文/本刊駐紐約記者 汪 璐

特朗普能否拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)？

文/本刊駐紐約記者 汪 璐

近日，一位剛從美國(guó)有線新聞網(wǎng)（CNN）辭職的女播音員克雷·麥可妮主持了美國(guó)總統(tǒng)特朗普在臉書上的一段視頻，對(duì)特朗普?qǐng)?zhí)政200多天以來(lái)的政績(jī)大加贊揚(yáng)。在這段15分鐘的視頻中，麥可妮稱，“美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)達(dá)到了16年來(lái)的最高，而失業(yè)人數(shù)則達(dá)到了16年來(lái)的最低，股市天天在創(chuàng)新高，特朗普總統(tǒng)終于把美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶向了正確方向”。美國(guó)一些主流媒體評(píng)價(jià)稱，此視頻有自吹自擂之嫌，那么特朗普?qǐng)?zhí)政下的美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底如何？

國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值溫和增長(zhǎng)

美國(guó)商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一季度和二季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速分別為1.2%和2.6%（初值），均超過(guò)去年同期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面整體健康，相關(guān)數(shù)據(jù)喜憂參半，溫和復(fù)蘇仍將持續(xù)。二季度經(jīng)濟(jì)反彈主要得益于個(gè)人消費(fèi)支出、非住宅固定投資、出口和聯(lián)邦政府支出等項(xiàng)目的增長(zhǎng)。其中，個(gè)人消費(fèi)支出在第二季度增長(zhǎng)了2.8%，高于前一季度的1.9%，非住宅固定投資增長(zhǎng)5.2%。

今年美元持續(xù)弱勢(shì)，加上全球主要經(jīng)濟(jì)體同步復(fù)蘇增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)回升對(duì)美國(guó)工業(yè)，尤其是制造業(yè)來(lái)說(shuō)是利好消息。美國(guó)制造對(duì)外國(guó)買家來(lái)說(shuō)更具吸引力、更便宜，上半年出口增長(zhǎng)遠(yuǎn)超去年同期，一季度、二季度出口年率增幅分別為7.3%、4.1%，而2016年出口為負(fù)增長(zhǎng)，降幅0.3%，美國(guó)制造業(yè)對(duì)出口的依賴一直很重。與2016年工業(yè)生產(chǎn)的萎靡疲軟相比，2017年美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從1月的0%上漲至6月的2%。另外，1-7月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）均在52以上，高于50的分水嶺，這顯示了美制造業(yè)的反彈復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。有分析稱，市場(chǎng)需求的旺盛是美國(guó)制造業(yè)恢復(fù)增長(zhǎng)的主要原因，2017年一季度、二季度新訂單較2016年同期均有增長(zhǎng)，6月新訂單環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到3.4%。

引人注意的是，2017年非住宅固定投資連續(xù)兩個(gè)季度高速增長(zhǎng)，一季度非住宅固定投資增長(zhǎng)年率為7.2%，二季度上漲5.2%，均超出過(guò)去兩年同期數(shù)據(jù)。2016年非住宅固定投資增長(zhǎng)率非常慘淡，為-0.6%，2015年漲2.3%。商業(yè)設(shè)備投資一季度增長(zhǎng)4.4%，二季度8.2%，是自2015年二季度以來(lái)最高。私營(yíng)企業(yè)投資增加顯示了企業(yè)對(duì)美國(guó)和海外市場(chǎng)的樂(lè)觀需求，也反映了企業(yè)對(duì)特朗普政府減稅、減負(fù)以及增加基礎(chǔ)建設(shè)投資等一系列經(jīng)濟(jì)刺激政策的期待。企業(yè)投資的增加將直接帶動(dòng)制造業(yè)的發(fā)展，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行。

事實(shí)上，特朗普上臺(tái)之初，美企業(yè)界對(duì)其期望較高。特朗普承諾將公司稅從35%降到15%、廢除奧巴馬醫(yī)改以減輕公司負(fù)擔(dān)、投資100億美元用于基礎(chǔ)建設(shè)改造。這些無(wú)疑給了市場(chǎng)和投資者很大信心，但美國(guó)兩黨持續(xù)紛爭(zhēng)，共和黨內(nèi)部也嚴(yán)重分裂，國(guó)會(huì)遲遲不能批準(zhǔn)特朗普競(jìng)選時(shí)承諾的醫(yī)保方案。增速預(yù)期的主要原因。

火熱的股市和房市

2017年的美國(guó)股市可謂“芝麻開花節(jié)節(jié)高”。自去年11月9日選舉日至今年8月16日，美國(guó)三大股指不斷刷新歷史紀(jì)錄，道瓊斯指數(shù)從18332點(diǎn)持續(xù)上漲至22024.87點(diǎn)，漲幅高達(dá)20%；納斯達(dá)克指數(shù)上漲22%，標(biāo)普500指數(shù)漲15%。

《經(jīng)濟(jì)》制圖

股市的持續(xù)上漲有多重原因：其一，特朗普競(jìng)選承諾的減稅、減負(fù)、減少監(jiān)管以及增加開支等刺彭博社報(bào)道認(rèn)為，即使今年特朗普的經(jīng)濟(jì)政策能獲通過(guò)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振和影響最快也得明年才能體現(xiàn)出來(lái)。因此，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都下調(diào)了對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期。

在7月24日發(fā)布的最新《全球經(jīng)濟(jì)展望》中，國(guó)際貨幣基金組織將2017年美國(guó)GDP增速的預(yù)期從之前的2.3%下調(diào)至2.1%，將2018年預(yù)期從2.5%下調(diào)至2.1%。特朗普上任之初提出的3%的預(yù)期目標(biāo)或許很難達(dá)到。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為美國(guó)政局的混亂及不明朗的財(cái)政政策將導(dǎo)致美國(guó)財(cái)政政策的擴(kuò)張力度不及此前預(yù)期，這是其下調(diào)經(jīng)濟(jì)激經(jīng)濟(jì)的政策帶給市場(chǎng)相當(dāng)預(yù)期，雖然投資者期盼的政策遲遲未至，但其他利好消息不斷為股市升溫。其二，企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)是近期股市連創(chuàng)新高的主要原因，上市公司季度財(cái)報(bào)于7月底陸續(xù)出爐。蘋果、波音等上市公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)，代表了健康的市場(chǎng)趨勢(shì)，帶動(dòng)了股指迭創(chuàng)新高。其三，今年上半年世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)同步恢復(fù)增長(zhǎng)，提振了投資者增強(qiáng)信心，是推動(dòng)股指上揚(yáng)的外部因素。其四，就美國(guó)國(guó)內(nèi)而言，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一些利好數(shù)據(jù)，如二季度經(jīng)濟(jì)增速反彈、就業(yè)不斷增長(zhǎng)、消費(fèi)者信心指數(shù)上升等消息也不斷鼓舞投資者的獲利心理，紛紛加大資金投入。其五，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派態(tài)度也是投資者有機(jī)可乘的因素之一。由于通脹指標(biāo)遲遲未達(dá)目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)縮表啟動(dòng)時(shí)間出現(xiàn)分歧，8月16日最新會(huì)議仍未說(shuō)明具體啟動(dòng)時(shí)間。但是股市的紅火并不意味著經(jīng)濟(jì)被注入了新動(dòng)力，并不意味著經(jīng)濟(jì)增速和中產(chǎn)階層工資的上漲。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)據(jù)，幾乎有一半的美國(guó)人并沒(méi)有投資股票市場(chǎng)，相較于中產(chǎn)和工人階層，美國(guó)富人更傾向于持有股票。

今年美國(guó)房市異?；鸨?jī)r(jià)持續(xù)上漲。6月房屋銷售中間價(jià)為26.38萬(wàn)美元，比一年前上漲了6.3%，連續(xù)第64個(gè)月房?jī)r(jià)一直持續(xù)上升。房?jī)r(jià)上漲的主要原因是房源短缺，房屋存量已經(jīng)連續(xù)23個(gè)月下降。價(jià)格適中的房子很快會(huì)被搶購(gòu)，很多購(gòu)房者都找不到合適的房子，高漲的房?jī)r(jià)也讓不少人望而卻步。因此，房市出現(xiàn)了怪圈，房?jī)r(jià)大漲，銷售量卻在下降，6月銷售量降幅1.8%。美商務(wù)部8月16日的最新數(shù)據(jù)顯示，7月房屋開工率下降4.8%，這對(duì)渴望擁有自住房的購(gòu)房者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)壞消息，預(yù)示著第三季度房?jī)r(jià)還將繼續(xù)攀升。當(dāng)前，房?jī)r(jià)依然頑固地維持在高點(diǎn)，通常夏季是美房市的淡季，但目前房市并沒(méi)有出現(xiàn)降價(jià)的季節(jié)性變化跡象。

個(gè)人消費(fèi)支出不夠強(qiáng)勁

個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）一直是推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主引擎，在美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中占比約70%。美商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，上半年個(gè)人消費(fèi)支出持續(xù)溫和增長(zhǎng)，一季度個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng)1.9%，二季度增長(zhǎng)2.8%，與去年同期相比漲幅不大。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，消費(fèi)支出的低迷緣于工資收入增長(zhǎng)過(guò)緩。CNN報(bào)道稱，企業(yè)老板并沒(méi)有感到任何要求漲工資的壓力，意味著就業(yè)市場(chǎng)供大于求。過(guò)去12個(gè)月，美國(guó)工人平均每小時(shí)工資僅增長(zhǎng)了2.5%，低于聯(lián)邦儲(chǔ)備局期望的3%-3.5%的目標(biāo)。美商務(wù)部8月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月個(gè)人消費(fèi)支出僅增長(zhǎng)0.1%，而該月個(gè)人收入和可支配收入數(shù)字均出現(xiàn)零增長(zhǎng)。

總體來(lái)看，2017年上半年美國(guó)個(gè)人收入增長(zhǎng)緩慢，一季度年率增長(zhǎng)5.5%，二季度增幅3.0%。雖然第一、二季度增速分別高于去年同期的0.5%和4.1%，但2016年美個(gè)人收入增速原本就很遲緩，僅為2.4%，遠(yuǎn)低于2015年的5.0%。

美勞動(dòng)部8月4日數(shù)據(jù)顯示，7月美國(guó)工人平均每小時(shí)工資同比增長(zhǎng)2.5%，平均周薪同比增長(zhǎng)2.8%。如果下半年個(gè)人收入能保持7月上升趨勢(shì)，將有助于推動(dòng)三季度消費(fèi)增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)美下半年經(jīng)濟(jì)提速。

8月15日，美國(guó)全國(guó)7月零售額數(shù)據(jù)出爐，零售額較上月增長(zhǎng)0.6%，是今年以來(lái)最大單月漲幅。其中，汽車銷售增長(zhǎng)1.2%，一直不太景氣的百貨商場(chǎng)銷售漲1%，電商漲1.3%。紐約瑞銀金融公司美國(guó)財(cái)富管理負(fù)責(zé)人麥克·瑞恩認(rèn)為，7月零售業(yè)的增長(zhǎng)預(yù)示著第三季度消費(fèi)支出將保持強(qiáng)有力的增長(zhǎng)。

就業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)

2017年美國(guó)就業(yè)人數(shù)不斷增長(zhǎng)，失業(yè)率持續(xù)下降，但與2016年同期相比還略有不如。據(jù)《華盛頓郵報(bào)》報(bào)道，特朗普就職后共創(chuàng)造了104.9萬(wàn)個(gè)工作崗位，低于去年同期奧巴馬執(zhí)政時(shí)期創(chuàng)造124.6個(gè)工作崗位。美國(guó)勞動(dòng)部數(shù)據(jù)顯示，7月美新增就業(yè)20.9萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，就業(yè)人數(shù)達(dá)到15351.3萬(wàn)。7月失業(yè)率為4.3%，降至16年最低。在特朗普的努力下，富士康、豐田等多家外國(guó)公司宣布將在美國(guó)建廠，看來(lái)特朗普總統(tǒng)仍需繼續(xù)努力才能實(shí)現(xiàn)把“工作崗位帶回美國(guó)”的目標(biāo)。

總體來(lái)說(shuō)，特朗普就任總統(tǒng)后，經(jīng)濟(jì)總體健康平穩(wěn)發(fā)展，貿(mào)易赤字也有所改善，又趕上了世界經(jīng)濟(jì)同步復(fù)蘇的好機(jī)遇。如果善加利用，早日推出新的經(jīng)濟(jì)政策，搭上世界經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的列車，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或許還能加速發(fā)展。目前，弗吉尼亞州的暴亂導(dǎo)致新一輪的反“特”浪潮，7名商界領(lǐng)袖辭職，特朗普無(wú)奈解散制造業(yè)委員會(huì)和戰(zhàn)略與政策論壇。華盛頓頻傳政治丑聞，美國(guó)社會(huì)分裂態(tài)勢(shì)加劇，特朗普政府面臨著政治斗爭(zhēng)、經(jīng)濟(jì)改革、巨額債務(wù)等多重考驗(yàn)。在此背景下，特朗普的醫(yī)保法案、稅法改革等能推進(jìn)到什么程度，還有待觀察。