王 帆，錢 瑞

(浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院，浙江 杭州 310018)

我國企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)分析
——基于2010～2014年704家A股上市公司數(shù)據(jù)

王 帆，錢 瑞

(浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院，浙江 杭州 310018)

為了研究我國企業(yè)環(huán)保投資效率及其分布，以環(huán)境效率、社會(huì)效率、經(jīng)濟(jì)效率為準(zhǔn)則層構(gòu)建環(huán)保投資效率體系，再利用上市公司披露數(shù)據(jù)研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征。研究發(fā)現(xiàn)：在年度方面，經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)效率值與環(huán)保投資效率值呈正向作用，而對(duì)環(huán)境效率值的影響不大；在行業(yè)方面，經(jīng)濟(jì)效率是推動(dòng)環(huán)保投資效率增長的主要原因；在地區(qū)方面，東部的環(huán)保投資效率顯著高于中部或西部地區(qū)，中、西部地區(qū)的環(huán)保投資意識(shí)有待提高。

環(huán)保投資效率；分布特征；評(píng)價(jià)體系；環(huán)境效率；社會(huì)效率

一、引 言

始于20世紀(jì)80年代后期的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略以及綠色經(jīng)濟(jì)的興起，使得環(huán)境保護(hù)成為各國社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重大問題。我國“十二五”規(guī)劃綱要、十八大報(bào)告均提出“大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)”，要求著力推進(jìn)綠色發(fā)展與循環(huán)發(fā)展，不僅彰顯了我國政府對(duì)資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)的重視，也引起了學(xué)者們對(duì)環(huán)境保護(hù)投入與效率的關(guān)注。環(huán)保投資效率是指企業(yè)環(huán)保投資所產(chǎn)生的相對(duì)效果，即企業(yè)進(jìn)行環(huán)保投資投入與產(chǎn)出的比較。近年來，在政府重視與外界壓力下，企業(yè)對(duì)環(huán)保投資的數(shù)量在不斷增加(頡茂華等，2010)[1]，但未有統(tǒng)一的環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系對(duì)其投入情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，這制約了企業(yè)環(huán)保投資效率的有效提高，也影響了環(huán)境利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)環(huán)保投資效率這一重要環(huán)境信息的可比性。

當(dāng)前，學(xué)者們主要使用宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并利用以下方法進(jìn)行評(píng)價(jià)：(1)構(gòu)建相關(guān)指數(shù)進(jìn)行評(píng)價(jià)。如環(huán)境效率指數(shù)(Zaim and Taskin，2000)[2]、環(huán)境處理能力指數(shù)(Corbett and Pan，2002)[3]、全球環(huán)境績效指數(shù)(EPI)(曹穎等，2010)[4]*EPI是耶魯大學(xué)和哥倫比亞大學(xué)提出的全球范圍內(nèi)最權(quán)威的指數(shù)，2006、2008、2010、2012、2014年每年都公布一次全球排名，但我國EPI排名持續(xù)偏低。。(2)建立模型進(jìn)行評(píng)價(jià)。如數(shù)據(jù)包絡(luò)分析(DEA)(何平林等，2012)[5]、實(shí)物期權(quán)模型(Cortazaret et al.，1998)[6]、生態(tài)效率模型(Burnettet et al.，2008)[7]、公司經(jīng)營層面生態(tài)效率的評(píng)價(jià)函數(shù)(Scholz and Wiek，2005)[8]、環(huán)保投資優(yōu)先增長模型(孫冬煜，2002)[9]等。(3)建立評(píng)價(jià)體系進(jìn)行評(píng)價(jià)。如2004年國際標(biāo)準(zhǔn)化組織(ISO)指定的環(huán)境管理體系ISO14001等(劉麗敏等，2007)[10]。這些研究成果多側(cè)重于在某個(gè)國家或地區(qū)展開，沒有形成代表性強(qiáng)、可操作性強(qiáng)、統(tǒng)一的環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系，使得企業(yè)在操作層面遇到較大困難，缺乏提升環(huán)保投資效率的制度壓力。

因此，本文擬先建立一套適用于我國企業(yè)的環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系，再利用上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征，以期為今后提高企業(yè)環(huán)保投資效率或?yàn)檎贫ōh(huán)保投資政策提供理論支持。

二、企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系構(gòu)建

對(duì)文獻(xiàn)進(jìn)行整理發(fā)現(xiàn)，與環(huán)保投資效率有關(guān)的研究主要從投資環(huán)境效率、投資經(jīng)濟(jì)效率與投資社會(huì)效率等方面出發(fā)?；诖?，構(gòu)建企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)體系(如表1)。

(一)投資環(huán)境效率指標(biāo)

1.環(huán)境管理的分層指標(biāo)。(1)ISO14000等環(huán)境認(rèn)證。提高環(huán)保技術(shù)水平是加強(qiáng)企業(yè)環(huán)境質(zhì)量的基礎(chǔ)(頡茂華等，2010)[1]，環(huán)保技術(shù)水平是影響碳排放環(huán)境治理的重要變量。ISO14000環(huán)境管理體系是世界通用環(huán)境管理標(biāo)準(zhǔn)，該標(biāo)準(zhǔn)一直都被許多國家視為進(jìn)入國際市場和跨國經(jīng)營的“通行證”。(2)建立環(huán)境管理組織。Burnett等(2008)認(rèn)為積極有效的環(huán)境管理機(jī)構(gòu)有助于降低企業(yè)的環(huán)境成本和提高環(huán)境治理的效率[7]，這是由于企業(yè)專門的環(huán)境管理組織機(jī)構(gòu)促進(jìn)了其遵守政府環(huán)境政策和環(huán)保法規(guī)，提高了環(huán)境管理能力，從而提升環(huán)保投資效率。(3)環(huán)保方面的宣傳與教育。環(huán)保的宣傳與教育能夠增強(qiáng)企業(yè)人員的環(huán)保意識(shí)，構(gòu)建良好的內(nèi)控環(huán)境，有利于企業(yè)進(jìn)行環(huán)境管理，促進(jìn)環(huán)保投資效率。

2.節(jié)能減排的分層指標(biāo)。大氣污染達(dá)標(biāo)率、固體污染達(dá)標(biāo)率、廢水污染達(dá)標(biāo)率，這些污染達(dá)標(biāo)率高意味著環(huán)保投資起到了良好的作用，促進(jìn)了環(huán)境治理。大氣污染主要是指企業(yè)碳排放強(qiáng)度。為了達(dá)到我國2020年單位國內(nèi)生產(chǎn)總值的CO2排放量比2005年下降40%～45%的減排目標(biāo)，各級(jí)政府將分解落實(shí)節(jié)能減排指標(biāo)到各企業(yè)并實(shí)行目標(biāo)責(zé)任制考核(李兆東等，2010)[11]，這意味著各企業(yè)需要投入資金治理大氣污染，那么如果大氣污染達(dá)標(biāo)率高也就反映投入資金效率較高。固體污染主要是各企業(yè)臨時(shí)堆放的工業(yè)廢物、廢涂料、電池等危險(xiǎn)品。我國2004年發(fā)布的《固體廢物污染環(huán)境防治法》不允許未經(jīng)處理的固體污染物直接排放，否則將會(huì)處以民事或刑事處罰，可見每個(gè)企業(yè)必須投入資金完成固體污染達(dá)標(biāo)率。廢水污染主要是企業(yè)排放未經(jīng)處理的污水。許多地區(qū)均開展了保護(hù)水資源的活動(dòng)(馬乃毅，2012)[12]，如浙江開展“五水共治”、山東提倡“地下水改用地表水”等，政府的行動(dòng)要求企業(yè)投入資金治理廢水，排放的廢水必須達(dá)標(biāo)以保護(hù)地區(qū)生態(tài)環(huán)境。

3.生態(tài)保護(hù)的分層指標(biāo)。(1)企業(yè)開展周邊環(huán)境治理。企業(yè)投入大量資金對(duì)周邊環(huán)境的保護(hù)能夠提高居民的滿意度，使居民與企業(yè)和諧相處，帶來正面的聲譽(yù)效應(yīng)，這促進(jìn)了環(huán)保投資效率的提高。此外，企業(yè)還可開發(fā)其他旅游資源以提高自身其他業(yè)務(wù)收入，從而彌補(bǔ)投資。(2)企業(yè)參與保護(hù)生物活動(dòng)。企業(yè)是否投入資金保護(hù)生物活動(dòng)與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的態(tài)度密切相關(guān)，企業(yè)對(duì)保護(hù)生物的態(tài)度越積極，就越投入大量資金促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)多樣性(Nepal and Spiteri，2011)[13]。如果利益相關(guān)者對(duì)生態(tài)多樣性給予高度評(píng)價(jià)，那就意味著企業(yè)投資獲得了較好的環(huán)境效率。

(二)投資經(jīng)濟(jì)效率方面

本文認(rèn)為，增加收益的支出包括：(1)環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造支出。當(dāng)前，多數(shù)地方政府已對(duì)企業(yè)的污染排放限額控制(萬倫來等，2015)[14]，研發(fā)與改造技術(shù)的革新意味著降低生產(chǎn)中排放的大氣、水等污染物，并將節(jié)約的排放量參與清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目(CDM)交易并獲取收益(楊釗、孫彤，2012)[15]。同時(shí)，技術(shù)研發(fā)與改造還可能帶來新的市場機(jī)遇，即企業(yè)獲得環(huán)保技術(shù)利潤；(2)環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入與改造支出。與技術(shù)研發(fā)類似，好的環(huán)保設(shè)施和系統(tǒng)能節(jié)約大量的排放并增加未排放量交易的機(jī)會(huì)。此外，地方政府會(huì)采取補(bǔ)貼措施幫助企業(yè)進(jìn)行環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)的投入與改造；(3)生態(tài)保護(hù)支出。保護(hù)周圍生態(tài)環(huán)境不僅能夠向社會(huì)傳播企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，給企業(yè)帶來正面的市場反應(yīng)，還能夠?qū)χ車匀毁Y源進(jìn)行開發(fā)利用，如建立生態(tài)農(nóng)莊，增加所在地區(qū)的綜合附加產(chǎn)值。

減少成本的支出包括：(1)清潔生產(chǎn)支出。該支出表現(xiàn)為企業(yè)在生產(chǎn)過程中對(duì)原材料、能源和中間產(chǎn)品的回收與循環(huán)利用而發(fā)生的成本費(fèi)用，而回收與循環(huán)利用材料的成本比新購材料的成本要低。(2)環(huán)境稅費(fèi)的抵減。我國現(xiàn)有環(huán)境稅費(fèi)制度是以排污費(fèi)為主體，企業(yè)在增加環(huán)保設(shè)備投入時(shí)，一方面能通過新環(huán)保設(shè)備減少排污從而降低排污費(fèi)；另一方面，因購買了國家規(guī)定的環(huán)保設(shè)備，可根據(jù)2008年《關(guān)于環(huán)境保護(hù)專用設(shè)備企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄》等國家規(guī)定抵減企業(yè)所得稅與增值稅。

(三)投資社會(huì)效率

表1 企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)指標(biāo)

本文主要從企業(yè)的利益相關(guān)者角度構(gòu)建投資社會(huì)效率指標(biāo)，具體包括政府獎(jiǎng)勵(lì)與其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)。其中，政府對(duì)企業(yè)環(huán)保投資行為評(píng)價(jià)良好更為重要?！吨腥A人民共和國環(huán)境保護(hù)法》規(guī)定，對(duì)保護(hù)和改善環(huán)境有成績的企業(yè)，政府應(yīng)予以獎(jiǎng)勵(lì)(王燦發(fā)，1994)[16]，受到獎(jiǎng)勵(lì)的企業(yè)會(huì)被認(rèn)為有較好的社會(huì)責(zé)任，能夠提高企業(yè)價(jià)值(Neubaum and Zahra，2006)[17]。同時(shí)，消費(fèi)者、居民、投資者、債權(quán)人都是企業(yè)的利益相關(guān)者，會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)進(jìn)而影響其市場價(jià)值。然而，他們不具備政府的權(quán)威性且不會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行公開獎(jiǎng)勵(lì)或處罰，因此對(duì)企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力可能沒有政府強(qiáng)。

三、環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系檢驗(yàn)

(一)AHP權(quán)重計(jì)算

為了獲得環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系，本文利用表1設(shè)計(jì)的各層級(jí)指標(biāo)進(jìn)行專家打分。具體而言，調(diào)研涉及5位企業(yè)環(huán)保管理制度設(shè)計(jì)者及2位從事環(huán)保投資研究的專家，并進(jìn)行了6次意見交換與討論，最終獲得了各層次相對(duì)權(quán)重(如表2)。從該表可以看出，就準(zhǔn)則而言，經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)權(quán)重最大，其次是環(huán)境效率指標(biāo)及社會(huì)效率指標(biāo)，且這兩個(gè)指標(biāo)的差異不大。事實(shí)上，這與上市制造業(yè)企業(yè)的實(shí)證分析結(jié)果相似，管理層對(duì)收益增加的環(huán)保投資以及成本降低的環(huán)保投資非常重視。此外，環(huán)境效率及社會(huì)效率指標(biāo)的權(quán)重幾乎同樣重要，這表明外部的評(píng)價(jià)越來越受到企業(yè)重視，是企業(yè)進(jìn)行環(huán)保投資的動(dòng)力。

在經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)方面，專家認(rèn)為收益增加的環(huán)保投資比成本降低的環(huán)保投資更重要，這是因?yàn)槠髽I(yè)為了達(dá)到政策規(guī)定的排放額，必須進(jìn)行環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入、環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入、生態(tài)保護(hù)支出，他們希望這些投入能立即帶來經(jīng)濟(jì)效益。而環(huán)境稅費(fèi)的抵減是國家實(shí)施的普惠性政策，企業(yè)即使在沒有該項(xiàng)政策的情況下也會(huì)進(jìn)行環(huán)保投資。此外，清潔生產(chǎn)投入的目標(biāo)是回收與循環(huán)利用材料，這不是企業(yè)必須投入的資金，因此對(duì)其重視程度不高。事實(shí)上，本文在對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告整理后發(fā)現(xiàn)，披露收益增加的環(huán)保投資指標(biāo)的公司相對(duì)較多*2011～2014年，收益增加的環(huán)保投資披露：環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入的企業(yè)達(dá)到102家；環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入的企業(yè)達(dá)到287家；生態(tài)保護(hù)支出的企業(yè)達(dá)到73家。成本降低的環(huán)保投資披露：清潔生產(chǎn)投入的企業(yè)達(dá)到61家；環(huán)境稅費(fèi)的抵減的企業(yè)僅有12家。，表明外部使用者更關(guān)注這些投入為企業(yè)帶來的收益。

表2 基于AHP的企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系各層次相對(duì)權(quán)重

在環(huán)境效率指標(biāo)方面，權(quán)重從高到低依次為節(jié)能減排、環(huán)境管理及生態(tài)保護(hù)。節(jié)能減排指標(biāo)主要涉及污染的達(dá)標(biāo)情況，環(huán)保部門經(jīng)常以這些指標(biāo)為基礎(chǔ)查處企業(yè)對(duì)環(huán)境的污染程度，因此企業(yè)最重視該項(xiàng)指標(biāo)。環(huán)境管理包括環(huán)境認(rèn)證與建立環(huán)保組織等內(nèi)容，這在一定程度上說明了企業(yè)對(duì)環(huán)保的投入較多，且監(jiān)管層也較看重環(huán)境認(rèn)證，將其視為企業(yè)環(huán)境狀況的重要指標(biāo)。生態(tài)保護(hù)指標(biāo)主要反映企業(yè)對(duì)周邊環(huán)境保護(hù)的程度及是否參與保護(hù)生物活動(dòng)，專家認(rèn)為該項(xiàng)指標(biāo)是企業(yè)的加分項(xiàng)。

在社會(huì)效率指標(biāo)方面，本文以各方評(píng)價(jià)為基礎(chǔ)設(shè)置指標(biāo)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，政府對(duì)企業(yè)環(huán)保投資行為的表彰作用最大，對(duì)企業(yè)形象起到了積極的促進(jìn)作用，能夠提高企業(yè)價(jià)值；而消費(fèi)者、居民、投資者、債權(quán)人等利益相關(guān)者均會(huì)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任進(jìn)行評(píng)價(jià)，從而影響其市場價(jià)值，但他們不具備政府的公信力與權(quán)威性，對(duì)企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力相對(duì)較弱。

(二)模型的適當(dāng)性分析

為了驗(yàn)證評(píng)價(jià)體系與現(xiàn)實(shí)的符合程度，本文利用樣本數(shù)據(jù)對(duì)已設(shè)計(jì)的企業(yè)環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系進(jìn)行適配度分析，即采用AMOS軟件與結(jié)構(gòu)方程模型思路，對(duì)環(huán)境效率、經(jīng)濟(jì)效率、社會(huì)效率進(jìn)行驗(yàn)證性因子分析(如表3)，用以檢驗(yàn)整體模型的信度和效度。其中，GFI為0.959大于0.9，CFI為0.961大于0.9，RMSEA為0.064小于0.08，表明各指標(biāo)層均具有較好的信度和效度。

表3 整體模型適配度因子分析

隨后，本文又對(duì)目標(biāo)層與準(zhǔn)則層、準(zhǔn)則層與指標(biāo)層進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)(如表4)。準(zhǔn)則層的三個(gè)指標(biāo)環(huán)境效率、經(jīng)濟(jì)效率、社會(huì)效率均對(duì)環(huán)保投資效率有正顯著影響，且經(jīng)濟(jì)效率的相關(guān)性最強(qiáng)，其次是環(huán)境效率與社會(huì)效率，表明這3個(gè)指標(biāo)是影響環(huán)保投資效率的重要因素。從準(zhǔn)則層與指標(biāo)層的相關(guān)性來看，收益增加的環(huán)保投資與成本降低的環(huán)保投資，均影響了經(jīng)濟(jì)效率指標(biāo)；環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護(hù)與環(huán)境效率有顯著正向影響；政府的獎(jiǎng)勵(lì)與其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)對(duì)社會(huì)效率有顯著影響，表明這些指標(biāo)均會(huì)間接影響環(huán)保投資效率，即所選擇的指標(biāo)符合現(xiàn)實(shí)情況。

表4 各層次相關(guān)性檢驗(yàn)

四、環(huán)保投資效率分布的實(shí)證分析

(一)樣本選擇與變量定義

在《深圳證券交易所上市公司社會(huì)責(zé)任指引》(2006)與《上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引》(2008)的基礎(chǔ)上，越來越多的上市公司向社會(huì)披露了企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告，部分公司還披露了可持續(xù)發(fā)展報(bào)告或環(huán)境報(bào)告書。本文選擇2010～2014年的A股上市公司作為初始樣本。隨后，刪除了ST、金融證券業(yè)、數(shù)據(jù)缺失的樣本，最終獲得704個(gè)公司。其中，經(jīng)濟(jì)效率準(zhǔn)則層中收益增加的環(huán)保投資指標(biāo)、成本降低的環(huán)保投資指標(biāo)數(shù)據(jù)均通過手工收集上市公司披露的企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告、可持續(xù)發(fā)展報(bào)告和環(huán)境報(bào)告書而來；社會(huì)效率準(zhǔn)則層的政府獎(jiǎng)勵(lì)、其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)采用黃輝(2013)的做法[18]，從中國知網(wǎng)(CNKI)的“中國重要報(bào)紙全文數(shù)據(jù)庫”逐日收索2010年1月1日到2014年12月31日期間的四大證券報(bào)與非四大證券報(bào)*四大證券報(bào)是《中國證券報(bào)》《證券日報(bào)》《證券時(shí)報(bào)》和《上海證券報(bào)》，非四大證券報(bào)是《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》《中國經(jīng)營報(bào)》《華夏時(shí)報(bào)》和《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》。，尋找環(huán)境正面與負(fù)面報(bào)道的新聞；環(huán)境效率準(zhǔn)則層的環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護(hù)指標(biāo)主要來自公司網(wǎng)站、企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告等。

變量定義如表5所示，其中，環(huán)保投資效率是由環(huán)境效率、經(jīng)濟(jì)效率、社會(huì)效率等準(zhǔn)則層權(quán)重計(jì)算得到，而環(huán)境效率準(zhǔn)則層由環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護(hù)指標(biāo)層權(quán)重計(jì)算得到；經(jīng)濟(jì)效率準(zhǔn)則層由收益增加的環(huán)保投資、成本降低的環(huán)保投資指標(biāo)層權(quán)重計(jì)算得到；社會(huì)效率準(zhǔn)則層由政府獎(jiǎng)勵(lì)、其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)指標(biāo)層權(quán)重計(jì)算得到。

表5 變量定義

(二)環(huán)保投資效率分布檢驗(yàn)

1.環(huán)保投資效率的年度分布

從表6可見，隨著時(shí)間的推移披露社會(huì)責(zé)任報(bào)告的企業(yè)不斷增加，由2010年的96家增長到2014年的193家，說明監(jiān)管的加強(qiáng)使得越來越多的企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)環(huán)境保護(hù)和生態(tài)改善等社會(huì)責(zé)任。在5年合計(jì)值中經(jīng)濟(jì)效率最大，環(huán)境效率值最小，尤其是經(jīng)濟(jì)效率值呈現(xiàn)顯著的增長趨勢，5年內(nèi)增長了79.73%，年均增幅高達(dá)15.95%。社會(huì)效率值也呈現(xiàn)出同樣的增長趨勢，且增長幅度遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)效率值增長速度，5年內(nèi)增長了89.29%。經(jīng)濟(jì)效率值和社會(huì)效率值的同步增長很好地揭示了企業(yè)加大環(huán)保投資對(duì)企業(yè)內(nèi)外部產(chǎn)生的“正”效益。然而環(huán)境效率值波動(dòng)不大，這是由于政府在這兩年對(duì)大氣、固體、廢水等污染達(dá)標(biāo)情況加強(qiáng)了監(jiān)督。

具體而言，經(jīng)濟(jì)效率值呈逐年上升趨勢，特別是2013年比2012年增長了25.95%，這與經(jīng)濟(jì)效率中收益增加的環(huán)保投資及成本降低的環(huán)保投資不斷增加有關(guān)，可能的原因是2012年11月十八大報(bào)告提出“大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)”，2013年各地方政府、企業(yè)響應(yīng)國家政策號(hào)召大幅提升了環(huán)保投資的經(jīng)濟(jì)效率。環(huán)境效率值基本上呈上升趨勢，特別是2012年、2014年上升幅度較大。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，2012年上升較大的原因是當(dāng)年許多企業(yè)建立了專門的環(huán)境管理組織以及在社會(huì)責(zé)任報(bào)告中描述了企業(yè)環(huán)保方面的宣傳與教育。2014年上升較大的原因是當(dāng)前許多企業(yè)的大氣污染、固體污染、廢水污染達(dá)標(biāo)率不斷提升，尤其46%企業(yè)的廢水污染達(dá)標(biāo)率為100%。社會(huì)效率值基本呈上升趨勢，雖然2011稍低但與2010、2012年相差不大，這表明政府及其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)對(duì)環(huán)保投資效率的提高尤為重要，特別是政府具有權(quán)威性，對(duì)企業(yè)環(huán)保投資效率的影響力最強(qiáng)。

表6 環(huán)保投資效率的年度分布

2.環(huán)保投資效率的行業(yè)分布

由表7可見，經(jīng)濟(jì)效率均值最大的5個(gè)行業(yè)分別是木材、家具(3.368)，房地產(chǎn)業(yè)(2.720)，采掘業(yè)(2.552)，金屬、非金屬(2.546)，醫(yī)藥、生物制品(2.467)，同時(shí)也是環(huán)保投資效率均值最大的5個(gè)行業(yè)?？梢姡@些行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率主要影響環(huán)保投資效率，企業(yè)更愿意投入于能增加經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的環(huán)保項(xiàng)目。而環(huán)境效率均值和社會(huì)效率均值*環(huán)境效率均值最大的五個(gè)行業(yè)為社會(huì)服務(wù)業(yè)，綜合類，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，紡織、服裝、皮毛，石油、化學(xué)、塑膠、塑料；社會(huì)效率均值最大的五個(gè)行業(yè)為食品、飲料，醫(yī)藥、生物制品，造紙、印刷，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，紡織、服裝、皮毛。最大的5個(gè)行業(yè)在行業(yè)間波動(dòng)不大，且對(duì)環(huán)保投資效率未能產(chǎn)生顯著影響?？梢?，企業(yè)對(duì)環(huán)境效率和社會(huì)效率重視程度不夠。此外，不同性質(zhì)行業(yè)的差異性檢驗(yàn)表明，制造業(yè)與非制造業(yè)之間的環(huán)保投資效率不存在顯著差異。而重污染行業(yè)與非重污染行業(yè)*參照李玲、陶鋒(2012)的做法，根據(jù)污染排放強(qiáng)度系數(shù)將食品、飲料，紡織、服裝、皮毛，造紙、印刷，石油、化學(xué)、塑膠、塑料，金屬、非金屬，醫(yī)藥、生物制品定義為重污染行業(yè)，將其他行業(yè)定義為非重污染行業(yè)。之間的環(huán)保投資效率存在顯著差異，表明非重污染行業(yè)的環(huán)保投資效率顯著高于重污染行業(yè)，其主要原因是非重污染行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率較高，而重污染行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率還有待提高。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，木材、家具，房地產(chǎn)業(yè)及采掘業(yè)等非重污染行業(yè)采用降低環(huán)保投資成本提高環(huán)保投資效率的策略，其中木材、家具行業(yè)主要采取清潔生產(chǎn)投入，房地產(chǎn)業(yè)及采掘業(yè)主要采取抵減環(huán)境稅費(fèi)來降低環(huán)保投資成本。金屬、非金屬，醫(yī)藥、生物制品等重污染行業(yè)提高環(huán)保投資效率的方式是增加環(huán)保投資收益，即這些行業(yè)的企業(yè)從增大環(huán)保技術(shù)研發(fā)與改造投入、環(huán)保設(shè)施及系統(tǒng)投入、生態(tài)保護(hù)支出等方面出發(fā)提高環(huán)保投資效率。環(huán)境效率值最大的5個(gè)行業(yè)分別是社會(huì)服務(wù)業(yè)(0.192)，綜合類(0.190)，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)(0.171)，紡織、服裝、皮毛(0.166)，石油、化學(xué)、塑膠、塑料(0.165)。其中，社會(huì)服務(wù)業(yè)，綜合類，電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等非制造業(yè)環(huán)境效率較高的原因是這些行業(yè)的大氣、固體、廢水污染達(dá)標(biāo)情況較高，特別是一些煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)企業(yè)披露了開展周邊環(huán)境治理活動(dòng)的情況。社會(huì)效率值最大的5個(gè)行業(yè)分別是食品、飲料(0.194)，醫(yī)藥、生物制品(0.186)，造紙、印刷(0.178)，農(nóng)、林、牧、漁業(yè)(0.174)，紡織、服裝、皮毛(0.169)，其中除了農(nóng)、林、牧、漁業(yè)外其他行業(yè)均為重污染行業(yè)，其原因是這些行業(yè)非常注重利益相關(guān)者特別是政府的評(píng)價(jià)，許多企業(yè)都獲得過政府頒發(fā)的環(huán)保獎(jiǎng)，且一些還獲得環(huán)保扶持資金獎(jiǎng)勵(lì)。

表7 環(huán)保投資效率的行業(yè)分布

3.環(huán)保投資效率的地區(qū)分布

本文將按地理位置將我國所有區(qū)域分為東、中、西部地區(qū)，按樊綱、王小魯?shù)?2011)的研究將我國所有區(qū)域分為市場化進(jìn)程較高、中等、較低地區(qū)[19]。如表8所示，在地理位置方面，東部地區(qū)的環(huán)保投資效率最高，其次是中部與西部地區(qū)，且差異性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)它們兩兩間具有顯著差異。

表8 環(huán)保投資效率的地區(qū)分布

具體而言，在經(jīng)濟(jì)效率均值方面，東部地區(qū)比中部地區(qū)高5.516，比西部地區(qū)高9.799；在環(huán)境效率均值方面，東部地區(qū)僅比中部地區(qū)高0.459，比西部地區(qū)高0.509；在社會(huì)效率均值方面，東部地區(qū)僅比中部地區(qū)高0.49，比西部地區(qū)高0.555。由此可見，東部地區(qū)環(huán)保投資效率更好的主要原因在于經(jīng)濟(jì)效率均值更高，這也表明東部地區(qū)企業(yè)環(huán)保投資較大且已經(jīng)從中獲得了較大收益，中部與西部地區(qū)企業(yè)還未認(rèn)識(shí)到環(huán)保投資能夠帶來經(jīng)濟(jì)效益。同時(shí)，分市場化進(jìn)程進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)環(huán)保投資效率的排名仍與地區(qū)分布相同。進(jìn)一步差異性檢驗(yàn)也發(fā)現(xiàn)，市場化進(jìn)程高的地區(qū)顯著高于市場化進(jìn)程中等與較低的地區(qū)，這表明市場化進(jìn)程中等與較低地區(qū)的環(huán)保投入還有待進(jìn)一步提高。

五、主要結(jié)論與政策建議

本文利用AHP專家調(diào)研法構(gòu)建了以環(huán)境效率體系、社會(huì)效率體系、經(jīng)濟(jì)效率體系為準(zhǔn)則層的環(huán)保投資效率體系，測算了企業(yè)環(huán)保投資效率指數(shù)值，再利用上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，研究不同年度、行業(yè)、地區(qū)的企業(yè)環(huán)保投資效率特征。研究發(fā)現(xiàn)：(1)在年度方面，5年合計(jì)值中經(jīng)濟(jì)效率最高，其次為社會(huì)效率與環(huán)境效率；經(jīng)濟(jì)效率和社會(huì)效率與環(huán)保投資效率呈正向作用，而環(huán)境效率卻影響不大。(2)在行業(yè)方面，經(jīng)濟(jì)效率均值最大的5個(gè)行業(yè)與環(huán)保投資效率均值最大的5個(gè)行業(yè)一致，而環(huán)境效率和社會(huì)效率均值最大的5個(gè)行業(yè)對(duì)環(huán)保投資效率未能產(chǎn)生顯著影響，可見，經(jīng)濟(jì)效率是推動(dòng)環(huán)保投資效率增長的主要原因。(3)在地區(qū)方面，東部地區(qū)的環(huán)保投資效率顯著高于中部、西部地區(qū)，而中部和西部地區(qū)的環(huán)保投資效率卻無顯著區(qū)別，表明中部與西部地區(qū)的環(huán)保投資意識(shí)有待進(jìn)一步提高。根據(jù)以上結(jié)論，提出如下建議：

第一，未來政府部門可利用本文構(gòu)建的以環(huán)境效率、社會(huì)效率、經(jīng)濟(jì)效率為準(zhǔn)則層的環(huán)保投資效率評(píng)價(jià)體系對(duì)企業(yè)進(jìn)行檢查，其中，環(huán)境效率準(zhǔn)則層由環(huán)境管理、節(jié)能減排、生態(tài)保護(hù)組成，經(jīng)濟(jì)效率準(zhǔn)則層由收益增加的環(huán)保投資、成本降低的環(huán)保投資構(gòu)成，社會(huì)效率準(zhǔn)則層包括政府獎(jiǎng)勵(lì)、其他利益相關(guān)者的評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。

第二，加大政府監(jiān)管力度以提高環(huán)境效率。監(jiān)管部門應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)法并強(qiáng)化監(jiān)督管理力度。如環(huán)保部門通過嚴(yán)格執(zhí)行國家“先評(píng)價(jià)、后建設(shè)”的建設(shè)規(guī)劃，審慎批準(zhǔn)建設(shè)短期經(jīng)濟(jì)效益好但能源資源消耗量大、污染嚴(yán)重的工業(yè)項(xiàng)目，建立完善的大氣、固體、廢水等污染監(jiān)督監(jiān)測體系，形成完備的日常監(jiān)督體系。

第三，提高環(huán)保投資效率較低行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率。政府可針對(duì)環(huán)保投資效率較低行業(yè)提高其環(huán)境稅費(fèi)抵減率，從而提高這些行業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率。具體可通過降低城市維護(hù)建設(shè)稅等附加稅，鼓勵(lì)企業(yè)將節(jié)稅額直接投入日常節(jié)能減排以獲取環(huán)保收益。這樣做既不用政府直接投入環(huán)保資金，也能有效提高企業(yè)環(huán)保資金的經(jīng)濟(jì)效益。

第四，提高中部和西部地區(qū)的環(huán)保投資意識(shí)。政府可以通過設(shè)立“獎(jiǎng)金池”，用于獎(jiǎng)勵(lì)清潔生產(chǎn)企業(yè)，形成“污染為恥，清潔為榮”的生產(chǎn)紀(jì)律，另外大力宣傳東部企業(yè)環(huán)保投資取得的成果及經(jīng)驗(yàn)，通過內(nèi)部強(qiáng)化和外部激勵(lì)提高中西部環(huán)保投資意識(shí)。

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StudyonEnterpriseEfficiencyofEnvironmentalProtectionInvestmentinChina——BasedontheDataof704A-ShareListedCompaniesfrom2010to2014

WANG Fan, QIAN Rui

(School of Accounting，Zhejiang Gongshang University，Hangzhou 310018，China)

In order to study enterprise efficiency of environmental protection investment and distribution, this paper uses environmental efficiency, social efficiency, and economic efficiency as the criterion layer to construct an environmental protection investment efficiency system and then applies the data of listed companies to study the characteristics of environmental protection investment efficiency in different years, industries and regions. The results of the study are as follows: In terms of years, economic efficiency and social efficiency value have a positive effect on environmental protection investment efficiency value, and little effect on environmental efficiency value; In terms of industrie,the economic efficiency is the main reason to promote the growth of environmental protection investment efficiency; In terms of regions, the environmental protection investment efficiency is significantly higher in eastern regions than in central or western regions, and the cconsciousness of environmental protection investmentt needs to be improved in central and western regions.

Environmental Protection Investment Efficiency; Distribution; Evaluation System; Environmental Efficiency; Social Efficiency

2016-04-05

浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃課題(18NDJC187YB)；浙江省自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(LY18GO20006;LQ16GO30007)；浙江省軟科學(xué)項(xiàng)目(2016C35038)

王帆(1983-)，女，河南新鄉(xiāng)人，浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院副教授；錢瑞(1992-)，男，安徽蚌埠人，浙江工商大學(xué)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)院碩士生。

F275;F205

A

1004-4892(2017)11-0043-10

(責(zé)任編輯:原蘊(yùn))