孫一銘+王佳玲+葉香

摘 要：隨著我國老齡化問題越發(fā)嚴(yán)重，如何完善養(yǎng)老金融體系、有效發(fā)揮我國養(yǎng)老金融市場的巨大潛力，已成為我國當(dāng)前的熱點(diǎn)話題。部分發(fā)達(dá)國家在這方面已經(jīng)建立了較完善的養(yǎng)老金融體系和制度，而我國當(dāng)前養(yǎng)老金融發(fā)展形勢依舊嚴(yán)峻。我國應(yīng)合理借鑒發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)系我國實(shí)際，讓巨大的養(yǎng)老金款項(xiàng)化作經(jīng)濟(jì)增長的推動(dòng)因素?；诖?，采用實(shí)地調(diào)研、文獻(xiàn)查閱等方法，以江蘇省無錫市老齡人群體為例，分析我國養(yǎng)老金融的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢，剖析存在的政策問題，判斷市場前景。

關(guān)鍵詞：養(yǎng)老金融；發(fā)展現(xiàn)狀；存在的問題；解決對策

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）24-0103-03

一、研究背景和研究方法

（一）研究背景

1.我國人口老齡化現(xiàn)狀。我國從 2000 年已經(jīng)進(jìn)入老齡化社會(huì)。2006年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國60歲以上的人口是1 491萬人，占人口總數(shù)的11.3%，65歲以上的人口是1 419萬人，占全國人口的比例為7.9%。與此同時(shí)，全國老齡辦數(shù)據(jù)表明，2010年我國老年人口消費(fèi)規(guī)模達(dá)到1萬億元，預(yù)計(jì)到2020年將達(dá)到3.3萬億元，2030年達(dá)到8.6萬億元，2040年達(dá)到17.5萬億元。而2014—2050年間，中國老年人口的消費(fèi)潛力將從4萬億元左右增長到106萬億元左右，占GDP的比例將從8%左右增長到33%左右[1]。由此可見，我國人口老齡化市場潛力極其巨大，合理規(guī)劃和利用數(shù)目龐大的養(yǎng)老金，非但能從一定程度上緩解我國目前的養(yǎng)老壓力，更能成為拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長的新重點(diǎn)。

2.養(yǎng)老金融相關(guān)政策。針對我國當(dāng)前養(yǎng)老金融的發(fā)展現(xiàn)狀，我國陸續(xù)出臺(tái)了《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)的若干意見》（國發(fā)[2013]35號(hào)）、《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)衛(wèi)生計(jì)生委等部門關(guān)于推進(jìn)醫(yī)療衛(wèi)生與養(yǎng)老服務(wù)相結(jié)合指導(dǎo)意見的通知》（國辦發(fā)[2015]84號(hào)文轉(zhuǎn)發(fā)）、《省政府關(guān)于加快發(fā)展養(yǎng)老服務(wù)業(yè)完善養(yǎng)老服務(wù)體系的實(shí)施意見》（蘇政發(fā)[2014]39號(hào)）等各級(jí)文件，鼓勵(lì)養(yǎng)老金融企業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)境外投資，在立足國情的前提下，發(fā)動(dòng)市場自我調(diào)節(jié)的能力，推動(dòng)養(yǎng)老金融市場發(fā)展。

（二）研究方法

此次調(diào)研從2016年6月中旬開始到7月初結(jié)束，共歷時(shí)20天。其中，數(shù)據(jù)收集階段歷時(shí)8天，主要包括歸納查閱文獻(xiàn)、歸納調(diào)研要點(diǎn)、制作問卷、現(xiàn)場發(fā)放問卷及網(wǎng)上發(fā)放問卷等。數(shù)據(jù)處理階段歷時(shí)12天，主要包括問卷整理、訪談?wù)?、撰寫調(diào)研報(bào)告、制作調(diào)研報(bào)告。

具體來看，首先我們從報(bào)紙、雜志、新聞、互聯(lián)網(wǎng)等渠道了解養(yǎng)老金融的發(fā)展現(xiàn)狀、與養(yǎng)老金融相關(guān)的政策信息，以及無錫市人口年齡結(jié)構(gòu)以及收入結(jié)構(gòu)。接著設(shè)計(jì)問卷并發(fā)放問卷，采用現(xiàn)場發(fā)放和網(wǎng)絡(luò)發(fā)放相結(jié)合的方式。之后，進(jìn)入數(shù)據(jù)處理階段，我們將各種渠道收集到的信息、觀點(diǎn)進(jìn)行了整理與歸類。第一步，我們對之前所發(fā)放的問卷進(jìn)行整理并分析，統(tǒng)計(jì)問卷題目每個(gè)選項(xiàng)的比率，根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。接著，整理訪談?dòng)涗洠瑥闹姓≈攸c(diǎn)，了解不同居民對養(yǎng)老金融的觀點(diǎn)看法。有了這些數(shù)據(jù)后，然后就開始撰寫調(diào)研報(bào)告了，再根據(jù)調(diào)研報(bào)告制作調(diào)研報(bào)告，將整個(gè)調(diào)研報(bào)告的重點(diǎn)內(nèi)容羅列出來。

二、養(yǎng)老金融的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）英美的發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老金融市場的發(fā)展一直是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究的重點(diǎn)。韋爾賓研究表明，發(fā)展養(yǎng)老金融有助于人們在公共養(yǎng)老體系與私人養(yǎng)老體系中找到一個(gè)成本最低的組合。不過單純的市場調(diào)控容易導(dǎo)致人們盲目追求高回報(bào)，因而想要繼續(xù)發(fā)揮公共養(yǎng)老體系的財(cái)富分配作用，仍需要發(fā)揮政府的導(dǎo)向作用。

英美的養(yǎng)老金融發(fā)展早在20世紀(jì)70年代便已展開，至今已經(jīng)取得了巨大成就。其中，英國政府設(shè)計(jì)了兩項(xiàng)低成本的養(yǎng)老金計(jì)劃，即存托養(yǎng)老金計(jì)劃和國家職業(yè)儲(chǔ)蓄信托計(jì)劃NEST，并通過法案強(qiáng)制性要求所有在職員工都加入職業(yè)養(yǎng)老計(jì)劃，以此推動(dòng)私人養(yǎng)老計(jì)劃的全方位覆蓋；美國則更注重市場的引導(dǎo)控制作用，私人養(yǎng)老金至今已經(jīng)成為了美國市場上最大的投資機(jī)構(gòu)。美國養(yǎng)老金融市場涵蓋個(gè)人退休儲(chǔ)蓄賬戶（IRAS）和各種企業(yè)年金養(yǎng)老金計(jì)劃（DC 繳費(fèi)確定型計(jì)劃和 DB固定收益確定型計(jì)劃），共同構(gòu)成美國家庭退休儲(chǔ)備基金，占據(jù)美國居民家庭金融總資產(chǎn)的 1 /3，相當(dāng)于美國證交所股票總市值的 85%[2]。

英美等國家的養(yǎng)老金融發(fā)展為我國發(fā)展養(yǎng)老金融指出了方向。我國應(yīng)該聯(lián)系我國實(shí)際國情，綜合兩國的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，建設(shè)我國自己的養(yǎng)老金體系。

（二）我國養(yǎng)老金融的發(fā)展現(xiàn)狀

養(yǎng)老金的妥善利用是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力。中國人民大學(xué)公共管理學(xué)院前院長董克用教授提出了關(guān)于建立和完善中國養(yǎng)老金融體系三個(gè)支柱的設(shè)想，即：第一支柱，基本養(yǎng)老金；第二支柱，職業(yè)養(yǎng)老金；第三支柱，個(gè)人退休賬戶養(yǎng)老金。這一設(shè)想的提出指明了我國養(yǎng)老金融體系建立和改革的方向，具有重要的指導(dǎo)意義。

然而中國當(dāng)前養(yǎng)老金融現(xiàn)狀形式嚴(yán)峻，主要表現(xiàn)為第一支柱金額龐大，第二支柱發(fā)展停滯，第三支柱尚未完善。目前，我國社保養(yǎng)老賬戶一直存在缺口，挪用案例一直在增多，資金虧空巨大，退休人員數(shù)量急劇上升，80后、90后的年輕人的養(yǎng)老金繳費(fèi)，基本用于供養(yǎng)20世紀(jì)五六十年代嬰兒潮的那一批人，再加上通貨膨脹等經(jīng)濟(jì)因素的影響，我國養(yǎng)老金融正面臨著極其嚴(yán)峻的形式。

與此同時(shí)，我國養(yǎng)老金融產(chǎn)品也存在許多問題，主要表現(xiàn)為種類較少，創(chuàng)新不足，且大多具有偏向性，只是一些低風(fēng)險(xiǎn)低回報(bào)、周期短的金融產(chǎn)品，有些甚至捆綁銷售，只能在一定程度上滿足保守型居民的需求。

三、我國養(yǎng)老金融發(fā)展中存在的問題

（一）養(yǎng)老金融發(fā)展的政策隱憂

根據(jù)中國社科院去年發(fā)布的一項(xiàng)有關(guān)中國社會(huì)保障收入再分配狀況的調(diào)查顯示，不同養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的養(yǎng)老金最低每月200元，最高10 000元，最高相差近50倍，與調(diào)查中顯示的1 500～3 000元這個(gè)底線指標(biāo)亦有較大差異。

雖然關(guān)于養(yǎng)老金融的政策文件不斷出臺(tái)，但其執(zhí)行效力堪憂。首先，部分政府部門依舊對這個(gè)問題沒有足夠的重視，目光更多地放在諸如房地產(chǎn)這樣有明顯資金流入的產(chǎn)業(yè)，沒有加強(qiáng)對養(yǎng)老金融體系建立的推動(dòng)，沒有大力鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展養(yǎng)老金融，研發(fā)養(yǎng)老金融產(chǎn)品。

（二）養(yǎng)老金融發(fā)展的體制障礙

我國對于養(yǎng)老金融改革方面的政策體系仍未完善。2012年基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌被首次寫入十八大報(bào)告，然而經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展水平和收入水平的差異，將使繳費(fèi)和支付水平面臨巨大的地區(qū)差異，即使按照同一費(fèi)率和比例計(jì)算，也是如此[3]。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，美國養(yǎng)老金融體系第一支柱基本養(yǎng)老金有2.8萬億美元，第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金有15萬億美元，第三支柱個(gè)人退休賬戶的養(yǎng)老金有7萬億美元。三者相加約合25萬億美元（數(shù)據(jù)來源于網(wǎng)易財(cái)經(jīng)）。中國截至2014年的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)存款3.1萬億人民幣（數(shù)據(jù)來源于中國人社部官網(wǎng)），企業(yè)年金結(jié)余較小，個(gè)人退休養(yǎng)老金賬戶還沒建立，如果加上社保基金理事會(huì)管理的3萬多億人民幣，也就約合6萬億人民幣，折合1萬億美元，是美國的1/25。這體現(xiàn)了我國與美國在養(yǎng)老金融體系上的巨大差距，凸顯了我國養(yǎng)老金融發(fā)展不平衡，二三支柱發(fā)展滯后的特點(diǎn)。

由于我國養(yǎng)老金融制度和體系不完善，加上人們對養(yǎng)老金投資強(qiáng)烈的保守心態(tài)，使得其投資收益率甚至不能超過通貨膨脹率，這越發(fā)打消了企業(yè)發(fā)展養(yǎng)老金融的積極性，因而除了通用的降低稅收等方式，政府需要更加具體的政策出臺(tái)。

（三）養(yǎng)老金融發(fā)展的觀念制約

當(dāng)前我國發(fā)展養(yǎng)老金融的最大阻礙，依舊在于群眾的觀念制約。當(dāng)前中國人的養(yǎng)老觀念依舊十分傳統(tǒng)，調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，選擇居家養(yǎng)老的被調(diào)查者總占比59%，選擇機(jī)構(gòu)養(yǎng)老的被調(diào)查者只總占比29%，而選擇以房養(yǎng)老等新型養(yǎng)老方式的被調(diào)查者總占比僅為1%。這種傳統(tǒng)觀念的限制使得人們不愿意拿養(yǎng)老金進(jìn)行投資，寧愿它隨通貨膨脹貶值。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示對理財(cái)產(chǎn)品缺乏了解的被調(diào)查者占42%。中年階段較老年階段的人群認(rèn)識(shí)更清晰，但依舊停留在名詞臆測的范圍內(nèi)，對具體的養(yǎng)老金融理念、體系、產(chǎn)品都沒有足夠的了解，也因此更傾向于短視的、風(fēng)險(xiǎn)低的理財(cái)產(chǎn)品。老年人長久以來的觀念難以較快轉(zhuǎn)變，這是我國養(yǎng)老金融發(fā)展的最大障礙。

四、解決對策

（一）政府對策——加強(qiáng)管理引導(dǎo)

1.解決虧空問題，健全養(yǎng)老金增長機(jī)制。數(shù)據(jù)表示，2014年底，我國基本養(yǎng)老金結(jié)余將達(dá)到2.8萬億元，但是按照目前政策，這些資金只能存于銀行和購買國債，通過過往十幾年的數(shù)據(jù)表明，這些所能取得的收益基本與通貨膨脹持平，沒有實(shí)現(xiàn)增值，因而建立健全養(yǎng)老金增長機(jī)制具有重要意義。我國養(yǎng)老金從第一期養(yǎng)老金之后的養(yǎng)老金增長比較隨意，并沒有明確的增長政策和原則，比如與通貨膨脹率掛鉤，或是與工資率掛鉤等。如果將養(yǎng)老金增長與社會(huì)平均工資增長率掛鉤，對廣大群眾而言，養(yǎng)老金貶值問題將得到一定程度上的緩解，那么鼓勵(lì)引導(dǎo)他們進(jìn)行養(yǎng)老金融投資的阻力就會(huì)小很多。

2.理順基本養(yǎng)老金的管理體制。我國目前金融行業(yè)基本格局是“分業(yè)經(jīng)營，分業(yè)監(jiān)管”，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍嚴(yán)格限制，互不交叉，這種模式對于養(yǎng)老金融的發(fā)展有著十分不利的影響[3]。十八屆三中全會(huì)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出了實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌，我國目前想實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)還有很長一段路要走，首先，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡就是實(shí)現(xiàn)全國統(tǒng)籌的最大難題。統(tǒng)籌資金的建立，同樣對各級(jí)政府提出了要求，要求他們建立完善的體制，明確責(zé)任，將公款私用、挪用基金等行為將至最少甚至完全消除。此外，將統(tǒng)籌資金與個(gè)人賬戶分開，將有效地發(fā)揮市場的推動(dòng)效應(yīng)，鼓勵(lì)私人投資。

3.政策干預(yù)與市場調(diào)節(jié)相結(jié)合。政府過多地干預(yù)養(yǎng)老金融市場將影響市場發(fā)揮足夠的推動(dòng)效力，但單純依靠市場顯然會(huì)產(chǎn)生相反效應(yīng)，使得大量企業(yè)退出這一行業(yè)。因此，我國應(yīng)把握市場調(diào)節(jié)與政府干預(yù)的平衡點(diǎn)，一方面通過政策干預(yù)保障居民的基本養(yǎng)老能力，另一方面通過市場推動(dòng)鼓勵(lì)私人企業(yè)養(yǎng)老金融發(fā)展。我國公眾普及養(yǎng)老金融知識(shí)方面較為落后，對風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)和能力不足，而當(dāng)下我國養(yǎng)老金融市場良莠不齊，質(zhì)量難以保證，公眾存在較高的上當(dāng)受騙的可能。政府應(yīng)推出相關(guān)的保護(hù)政策，確保公眾的基本利益，加強(qiáng)市場監(jiān)管力度，建立健全監(jiān)管機(jī)制，維護(hù)投資的利益。與此同時(shí)，在鼓勵(lì)推動(dòng)市場方面，政府應(yīng)通過出臺(tái)相關(guān)的扶持政策，引導(dǎo)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與到養(yǎng)老金融領(lǐng)域，同時(shí)出臺(tái)相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，降低金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入成本，努力減少進(jìn)入壁壘[4]。這也有利于營造公平市場競爭環(huán)境，有利于推動(dòng)積極的市場增長。

4.引導(dǎo)人們樹立積極養(yǎng)老的正確觀念。目前，我國居民普遍缺乏養(yǎng)老金融規(guī)劃的意識(shí)以及對風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法的了解，養(yǎng)老儲(chǔ)備方式以銀行保險(xiǎn)，居家養(yǎng)老，養(yǎng)兒養(yǎng)老為主，方式非常較為保守。調(diào)查結(jié)果顯示，選擇居家養(yǎng)老的被調(diào)查者總占比59%，絕大多數(shù)人對養(yǎng)老金融這個(gè)概念“聽說過但不了解”。目前的傳統(tǒng)看法普遍將老年人視為待養(yǎng)群體，包括老年人對自身的養(yǎng)老定位也并不積極，積極養(yǎng)老觀應(yīng)該看到老年人這個(gè)日益增長的重要群體對整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)作用[5]。因此，必須要正確引導(dǎo)人們樹立積極的養(yǎng)老金融的意識(shí)，這需要依靠政府相關(guān)政策的推動(dòng)。

可以通過商業(yè)銀行，將養(yǎng)老金融及理財(cái)方面的知識(shí)教育融入到業(yè)務(wù)發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)，輔以宣講會(huì)、知識(shí)手冊等方式，將養(yǎng)老金融知識(shí)滲透到廣大群眾的固有觀念中。

（二）企業(yè)對策——養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新

1.加強(qiáng)跨行業(yè)金融機(jī)構(gòu)合作，建立完善的客戶關(guān)系管理體系。我國可以通過改革現(xiàn)有養(yǎng)老金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)銀行與私有企業(yè)合作的方式，加強(qiáng)商業(yè)銀行與各證券、保險(xiǎn)企業(yè)的合作，發(fā)展混業(yè)經(jīng)營。這不但有利于加強(qiáng)政府對私人企業(yè)發(fā)展養(yǎng)老金融的促進(jìn)，鼓勵(lì)理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新，更有利于發(fā)揮銀行的規(guī)范引導(dǎo)作用。與此同時(shí)，商業(yè)銀行可以發(fā)揮其獲取數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，建立完善的客戶關(guān)系管理系統(tǒng)（Customer Relationship Management，CRM），幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)對客戶的分類和差別化管理，研發(fā)具有針對性的理財(cái)產(chǎn)品，開拓潛在市場。

2.促進(jìn)市場細(xì)分，不同細(xì)分市場提供不同理財(cái)產(chǎn)品。不同的市場、不同的客戶具有不同的需求，不同年齡的客戶也有不同的偏好。對于對養(yǎng)老金融理解深度不同的客戶，對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不同的客戶，當(dāng)前種類較少的養(yǎng)老金融市場顯然不能滿足所有的客戶需求。明確這些需求，制定具有針對性的市場策略，研發(fā)不同的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，才能為企業(yè)獲取更多更長遠(yuǎn)的利益，同也能推動(dòng)養(yǎng)老金融市場的蓬勃發(fā)展。

商業(yè)銀行可以從人口、地理、行為三個(gè)方面分析客戶需求，進(jìn)行市場細(xì)分。人口應(yīng)包括客戶的性別、年齡、職業(yè)、家庭收入、教育程度等。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)分析，不同年齡、不同受教育程度的客戶對風(fēng)險(xiǎn)的承受能力不同，需要的投資回報(bào)率不同，需要不同種類的理財(cái)產(chǎn)品。地理因素是指客戶的地理位置，這其實(shí)也從某種程度上包括了當(dāng)?shù)夭煌慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平、生活理念、習(xí)俗的影響。行為因素指客戶進(jìn)行養(yǎng)老金融理財(cái)?shù)膭?dòng)機(jī)、需求的回報(bào)率等，銀行、企業(yè)針對這些群體進(jìn)行客戶分類，退出不同的產(chǎn)品，才能滿足不同的客戶需求。

五、總結(jié)

我國的養(yǎng)老資金大部分仍以活期存款的形式儲(chǔ)存在財(cái)政專戶中，沒有進(jìn)行投資運(yùn)營。因此，我國時(shí)刻面對著巨額的利息損失。也正是因此，如何恰當(dāng)合理地利用這筆資金，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老資本與金融投資的對接，對我國金融業(yè)務(wù)發(fā)展、正確處理人口老齡化問題具有重要意義。

為此，現(xiàn)代養(yǎng)老金融發(fā)展需要政府與個(gè)人的共同重視，盡快建立完善的養(yǎng)老金融體系，推進(jìn)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的發(fā)展，以維護(hù)中國資本市場的長期穩(wěn)定與持續(xù)發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 陳丹丹]