亚洲免费av电影一区二区三区,日韩爱爱视频,51精品视频一区二区三区,91视频爱爱,日韩欧美在线播放视频,中文字幕少妇AV,亚洲电影中文字幕,久久久久亚洲av成人网址,久久综合视频网站,国产在线不卡免费播放

        ?

        啟迪設(shè)計(jì)為破地域壁壘忙收購 高額并購“失血資產(chǎn)”引質(zhì)疑

        2017-12-07 17:03:46周月明
        投資者報(bào) 2017年46期
        關(guān)鍵詞:路德壞賬啟迪

        周月明

        嘉力達(dá)的現(xiàn)金流已非常緊張,盈利能力也呈現(xiàn)下滑趨勢,啟迪設(shè)計(jì)卻欲以6.5億元收購其全部股權(quán),自然引來投資者的擔(dān)憂和疑慮

        曾經(jīng)承接過蘇州博物館、中銀大廈、蘇州國際博覽中心建筑設(shè)計(jì)的企業(yè)啟迪設(shè)計(jì)(300500.SZ),自2016年初上市以來,就切換到了并購模式。然而,今年它對(duì)一家節(jié)能建筑企業(yè)的收購卻引來了業(yè)內(nèi)人士與投資者的注意。

        啟迪設(shè)計(jì)的發(fā)展?fàn)顩r究竟如何?為何一直處于并購模式?收購標(biāo)的又存在哪些問題呢?《投資者報(bào)》記者近日聯(lián)系公司相關(guān)負(fù)責(zé)人,其稱近日已再次披露關(guān)于嘉力達(dá)的收購情況,需等待證監(jiān)會(huì)批復(fù)。

        大舉并購增厚業(yè)績

        啟迪設(shè)計(jì)于1988年成立于江蘇,主要從事建筑設(shè)計(jì)、工程檢測等工程技術(shù)服務(wù),2016年登陸創(chuàng)業(yè)板,最初名為蘇州設(shè)計(jì)。2016年7月,公司控股股東賽德投資擬增資擴(kuò)股,并引進(jìn)了戰(zhàn)略投資者啟迪投資(啟迪投資持有賽德投資不超過27%股權(quán)),啟迪投資是啟迪控股股份有限公司旗下子公司,而啟迪控股則是一家依托清華大學(xué)設(shè)立的綜合性大型企業(yè),控股或參股啟迪古漢、啟迪桑德、世紀(jì)互聯(lián)、北控清潔能源、浦華環(huán)保等上市及非上市企業(yè)500多家,總資產(chǎn)超過1000 億元人民幣。

        2017年3月10日,公司名稱變更為“啟迪設(shè)計(jì)”,希望借助啟迪控股的綜合資源平臺(tái),加快在全國布局以及拓展更多業(yè)務(wù)。

        對(duì)于設(shè)計(jì)行業(yè)來說,地域壁壘相對(duì)較高,公司上市之前的收入90%都來自于江蘇省內(nèi)。為了能拓展業(yè)務(wù),越來越多的設(shè)計(jì)企業(yè)加入并購大軍的行列,啟迪設(shè)計(jì)也不例外。

        2016年,公司以部分IPO 募集資金及自有資金收購深圳畢路德、北京畢路德各51%的股權(quán),交易對(duì)價(jià)合計(jì)1.33億元,并于2016年11月完成并表。畢路德是國內(nèi)室內(nèi)裝飾設(shè)計(jì)高端品牌,是高端星級(jí)酒店、寫字樓室內(nèi)設(shè)計(jì)、規(guī)劃設(shè)計(jì)領(lǐng)域的知名品牌。啟迪設(shè)計(jì)希望借這次收購將公司的業(yè)務(wù)模式由建筑、景觀設(shè)計(jì)向高端室內(nèi)設(shè)計(jì)延伸。

        這次并購為啟迪設(shè)計(jì)的業(yè)績“增色”不少,今年上半年公司營業(yè)收入2.17億元,同比增長25.28%,凈利潤3232萬元,增長2.8%。增長主要來自并表的畢路德公司,若除去并表因素,公司營收僅增長7.6%。

        收購標(biāo)的現(xiàn)金流緊張

        收購畢路德公司為業(yè)績帶來甜頭,啟迪設(shè)計(jì)于今年7月再度發(fā)布并購公告,擬以6.5億元收購深圳市嘉力達(dá)節(jié)能科技股份有限公司(下稱“嘉力達(dá)”)全部股權(quán)。

        不過,收購草案一經(jīng)披露,嘉力達(dá)的真實(shí)經(jīng)營情況和某些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)引起投資者關(guān)注。那么嘉力達(dá)是怎樣一家公司呢?

        據(jù)收購草案,嘉力達(dá)是一家主營業(yè)務(wù)為客戶建筑用能系統(tǒng)的方案設(shè)計(jì)、建設(shè)(新建或改造)和運(yùn)行提供全生命周期的節(jié)能服務(wù)的企業(yè),其曾在2016年6月于證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布過招股說明書,意欲登陸創(chuàng)業(yè)板,但于同年11月被證監(jiān)會(huì)終止了審查。

        通過并購草案中披露的嘉力達(dá)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),其盈利能力下滑明顯,且造血能力令人擔(dān)憂,在這樣的情況下,啟迪設(shè)計(jì)為何還要選擇嘉力達(dá)作為并購標(biāo)的,令一些投資者感到不解。

        據(jù)并購草案,在2015年到2016年期間,嘉力達(dá)的營業(yè)收入從1.86億元增長到了2.68億元,增幅高達(dá)44.49%,然而在營收大幅增長的同時(shí),其凈利潤卻從2733萬元下滑到了1932萬元,下滑幅度高達(dá)29%。且在近三年中,嘉力達(dá)的盈利能力愈加減弱。到2017年第一個(gè)季度,其凈利潤僅有27.58萬元。

        此外,從并購草案中看到,嘉力達(dá)的應(yīng)收賬款也大幅增高,從2015年末的1.18億元增加到2016年末的1.89億元,增幅高達(dá)59%。截至2017年3月末,其應(yīng)收賬款賬面余額仍然高達(dá)1.68億元。2015年至2017年3月,嘉力達(dá)的應(yīng)收賬款占營收比例分別高達(dá)63%、70%和502%。也就是說,其每年有超過六成以上的營收是當(dāng)年收不回來的。

        而且,嘉力達(dá)并沒有對(duì)其應(yīng)收賬款做壞賬計(jì)提,貌似對(duì)能收回這些款項(xiàng)很有信心。而其同行業(yè)公司一般都將6個(gè)月以內(nèi)的應(yīng)收賬款至少按照3%的比例進(jìn)行壞賬計(jì)提。業(yè)內(nèi)人士稱,嘉力達(dá)的做法有可能是為了增厚本來不佳的業(yè)績,因?yàn)槿舭?%比例計(jì)提壞賬,嘉利達(dá)每年凈利潤將減少好幾百萬元,這對(duì)于其身價(jià)也會(huì)造成不利影響。

        然而,不計(jì)提壞賬對(duì)于啟迪設(shè)計(jì)來說則是一個(gè)“深水炸彈”,并購成功之后一旦出現(xiàn)問題,只能由啟迪設(shè)計(jì)來兜底。對(duì)于此問題,啟迪設(shè)計(jì)在近日發(fā)布的公告中稱:“嘉力達(dá)因受部分客戶個(gè)別項(xiàng)目合同約定的結(jié)算周期及實(shí)際付款流程較長的影響,其應(yīng)收賬款大幅提高有一定合理性。”而對(duì)于壞賬計(jì)提,啟迪設(shè)計(jì)認(rèn)為:“嘉力達(dá)在單項(xiàng)金額重大的認(rèn)定起點(diǎn)低于同行業(yè)可比上市公司,同時(shí)賬齡分析法中其計(jì)提比例基本處于平均偏高水平,由此我們認(rèn)定壞賬政策制定遵循謹(jǐn)慎性原則;且嘉力達(dá)一直嚴(yán)格執(zhí)行壞賬政策計(jì)提壞賬準(zhǔn)備,故我們認(rèn)為壞賬準(zhǔn)備計(jì)提充分。”

        除了這些問題,從嘉力達(dá)的現(xiàn)金流來看,其是否具備造血能力非常令人擔(dān)憂。

        根據(jù)并購草案披露的數(shù)據(jù),從2015年到2017年1~3月,嘉力達(dá)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1357萬元、-2565萬元和-560萬元。2016年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流為負(fù),但其營業(yè)收入?yún)s大幅增長44%至2.68億元,在這種現(xiàn)金創(chuàng)造能力大幅減弱的情況下,其大幅增加營業(yè)收入就難免讓人懷疑。

        而且,嘉力達(dá)賬戶上的貨幣資金也銳減。2015年、2016年和2017年1~3月,其貨幣資金金額分別為7519萬元、2189萬元和1627萬元,逐年下降趨勢非常明顯。與之相對(duì)的是,公司短期借款金額還在增加,截至2017年3月末,其短期借款金額為4280萬元,相比2016年末的3100萬元增加了1180萬元,也就是說,公司目前賬戶上的貨幣資金,幾乎大部分是臨時(shí)借來的,而且還有690萬元的長期借款。

        這樣看來,嘉力達(dá)的現(xiàn)金流鏈條已非常緊張,在這樣的情況下,啟迪設(shè)計(jì)以6.5億元收購其全部股權(quán),作價(jià)是否過高?一旦收購?fù)瓿?,是否?huì)大量輸血拯救嘉利達(dá)的業(yè)績,又會(huì)否拖累啟迪設(shè)計(jì)自身經(jīng)營?對(duì)于嘉力達(dá)究竟有何獨(dú)特魅力吸引啟迪設(shè)計(jì),啟迪設(shè)計(jì)方面對(duì)此并未做出更多合理解答。

        截至2017年12月1日,啟迪設(shè)計(jì)股價(jià)為35.85元,去年同期股價(jià)除權(quán)后約為57元,近一年股價(jià)下跌近40%,由此來看,投資者對(duì)公司的并購行為并不抱樂觀態(tài)度。endprint

        猜你喜歡
        路德壞賬啟迪
        季羨林的養(yǎng)生啟迪
        廣義RAMS解讀與啟迪
        馬丁·路德
        扒一扒 P2P壞賬率五大貓膩
        巧用公式法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備
        修辭手法在馬丁·路德·金“我有一個(gè)夢”演講詞的運(yùn)用
        西班牙考慮建“壞賬銀行”
        馬丁·路德與德意志啟蒙文化
        馬丁.路德.金與家庭
        海外星云 (2010年3期)2010-04-29 03:36:12
        淺析應(yīng)收賬款余額百分比法
        视频一区二区三区黄色| 99久久这里只精品国产免费| 91亚洲最新国语中文字幕| 国产三级精品和三级男人| 欧美综合天天夜夜久久| 国产精品久久久久国产a级| 久久夜色精品国产亚洲噜噜| 丰满人妻被公侵犯的视频 | 999国产精品999久久久久久| 中国xxx农村性视频| 久久久久久久尹人综合网亚洲| 国产日产高清一区二区三区| 欧美伦费免费全部午夜最新| 亚洲学生妹高清av| 亚洲欧洲日产国码久在线| 一区二区三区中文字幕在线观看| 亚洲日韩在线中文字幕综合| 免费a级毛片无码a| 2021年性爱喷水视频| 女同一区二区三区在线观看| 97日日碰人人模人人澡| 亚洲福利视频一区| 青青草伊人视频在线观看| 男女视频在线观看一区| 女人被爽到呻吟gif动态图视看| 成人片在线看无码不卡| 国产丝袜一区丝袜高跟美腿| 扒开腿狂躁女人爽出白浆 | 欧美性福利| 国产三级三级精品久久| 99re6在线视频精品免费| 亚洲午夜福利在线观看| 欧洲亚洲色一区二区色99| 亚洲国产综合人成综合网站| 免费a级毛片无码av| 91亚洲国产成人aⅴ毛片大全| 在线亚洲精品免费视频| 国产99视频精品免视看7| 日本大片免费观看完整视频 | 日本一区二区三区中文字幕视频| 白白色发布免费手机在线视频观看|