童婧

摘 要：將政府引導(dǎo)和市場運(yùn)營互相聯(lián)合之后出現(xiàn)的全新基金就是我們多說的引導(dǎo)基金，這在一定程度上能夠加強(qiáng)我國財(cái)政資金的市場效應(yīng)，有助于市場的改革與創(chuàng)新發(fā)展。政府引導(dǎo)基金在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的影響下逐步進(jìn)入了快速發(fā)展階段，各個(gè)地區(qū)都紛紛建立的政府引導(dǎo)基本，且逐漸的拓展運(yùn)營規(guī)模，加快發(fā)展速度。同時(shí)，在政府引導(dǎo)基金的發(fā)展過程中也出現(xiàn)的一些問題值得我們展開探討。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)新常態(tài)；政府引導(dǎo)基金；發(fā)展思考

1.引言

在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展環(huán)境的影響下，探究中長期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革的重要內(nèi)容，據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年，我國政府在社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資了共計(jì)4萬億元，這是為了要推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，與此不同的是，新常態(tài)下的經(jīng)濟(jì)改革偏向于針對供給方展開深入的改革措施，其主要目標(biāo)就是推動(dòng)戰(zhàn)略性的新型行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展、刺激創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新的發(fā)展，那么，產(chǎn)業(yè)投資就是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。因此，中央以及地方各個(gè)政府將政府引導(dǎo)基金當(dāng)做是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)運(yùn)作、調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)的重要措施。本文則是結(jié)合個(gè)別地方政府的政府引導(dǎo)基金的經(jīng)營與運(yùn)作，從政府引導(dǎo)基金的創(chuàng)立、發(fā)展與創(chuàng)新的角度展開研究。

2.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政府引導(dǎo)基金發(fā)展現(xiàn)狀

（一）政府引導(dǎo)基金的理論基礎(chǔ)

政府引導(dǎo)基金的設(shè)立者是政府機(jī)構(gòu)，同時(shí)聯(lián)合其他社會(huì)資本組織共同完成設(shè)立的，這就賦予了該基金一定的政策性，其作用就是在股權(quán)投資上增加政府資源的供給，處理由于市場配置股權(quán)資本的經(jīng)濟(jì)問題，推動(dòng)創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新的股權(quán)融資的發(fā)展，體現(xiàn)財(cái)政資金的市場效應(yīng)，從而實(shí)現(xiàn)我國戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)的管理結(jié)構(gòu)、社會(huì)經(jīng)濟(jì)的改革發(fā)展。

（二）政府引導(dǎo)基金的發(fā)展現(xiàn)狀

在2014年至2016年期間，政府引導(dǎo)基金運(yùn)營規(guī)模的增長趨勢表現(xiàn)在井噴式的特點(diǎn)上，發(fā)展至今，我國政府在全國范圍內(nèi)成功設(shè)立了上千個(gè)政府引導(dǎo)基金。近兩年就設(shè)立了442個(gè)基金，其目標(biāo)籌集金額共計(jì)36000億元，而在2015年的時(shí)候總金額也只有15000億元，同比就增長了138%。從規(guī)模上的對比分析，2013年政府引導(dǎo)基金的總金額僅達(dá)730億元，因此，我們能夠發(fā)現(xiàn)，自從2015年之后，我國政府引導(dǎo)基金的運(yùn)營規(guī)模在快速增長中。

政府引導(dǎo)基金重點(diǎn)發(fā)展了產(chǎn)業(yè)投資上，其供給側(cè)創(chuàng)新的影響十分明顯。與2008年的經(jīng)濟(jì)形勢相比，政府引導(dǎo)基金就像是升級版本的投資模式，運(yùn)用股權(quán)投資的方式來推動(dòng)供給側(cè)的創(chuàng)新發(fā)展，從而調(diào)整供給方產(chǎn)業(yè)的管理結(jié)構(gòu)，這一點(diǎn)從七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、運(yùn)營性與生活性服務(wù)產(chǎn)實(shí)業(yè)的運(yùn)營方面也有所體現(xiàn)。

此外，政府引導(dǎo)基金也改善了財(cái)政推動(dòng)產(chǎn)業(yè)改革的方式。在以往經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，財(cái)政基本上都是運(yùn)用無償撥款的方式來支持產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，但是這也在極大程度上受到了政府審核結(jié)果的限制，過于分散的投資項(xiàng)目不能實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)的發(fā)展，被投資公司也無法發(fā)揮市場的引導(dǎo)作用。財(cái)政資金的支持方式無法完成滾動(dòng)式的投資，另外一些公司通過非常規(guī)方式進(jìn)行灰色交易。因此，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，政府引導(dǎo)基金可以通過母基金股權(quán)投資方式促進(jìn)市場資本得持續(xù)性投資，解決公司在成立初期的資金問題，并且將財(cái)政引導(dǎo)作用充分發(fā)揮出來。

3.經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下政府引導(dǎo)基金的發(fā)展問題與思考

（一）發(fā)展問題

中央以及地方設(shè)立的政府引導(dǎo)基金中許多都出現(xiàn)了“沉睡”問題，并且其程度逐漸惡化，政府引導(dǎo)基金應(yīng)當(dāng)調(diào)整市場失靈狀態(tài)的，但是大部分卻在金融機(jī)構(gòu)中成了儲(chǔ)蓄資金。比如是在2015年，中央機(jī)構(gòu)設(shè)立的政府引導(dǎo)基金共計(jì)有13個(gè)，在基金籌集的總金額中大約有超過1000億元留存未用，占比大約30%。此外，在地方政府引導(dǎo)基金中抽查6個(gè)，發(fā)現(xiàn)大約66%的資金都在金融機(jī)構(gòu)中儲(chǔ)存未用。

（二）原因分析

政府引導(dǎo)基金的資金留存問題的主要原因可以總結(jié)成3個(gè)方面，其一，是由于存在一定隱情，2014年，政府引導(dǎo)基金出現(xiàn)了不斷增長的情況，這是由于財(cái)政機(jī)構(gòu)的有關(guān)清理政府資金存量、回收財(cái)政統(tǒng)籌安排和2015年清理政府資金補(bǔ)貼的具體規(guī)定，有關(guān)政府機(jī)構(gòu)為了能夠保住原有資金，又由于財(cái)政上將資金從撥放轉(zhuǎn)變成投資的影響，在一線城市快速設(shè)立政府引導(dǎo)基金之后，二線與三線城市以及縣區(qū)都注重基金的設(shè)立，并且在短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大了政府引導(dǎo)基金的運(yùn)營規(guī)模；其二，由于資金花不完，政府引導(dǎo)基金的設(shè)立規(guī)模不應(yīng)當(dāng)受到政府意愿和財(cái)政資金能力的影響，而是應(yīng)當(dāng)將地方上的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)與創(chuàng)新項(xiàng)目的制定；其三就是不敢花的原因，政府是非常注重資金的安全性管理，而并不重視經(jīng)濟(jì)效益，在資金管理中最主要的一點(diǎn)就是防范風(fēng)險(xiǎn)，以及國有資金的保值與增值。此外，也是由于政府引導(dǎo)基金并未具備一定的專業(yè)能力能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)質(zhì)投資。

（三）對經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下的政府引導(dǎo)基金發(fā)展的思考

結(jié)合政府引導(dǎo)基金的運(yùn)營結(jié)構(gòu)上分析，可以從管理制度、激勵(lì)制度以及專項(xiàng)基金上進(jìn)行思考。

1.管理制度

地方政府的政府引導(dǎo)基金的管理方式有兩種，分別是自行管理和委托專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，但是大部分基金管理制度是政府機(jī)構(gòu)的管理人或是指定人員制定的，因此，固有的政府工作理念使工作人員不能夠從政府中脫離出來而獨(dú)立進(jìn)行思考，甚至?xí)屨龑?dǎo)基金成為另一種意義上的投資平臺或是融資平臺。因此，建設(shè)市場化管理方式，完善管理制度，這就需要明確的劃分主管機(jī)構(gòu)、基金組織以及基金負(fù)責(zé)人的職責(zé)范圍，重視政府與市場之間的聯(lián)系。此外，要成立基金理事會(huì)，其作用就是制定基金管理戰(zhàn)略；成立基金管理組織，其投資項(xiàng)目以及常規(guī)管理應(yīng)當(dāng)由基金富足人根據(jù)市場運(yùn)營制度來實(shí)現(xiàn)管理，其中包含了專項(xiàng)基金、投資項(xiàng)目等內(nèi)容。

2.激勵(lì)制度

股權(quán)投資基金產(chǎn)業(yè)是人才集中的產(chǎn)業(yè)，通過完善的激勵(lì)制度能夠吸引優(yōu)秀人才的參加，有助于企業(yè)團(tuán)隊(duì)加強(qiáng)內(nèi)部凝聚力，給企業(yè)的長期發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。以蘇州元禾為例，蘇州元禾運(yùn)用高管強(qiáng)制性跟進(jìn)投資、基層員工選擇性跟進(jìn)投資等各種方式把企業(yè)利益和員工利益緊緊的綁在一起，實(shí)現(xiàn)了中長期激勵(lì)目標(biāo).

3.專項(xiàng)基金

政府應(yīng)當(dāng)引進(jìn)市場資本，提高基金的市場化運(yùn)營水平，防止政府單方面的干預(yù)基金的常規(guī)運(yùn)營，比如是可以在基金的基層或是內(nèi)部結(jié)構(gòu)中成立專項(xiàng)基金，并且引進(jìn)金融資本以及產(chǎn)業(yè)資源，讓股權(quán)實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，縮減政府持有股權(quán)的占比。在不斷擴(kuò)大政府引導(dǎo)基金運(yùn)營規(guī)模之外，也要注重加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目審核能力、產(chǎn)業(yè)發(fā)展能力，并引進(jìn)金融資本。

4.結(jié)論

2016年我國政府放寬了地方投資比例的標(biāo)準(zhǔn)，比如是江蘇省地區(qū)政府在投資基金管理中有關(guān)江蘇省地區(qū)公司的范圍明確在：在江蘇省地區(qū)范圍中的和被投資公司的生產(chǎn)與發(fā)展聯(lián)系密切的分公司、子公司以及辦事機(jī)構(gòu)等。而在2017年，政府引導(dǎo)基金同樣放寬了投資標(biāo)準(zhǔn)，比如是重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理規(guī)定中提出了，重慶地區(qū)的投資原則不得超過專項(xiàng)基金總金額的20%；基金負(fù)責(zé)人在重慶地區(qū)完成注冊并且納稅的，那么根據(jù)重慶投資準(zhǔn)則，投資不得低于總金額的50%。

此外，我國各行各業(yè)的發(fā)展都出現(xiàn)了極大的變化，各個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都出現(xiàn)了一定的差異性，現(xiàn)階段，政府引導(dǎo)基金由于運(yùn)營規(guī)模的快速增長而出現(xiàn)了資金結(jié)余問題，據(jù)研究，基金會(huì)出現(xiàn)多種方向的發(fā)展，比如是基金實(shí)際上交的金額逐漸降低，并且堅(jiān)持走在股權(quán)投資的道路方向上，同時(shí)，通過債權(quán)投資方式來緩解資金壓力，以及由于基金管理中存在的差異性，逐漸改善基金項(xiàng)目的管理模式，其中部分政府引導(dǎo)基金加強(qiáng)了市場化管理能力，加強(qiáng)投資能力從而形成直投能力，甚至是委托管理基金等增值服務(wù)的提供能力等。

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