牛艷鑫

摘要：本文首先了解中國旅游上市公司股票的綜合發(fā)展情況，從同花順等股票軟件中搜集了中國旅游股票的財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)（2016年第三季度）。其次，了解到財務(wù)指標(biāo)對于中國旅游股票的精髓所在之后，有針對性的甄選出12個財務(wù)指標(biāo)。然后，結(jié)合統(tǒng)計實(shí)證分析的方法，對中國24只旅游上市股票的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行一個評價分析，采用因子分析的方法對旅游股票進(jìn)行綜合影響的因子排名。最后，對分析結(jié)果進(jìn)行歸納總結(jié)，提出相應(yīng)的對策建議：首旅酒店是最值得大家優(yōu)先考慮投資的股票，此外為股民提供合理的理論根據(jù)，同時為中國旅游上市公司股票的持續(xù)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞：旅游股票 財務(wù)指標(biāo) 因子分析 綜合評價

一、相關(guān)理論知識介紹

（一）財務(wù)指標(biāo)

中國關(guān)于旅游業(yè)有24家上市公司，本文綜合了股票環(huán)境、企業(yè)環(huán)境、收入環(huán)境、市場環(huán)境、及利潤環(huán)境，選取了12個具有代表性的財務(wù)指標(biāo)，分別是X1： 每股收益（元）；X2： 每股凈資產(chǎn)（元）；X3： 每股資本公積金（元）；X4： 每股收益同比增長率（%）；X5： 營業(yè)收入同比增長率（%）；X6： 凈資產(chǎn)收益率同比增長率（%）；X7： 每股經(jīng)營性現(xiàn)金流（元）；X8： 資產(chǎn)負(fù)債率（%）；X9： 產(chǎn)權(quán)比率（%）；X10： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）；X11： 營業(yè)利潤率（%）；X12： 總資產(chǎn)凈利潤率（%）。

（二）因子分析

1、因子分析的基本原理

因子分析通過降維的方法，將多個具有相關(guān)性的原始變量壓縮成包含原始變量信息最廣的因子。因子分析主要是根據(jù)原始變量的相關(guān)性將原始變量進(jìn)行分組，而分出的組內(nèi)變量相關(guān)性高，不同組之間變量的相關(guān)性低。由于每組變量的相關(guān)性高，可以由變量的整體性質(zhì)整合出一個不可直接觀測到但是對可以直接觀測的原始變量起到支配作用作用的潛在因子。而因子分析要求因子的個數(shù)要少于變量的個數(shù)，而且所選取因子所包含的原始變量信息（累積方差貢獻(xiàn)率）在85%以上。

2、因子分析的數(shù)學(xué)模型

3、因子分析的基本步驟

檢驗原始變量做因子分析可行性；構(gòu)建公共因子；因子旋轉(zhuǎn)；計算每個樣本的因子變量得分；利用各公共因子旋轉(zhuǎn)后的的方差貢獻(xiàn)作為權(quán)重，計算綜合得分。

二、中國旅游上市公司股票實(shí)證分析

（一）因子分析的適宜性檢驗

為了檢驗指標(biāo)是否適宜用因子分析，通常采用KMO統(tǒng)計量和Bartletts 球型檢驗法，利用SPSS軟件，得到檢驗結(jié)果。

本文的KMO檢驗值為0.518，大于0.5，表明可以進(jìn)行進(jìn)行因子分析；Bartlett檢驗的卡方值為289.329，Bartletts 球型檢驗臨界置信水平sig值為0.000，小于0.05，這樣的輸出結(jié)果說明變量也通過了Bartlett檢驗，說明數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布總體，適合進(jìn)一步分析。綜上所述，變量適合做因子分析。

（二）因子個數(shù)的提取

經(jīng)過SPSS分析得到如表1所示的解釋總方差。該表中左側(cè)部分為“初始特征值”，中間部分為“提取載荷平方和”，右側(cè)為“旋轉(zhuǎn)載荷平方和”。從表中可以發(fā)現(xiàn)，“初始特征值”一欄只有前四個特征值大于1，所以SPSS只選擇了前四個主成分；在第二個指標(biāo)欄“提取載荷平方和”中可以看出，前4個主成分的方差占所有主成分方差的85.032%，大于了85%，選前四個主成分基本可涵蓋了原變量的全部信息，可以代替原來的變量，因此，提取這4個因子作為主因子。通過以上的分析，確定了將要提取的公共因子數(shù)為4個，并得到提取因子后解釋的總方差如表1：

（三）計算因子載荷陣并確定各因子的性質(zhì)

參考SPSS輸出的因子載荷矩陣表，不難看出每個變量在公共因子上的載荷不突出，為了讓每一個變量只在一個因子中有較大的載荷，而在剩余的因子中顯示較小的載荷，我選擇了kaiser標(biāo)準(zhǔn)化最大方差的正交旋轉(zhuǎn)法。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子載荷陣所提供的信息，我將12項指標(biāo)分為如下的4類因子：

（四）各公共因子得分及賦權(quán)

通過SPSS軟件輸出的成分系數(shù)得分矩陣，寫出因子表達(dá)式，并將每一只中國旅游股票的財務(wù)指標(biāo)帶入，就可得到中國24個旅游股票的因子得分。

本文想要從總體去比較這24只旅游股票的綜合影響力，采用了綜合評分法。本文因子分析綜合評價采用客觀賦權(quán)法，利用表1中的數(shù)據(jù)，選取各公共因子旋轉(zhuǎn)后的的方差貢獻(xiàn)作為權(quán)重，各公共因子權(quán)重分別為：ω（F1）=27.601%，ω（F2）=24.352%，ω（F3）=19.589%，ω（F4）=13.49%。

（五）因子分析各旅游股票得分排名

旅游上市公司的綜合得分公司為F=F1*ω（F1）+ F2*ω（F2）+ F3*ω（F3）+ F4*ω（F4）。經(jīng)過降序排列之后，得到了位于前三的旅游股票公共因子排名以及綜合排名如表2所示，在下表中所顯示的所有得分都是經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化后的變量計算而來的。

三、結(jié)束語

從綜合排名中可以看出，首旅酒店的綜合排名位于第一名，表明首旅酒店在股票因子、成長因子、效益因子、運(yùn)營因子方面都不錯。其發(fā)展勢頭較好，綜合發(fā)展實(shí)力比較好，有著較好的投資環(huán)境，發(fā)展前景比較好，受著廣大投資者的關(guān)注，這樣的上市公司要穩(wěn)中求升，繼續(xù)進(jìn)行獨(dú)立自主創(chuàng)新，積極擴(kuò)大市場，廣納賢才，鼓勵其他投資者進(jìn)行投資。

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