相關(guān)資源等幫助其迅速發(fā)展壯大，從而帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展和勞動(dòng)就業(yè)。

5、促進(jìn)一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)遷移至貧困地區(qū)，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展

非貧困地區(qū)的部分有志于上市的企業(yè)為了縮短IPO排隊(duì)時(shí)間，可能將被吸引，從而將注冊地和主要生產(chǎn)經(jīng)營地遷移至貧困地區(qū)，而《意見》中符合綠色通道的要求為開展生產(chǎn)經(jīng)營滿三年、繳納所得稅滿三年的企業(yè)，或者注冊地在貧困地區(qū)、最近一年在貧困地區(qū)繳納所得稅不低于2000萬元且承諾上市后三年內(nèi)不變更注冊地，此舉直接將帶動(dòng)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)就業(yè)以及財(cái)政收入，從而拉動(dòng)消費(fèi)和投資，帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。

6、資本涌入、優(yōu)質(zhì)企業(yè)的遷入，增加了財(cái)政收入

大量的投資進(jìn)入貧困地區(qū)，人財(cái)物在幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)迅速壯大的同時(shí)也增加了財(cái)政收入，如此一來當(dāng)?shù)卣懈嗟馁Y金改善當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施、教育、經(jīng)濟(jì)開發(fā)等，從而進(jìn)一步帶動(dòng)就業(yè)和居民的生產(chǎn)消費(fèi)、吸引外部人才，形成良性循環(huán)助推當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展。

總體而言，證監(jiān)會(huì)的“扶貧”政策將吸引人才、資本進(jìn)入貧困地區(qū)，促進(jìn)當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)企業(yè)做強(qiáng)做大，從而促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、帶動(dòng)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)、吸引人才返鄉(xiāng)和外部人才等，長期來看，有助于消除我國區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡、貧富差距等問題。

[1] 證監(jiān)會(huì)：中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場作用服務(wù)國家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見[Z].2016-09-09.

[2] 國家統(tǒng)計(jì)局：中國統(tǒng)計(jì)年鑒[M].北京：中國統(tǒng)計(jì)出版社，2014.

[3] 國家統(tǒng)計(jì)局：中國統(tǒng)計(jì)年鑒[M].北京：中國統(tǒng)計(jì)出版社，2015.

[4] 闞麗萍：扶貧政策與貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式選擇[J].廣西社會(huì)科學(xué)，2003（7）.

[5] 劉剛、沈鐳、劉曉潔、余小東、李昂達(dá)：資源富集貧困地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境協(xié)調(diào)互動(dòng)作用初探[J].資源科學(xué)，2007，29（4）.

[6] 劉姝威：資本“扶貧”[EB/OL].http：//liushuwei.baijia.baidu.com/ article/624013，2016-09-01.

（責(zé)任編輯：胡春雨）