潘艷琴+沈婕+鐘千秀

【摘要】在全國(guó)進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，僵尸企業(yè)近年來(lái)越來(lái)越受到關(guān)注，僵尸企業(yè)的存在嚴(yán)重影響了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的有效運(yùn)行。本文選取2014-2016年浙江上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)浙江僵尸企業(yè)的行業(yè)分布情況進(jìn)行了分析，在此基礎(chǔ)上通過個(gè)案分析，從政府的角度對(duì)僵尸企業(yè)的改進(jìn)機(jī)制進(jìn)行了思考。

【關(guān)鍵詞】浙江；僵尸企業(yè)；政府；改進(jìn)

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于新常態(tài)中，經(jīng)濟(jì)增速放緩明顯。面對(duì)這一形勢(shì)，國(guó)家新政鼓勵(lì)各界進(jìn)行供給側(cè)改革以拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)新一輪的快速增長(zhǎng)。“去產(chǎn)能”成為重點(diǎn)之一，其中僵尸企業(yè)的處置成為重中之重。

在過去的一年多時(shí)間里，各省市響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的指示，結(jié)合各自的區(qū)域經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，相繼出臺(tái)去產(chǎn)能計(jì)劃，處置僵尸企業(yè)的力度也在不斷加大。

浙江作為經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)的省份，整體上產(chǎn)能過剩情況并不嚴(yán)重，僵尸企業(yè)占比也不算很高，但由于浙江仍廣泛地存在傳統(tǒng)的制造型工業(yè)企業(yè)，因此化解產(chǎn)能、處置僵尸企業(yè)的任務(wù)依舊重大。而就在2016年6月，浙江省出臺(tái)了《關(guān)于處置“僵尸企業(yè)”的指導(dǎo)意見》，這使得浙江真正進(jìn)入僵尸企業(yè)處置全面實(shí)施階段。

從供給端入手，妥善治理過剩產(chǎn)能、處置僵尸企業(yè)，浙江——任重而道遠(yuǎn)。但現(xiàn)階段具體針對(duì)浙江僵尸企業(yè)的研究相對(duì)較少。正是基于此，本文將浙江的上市公司作為樣本，采取政府主導(dǎo)的“實(shí)際利潤(rùn)法”，首先對(duì)浙江僵尸企業(yè)的整體分布情況進(jìn)行分析；其次針對(duì)杭州鋼鐵股份有限公司進(jìn)行個(gè)案研究，著重分析政府在其轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中所起到的作用；最后，從杭鋼的成功轉(zhuǎn)型中總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，結(jié)合浙江經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對(duì)政府在處置、改進(jìn)僵尸企業(yè)進(jìn)程中應(yīng)當(dāng)扮演的角色進(jìn)行思考，希望對(duì)政府接下來(lái)的工作開展有參考意義。

二、對(duì)浙江省僵尸企業(yè)的界定

要開展僵尸企業(yè)的處置工作首先得明確哪些是僵尸企業(yè)，做到精確定位。因此本文認(rèn)為，需要對(duì)浙江省的企業(yè)進(jìn)行一次“診斷”。就好比醫(yī)生在給病人開處方前需要進(jìn)行病癥診斷一樣，這一步很重要。

（一）界定標(biāo)準(zhǔn)

根據(jù)國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐和已有研究，歸納僵尸企業(yè)的形成原因主要有以下兩個(gè)方面：第一，銀行方面。銀行為了在一定程度上保證其自身的資產(chǎn)質(zhì)量，控制不良貸款率的上升，部分銀行會(huì)選擇掩蓋對(duì)僵尸企業(yè)的“輸血性”貸款，往往利用借新債還舊債、利息轉(zhuǎn)本金等手段得以實(shí)現(xiàn)其目的；此外，銀行也可能是迫于政府的壓力而不得不對(duì)僵尸企業(yè)進(jìn)行輸血；第二，政府方面。政府為了滿足維持社會(huì)穩(wěn)定的需求，考慮到僵尸企業(yè)若破產(chǎn)清算，可能會(huì)給社會(huì)帶來(lái)許多不利影響。例如，大批企業(yè)員工失業(yè)。同時(shí)“企業(yè)破產(chǎn)”、“失業(yè)率上升”、“社會(huì)不穩(wěn)定”都會(huì)對(duì)地方政府官員自身的政績(jī)產(chǎn)生消極作用。因此，政府出于自身利益和所管轄地區(qū)的社會(huì)穩(wěn)定的需求，對(duì)實(shí)際虧損嚴(yán)重的僵尸企業(yè)發(fā)放大量的政府補(bǔ)助和給予大額的稅收返還、減免等。

而結(jié)合中國(guó)現(xiàn)實(shí)，政府對(duì)企業(yè)的過度干預(yù)是中國(guó)僵尸企業(yè)形成的根源（張棟等，2016）。一方面，中國(guó)政府的現(xiàn)有體制和中國(guó)的銀行大部分屬于國(guó)家所有（不同于日本）的現(xiàn)狀決定了政府會(huì)強(qiáng)有力地干預(yù)銀行的信貸決策，從而歸根到底，銀行對(duì)僵尸企業(yè)的輸血行為是政府意志的外在表現(xiàn)形式之一；另一方面，我國(guó)銀行從自身利益出發(fā)，往往會(huì)向規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)效益較好的企業(yè)拋出橄欖枝，向他們提供優(yōu)惠利率，因此若從銀行利率角度來(lái)說，可能會(huì)把許多效益較好的企業(yè)認(rèn)定成僵尸企業(yè)。

基于此，本文選取的僵尸企業(yè)界定方法：在充分考慮政府因素對(duì)僵尸企業(yè)的影響后，考察企業(yè)的凈利潤(rùn)扣除政府補(bǔ)助以及稅收返還、減免后的“實(shí)際凈利潤(rùn)”這一指標(biāo)，若實(shí)際凈利潤(rùn)小于0，則表示該企業(yè)表面上是盈利的，但實(shí)則是虧損的，其主要是依靠政府的輸血行為得以存活下來(lái)。此外，本文充分考慮了時(shí)間的連續(xù)性。若僅根據(jù)企業(yè)某一年自勺“實(shí)際凈利潤(rùn)”小于0就將其判定為僵尸企業(yè)，就會(huì)把一些因偶然、突發(fā)的重大事件而導(dǎo)致企業(yè)在某一年效益特別差但實(shí)際上企業(yè)自身盈利能力不錯(cuò)的企業(yè)也被歸入僵尸企業(yè)的范疇，而僵尸企業(yè)的形成與發(fā)展是一個(gè)較為長(zhǎng)期且持久的過程，因此，本文將界定期間選定為三年。具體方法如下表所示：

（二）樣本選取

本文選取浙江省所有的滬深上市公司作為測(cè)量樣本（考慮到在香港及美國(guó)上市的浙江企業(yè)因所遵循的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不同致使所披露的財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)類型和滬深市場(chǎng)有較大出入，因此沒有將其選入樣本。所用到的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自于Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù)，時(shí)間跨度為2014年2016年。）

首先對(duì)樣本中的上市公司進(jìn)行行業(yè)分類，依據(jù)的行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)參考證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類體系中的大類行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)；其次剔除以下的幾類企業(yè)：1.在2014-2016年期間上市時(shí)間不足三年的（因不符合界定方法中“計(jì)算期間”的要求）；2.在2014-2016年期間中途退市的企業(yè)（因不符合界定方法中“計(jì)算期間”的要求）；3.在2014-2016年的財(cái)務(wù)報(bào)告中，所需財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)缺失的企業(yè)（因無(wú)法計(jì)算出企業(yè)的實(shí)際凈利潤(rùn)）；4.ST企業(yè)（因?yàn)镾T企業(yè)成為殼公司的可能性很大，而僵尸企業(yè)因?yàn)樨?fù)擔(dān)過重等等問題一般不會(huì)成為收購(gòu)標(biāo)的公司，所以可以剔除）。

（三）界定結(jié)果與分析歸納

（1）總體占比分析。利用實(shí)際利潤(rùn)法進(jìn)行界定的結(jié)果表明，2014-2016年間浙江的滬深上市公司中僵尸企業(yè)的占比為：8.20%。相比于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份來(lái)說，占比較低。

（2）行業(yè)分布特征分析。根據(jù)證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類體系中的大類行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合Wind金融數(shù)據(jù)庫(kù)中所提供的數(shù)據(jù)，2014-2016年期間浙江省滬深上市企業(yè)的行業(yè)分布情況如圖1所示：

由圖1可知，浙江省的上市公司主要以通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)等制造型工業(yè)企業(yè)為主。此外，制造業(yè)中細(xì)分行業(yè)種類較多，分布較為分散。并且還有較多企業(yè)分布在紡織業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等行業(yè)。

進(jìn)而，依據(jù)上文所確定的標(biāo)準(zhǔn)，經(jīng)過篩選，我們來(lái)看看浙江省的僵尸企業(yè)主要的行業(yè)分布情況是怎樣的，大體情況如圖2所示：endprint

從上圖中，可以發(fā)現(xiàn)一些事實(shí)：①浙江省企業(yè)主要以制造業(yè)為主，僵尸企業(yè)也主要分布在制造業(yè)中。其中通用設(shè)備制造業(yè)的占比最大，主要是一些生產(chǎn)農(nóng)業(yè)、工業(yè)機(jī)械產(chǎn)品的企業(yè)；其次是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)以及電氣機(jī)械及器材制造業(yè)；還有占比相對(duì)較小的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)。②紡織業(yè)、造紙及紙制品業(yè)雖然在浙江上市企業(yè)中總體占比不大，但作為典型的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，浙江的僵尸企業(yè)在這些行業(yè)中的數(shù)量占比也較多，這也從一個(gè)側(cè)面印證了“政府為了保證就業(yè)穩(wěn)定而不斷向僵尸企業(yè)進(jìn)行輸血”的行為。③在浙江，房地產(chǎn)業(yè)、鋼鐵（黑色金屬冶煉及壓延）等庫(kù)存過剩、產(chǎn)能過剩的行業(yè)，僵尸企業(yè)的數(shù)量占所有行業(yè)僵尸企業(yè)的數(shù)量比例相對(duì)較低。但從行業(yè)自身來(lái)看，房地產(chǎn)僵尸企業(yè)占房地產(chǎn)行業(yè)所有企業(yè)的比例就處于較高水平，鋼鐵企業(yè)也是同樣的情況，這一情況不容忽視。

（3）政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的影響。進(jìn)一步，通過分析企業(yè)的凈利潤(rùn)與實(shí)際凈利潤(rùn)，本文發(fā)現(xiàn)有許多企業(yè)同一年的凈利潤(rùn)為正，而實(shí)際凈利潤(rùn)為負(fù)。由此可以推出：政府給予企業(yè)的補(bǔ)助和稅收減免等成功“幫助”大量企業(yè)“扭虧為盈”。政府這樣進(jìn)行輸血的動(dòng)機(jī)是復(fù)雜的，但無(wú)疑這樣的行為能夠使這些“受助”企業(yè)繼續(xù)存活下去，員工不會(huì)大量失業(yè)。但同時(shí)也會(huì)產(chǎn)生政府資源的錯(cuò)配，將珍貴的資源用于原本應(yīng)該被市場(chǎng)淘汰的企業(yè)，那些真正需要政府扶持的企業(yè)就得不到或者只能得到較少的資源。

三、案例分析與改進(jìn)機(jī)制的思考

在前文對(duì)浙江省僵尸企業(yè)的現(xiàn)狀有一定了解的基礎(chǔ)上，本文試圖選取所處行業(yè)、企業(yè)轉(zhuǎn)型過程較為典型的杭州鋼鐵股份有限公司來(lái)分析僵尸企業(yè)與政府之間的關(guān)系以及探討政府在僵尸企業(yè)處置、改進(jìn)過程中應(yīng)該扮演怎樣的角色。

（一）案例分析

根據(jù)前文所提出界定標(biāo)準(zhǔn)分析數(shù)據(jù)可知，杭鋼股份有限公司在2014、2015年具有僵尸性，而在2016年企業(yè)盈利能力有較大改善（如下表所示），使得企業(yè)從僵尸企業(yè)的邊緣重獲新生。

近年來(lái)，我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行諸多矛盾疊加，風(fēng)險(xiǎn)隱患增多。而鋼鐵行業(yè)是周期性行業(yè)，其興衰往往與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)一致。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，房地產(chǎn)開發(fā)投資減少，使得鋼材的需求持續(xù)下降。再加之，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題嚴(yán)重，研發(fā)創(chuàng)新效率偏低，在2014、2015年鋼鐵行業(yè)進(jìn)入“嚴(yán)冬期”。

但杭鋼股份有限公司在2014年、2015年間自身也存在問題。本文經(jīng)過深入調(diào)查總結(jié)出杭鋼存在的問題主要有：（1）產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，盈利空間?。唬?）高端產(chǎn)品研發(fā)力度偏低，企業(yè)缺乏創(chuàng)新；（3）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)理念落后，高學(xué)位人才偏少。

在2016年，杭鋼股份有限公司盈利能力得到改善的根本原因?yàn)楣居珊谏饘僖睙捚髽I(yè)轉(zhuǎn)型為綠色節(jié)能環(huán)保企業(yè)。而這次重大轉(zhuǎn)型與浙江省政府及杭州市政府的幫助密切相關(guān)。

結(jié)合現(xiàn)有資料可知，在2013年杭州市政府出臺(tái)《杭州市半山和北大橋地區(qū)新一輪環(huán)境污染綜合整治方案》提出“實(shí)施杭州鋼鐵集團(tuán)關(guān)停轉(zhuǎn)遷”；2014年浙江省省政府召開專題會(huì)議，研究杭鋼集團(tuán)轉(zhuǎn)型升級(jí)有關(guān)事宜，并明確2015年初啟動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)工作，2016年底前關(guān)停半山基地全部產(chǎn)能；2015年杭州市長(zhǎng)張鴻銘提出力爭(zhēng)年內(nèi)關(guān)停半山電廠和杭鋼半山基地要讓“西湖藍(lán)”在我們頭頂重現(xiàn)。

在政府的引導(dǎo)下，杭鋼集團(tuán)在2015年12月22日關(guān)停了半山鋼鐵基地。至此，開始重點(diǎn)涉足環(huán)保與再生資源領(lǐng)域，組建浙江省環(huán)保集團(tuán)有限公司，并與浙江省環(huán)科院、同濟(jì)大學(xué)、中冶華天等國(guó)內(nèi)環(huán)?？萍即笤好Ｒ约胺姨m、以色列等國(guó)的公司建立了技術(shù)合作伙伴關(guān)系。杭鋼多年的生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)資源與大企名校的環(huán)保技術(shù)、科研成果相結(jié)合，令杭鋼煥發(fā)新的活力。2016年，杭鋼依靠自身真正實(shí)現(xiàn)了盈利。

（二）改進(jìn)機(jī)制的思考

近年來(lái)，我國(guó)各行業(yè)出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩現(xiàn)象，其中一個(gè)很重要的原因是政府沒能做到正確地履行其職能。許多地方政府由于政績(jī)考核、就業(yè)壓力、稅收收入等方面，默許、縱容甚至強(qiáng)令當(dāng)?shù)仄髽I(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)出現(xiàn)虧損的跡象時(shí)，就下?lián)芙o當(dāng)?shù)仄髽I(yè)大量的財(cái)政補(bǔ)貼，為其輸血。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，本文試圖從杭州鋼鐵股份有限公司的案例出發(fā)，結(jié)合浙江省上市企業(yè)實(shí)際情況，就政府這一主體在僵尸企業(yè)處置、改進(jìn)問題中應(yīng)該扮演怎樣的一個(gè)角色進(jìn)行了一些思考。

（1）少些政府行政性干預(yù)，多些政府前瞻性引導(dǎo).在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的情況下，一個(gè)企業(yè)如果連年虧損、資不抵債，那么它勢(shì)必會(huì)被市場(chǎng)所淘汰，也就不會(huì)有僵尸企業(yè)的出現(xiàn)。僵尸企業(yè)的出現(xiàn)主要是因?yàn)檎５氖袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行受到了干擾，而這些干擾主要來(lái)自于政府部門和金融機(jī)構(gòu)。政府部門主要通過政府補(bǔ)貼、稅收減免、信貸補(bǔ)貼等一系列的產(chǎn)業(yè)政策和扶持政策，來(lái)提高一部分企業(yè)退出市場(chǎng)的成本。原本當(dāng)企業(yè)的盈利能力、生產(chǎn)效率低于某一標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，它們應(yīng)當(dāng)被淘汰，退出市場(chǎng)。而現(xiàn)在一些企業(yè)依靠政府補(bǔ)助，在市場(chǎng)中茍延殘喘。除非企業(yè)的生產(chǎn)效率低于更低的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)時(shí)才不得不退出。這些行政性干預(yù)使得僵尸企業(yè)越來(lái)越多，降低了僵尸企業(yè)的市場(chǎng)退出率，拉低了行業(yè)的生產(chǎn)效率，也造成了政府資源的大量浪費(fèi)。因此，針對(duì)原本應(yīng)該退出市場(chǎng)的僵尸企業(yè)，政府部門應(yīng)立即停止行政性的輸血行為，讓市場(chǎng)發(fā)揮作用來(lái)加快這些僵尸企業(yè)的退出步伐，從而節(jié)約寶貴資源，減少資源的錯(cuò)配。

而對(duì)于仍舊有發(fā)展?jié)摿Φ慕┦髽I(yè)，例如杭鋼，政府不應(yīng)該給它施加超過企業(yè)承受范圍的就業(yè)壓力和稅收壓力，而應(yīng)該根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)情況、困局成因、發(fā)展前景等因素，結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)理念，引導(dǎo)企業(yè)、幫助企業(yè)合理制定具有前瞻性的處理方案（例如杭鋼在政府的引導(dǎo)下轉(zhuǎn)型涉足環(huán)保產(chǎn)業(yè)），從而引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行正確地轉(zhuǎn)型升級(jí)，擺脫僵尸性。

（2）分行業(yè)、分類別處置，拒絕一刀切。由上文分析可知，僵尸企業(yè)分布在不同行業(yè)中，僵尸企業(yè)的僵尸化程度也有所不同。因此政府應(yīng)當(dāng)積極聽取各方意見，針對(duì)各類企業(yè)爭(zhēng)取做到“一業(yè)一策”、“一企一策”，不搞一刀切。此外，政府還應(yīng)當(dāng)有所側(cè)重地對(duì)僵尸性相對(duì)較為嚴(yán)重的行業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)關(guān)注與研究。

（3）扮演“介紹人”，但不搞“拉郎配”。對(duì)于還有利用價(jià)值的僵尸企業(yè)，兼并重組是一項(xiàng)不錯(cuò)的選擇。但兼并重組也需要良好的配對(duì)，依靠企業(yè)自身可能匹配成功率不高。因此，政府或許可以利用自身的資源優(yōu)勢(shì)，在標(biāo)的企業(yè)和出資人扮演“介紹人”的作用，但絕不提倡搞“拉郎配”。

（4）促進(jìn)僵尸企業(yè)人員分流安置。處置僵尸企業(yè)的過程中不可避免會(huì)產(chǎn)生員工失業(yè)的問題，政府應(yīng)設(shè)立“企業(yè)退出補(bǔ)償基金”或“救助基金”，嚴(yán)格用于主體企業(yè)無(wú)力支付職工的拖欠工資支付、社會(huì)統(tǒng)籌支付、解除勞動(dòng)合同經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)热藛T安置問題。落實(shí)離退休人員移交地方屬地化管理政策，做好社會(huì)保險(xiǎn)銜接、退休金發(fā)放等。提高失業(yè)救濟(jì)金標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)再就業(yè)培訓(xùn)，給予必要的創(chuàng)業(yè)支持，促進(jìn)僵尸企業(yè)人員分流安置工作。endprint