王麗穎

【摘 要】資金是企業(yè)的血液，資本是企業(yè)發(fā)展的推手與命脈。創(chuàng)業(yè)家要實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想、成長期的企業(yè)要發(fā)展壯大、成熟期的企業(yè)要取得競爭優(yōu)勢、衰退期的企業(yè)要尋求突破方向，無一離不開資金與資本。如何選擇適合企業(yè)自身的融資渠道與方式，使企業(yè)在需要時獲得足夠的資金支持，是擺在企業(yè)家面前的重要課題。

【關(guān)鍵詞】融資；渠道；方式

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加速發(fā)展，我國企業(yè)的融資渠道與方式也逐漸呈現(xiàn)多樣化局面。立足于本企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)營狀況，充分了解每種融資渠道和方式的特點(diǎn)，使企業(yè)在面臨資金困境時，發(fā)現(xiàn)并選擇資金成本最低的融資渠道與方式，為企業(yè)家解決暫時性資金短缺問題，及時、準(zhǔn)確地籌集到企業(yè)發(fā)展所需資金，保證企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略階段性目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，是時代賦予每位CFO的使命。

一、融資渠道、融資方式的概念及分類

融資渠道，是從供應(yīng)方角度明確資本的真正來源，包括政府扶持性資金、向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款、企業(yè)間拆借、商業(yè)信用融資、上市融資、非上市股權(quán)融資（VC、PE、眾籌融資）、租賃融資、企業(yè)內(nèi)部留存等。

融資方式，是從需求方角度闡述企業(yè)所融入資本的具體表現(xiàn)形式，包括權(quán)益融資、負(fù)債融資及其他融資方式。其中權(quán)益融資包括：吸收直接投資（戰(zhàn)略投資者引入：并購或聯(lián)營）、股權(quán)再融資、私募股權(quán)融資（PE）、風(fēng)險(xiǎn)資本融資（VC）；負(fù)債融資包括：銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃；其他融資方式包括：商業(yè)信用融資、貸款擔(dān)保融資、企業(yè)內(nèi)部留存等。

二、解讀部分融資渠道、融資方式的特點(diǎn)及融資技巧

（一）政府扶持性資金

政府扶持資金又稱政府補(bǔ)貼、政府扶持項(xiàng)目等，企業(yè)只要符合國家或地方產(chǎn)業(yè)政策，都可以申請并獲得。一般包括：專項(xiàng)資金與產(chǎn)業(yè)政策資金。其特點(diǎn)是無息或低息，償還期限長，甚至無須償還。但申請企業(yè)必須符合一定的政策條件。財(cái)務(wù)人員應(yīng)通過網(wǎng)絡(luò)、報(bào)紙等媒體，或咨詢中介機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等途徑及時獲得相關(guān)信息，甄別、篩選出符合本企業(yè)自身情況的信息并加以利用，防止因不知情而錯失籌資良機(jī)。

（二）銀行融資

向銀行融資是最普遍的融資方式。企業(yè)想要順利獲得銀行融資款，首先在日常經(jīng)營中應(yīng)樹立良好的銀行信用、商業(yè)信用、財(cái)務(wù)信用與納稅信用；其次要選擇熟悉企業(yè)自身行業(yè)領(lǐng)域的銀行；再次要建立積極的銀企關(guān)系。貸款前“貨比三家”，依據(jù)財(cái)務(wù)管理知識選擇利于企業(yè)的最優(yōu)還款方式及期限組合，慎重簽訂借款合同。銀行貸款較容易獲得，融資成本較低，但一般要提供抵押或擔(dān)保，且籌資數(shù)額有限，還款付息壓力大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高。

（三）企業(yè)間拆借

企業(yè)間資金拆借是企業(yè)將自己暫時閑置的資金按照一定的價(jià)格讓渡給其他企業(yè)使用的行為，目前雖然不合法，但是完全可能通過制定合同、限定拆借資金利息（不高于銀行借款利率的4倍）、合理利用拆借資金（不將資金用于驗(yàn)資、增資、對外投資等方面）來規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，使之做到合理使用。

（四）證券市場

證券市場分為主板市場和創(chuàng)業(yè)板市場。主板市場也稱一板市場，通常指股票市場。主板市場對發(fā)行人要求較高，上市企業(yè)一般具有較大的資本規(guī)模及穩(wěn)定的盈利能力。創(chuàng)業(yè)板市場又稱新三板市場，專門針對中小企業(yè)，為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)的資本市場。上市的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件相對較低。證券上市可以使企業(yè)募集到大額資金，且無需支付利息費(fèi)用，能夠最大程度地分散風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)知名度和美譽(yù)度，激發(fā)員工的主人翁責(zé)任感，股份收購、股份質(zhì)押、定向增發(fā)、可轉(zhuǎn)債、公司債、優(yōu)先股還可以使企業(yè)實(shí)現(xiàn)再融資；缺點(diǎn)是上市后企業(yè)信息公開透明，失去隱密性，股權(quán)分散易導(dǎo)致控制權(quán)轉(zhuǎn)移，上市準(zhǔn)備過程繁瑣耗時長，需要支付保薦費(fèi)、承銷費(fèi)、律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)等大筆費(fèi)用。企業(yè)一旦明確了上市目標(biāo)，應(yīng)盡早做出規(guī)劃，確定上市地（海外或國內(nèi)）、熟悉相關(guān)法律法規(guī)，組建上市籌備小組，不斷完善自身，變成主營業(yè)務(wù)突出、成長性強(qiáng)、產(chǎn)權(quán)明晰的股份公司，才能最終實(shí)現(xiàn)上市的融資目標(biāo)。

（五）財(cái)務(wù)公司

財(cái)務(wù)公司是將集團(tuán)內(nèi)部各企業(yè)的閑散資金集中起來，統(tǒng)籌安排使用，為集團(tuán)內(nèi)的成員企業(yè)提供金融服務(wù)，從整體上降低集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用，提高集團(tuán)資金的使用效率。

（六）基金管理公司

企業(yè)從基金公司獲得的融資通常是私募基金，簡稱PE（Private Equity），是針對非上市企業(yè)、通過私募形式募集資金。具備優(yōu)質(zhì)的管理體系與人員、主營業(yè)務(wù)具有較高的潛在成長性和巨大的潛在市場的企業(yè)較易獲得私募基金的青睞。

（七）貸款公司

貸款公司屬民間企業(yè)。與銀行相比，貸款公司雖然利息較高，但審核流程簡化，放款速度快，服務(wù)好，利率可協(xié)商，貸款產(chǎn)品和還款方式比銀行靈活多樣。

（八）信托公司

信托公司是以受托人身份承諾信托和處理信托事務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。審批比銀行要嚴(yán)格，貸款周期長，募集不到資金，可能導(dǎo)致發(fā)行失??；信托貸款年化利率一般高于銀行貸款3%-6%，企業(yè)獲得貸款的不確定性較大，但其隱性成本少，在銀根緊縮或企業(yè)能夠提供充足的質(zhì)押物時，可以選擇信托貸款。

（九）保險(xiǎn)公司

中小企業(yè)可以通過向保險(xiǎn)公司購買保證保險(xiǎn)（企貸險(xiǎn)）來獲得銀行的“認(rèn)證”最終獲得貸款。保險(xiǎn)公司實(shí)質(zhì)上起到的是擔(dān)保公司的作用，由于保險(xiǎn)公司屬于金融機(jī)構(gòu)且規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于擔(dān)保公司，因此企業(yè)更易獲得銀行貸款。

（十）租賃公司

租賃是出租人將自己所擁有的某種物品交與承租人使用，承租人支付租金即可獲得在租期內(nèi)使用該物品的權(quán)利。租賃公司的業(yè)務(wù)包括一般租賃、融資租賃、杠桿租賃等。租賃，它是以“融物”代替“融資”，可以使企業(yè)在保留銀行貸款額度的情況下，緩解緊張的局面；經(jīng)營租賃中租金作為營業(yè)費(fèi)用處理，可以修飾資產(chǎn)負(fù)債表，防止資產(chǎn)負(fù)債率上升；為設(shè)備淘汰更新快的企業(yè)開辟了一條獲取機(jī)器設(shè)備的新途徑。

（十一）典當(dāng)行

典當(dāng)行貸款，指企業(yè)通過提供典當(dāng)物典當(dāng)獲得資金的融資方式。典當(dāng)行只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí)，對客戶的基本沒有要求，不指定貸款的用途，手續(xù)簡便，款項(xiàng)立等可取。但其貸款規(guī)模小，利息會大幅高于銀行，融資成本高。

（十二）企業(yè)內(nèi)部融資

內(nèi)部融資是企業(yè)首選的融資方式，相對于外部融資，能夠節(jié)約交易費(fèi)用，但籌集的資金較少，期限較短。一般包括內(nèi)部留存融資、商業(yè)信用融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資、資產(chǎn)典當(dāng)融資等。

由于篇幅所限，本文對于融資方式及渠道的探討僅僅還是冰山一角，現(xiàn)實(shí)中還存在大量的融資方式可供企業(yè)自由選擇，比如上市公司可選擇公開發(fā)行、非公開發(fā)行、配股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、可分離債等，非上市公司可選擇PE、VC、眾籌等。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的性質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、信用程度、償債能力等，有的放矢地選擇適宜本企業(yè)的融資方式與渠道，使企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動得到充足的資金保證，使企業(yè)運(yùn)營目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)。

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