傅為忠（教授），曹新蓉

互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)營風險探微
——基于改進的CRITIC-GRAP模型

傅為忠（教授），曹新蓉

首先利用文獻挖掘法構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險水平的評價指標體系，通過指標相關性分析法對指標體系進行分析，達到簡化指標體系的目的。然后引入平均差、相關系數(shù)的絕對值改進CRITIC客觀賦值法并對指標賦權，應用GRAP模型對2015年我國90家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的經(jīng)營風險水平進行評價。再從企業(yè)性質(zhì)的視角對樣本進行分析，得出創(chuàng)新投入是影響公司經(jīng)營風險水平的重要因素。最后，有針對性地提出對策建議。

互聯(lián)網(wǎng)金融；CRITIC；GRAP；經(jīng)營風險；創(chuàng)新投入

一、引言

近年來，互聯(lián)網(wǎng)不斷與金融、商務、交通、醫(yī)療、影視、教育等各個行業(yè)融合。自2010年起，互聯(lián)網(wǎng)金融在中國崛起；2011年，P2P網(wǎng)絡借貸平臺興起，互聯(lián)網(wǎng)金融也迅猛發(fā)展起來；2013年，隨著電子支付和虛擬貨幣的廣泛使用，互聯(lián)網(wǎng)金融與人民的日常生活全面結(jié)合，越來越多的傳統(tǒng)金融業(yè)務被互聯(lián)網(wǎng)金融所取代；截至2015年，我國互聯(lián)網(wǎng)金融營運平臺達到2593家。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場的快速發(fā)展和國際化，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不僅要直面世界經(jīng)濟危機的影響，還要應對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)的大趨勢，嚴峻的國內(nèi)外環(huán)境制約了企業(yè)的成長。在這樣的大環(huán)境下，保持健康的經(jīng)營狀況、降低經(jīng)營風險是企業(yè)維持自身競爭優(yōu)勢的重要支撐力量。因此，對互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司進行經(jīng)營風險研究就顯得非常必要，這不僅有利于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行科學的經(jīng)營管理和風險管控，還有利于廣大投資者做出合理的投資決策。

二、文獻綜述

互聯(lián)網(wǎng)金融是近幾年出現(xiàn)的一個新概念，目前國內(nèi)外研究互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的相關文獻資料還比較少，僅有的文獻資料更注重研究互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中的某個方面，如互聯(lián)網(wǎng)金融模式界定、發(fā)展中存在的監(jiān)管問題和對策等，而對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)營風險的研究則大多是從理論的角度進行說明，極少涉及實證研究。

歐陽黔南、肖毅等（2014）通過分析互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)理財產(chǎn)品在發(fā)展過程中所面臨的各種形式的風險，提出競爭合作的應對策略，并深入研究了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)未來的發(fā)展。牛艷艷（2015）對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)目前所處的形勢以及其本身所面臨的資金、信息、技術、模式、法律等方面的風險進行了剖析，同時提出了競合方面的對策。許群英（2015）首先分析了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的財務特征，然后闡述了企業(yè)財務風險的成因，并對此提出對策建議。賈殿鈞、包諾民等（2015）通過對通遼市互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)營風險情況進行專項調(diào)查，對如何有效化解金融風險、促進互聯(lián)網(wǎng)金融規(guī)范健康發(fā)展提出政策建議。彭雅瓊（2015）從償債能力、盈利能力、資產(chǎn)營運能力、成長能力、現(xiàn)金能力、創(chuàng)新能力、管理能力和股權集中度這八個維度構(gòu)建評價指標體系，全面反映了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的籌資風險、投資風險、現(xiàn)金流動風險和商業(yè)模式風險。關宏（2016）分析了互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)我國的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)不僅面臨技術以及法律風險，還面臨信息、資金以及新型模式方面的風險，為了使企業(yè)有效規(guī)避風險，應從建立完善的金融監(jiān)管體制、促進大數(shù)據(jù)金融的發(fā)展、加快移動金融與O2O模式融合這三個方面應對。王康民（2016）運用SPSS系統(tǒng)，對數(shù)據(jù)進行描述性統(tǒng)計、相關性分析以及回歸分析，分別從托賓Q值、EVA值、股價三個方面闡述了對于互聯(lián)網(wǎng)上市公司財務風險的防控。

本文基于改進的CRITIC-GRAP模型對互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司進行經(jīng)營風險評價，并根據(jù)實證結(jié)果有針對性地提出對策建議，希望可以對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的健康發(fā)展起到一定的積極作用。

三、評價指標體系的構(gòu)建

1.互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險評價指標體系構(gòu)建。首先，本文遵循全面性、可行性、可比性、相關性以及具體性原則，借鑒已有文獻中的上市公司經(jīng)營風險評價體系，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的實際情況，建立了包含籌資風險、投資回報風險、資產(chǎn)營運風險、現(xiàn)金流量風險、收益分配風險和創(chuàng)新投入風險等六個方面、22個指標的指標體系，詳見表1。

2.基于指標相關性的評價指標體系優(yōu)化。基于指標相關性分析法，對評價指標體系進行優(yōu)化，步驟如下：

（1）獲取原始數(shù)據(jù)。

（2）運用極差變換法，對原始數(shù)據(jù)進行無量綱化處理，使結(jié)果值映射到［0，1］之間。各指標進行無量綱化處理的做法為：

對于正向指標：

對于適度指標：

其中，XMax為樣本數(shù)據(jù)的最大值，XMin為樣本數(shù)據(jù)的最小值，L為適度指標的適度值。對于適度指標，在進行無量綱化處理時，選取樣本公司該指標的平均值作為最適度值。

（3）建立變量的相關系數(shù)矩陣R。

（4）找到學者認可度和使用頻率比較高的指標，率先將其納入指標體系，再將與其顯著相關甚至高度相關的指標刪除。

表1 經(jīng)營風險評價指標體系

下面以籌資風險下屬四個指標為例說明指標相關性分析法在指標體系優(yōu)化過程中的作用。分別用X1、X2、X3、X4代表流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)這四個指標。用SPSS 21.0計算各指標之間的相關系數(shù)矩陣，結(jié)果如表2所示。

表2 相關系數(shù)矩陣R

首先，將資產(chǎn)負債率這一指標納入評價指標體系是毋庸置疑的，不管是國內(nèi)企業(yè)還是國外企業(yè)，在進行綜合評價時都會將其納入指標體系，這一指標的認可度非常高。從表2中可以看出，流動比率與速動比率兩者顯著相關，并且相關系數(shù)非常大，為0.954。在此，可以剔除其中一個指標，具體剔除哪一個指標可以參照這兩個指標與資產(chǎn)負債率的相關系數(shù)，保留與資產(chǎn)負債率信息交叉最少的指標。最終納入指標體系反映企業(yè)籌資風險的指標有：速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)。

表3 優(yōu)化后的互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險評價指標體系

四、改進的CRITIC法與GRAP模型的選擇

1.改進的CRITIC法。CRITIC（Criteria Impor?tance Trough Intercriteria Correlation）法，是由Diak?oulaki在1995年提出的一種客觀賦權法，其基本思路是通過對比強度和指標之間的沖突性這兩個基本概念來確定指標的客觀權數(shù)，以充分挖掘原始數(shù)據(jù)所提供的信息。對比強度，是指一個指標在各個不同方案之間取值的差距大小，在此方法中以標準差的形式來體現(xiàn)。標準差越大，表明不同方案之間的差距越大；指標之間的沖突性，以指標之間的相關性為基礎，若指標間有較強的相關性，則這兩個指標的沖突性較低。具體表達式為：

其中：σj表示第j個指標的標準差；rij表示第i個指標與第j個指標的相關系數(shù)。

Cj越大，表示第j個指標所包含的信息量越大，所以第j個指標的權重Wj應為：

但是，上述方法存在兩個問題：①標準差在反映數(shù)據(jù)變異程度上存在著準確性低、誤差大的致命缺陷，并且缺乏解構(gòu)性功能，沒有辦法解釋數(shù)據(jù)變異程度的構(gòu)成現(xiàn)狀和結(jié)構(gòu)運動變化規(guī)律。同時，標準差也較易受兩極數(shù)值的影響，使得標準差與作為差異水平原型的平均差發(fā)生偏離，有時候甚至有可能出現(xiàn)與平均差完全相反的結(jié)論。②指標i和指標j之間的相關系數(shù)可能是正值，也有可能是負值，但是對于絕對值相同的正相關與負相關來說，所反映的指標間的相關性也應該是相同的。

據(jù)此，本文對CRITIC客觀賦權法進行兩方面的改進：①用平均差代替標準差。采用平均差計算出來的數(shù)值在反映各單位離差水平時，既不夸大離差水平，也不縮小離差水平，能夠準確地反映總體各單位數(shù)值相對于平均數(shù)的離中趨勢，所以這里嘗試使用平均差代替標準差。②用來衡量指標之間的沖突性，由于絕對值相同的正相關與負相關所反映的指標間的相關性是相同的，所以用|rij|代替rij。具體表達式如下：

其中：ADj表示 Zj的平均差；rij表示 Zi與 Zj的相關系數(shù)。

所以，運用改進的CRITIC法計算第j個指標客觀權重Wj的計算公式為：

2.基于改進的CRITIC法的GRAP模型。GRAP（灰色關聯(lián)分析法）是一種根據(jù)各因素數(shù)列曲線的相似程度進行態(tài)勢分析的方法，若兩個因素變化態(tài)勢相一致，則說明同步變化程度較高，認為二者間關聯(lián)程度較大；相反，則認為二者間關聯(lián)程度較小。相對于傳統(tǒng)數(shù)理統(tǒng)計分析方法而言，灰色關聯(lián)分析法對樣本量沒有要求，計算量也比較小。本文通過改進的CRITIC法確定各指標權重，進而構(gòu)建改進的CRITIC-GRAP模型，具體步驟如下：

（1）確定樣本序列。確定參考序列為X0=｛X0（k）|k=1，2，…，n｝；比較序列為Xi=｛Xi（k）|k=1，2，…，n｝，i=1，2，…，m。比較序列是由90家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司16個指標數(shù)據(jù)所組成的矩陣，參考序列是基于指標屬性的數(shù)據(jù)的最優(yōu)值。反映籌資風險的速動比率和資產(chǎn)負債率為適度指標，取值既不能太高也不能太低，所以選取樣本公司該指標的平均值作為參考序列的最優(yōu)值；反映資產(chǎn)營運風險的期間費用率為負向指標，取值越小越好；其他13個指標都為正向指標，取值越大越好。這樣，參考序列始終都是比較序列各評價項的最優(yōu)值，可以有效地體現(xiàn)各評價指標數(shù)據(jù)間的比較關系。

（2）樣本數(shù)據(jù)的無量綱化。指標體系中各項指標的數(shù)據(jù)可能由于量綱不同，無法比較或者在比較時難以得到正確的結(jié)論，需要對樣本原始數(shù)據(jù)進行處理。上文在基于指標相關性進行評價指標體系優(yōu)化時，已根據(jù)式（1）～式（3）對原始數(shù)據(jù)進行了無量綱化處理。

（3）確定指標相應權重。在此模型中，使用改進的CRITIC方法確定各指標權重。

（4）求序列差。絕對序列差：

其中，△0i（k）即為比較序列Xi曲線上的每個點與參考序列X0曲線上每個點的絕對差值。

兩級最大絕對差：

其中，△max為比較序列Xi與參考序列X0的絕對差值的最大值。

兩級最小絕對差：

其中，△min為比較序列Xi與參考序列X0的絕對差值的最小值。

（5）計算關聯(lián)系數(shù)。具體計算式如下：

其中，ρ∈（0，+∞），被稱為分辨系數(shù)，作用在于提高關聯(lián)系數(shù)之間的差異顯著性。ρ越小，分辨力越強，當ρ≤0.5463時，分辨力最強，所以通常取ρ=0.5。

（6）計算關聯(lián)度并根據(jù)計算結(jié)果排序。綜合關聯(lián)度為指標關聯(lián)系數(shù)與權重的乘積之和。具體計算式如下：

按照綜合關聯(lián)度大小進行排序，如果r1＜r2，則說明比較序列X2與參考序列X0的動態(tài)趨勢更相近，該公司的經(jīng)營風險較小。

五、實證分析

1.樣本及數(shù)據(jù)來源。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險評價的指標體系，本文選取2015年在我國滬深兩市上市的互聯(lián)網(wǎng)金融公司共124家進行數(shù)據(jù)搜集，剔除34家數(shù)據(jù)不全的公司，本文的樣本公司一共為90家。選取的指標數(shù)據(jù)來源于同花順財務分析中心、國泰安數(shù)據(jù)庫、巨靈財經(jīng)、Wind資訊。

2.數(shù)據(jù)處理。

（1）利用改進的CRITIC法賦權。利用Excel計算出各指標的平均差以及相關系數(shù)矩陣，具體見表4與表5。

表4 各指標平均差

根據(jù)式（6）與式（7），計算出各指標權重，具體如表6所示：

表6 各指標權重

從表6中可以發(fā)現(xiàn)，各指標的權重相差不大，說明各指標對2015年互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險的影響比較均衡，該指標體系考慮得比較全面。進一步分析各個指標的重要性，可以發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負債率、技術人員比重、研發(fā)投入比重、期間費用率、每股經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量這五個指標權重都大于權重均值0.0625，累計權重達到0.5398。其中，對互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險影響最大的指標是資產(chǎn)負債率，權重達到0.1513，說明較好的籌資能力對公司的經(jīng)營管理有非常重要的影響。創(chuàng)新投入風險的兩個評價指標技術人員比重和研發(fā)投入比重都占有較大權重，說明高創(chuàng)新投入對互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的經(jīng)營管理有較積極的正向作用。

（2）計算關聯(lián)度并排序。利用式（11）和式（12）計算關聯(lián)系數(shù)和關聯(lián)度，并對2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的經(jīng)營風險按從小到大排序。

表5 各評價指標相關系數(shù)矩陣

根據(jù)GRAP模型以及選取的各指標數(shù)據(jù)，2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司綜合關聯(lián)度如表7所示，公司關聯(lián)度越高，說明公司經(jīng)營風險越?。环粗?，經(jīng)營風險越大。

表7中分析結(jié)果顯示，2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險關聯(lián)度的平均值為0.5290，90家樣本公司中，綜合關聯(lián)度低于0.5290的占48.89%。從總體上看，互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的經(jīng)營風險較高，還需要進一步加強管理。另外，各公司的經(jīng)營風險管理水平也有較大差異，從表7中可以看出，綜合關聯(lián)度排名前三的分別是同花順、恒生電子、天源迪科，關聯(lián)度均在0.60以上。而排名在后25名的公司，關聯(lián)度均在0.50以下，排名在最末一位的是經(jīng)營風險最大的凱瑞德，關聯(lián)度只有0.3803。

為了更清晰地表現(xiàn)各公司的經(jīng)營風險水平，本文根據(jù)2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險的綜合關聯(lián)度將各公司進行分類，結(jié)果如表8所示。

由于本文樣本公司較多，在此不對樣本一一進行分析，只選取經(jīng)營風險最低的第一類樣本公司以及經(jīng)營風險最高的第五類樣本公司進行對比分析，具體如表9所示。

表8 2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險水平分類結(jié)果

表9 第一類及第五類樣本公司的具體情況

表7 2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的關聯(lián)度及排序

第一類企業(yè)包括同花順、恒生電子、天源迪科，與其他企業(yè)相比，這三家企業(yè)的經(jīng)營風險最小，綜合關聯(lián)度均值達到了0.6309。同花順在籌資風險、投資回報風險和現(xiàn)金流量風險這三個方面把控得比較好，恒生電子有較高水平的創(chuàng)新投入，而天源迪科有較強的籌資能力和資產(chǎn)營運能力。

第五類企業(yè)包括新綸科技、得潤電子等九家企業(yè)，與其他企業(yè)相比，這九家企業(yè)經(jīng)營風險最高，綜合關聯(lián)度均值只有0.4601。將第五類企業(yè)的總體情況與第一類企業(yè)進行對比可以發(fā)現(xiàn)，這九家企業(yè)在籌資風險、收益分配風險以及創(chuàng)新投入風險這三個方面的風險把控能力還有很大的進步空間。

（3）企業(yè)性質(zhì)視角的經(jīng)營風險分析。本文所選取的90家樣本公司大部分可分為兩類：第一類，金融類IT企業(yè)及大數(shù)據(jù)服務提供商；第二類，互聯(lián)網(wǎng)金融概念與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的公司。在所選取的樣本中，第一類企業(yè)占31家，如二三四五、恒生電子、同花順等；第二類企業(yè)占57家，如泛?？毓?、萬澤股份等。具體經(jīng)營風險水平情況如圖所示。

從圖中可以看出，第一類金融類IT企業(yè)及大數(shù)據(jù)服務提供商的經(jīng)營風險狀況比較樂觀，大多處于中上游水平，經(jīng)營風險較小；第二類互聯(lián)網(wǎng)金融概念與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營風險狀況較第一類企業(yè)來說不是很樂觀，經(jīng)營風險較大。從具體數(shù)據(jù)可以看出，第一類企業(yè)的綜合關聯(lián)度均值為0.5486，標準差為0.0464，變異系數(shù)為0.0846；第二類企業(yè)的綜合關聯(lián)度均值為0.5194，標準差為0.0351，變異系數(shù)為0.0676。第一類企業(yè)綜合關聯(lián)度均值較大，標準差以及變異系數(shù)也較大，數(shù)據(jù)離散程度較大，這說明盡管金融類IT企業(yè)及大數(shù)據(jù)服務提供商整體經(jīng)營風險較小，但是在行業(yè)內(nèi)部各企業(yè)的風險監(jiān)管水平有很大差別。而第二類企業(yè)綜合關聯(lián)度均值較小，標準差以及變異系數(shù)也較小，數(shù)據(jù)較為集中，離散程度小，這說明互聯(lián)網(wǎng)金融概念與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的企業(yè)整體經(jīng)營風險較高，同時行業(yè)內(nèi)部各企業(yè)的風險監(jiān)管能力相差不大，都處于較低水平。進一步分析數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，第一類企業(yè)與第二類企業(yè)綜合關聯(lián)度的差異主要體現(xiàn)在創(chuàng)新投入風險這個方面，第一類企業(yè)創(chuàng)新投入風險的關聯(lián)度均值為0.1268，第二類企業(yè)創(chuàng)新投入風險的關聯(lián)度均值為0.0912。由此可以看出，在如今經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、萬眾創(chuàng)新的大趨勢下，互聯(lián)網(wǎng)金融作為新興事物，對傳統(tǒng)金融業(yè)造成巨大的沖擊，在整個行業(yè)面臨重新洗牌之際，企業(yè)擁有較強的創(chuàng)新能力和核心競爭力，就能降低自身的經(jīng)營風險，繼而蓬勃發(fā)展。

兩類互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)經(jīng)營風險比較圖

六、結(jié)論及對策建議

1.結(jié)論。本文通過構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司經(jīng)營風險評價指標體系，利用改進的CRITIC-GRAP模型對90家互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司2015年的經(jīng)營風險水平進行了評價。根據(jù)以上實證過程，得出如下結(jié)論：

（1）利用平均差和相關系數(shù)的絕對值對CRITIC方法進行改進，提高了該方法的準確性。利用改進的CRITIC客觀賦權法來確定GRAP模型中各指標的權重，避開了原方法中各評價指標被平均化的缺陷，提高了該模型評價結(jié)果的科學性。

（2）從各指標的權重來看，權重較大的前4個指標分別是資產(chǎn)負債率、技術人員比重、研發(fā)投入比重以及期間費用率，可以看出一個企業(yè)的籌資能力、創(chuàng)新投入以及資產(chǎn)營運能力對企業(yè)的經(jīng)營有非常大的影響力。增強企業(yè)的償債能力，增加企業(yè)在創(chuàng)新研發(fā)方面的投入，控制企業(yè)的經(jīng)營成本費用，可以有效降低互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營風險。

（3）從樣本公司的總體情況來看，2015年我國互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司的總體經(jīng)營風險處于中等水平，綜合關聯(lián)度低于平均值0.5290的企業(yè)占48.89%，接近總數(shù)的一半，還需進一步加大對整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的風險管控力度。

（4）從企業(yè)性質(zhì)的視角對樣本公司的經(jīng)營風險進行分析可以發(fā)現(xiàn)，金融類IT企業(yè)及大數(shù)據(jù)服務提供商的經(jīng)營風險要低于互聯(lián)網(wǎng)金融概念與傳統(tǒng)行業(yè)相結(jié)合的企業(yè)，造成這一差異的顯著原因在于創(chuàng)新投入的差異。

2.對策建議。根據(jù)上述結(jié)論，本文提出如下建議：

（1）加強危機管理，健全風險預警機制。互聯(lián)網(wǎng)金融是由互聯(lián)網(wǎng)技術與金融行業(yè)融合發(fā)展形成的新興行業(yè)，但這一行業(yè)的本質(zhì)仍然是金融業(yè)。與其他企業(yè)相比，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在經(jīng)營過程中面臨著更大的風險。這就需要增強企業(yè)員工的風險意識，并建立健全風險預警機制，意外一旦發(fā)生，能夠第一時間發(fā)現(xiàn)并采取對策，控制和應對危機，最大限度地減少企業(yè)的損失。

（2）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低籌資風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)是否合理，會直接對公司的經(jīng)營造成影響，由實證分析可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營風險較高的互聯(lián)網(wǎng)金融上市公司往往籌資風險也較高。對此，可以采取以下對策：一是提高企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，增加企業(yè)的速動資產(chǎn)和營運資金，將負債比例控制在適當?shù)乃?。二是拓寬企業(yè)融資渠道，選擇融資成本較低的融資方式，增強企業(yè)的償債能力。

（3）增加創(chuàng)新投入，開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融盈利新模式。一直以來，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務的主要盈利模式是通過平臺向客戶收取手續(xù)費或中介費，盈利模式比較單一，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品同質(zhì)化問題非常嚴重。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)想要在競爭中獲得優(yōu)勢，就必須在創(chuàng)新方面大力投入，積極探索新的業(yè)務領域，不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務，開發(fā)互聯(lián)網(wǎng)金融盈利新模式，準確定位最能滿足客戶需求的金融業(yè)務，以此來贏得市場。

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F272.3

A

1004-0994（2017）32-0036-7

安徽省軟科學研究計劃項目“新常態(tài)下科技支撐皖江經(jīng)濟帶區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略研究”（項目編號：1607a0202008）；安徽省重大教學改革研究項目“互聯(lián)網(wǎng)+背景下高校創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型人才培養(yǎng)模式改革與實踐”（項目編號：2015zdjy017）

作者單位：合肥工業(yè)大學管理學院，合肥230009