【摘 要】利率市場(chǎng)化是我國(guó)金融體系高度發(fā)達(dá)的里程碑，也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系運(yùn)行的有力保證，還是我國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界金融高端水平靠攏的主要步驟。本文將回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化的成長(zhǎng)歷程，對(duì)我國(guó)目前實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化可能會(huì)面對(duì)的危機(jī)進(jìn)行分析，并提出防范措施。

【關(guān)鍵詞】利率市場(chǎng)化；風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)

利率市場(chǎng)化就是由市場(chǎng)的供求來(lái)確定利率，包括利率管理的市場(chǎng)化、利率的傳導(dǎo)、利率決定和利率的結(jié)構(gòu)。事實(shí)上就是將利率的決策權(quán)轉(zhuǎn)移給金融機(jī)構(gòu)，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)具體情況和對(duì)金融市場(chǎng)狀態(tài)的決策來(lái)自主調(diào)整利率水平，形成以中央銀行基準(zhǔn)利率為導(dǎo)向，以貨幣市場(chǎng)利率為中介，市場(chǎng)供求雙方?jīng)Q定利率的形成機(jī)制和利率體系的利率市場(chǎng)。

一、利率市場(chǎng)化釋放內(nèi)需潛力的機(jī)制

利率市場(chǎng)化通過(guò)經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)機(jī)制和對(duì)金融市場(chǎng)的影響，間接性的深化經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)控。國(guó)家經(jīng)濟(jì)層面：利率市場(chǎng)化能提高投資效率，從發(fā)展中國(guó)家利率市場(chǎng)化和金融深化理論的經(jīng)驗(yàn)可以看出，利率市場(chǎng)化可以使存款利率穩(wěn)定在一個(gè)適合的水平，如此有助于國(guó)家經(jīng)濟(jì)、儲(chǔ)蓄和投資的增長(zhǎng)。企業(yè)行業(yè)方面：利率市場(chǎng)化指引資金流向可持續(xù)性發(fā)展的行業(yè)、新興科技行業(yè)或企業(yè)，阻止豪放型投資模式，有助于中小型企業(yè)融資，同時(shí)加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的長(zhǎng)遠(yuǎn)性，進(jìn)而加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化步伐。消費(fèi)者方面：利率市場(chǎng)化能提高存款和投資收益，提高居民購(gòu)買(mǎi)力，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)向內(nèi)需方式的轉(zhuǎn)變。金融市場(chǎng)的改變是影響消費(fèi)水平的主要因素：存款利率的上升與金融產(chǎn)品的創(chuàng)新都能使消費(fèi)者的投資渠道大大增加，也代表著消費(fèi)者手中的資金能夠更多的轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，還能增加消費(fèi)者投資額度。這樣不單單能夠有效拉動(dòng)內(nèi)需，還能間接刺激消費(fèi)，從而達(dá)到滿意效果。

二、利率市場(chǎng)化發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.信貸規(guī)模控制難度增加

我國(guó)商業(yè)銀行一直都以傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為核心，收入依賴(lài)存貸款利率差。如果放開(kāi)利率管制，我國(guó)商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)中展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，利率差就會(huì)因受到資金運(yùn)用與來(lái)源雙方面的擠壓而減小。在資金源方面，為了防范資金向金融市場(chǎng)以外的其他領(lǐng)域過(guò)度流失，存款利率將出現(xiàn)“棘輪效應(yīng)”，從而很難向下調(diào)整，進(jìn)而導(dǎo)致商業(yè)銀行成本上升；資金運(yùn)用方面，因?yàn)槠髽I(yè)擁有了更豐富的選擇，銀行議價(jià)能力被削弱，所以貸款利率提高能力較小，從而導(dǎo)致存貸款利率差有收窄跡象。

2.商業(yè)銀行冒進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)將增高

綜上所說(shuō)，利率市場(chǎng)化會(huì)推動(dòng)銀行存貸利率差縮窄，而且銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及其發(fā)展太過(guò)依賴(lài)大中型企業(yè)、公司、客戶(hù)的經(jīng)營(yíng)方式，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行面臨巨大調(diào)整壓力，調(diào)整過(guò)程中的各種經(jīng)營(yíng)成本與研發(fā)成本將使得國(guó)有商業(yè)銀行的生存狀態(tài)日益艱辛。

3.政府面臨高額 “擔(dān)保”成本

目前我國(guó)還沒(méi)有真正執(zhí)行存款保險(xiǎn)制.如今在政府的支持保障下的商業(yè)銀行還沒(méi)有倒閉的危險(xiǎn)。然而當(dāng)利率市場(chǎng)化大范圍推進(jìn)，各個(gè)銀行自主靈活性增強(qiáng)，在擁有擔(dān)保支持這種使得銀行收益和風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)的狀態(tài)之下，非常有可能使銀行高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)。如果由此引發(fā)出的金融危機(jī)爆發(fā)或勢(shì)態(tài)閃現(xiàn)，政府就會(huì)需要為銀行的高風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)行為買(mǎi)單，從而面臨巨額的“擔(dān)保 ”成本。

三、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革中的風(fēng)險(xiǎn)防范

1.增強(qiáng)市場(chǎng)利率的聯(lián)動(dòng)性

如今的經(jīng)濟(jì)格局中，資金流動(dòng)速度快、規(guī)模大，如果金融產(chǎn)品豐富、聯(lián)動(dòng)市場(chǎng)統(tǒng)一、聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)就有能力避免利率短期內(nèi)的的大起大落，所以首要前提就是繼續(xù)發(fā)展同業(yè)拆借市場(chǎng)，從而使同業(yè)拆借利率成為反映資金市場(chǎng)供求關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)。加大票據(jù)的貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，使再貼現(xiàn)率變成中央銀行調(diào)整市場(chǎng)資金供求關(guān)系的基準(zhǔn)利率。然后要打造完善的資本市場(chǎng)，統(tǒng)一規(guī)范證券市場(chǎng)，推動(dòng)中國(guó)債券一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。同時(shí)，還要發(fā)展債券柜臺(tái)的交易，可以使債券交易和發(fā)行市場(chǎng)化，成為批發(fā)與零售、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外的分層次、統(tǒng)一性的債券市場(chǎng)。解除不同債券交易收益與價(jià)格非正常性的差異，加大市場(chǎng)利率的聯(lián)動(dòng)性，要進(jìn)一步減少非銀行金融機(jī)構(gòu)打入貨幣市場(chǎng)的限制，由交易主體加大資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的滲透與溝通。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管

各國(guó)利率市場(chǎng)化的經(jīng)驗(yàn)中，能從正反兩個(gè)方面看出金融監(jiān)管在改革中的重要地位，首先利率市場(chǎng)化成功實(shí)現(xiàn)的前提就是成立有效的監(jiān)管機(jī)制。實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管的統(tǒng)一化，加速建設(shè)與國(guó)際金融接軌的市場(chǎng)機(jī)制；按照市場(chǎng)化金融運(yùn)行的方式，建立既適合中國(guó)國(guó)情又適合國(guó)際慣例的監(jiān)管法規(guī)；培養(yǎng)和選拔一支高素質(zhì)的管理隊(duì)伍，從而逐步提高我國(guó)的監(jiān)管水平。運(yùn)用有效的監(jiān)管體系，不僅有利于降低商業(yè)銀行的逆向選擇和冒進(jìn)式經(jīng)營(yíng)的可能；還可以控制信貸投放量，從而在資產(chǎn)泡沫高起和通貨膨脹抬頭等經(jīng)濟(jì)層面上有效的解決令政府與人民擔(dān)心的問(wèn)題。其中，中央銀行監(jiān)管水平的增強(qiáng)，是利率市場(chǎng)化改革的重要前提條件。

四、結(jié)語(yǔ)

通過(guò)上述對(duì)中國(guó)利率市場(chǎng)化的相關(guān)介紹，能夠使消費(fèi)者的投資渠道變寬，就能收獲更高的收益率。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)企業(yè)和消費(fèi)者行為的分析，消費(fèi)者將獲得更高的財(cái)富和投資熱情，這樣都會(huì)加大消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)能力和投資到利率市場(chǎng)的能力。利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化為內(nèi)需型經(jīng)濟(jì)有著至關(guān)重要的影響和作用，在未來(lái)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，利率市場(chǎng)化還將發(fā)揮更大地作用。

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作者簡(jiǎn)介：

岳一鳴（2001—），女，漢族，天津市人，高中學(xué)歷，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)。endprint