張 明，紀(jì)歡叢

基于動機理論的上市公司盈余管理探析
——以沈陽機床股份有限公司為例

張 明，紀(jì)歡叢

為了日益變化的市場中擁有自己的價值與地位，使得公司得到更進一步的發(fā)展，上市公司的管理者就會采取一些最適合的方式進行盈余管理，從而通過這種方式來修飾本公司的年度財務(wù)報告。文章結(jié)合沈陽機床股份有限公司的實際情況進行上市公司盈余管理的行為研究，對該公司盈余管理行為進行分析，向投資者揭示上市公司盈余管理的情況，從而得出上市公司可以采取合理合法的方式進行盈余管理。

上市公司；盈余管理；動機分析；措施

一、沈陽機床股份有限公司盈余管理分析

（一）公司簡介

沈陽機床股份有限公司（以下皆簡稱為沈陽機床）于1993年5月成立，由沈陽第一機床廠、遼寧精密儀廠與中捷友誼廠共同創(chuàng)建的股份制公司。近幾年由于公司會計處理方式的改變、發(fā)行新股等多方面的原因被證監(jiān)會進行了調(diào)查，但最終的調(diào)查結(jié)果顯示沈陽機床并沒有采取違規(guī)的方式進行公司操作，也沒有采取不合法的方式對公司的盈余水平進行調(diào)整和管理。

（二）沈陽機床盈余管理的動機分析

1.在上市公司的利潤總額處于穩(wěn)定且符合投資者需求的情況下，該公司才可以順利地進行股票的發(fā)行，并以此改善公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。為了達(dá)到這一目的，上市公司會通過盈余管理行為來改變公司的利潤結(jié)構(gòu)，獲得投資者信任，從而成功發(fā)行股票。

2.在沈陽機床擔(dān)任職務(wù)的董事、監(jiān)事與高級管理人員按照行政崗位和職務(wù)的不同，依據(jù)公司的薪酬制度領(lǐng)取規(guī)定的薪酬工資，在年底則分別依據(jù)各自的經(jīng)營業(yè)績高低，按照公司規(guī)定的考核評定程序，使高級管理人員的薪酬收入與管理水平、經(jīng)營業(yè)績緊緊掛鉤，以此來確定董事、監(jiān)事與高級管理人員的年度薪酬。

3.上市公司只有在公司經(jīng)營狀況良好的情況下才可以獲取政府的大量的資金支持。由于近幾年市場環(huán)境的變化，沈陽機床在發(fā)展過程中遇到困難，需要從結(jié)構(gòu)、發(fā)展方式等方面進行全方位的調(diào)整以便適應(yīng)發(fā)展的要求，在這種情況下，當(dāng)?shù)卣畬ι蜿枡C床提供的補助發(fā)生了減少。為了獲得更多的政府補助來應(yīng)對公司進一步發(fā)展的需要，這就需要公司擁有好的發(fā)展前景。

（三）沈陽機床盈余管理采取的措施

1.政府補助

根據(jù)對沈陽機床從2010年到2014年的財務(wù)報表中關(guān)于政府補助的相關(guān)數(shù)據(jù)的研究可以發(fā)現(xiàn)，政府補助對該公司實現(xiàn)的年度利潤總額以及屬于上市公司股東的凈利潤額存在著較大的影響。具體數(shù)據(jù)如下表所示：

表1 政府補助及相關(guān)數(shù)據(jù) 單位：萬元

由表1可以看出，沈陽機床自2011年開始計入當(dāng)期損益的政府補助發(fā)生了大量的減少，年度的利潤額隨著計入當(dāng)期損益的政府補助的數(shù)額變化而發(fā)生了相應(yīng)的變化。相較于沈陽機床在2010年收到的14951.93萬元的政府補助，該公司于2011年收到的政府補助下降了約80.99%，僅為2841.69萬元，同時這一年的利潤總額也發(fā)生了下降，從20290.82萬元降到了14112.60萬元，約30.45%。2012年沈陽機床的利潤總額也隨著收到的減少了的政府補助持續(xù)在減少，只是在2013年期間隨著政府補助的增加而略有提高。

2.成立子公司

在2014年7月21日，沈陽機床第六界三十六次董事會通過審議，決定與希斯有限責(zé)任公司聯(lián)合出資建立希斯機床（沈陽）有限責(zé)任公司，初步?jīng)Q定以現(xiàn)金的形式出資3500萬元人民幣，該筆款項占希斯機床注冊資本的70%。設(shè)立新的子公司的目的是為了實現(xiàn)公司更好地發(fā)展，使公司更好地進行相關(guān)的盈余管理行為，但該筆資金在報告期內(nèi)尚未投入。資金尚未投入有以下兩個方面的原因：

（1）根據(jù)沈陽機床上半年的經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)展情況，并結(jié)合公司效益最大化、高級管理人員收益最優(yōu)化與投資者利益最佳化的角度進行考慮，這3500萬元現(xiàn)金的投入對該公司2014年的年度盈余并不會產(chǎn)生有利的影響，相反會大量減少公司的庫存現(xiàn)金量，因此公司決定暫不出資。

（2）沈陽機床在2012年、2013年均沒有實施利潤分配政策，為了維持投資者的信心，贏得更多的投資者支持，從而在市場中站穩(wěn)腳步，在嚴(yán)峻的形勢下突破重圍，沈陽機床研究決定在2014年發(fā)放現(xiàn)金分紅。若在這一年出現(xiàn)金3500萬元設(shè)立希斯機床（沈陽）有限責(zé)任公司，對該公司本年的現(xiàn)金分紅必然會產(chǎn)生影響。

因此，結(jié)合以上兩個方面進行考慮，2014年沈陽機床選擇暫時不出資，而是按照每十股派發(fā)現(xiàn)金股利0.2元（含稅）的方式向股東派發(fā)股利，通過這種方式來顯示公司的經(jīng)營狀況良好，從而維護了股民的信心，穩(wěn)定了其市場地位。

二、案例總結(jié)

近些年來，越來越多的上市公司出于某種或某幾種動機采取合適的方式進行盈余管理，從而在合理合規(guī)的范圍來修飾本公司的年度財務(wù)報告。本文基于動機理論，通過分析沈陽機床股份有限公司的盈余管理行為，展示出一種可以借鑒的合理的盈余管理模式。但要需要強調(diào)的是合理的盈余管理方式必須注意多方面的均衡，如長期利益與短期利益的均衡、公司內(nèi)外部信息的對稱、審計師與公司管理層的協(xié)調(diào)等方面。只有在合理合規(guī)的范圍內(nèi)進行的盈余管理才是行之有效的財務(wù)管理方式。

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F270

A

1008-4428（2017）09-33-02

張明，男，山東德州人，青島大學(xué)商學(xué)院會計碩士研究生，研究方向：財務(wù)管理；

紀(jì)歡叢，女，山東青島人，青島大學(xué)商學(xué)院會計碩士研究生，研究方向：財務(wù)管理。