北大金融與證券研究中心主任 曹鳳岐

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需要大力發(fā)展資本市場

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整的新階段，現(xiàn)在的任務(wù)是“三去一降一補(bǔ)”，需要資金。此外，“一帶一路”為企業(yè)帶來國際化，沿線國家地區(qū)成為中國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個重要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，也是中小企業(yè)、民營企業(yè)發(fā)展的新動力，但是中小企業(yè)、民營企業(yè)現(xiàn)在融資難也是非常大的一個問題。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)新需要金融支持，傳統(tǒng)金融已經(jīng)不能適應(yīng)需要了，這個時候更加需要資本市場。但目前中國資本市場的規(guī)模并不大，包括股市股權(quán)籌資。目前，社會融資規(guī)模每年是十五、六萬億元，股票發(fā)行規(guī)模也就是幾千億元，總體來說占社會總?cè)谫Y額的5%左右。

沒有發(fā)行市場就沒有交易市場，只有發(fā)行市場才能夠直接作用于實體經(jīng)濟(jì)。中國的發(fā)行市場存在很大的問題，現(xiàn)在需要擴(kuò)大資本市場規(guī)模，為實體經(jīng)服務(wù)、為轉(zhuǎn)型服務(wù)。

東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 邵宇

沒有必要把增長再推到10%的歷史水平

未來的增長動力主要是三個方面：第一是服務(wù)業(yè)發(fā)展；第二是要素方面的全面深化改革；第三是深度城市化。區(qū)域的周期性力量正在崛起，在國內(nèi)現(xiàn)有的政策空間及稟賦前提下，無論如何我們都不可能也沒有必要把增長再推到10%的歷史水平。

中國的經(jīng)濟(jì)增長從需求端來源于投資、消費(fèi)與出口這三個方面，關(guān)鍵在于投資，投資方面只能依靠重點(diǎn)的區(qū)域里所形成新的投資增長，這個投資增長對我們維持6%左右的增速是至關(guān)重要的。當(dāng)然投資有更多的含義，不光是基礎(chǔ)設(shè)施這種高強(qiáng)度的投入，還包括公共服務(wù)均等化等。

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院金融學(xué)教授 巴曙松

人民幣成為國際貨幣需要開放的債券市場作為支撐

如果沒有一個開放的債券市場的支持，人民幣很難成為一種真正的國際貨幣。國際貨幣的地位主要不是以股票市場支撐的，而是依托債券市場作為支撐。目前，人民幣國際化已經(jīng)在支付、貿(mào)易計價結(jié)算方面取得了突破性的進(jìn)展，主要的標(biāo)志就是人民幣在跨境貿(mào)易里面的占比明顯上升。下一階段的重點(diǎn)將是以成熟完善的境內(nèi)和離岸的金融市場、金融工具來推動人民幣成為國際貨幣。

中國社會科學(xué)院金融重點(diǎn)實驗室主任 劉煜輝

金融杠桿太高 市場非常擁擠

金融杠桿太高，市場非常擁擠。技術(shù)上講，金融必須要降低杠桿，路況才能通暢些。通過金融監(jiān)管的加強(qiáng)升級把一些金融監(jiān)管盲點(diǎn)和空白全面地覆蓋，把這些隱患統(tǒng)統(tǒng)除掉。銀行系統(tǒng)的同業(yè)、理財兩個領(lǐng)域的治理整頓已經(jīng)逐步升級，某種程度上講，這實際上是一個逆金融自由化的過程，是一個金融重新回歸到簡單、樸素，甚至向原始回歸的過程。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 魯政委

央行投放方式的選擇是左右期限利差的關(guān)鍵

減輕市場對較長期限流動性預(yù)期的不確定，有賴于央行增加較長期限資金的投放?？紤]到PSL主要面向政策性銀行，因而央行未來在MLF與逆回購兩種投放方式之間的選擇，是左右期限利差的關(guān)鍵。其中，MLF的期限長于逆回購，可以起到穩(wěn)定較長期限流動性預(yù)期的作用。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)央行更多地通過MLF投放資金時，期限利差可能出現(xiàn)收窄。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 沈明高

如何化解“灰犀?！憋L(fēng)險

首先，需提高地方政府和國有企業(yè)杠桿率水平的透明度，并設(shè)定去杠桿目標(biāo)，同時適度增加中央政府加杠桿的空間，作為穩(wěn)增長的緩沖。其次，去杠桿和防止資產(chǎn)價格泡沫的關(guān)鍵在于控制信貸增長，金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該以合理的杠桿率水平為前提。

中國建設(shè)銀行研究院 韓會師

人民幣的具體點(diǎn)位其實不是很重要

人民幣的具體點(diǎn)位其實不是很重要，也不是監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注重點(diǎn)。從宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險防控的角度出發(fā)，避免單邊貶值預(yù)期長期持續(xù)，確保國際收支安全，避免外匯儲備過快萎縮等才是重點(diǎn)目標(biāo)，而對匯率點(diǎn)位的調(diào)控只是實現(xiàn)上述目標(biāo)的手段。

由于市場“羊群效應(yīng)”顯著，扭轉(zhuǎn)單邊預(yù)期最簡便的辦法，就是通過引導(dǎo)市場雙向波動令單邊投機(jī)者虧損，不僅僅是令單邊看跌者虧損，也要令單邊看漲者虧損，當(dāng)市場普遍相信人民幣將進(jìn)入難以預(yù)測波動軌跡的雙邊寬幅震蕩時，持匯待售的企業(yè)和個人才會在人民幣較高的利率吸引下逐漸增強(qiáng)結(jié)匯意愿，人民幣的單邊壓力自然會趨于消失。

北京師范大學(xué)金融研究中心主任 鐘偉

居民儲蓄率的下行在所難免

中國家庭部門的稅負(fù)實際上是很輕微的。隨著中國經(jīng)濟(jì)增長主要依賴消費(fèi)驅(qū)動，個人所得稅、遺產(chǎn)稅、房地產(chǎn)稅等聚焦于家庭稅負(fù)的各種改革，是必然發(fā)生的事情，居民儲蓄率的下行在所難免。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、財經(jīng)評論人 宋清輝

我國需要了解綠色金融發(fā)展的國際慣例和經(jīng)驗

從國際角度上看，作為綠色金融的發(fā)源地之一，德國綠色金融經(jīng)過幾十年的發(fā)展已經(jīng)成熟，金融產(chǎn)品種類繁多，已經(jīng)成為德國調(diào)節(jié)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和節(jié)能減排的一項重要經(jīng)濟(jì)政策。

我國需要積極了解綠色金融發(fā)展的國際慣例和經(jīng)驗，增強(qiáng)綠色金融體系在綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的國際競爭力。綠色金融項目普遍存在前期投入大、收益期長且收益不確定、風(fēng)險又高的特點(diǎn)。下一步，亟須推進(jìn)和建設(shè)綠色金融激勵約束機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制以及配套機(jī)制等。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、教授 陸銘

二線城市“人才爭奪戰(zhàn)”是把“雙刃劍”

二線城市的“人才爭奪戰(zhàn)”是一把“雙刃劍”。優(yōu)惠政策有利于人才向二線城市集中，發(fā)揮人才的集聚效應(yīng)。但與此同時，在北上廣等一線城市對畢業(yè)生落戶門檻收緊的情況下，會產(chǎn)生兩方面的影響：一方面，看上去好像二線城市多了一個吸引人才的歷史機(jī)遇；另一方面，對于發(fā)揮人才集聚的效應(yīng)，中國的一線城市還沒有完全發(fā)揮出來。在這樣的背景下，大量人才在二線城市之間展開競爭，有可能會倒逼一線城市重視人才吸引政策，保持競爭活力。endprint