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（四川文理學(xué)院四川達(dá)州 635000）

一、引言

2014年財(cái)政部先后對《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第2號——長期股權(quán)投資》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第9號——職工薪酬》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第30號——財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第33號——合并財(cái)務(wù)報(bào)表》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號——金融工具列報(bào)》五個(gè)準(zhǔn)則進(jìn)行了修訂，對《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》進(jìn)行了修改，并新發(fā)布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第39號——公允價(jià)值計(jì)量》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第40號——合營安排》《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第41號——在其他主體中權(quán)益的披露》三個(gè)準(zhǔn)則，這些準(zhǔn)則分別自2014年7月1日起和下發(fā)之日起全面執(zhí)行。目前，企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則共包括一項(xiàng)基本準(zhǔn)則，41項(xiàng)具體準(zhǔn)則。2014年會計(jì)準(zhǔn)則的大規(guī)模修訂將會對企業(yè)的會計(jì)核算產(chǎn)生重大影響，這必然也會影響到會計(jì)信息的質(zhì)量。

本次準(zhǔn)則修訂是為適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，進(jìn)一步完善我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系，提高財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量和會計(jì)信息透明度，保持我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的持續(xù)趨同等目的而進(jìn)行的重大舉措，這對于監(jiān)管者、上市公司、投資者等來說，必然會關(guān)注本次會計(jì)準(zhǔn)則修訂的效果如何。本文從會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性角度，研究修訂后的企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則對我國會計(jì)信息質(zhì)量的影響，這對于我國會計(jì)準(zhǔn)則制定，增強(qiáng)會計(jì)信息質(zhì)量，保證修訂的準(zhǔn)則的順利實(shí)施具有重要意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

決策有用觀目標(biāo)使會計(jì)準(zhǔn)則制定旨在提供決策有用的會計(jì)信息，所以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表具有價(jià)值相關(guān)性。很多研究結(jié)果已證明這一結(jié)論。但隨著會計(jì)準(zhǔn)則的改革，會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性會如何變化，不同的學(xué)者得出了不同的結(jié)論。對于2006年頒布的新準(zhǔn)則，大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性提高了。王建新（2010）認(rèn)為新準(zhǔn)則實(shí)施使資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性有了提高，其中利潤表的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性的提高程度要好于資產(chǎn)負(fù)債表的會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性的提高程度。孫世攀等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，每股收益和每股凈資產(chǎn)共同對股票價(jià)格的解釋能力在新準(zhǔn)則實(shí)施后出現(xiàn)穩(wěn)步提高的趨勢，同時(shí)發(fā)現(xiàn)投資者更加關(guān)注企業(yè)的凈資產(chǎn)信息。何躍群等（2014）的研究結(jié)果表明，上市公司的每股收益以及每股賬面凈資產(chǎn)均對其公司的股票價(jià)格有著明顯的正相關(guān)性，并且相關(guān)性有所增強(qiáng)。顧水彬（2015）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，隨著新會計(jì)準(zhǔn)則的推行實(shí)施，會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性有了顯著改善，而且受到會計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目的相關(guān)性增量情況要遠(yuǎn)大于未受到會計(jì)準(zhǔn)則變革影響的資產(chǎn)與負(fù)債項(xiàng)目。還有少數(shù)學(xué)者得出2006年新會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施對價(jià)值相關(guān)性影響不顯著甚至降低，比如：漆江娜、羅佳（2009）認(rèn)為，中國資本市場會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性并沒有伴隨準(zhǔn)則質(zhì)量的不斷提高而提高。田高良等（2010）認(rèn)為，實(shí)施新準(zhǔn)則之后，會計(jì)盈余的價(jià)值相關(guān)性更低，賬面資產(chǎn)的價(jià)值相關(guān)性更高。

本文從資產(chǎn)負(fù)債觀角度分析2014年準(zhǔn)則修訂對會計(jì)信息質(zhì)量的影響。資產(chǎn)負(fù)債觀認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債計(jì)量是會計(jì)的核心，收益是資產(chǎn)負(fù)債表變化的結(jié)果（楊有紅，2017）。2006年頒布的新準(zhǔn)則確定從收入費(fèi)用觀轉(zhuǎn)向資產(chǎn)負(fù)債觀，并選擇引入公允價(jià)值計(jì)量，但準(zhǔn)則中涉及的公允價(jià)值計(jì)量還存在不規(guī)范的問題，實(shí)際操作有一定難度。2014年準(zhǔn)則修訂，準(zhǔn)則制定者繼續(xù)貫徹資產(chǎn)負(fù)債觀，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債變化來確認(rèn)收益，并專門以具體準(zhǔn)則的形式重新規(guī)范公允價(jià)值的計(jì)量和披露，增強(qiáng)了公允價(jià)值計(jì)量的可操作性。所以筆者預(yù)期資產(chǎn)、負(fù)債的計(jì)量相關(guān)性更強(qiáng)，而會計(jì)盈余的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性會被賬面價(jià)值增加的相關(guān)性所取代，根據(jù)上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：會計(jì)準(zhǔn)則修訂后，利潤表的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性顯著降低。

假設(shè)2：會計(jì)準(zhǔn)則修訂后，資產(chǎn)負(fù)債表的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性顯著提高。

2014年會計(jì)準(zhǔn)則修訂把綜合收益概念正式引入我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則體系，一方面體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債觀下，應(yīng)該采用總括收益觀，將綜合收益列示于利潤表；另一方面，從決策有用觀出發(fā)，綜合收益提供了全面的收益信息并提高了收益透明度，能提供更多決策有用的信息。所以，很多人預(yù)期綜合收益具有價(jià)值相關(guān)性，并高于凈利潤的價(jià)值相關(guān)性。但目前理論界卻未對綜合收益有用性是否強(qiáng)于凈利潤得出統(tǒng)一的結(jié)論。筆者認(rèn)為需考慮現(xiàn)階段的實(shí)際情況進(jìn)行分析，利潤表在我國企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表體系中長期以來居于顯要地位，凈利潤仍是考核公司管理層最重要的指標(biāo)之一，上市公司一時(shí)無法將利潤表的重心由凈利潤轉(zhuǎn)向綜合收益。而且，目前對綜合收益的確認(rèn)和計(jì)量還不成熟，只按“凈利潤+其他綜合收益”模式進(jìn)行列報(bào)，會計(jì)人員和投資者對綜合收益的理解還有待時(shí)日。所以提出如下假設(shè)：

假設(shè)3：凈利潤的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性高于綜合收益的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取滬深A(yù)股上市公司數(shù)據(jù)，因?yàn)闀?jì)準(zhǔn)則在2014年修訂，所以本文剔除2014年數(shù)據(jù)，選擇了準(zhǔn)則修訂前后各兩年的數(shù)據(jù)作為本文研究的時(shí)間窗口期，即修訂前的樣本區(qū)間是2012—2013年，修訂后的窗口期是2015—2016年?？紤]到特殊因素，故對樣本數(shù)據(jù)還做了如下技術(shù)處理：剔除金融保險(xiǎn)行業(yè)樣本；剔除ST、*ST的公司樣本；剔除變量缺失的樣本。為避免新上市和這一期間退市的公司可能給研究造成的影響，文章還確定選用平衡面板數(shù)據(jù)，最終得到1 691家公司樣本數(shù)，6 764個(gè)公司年數(shù)據(jù)。為避免樣本極值影響回歸統(tǒng)計(jì)量的估計(jì)結(jié)果，筆者對所有回歸連續(xù)變量進(jìn)行上下各1%的異常值刪除處理。所有樣本數(shù)據(jù)均來自CSMAR數(shù)據(jù)庫。

（二）變量選擇（見表1）

表1 變量定義與度量

（三）模型構(gòu)建

本文采用當(dāng)前研究會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性最常用的一種方法價(jià)格模型。為了檢驗(yàn)前面的研究假設(shè)，本文設(shè)計(jì)模型如下：

上述模型中：被解釋變量Pit表示第i個(gè)公司第t會計(jì)年度后4個(gè)月末的收盤價(jià)；EPSit表示第i個(gè)公司t年末的每股收益，等于公司凈利潤/股本；CIit表示第i個(gè)公司t年末的每股綜合收益，等于公司綜合收益/股本；BVit表示第i個(gè)公司第t年末的每股凈資產(chǎn)，等于公司股東權(quán)益總額/股本；Lnsizeit表示第i個(gè)公司第t年末的總資產(chǎn)的對數(shù)，作為公司規(guī)模的代理變量。

為了比較會計(jì)準(zhǔn)則修訂前后兩個(gè)階段每股收益、每股綜合收益和每股凈資產(chǎn)與Pit系數(shù)的大小變化，本文還采用鄒氏檢驗(yàn)法，引入會計(jì)準(zhǔn)則修訂事件啞變量Post。當(dāng)樣本數(shù)據(jù)會計(jì)年度為2012—2013年時(shí)，Post=0，當(dāng)會計(jì)年度為2015—2016年時(shí)，則 Post=1。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2 變量描述性統(tǒng)計(jì)

從表2可以看出，股票價(jià)格總樣本的均值為13.15元，中位數(shù)為10.79元，且股票價(jià)格差異較大。每股收益和每股綜合收益均值比較接近，分布最為集中，說明上市公司的收益主要是確認(rèn)的已實(shí)現(xiàn)的收益，確認(rèn)的未實(shí)現(xiàn)收益比較少。每股凈資產(chǎn)分布稍微分散，均值為4.68，中值為4.17，最小值為0.9，最大值為14.38。公司規(guī)模分布相對集中。

進(jìn)一步通過上頁表3的分樣本可以發(fā)現(xiàn)：A股上市公司的股票價(jià)格均值在會計(jì)準(zhǔn)則修訂之前為11.74元，修訂之后變?yōu)榱?4.54元，二者相比增加了2.8元，并且這種差異通過了1%水平的顯著性檢驗(yàn)；每股收益、每股綜合收益、每股凈資產(chǎn)均在會計(jì)準(zhǔn)則修訂之后顯著下降；公司規(guī)模在會計(jì)準(zhǔn)則修訂之后顯著上升。

表4 方程回歸結(jié)果

（二）回歸分析

表4報(bào)告了模型（1）和模型（2）的回歸結(jié)果。從表4可以看出，每股收益、每股綜合收益和每股凈資產(chǎn)在1%顯著性水平下正顯著，說明每股收益、每股綜合收益和每股凈資產(chǎn)與股票價(jià)格具有顯著的價(jià)值相關(guān)性；公司規(guī)模的回歸系數(shù)為負(fù)并在1%顯著性水平下顯著，說明公司規(guī)模越大，股票價(jià)格越低，這與前人結(jié)論一致。與準(zhǔn)則修訂前相比，準(zhǔn)則修訂后每股收益、每股綜合收益回歸系數(shù)降低，說明準(zhǔn)則修訂后每股收益、每股綜合收益與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性減弱，假設(shè)1得到驗(yàn)證。從全樣本來看，每股收益和每股綜合收益的交叉項(xiàng)回歸系數(shù)也顯著為負(fù)，說明準(zhǔn)則修訂確實(shí)降低了會計(jì)盈余與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性，假設(shè)1得到進(jìn)一步驗(yàn)證。而每股凈資產(chǎn)準(zhǔn)則修訂后與準(zhǔn)則修訂前相比，回歸系數(shù)提高，說明準(zhǔn)則修訂后每股凈資產(chǎn)與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性提高，假設(shè)2得到驗(yàn)證。在全樣本的每股凈資產(chǎn)交叉項(xiàng)中，回歸系數(shù)仍顯著為正，假設(shè)2得到進(jìn)一步驗(yàn)證。從模型（1）和模型（2）的回歸系數(shù)來看，每股收益的回歸系數(shù)都高于每股綜合收益的回歸系數(shù)，這說明每股收益與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性高于每股綜合收益與股票價(jià)格的價(jià)值相關(guān)性，假設(shè)3得到驗(yàn)證。而且從模型（1）和模型（2）的回歸R2也可看出，模型（1）對股票價(jià)格的解釋力度要高于模型（2）的解釋力度，也驗(yàn)證了假設(shè)3。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了避免2014年度的樣本影響統(tǒng)計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文剔除了2014年度的樣本，而2014年度的樣本也是會計(jì)準(zhǔn)則修訂后的樣本，因而本文用包含2014年度樣本進(jìn)行檢驗(yàn)。為了保持準(zhǔn)則前后樣本時(shí)間區(qū)間一致，選擇準(zhǔn)則修訂前的樣本區(qū)間是2011—2013年，修訂后的窗口期是2014—2016年。采用模型（1）和模型（2）進(jìn)一步做回歸檢驗(yàn)。結(jié)論與前面保持一致。

五、結(jié)論與建議

2014年財(cái)政部對企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行大規(guī)模修訂。目前學(xué)者對于這次修訂對會計(jì)信息質(zhì)量的影響的研究還比較少。本文以我國滬深A(yù)股非金融類上市公司為樣本，使用剔除2014年的樣本公司2012—2016年的數(shù)據(jù)，進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明，2014年會計(jì)準(zhǔn)則修訂后，資產(chǎn)負(fù)債表的會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性顯著提高，利潤表的會計(jì)信息的價(jià)值相關(guān)性顯著降低，凈利潤的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性高于綜合收益的會計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性。本文的結(jié)論說明收入費(fèi)用觀向資產(chǎn)負(fù)債觀的轉(zhuǎn)變開始發(fā)揮作用，政府政策得到有效執(zhí)行。但現(xiàn)階段，凈利潤的重視程度仍高于綜合收益，未來還需要進(jìn)一步明確綜合收益的相關(guān)確認(rèn)和計(jì)量問題，并對準(zhǔn)則修訂的理念進(jìn)行宣傳，以提高綜合收益的價(jià)值相關(guān)性。