余進(jìn)+王禮

近年來，我國(guó)消費(fèi)金融巨大的市場(chǎng)空間、滯后的發(fā)展現(xiàn)狀和良好的政策機(jī)遇，刺激和吸引了一大批消費(fèi)金融的“淘金者”紛紛殺入，在各類消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)（其中持牌的消費(fèi)金融公司絕大多數(shù)由銀行發(fā)起設(shè)立）雨后春筍般紛紛涌現(xiàn)，消費(fèi)金融市場(chǎng)日益紅火的同時(shí)也暴露出無序發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)等諸多問題。新生的銀行系消費(fèi)金融公司既面臨良好的發(fā)展機(jī)遇，也遭遇嚴(yán)峻的發(fā)展乃至生存挑戰(zhàn)。如何破局突圍，是銀行系消費(fèi)金融公司面對(duì)的現(xiàn)實(shí)課題。

中國(guó)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇

在過去幾年，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)每年都有數(shù)萬億元的消費(fèi)增量。強(qiáng)大的消費(fèi)動(dòng)力孕育出巨大的消費(fèi)金融需求，讓中國(guó)居民消費(fèi)信貸出現(xiàn)高速增長(zhǎng)（見圖1）。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2016年底，我國(guó)境內(nèi)住戶短期消費(fèi)貸款余額高達(dá)49312.86億元，同比增長(zhǎng)20.3%，較2010年余額增長(zhǎng)了4倍多。居民消費(fèi)信貸占總貸款余額的比重也在不斷擴(kuò)大。至2016年底，中國(guó)居民消費(fèi)信貸余額占總貸款余額的比重已從2010年的1.99%提高至了4.65%，增長(zhǎng)形勢(shì)十分明顯。

不過，4.65%的比重仍然遠(yuǎn)低于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家（約30%）的標(biāo)準(zhǔn)，甚至低于部分發(fā)展中國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，說明中國(guó)居民消費(fèi)信貸仍有非常大的上升空間，消費(fèi)金融行業(yè)蘊(yùn)含著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。

從政府角度看，在經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)的背景下，要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，就必須培養(yǎng)消費(fèi)新動(dòng)力、促進(jìn)消費(fèi)升級(jí)，從而提高消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率。發(fā)展消費(fèi)金融成為培養(yǎng)消費(fèi)新動(dòng)力的不二選擇。事實(shí)上，自2009年以來，中央政府就開始鼓勵(lì)消費(fèi)金融的發(fā)展。2009年7月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《消費(fèi)金融公司試點(diǎn)管理辦法》，在北京、上海、天津、成都四個(gè)城市各批準(zhǔn)設(shè)立1家消費(fèi)金融公司進(jìn)行試點(diǎn)。首批4家消費(fèi)金融公司分別是：北銀消費(fèi)金融公司（由北京銀行發(fā)起）、中銀消費(fèi)金融公司（由中國(guó)銀行發(fā)起）、錦程消費(fèi)金融公司（由成都銀行發(fā)起）以及全外資捷信消費(fèi)金融公司。從2013年開始，政府加速釋放政策紅利。銀監(jiān)會(huì)將消費(fèi)金融試點(diǎn)城市擴(kuò)充至16個(gè)城市，與此同時(shí)還取消了營(yíng)業(yè)地域的限制。在此之后，大批的引導(dǎo)和鼓勵(lì)措施陸續(xù)出臺(tái)。

銀行系消費(fèi)金融公司所處的生態(tài)環(huán)境與競(jìng)爭(zhēng)格局

在巨大的市場(chǎng)潛力以及積極的政策引導(dǎo)下，消費(fèi)金融成為眾多資本追逐的焦點(diǎn)，大批企業(yè)開始涌入該行業(yè)。目前消費(fèi)金融已經(jīng)形成了一條成熟的產(chǎn)業(yè)鏈（如圖2），多個(gè)主體參與其中，而消費(fèi)金融服務(wù)公司和第三方服務(wù)公司是重要核心。

第三方服務(wù)公司主要分為大數(shù)據(jù)公司、第三方征信公司、催債公司。大數(shù)據(jù)公司為消費(fèi)金融服務(wù)公司提供大數(shù)據(jù)建模、智能風(fēng)控等服務(wù)，幫助消費(fèi)金融服務(wù)公司精準(zhǔn)營(yíng)銷、降低獲客成本。第三方征信公司為消費(fèi)金融服務(wù)公司提供除了官方征信以外的個(gè)人征信記錄。需要指出的是，消費(fèi)金融的客戶群體較大，消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)雜，呈現(xiàn)出多元化、個(gè)性化特征，官方征信難以較全面地覆蓋消費(fèi)金融的目標(biāo)客群，因此第三方征信公司在整個(gè)消費(fèi)金融產(chǎn)業(yè)鏈上發(fā)揮著舉足輕重的作用。例如，阿里巴巴由于在平臺(tái)消費(fèi)（阿里巴巴、淘寶、天貓）以及支付數(shù)據(jù)（支付寶）上擁有巨大優(yōu)勢(shì)，可通過消費(fèi)、支付、購(gòu)買評(píng)價(jià)等記錄掌握用戶的消費(fèi)能力以及評(píng)估用戶的信用水平；騰訊在社交數(shù)據(jù)（微信、QQ）上具備強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)，也能從中評(píng)估用戶信用水平。

消費(fèi)金融服務(wù)公司的種類有很多，除了商業(yè)銀行以及獲得牌照的消費(fèi)金融公司外，還有電商、分期購(gòu)物平臺(tái)、第三方支付公司等，這些公司雖然未獲得正式的牌照，但實(shí)質(zhì)上從事與持牌消費(fèi)金融公司同質(zhì)的業(yè)務(wù)。這些企業(yè)在資質(zhì)、客戶基礎(chǔ)、資金成本、風(fēng)控成本、資源整合能力等方面存在較大差異，它們分別活躍在各自的優(yōu)勢(shì)細(xì)分領(lǐng)域，形成一種錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)的局勢(shì)。

商業(yè)銀行。目前，幾乎所有的商業(yè)銀行都開展了消費(fèi)金融業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行主要通過信用卡和消費(fèi)貸款兩種方式為客戶提供消費(fèi)金融服務(wù)，它們的客戶以白領(lǐng)為主，個(gè)人征信情況較好，還款能力較強(qiáng)。

信用卡是最傳統(tǒng)的消費(fèi)信貸產(chǎn)品，其安全性、便捷性已經(jīng)受了數(shù)十年的實(shí)踐檢驗(yàn)。不過，商業(yè)銀行開展信用卡業(yè)務(wù)時(shí)，通常發(fā)行量在500萬張以上才能盈利。受此影響，分拆信用卡業(yè)務(wù)成為當(dāng)前的一大趨勢(shì)。目前，光大銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行等已先后計(jì)劃或完成拆分信用卡業(yè)務(wù)，成立相關(guān)子公司。

消費(fèi)貸款方面，商業(yè)銀行提供的消費(fèi)貸款通常為房貸、車貸等大額支出或支付其他消費(fèi)如旅游度假、求學(xué)深造等，這些貸款一般金額較大、還款期限長(zhǎng)且方式多樣。

持牌的消費(fèi)金融公司。消費(fèi)金融公司主要提供無抵押、無擔(dān)保的小額消費(fèi)貸款，業(yè)務(wù)具有“授信額度小、審批速度快、服務(wù)方式靈活、貸款期限短”等特點(diǎn)，客戶以中低收入人群為主。目前來看，獲批開業(yè)的消費(fèi)金融公司共有20家（不含已獲牌照正在籌建但尚未開業(yè)的消費(fèi)金融公司）。值得注意的是，幾乎所有的持牌消費(fèi)金融公司都有商業(yè)銀行背景?？梢钥闯觯虡I(yè)銀行希望通過控股或參股消費(fèi)金融公司，將目標(biāo)客群擴(kuò)大到中低收入人群，以此擴(kuò)大市場(chǎng)份額。需要指出的是，由于業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有地域限制，各地城商行比大銀行和股份制銀行更積極地設(shè)立消費(fèi)金融公司，以布局消費(fèi)金融為切入口，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張。

從業(yè)績(jī)指標(biāo)看，以商業(yè)銀行為主要股東的持牌消費(fèi)金融公司，資產(chǎn)端的年化貸款利率在10%～18%之間；負(fù)債端的資金主要來源于同業(yè)拆借和發(fā)行金融債券，資金成本在4%～5%之間；行業(yè)平均ROA在4%～5%之間，而ROE在15%～20%之間，不良率約2.85%。（數(shù)據(jù)來源于華泰金融沈娟團(tuán)隊(duì)的研報(bào)）

電商。提供消費(fèi)金融服務(wù)的電商主要有京東、途牛等，它們主要在其自有消費(fèi)場(chǎng)景下為客戶提供消費(fèi)金融服務(wù)。電商類的消費(fèi)金融公司在參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)擁有天然的優(yōu)勢(shì)，它們把控了巨量用戶的消費(fèi)交易場(chǎng)景，如果決定開展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，只需要在其把控的消費(fèi)交易場(chǎng)景中增加白條支付功能即可。例如，京東通過推出“京東白條”切入消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，客戶通過使用“京東白條”購(gòu)買京東商城內(nèi)的商品，同時(shí)享受延后付款或最長(zhǎng)24期的分期付款。目前，京東還正在將消費(fèi)金融業(yè)務(wù)從線上延伸到線下，把業(yè)務(wù)范圍拓展到京東商城以外的實(shí)體領(lǐng)域。

第三方支付公司。目前，第三方支付公司主要有第一梯隊(duì)的螞蟻金服（支付寶、花唄、借唄）、騰訊金融（微信支付），以及第二、三梯隊(duì)的百度錢包、華為支付、小米支付等。此外，還有一些資質(zhì)參差不齊的小型第三方支付公司也在參與消費(fèi)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

需要指出的是，互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的第三方支付公司在消費(fèi)金融浪潮中具有充分的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此類公司的代表是阿里巴巴的螞蟻金服（支付寶、花唄、借唄）、騰訊金融（微信支付），它們經(jīng)過前期的沉淀，其平臺(tái)上都已有覆蓋上億級(jí)別的線上及線下用戶量，且已培養(yǎng)好消費(fèi)者的支付習(xí)慣，因此能以較低成本迅速切入消費(fèi)金融業(yè)務(wù)、擴(kuò)大貸款余額規(guī)模，在分期業(yè)務(wù)及現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)上直接占據(jù)最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，由于控制了交易支付環(huán)節(jié)，第三方支付公司可以很自然地抵御信用卡等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。更重要的是，這些支付巨頭們擁有長(zhǎng)期、穩(wěn)定、龐大的歷史數(shù)據(jù)源，樣本大、代表性強(qiáng)，可運(yùn)用于征信環(huán)節(jié)，風(fēng)險(xiǎn)控制成本相對(duì)較低。

從資金成本看，沒有銀行系背景的消費(fèi)金融公司（或從事同質(zhì)業(yè)務(wù)的公司）的資金更多依賴于同業(yè)借款，成本相對(duì)同業(yè)拆借和發(fā)行金融債券而言稍高，在5%～10%之間。但隨著消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品發(fā)行提速，降低了融資成本。大型電商以及互聯(lián)網(wǎng)巨頭公司旗下的第三方支付由于品牌價(jià)值高，且對(duì)下游還款的把控能力與風(fēng)險(xiǎn)管理能力較高，詢價(jià)有明顯的優(yōu)勢(shì)，資金成本得以拉低。

分期購(gòu)物平臺(tái)。分期購(gòu)物平臺(tái)類公司主要在一些特定購(gòu)物平臺(tái)上切入分期服務(wù)，其代表企業(yè)有趣店集團(tuán)、分期樂、仁仁分期等。這類公司通過深耕細(xì)分領(lǐng)域搶占市場(chǎng)份額。例如，仁仁分期主要通過深耕學(xué)生分期市場(chǎng)開展消金業(yè)務(wù)。不過，這類公司的獲客成本較高，很難做大，加上資金成本以及風(fēng)險(xiǎn)控制成本都較高，同類分期購(gòu)物平臺(tái)類公司之間還經(jīng)常依靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致這類公司壞賬率相對(duì)較高、盈利困難。

推動(dòng)銀行系消費(fèi)金融公司健康發(fā)展的幾點(diǎn)建議

找準(zhǔn)定位，探一條新路。正如前文所述，中國(guó)消費(fèi)金融市場(chǎng)是一個(gè)蘊(yùn)含著巨大機(jī)遇的市場(chǎng)，也是一個(gè)受資本追捧的、參與者眾多的市場(chǎng)。在這個(gè)市場(chǎng)中，商業(yè)銀行客戶基礎(chǔ)強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)管理體系成熟、資金成本低且金融鏈上的資源整合能力強(qiáng)；以小貸公司、現(xiàn)金貸平臺(tái)為代表的互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)較為激進(jìn)，一些互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)舉著普惠金融的大旗，以“高利率、零風(fēng)控、廣撒網(wǎng)”的方式搶占市場(chǎng)。持牌消費(fèi)金融公司盡管機(jī)制較商業(yè)銀行更靈活，卻沒有商業(yè)銀行的客群基礎(chǔ)；盡管有牌照優(yōu)勢(shì)，卻不掌控消費(fèi)場(chǎng)景，顯然不可能像互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)（主要指小貸公司、現(xiàn)金貸平臺(tái)）一樣沒節(jié)操地以飆升的壞賬率來獲取市場(chǎng)。由于成立時(shí)間較短，還處于發(fā)展的探索期，沒有形成成熟的商業(yè)模式，同時(shí)在客戶體驗(yàn)方面缺乏競(jìng)爭(zhēng)力（移動(dòng)客戶端體驗(yàn)不佳、申請(qǐng)周期相對(duì)較長(zhǎng)、辦理效率較低等），是銀行系消金公司存在的普遍問題。綜上分析，銀行系消費(fèi)金融公司只有理清發(fā)展思路，找準(zhǔn)自己的定位，探索盈利模式，瞄準(zhǔn)客戶的“痛點(diǎn)”，在客戶體驗(yàn)上狠下功夫，探索建立獨(dú)特的服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中開辟出自己的一條新路。

創(chuàng)新機(jī)制，放一條生路。銀行系消費(fèi)金融公司與母行之間既存在協(xié)同效應(yīng)，也存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。要煥發(fā)消費(fèi)金融公司的創(chuàng)新活力，體制機(jī)制是保障。如何理順體制、創(chuàng)新機(jī)制，招聯(lián)消費(fèi)金融公司的經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。成立于2015年3月的招聯(lián)消費(fèi)金融公司的股東為招商銀行與中國(guó)聯(lián)通，該公司在2015年底時(shí)還虧損8400萬，而到了2016年末營(yíng)收就已達(dá)到15.33億元，凈利潤(rùn)達(dá)到3.24億元。兩年時(shí)間，招聯(lián)消費(fèi)金融的貸款余額已達(dá)182億元，累計(jì)授信客戶達(dá)704.48萬戶，不良率僅為0.82%。盡管招聯(lián)消費(fèi)金融公司的母行——招商銀行，在個(gè)人金融業(yè)務(wù)上遙遙領(lǐng)先同業(yè)，招聯(lián)金融卻并沒有直接從母行尋求補(bǔ)貼和導(dǎo)入客戶資源，反而專注拓展外部資源，與大流量平臺(tái)（阿里巴巴、南方航空等）展開合作，從而輕松切入到多元消費(fèi)場(chǎng)景中，在整個(gè)的消費(fèi)金融行業(yè)中異軍突起、一枝獨(dú)秀。目前，招聯(lián)還與教育培訓(xùn)、家居裝修、醫(yī)療美容、旅游等多個(gè)行業(yè)的優(yōu)秀機(jī)構(gòu)展開了全方位合作，借助外部平臺(tái)滲透消費(fèi)場(chǎng)景。

有招聯(lián)消費(fèi)金融公司的榜樣在前，銀行系消費(fèi)金融公司應(yīng)該眼光向外，拓寬視野，在銷售渠道等層面上加強(qiáng)外部合作，借助外部平臺(tái)滲透到消費(fèi)場(chǎng)景中，以開辟市場(chǎng)。而從母行角度出發(fā)，在未來培育模式上，對(duì)發(fā)起設(shè)立的消費(fèi)金融公司不宜采用“圈養(yǎng)”的方式，而是在管住不發(fā)生聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下適當(dāng)放手，放消費(fèi)金融公司一條“生路”，讓其獨(dú)立搭建新平臺(tái)、形成新機(jī)制，獲得新客戶，探出一條新路，闖開一片天地。

守住底線，走一條穩(wěn)路。金融機(jī)構(gòu)最重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力是風(fēng)險(xiǎn)甄別、定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。歸納而言，目前消費(fèi)金融業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有信用風(fēng)險(xiǎn)（10%），IT風(fēng)險(xiǎn)（20%）以及欺詐風(fēng)險(xiǎn)（70%）。一方面，需求碎片化、行為多樣化的中低收入客戶群將帶來相對(duì)更高的信用風(fēng)險(xiǎn)，這一類風(fēng)險(xiǎn)大約占比10%。另一方面，IT風(fēng)險(xiǎn)也是消費(fèi)金融公司將面臨的一大風(fēng)險(xiǎn)。后臺(tái)IT系統(tǒng)是消費(fèi)金融業(yè)務(wù)開展的鎮(zhèn)司之寶，一旦系統(tǒng)崩潰，由此產(chǎn)生的后果甚至可能對(duì)公司帶來毀滅性的打擊，這一類風(fēng)險(xiǎn)大約占比20%。需要特別指出的是，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)由于具有無抵押無擔(dān)保、小額分散、面向“草根”等特點(diǎn)，其面臨的欺詐風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)其他金融業(yè)務(wù)而言更高，這一類風(fēng)險(xiǎn)大約占到70%，是整個(gè)消費(fèi)金融行業(yè)所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于母行而言，除了投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還可能帶來巨大的聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，由于風(fēng)險(xiǎn)壓力遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，消費(fèi)金融業(yè)務(wù)開展要特別注意認(rèn)清風(fēng)險(xiǎn)、守住底線，走可持續(xù)發(fā)展之路。

（作者單位：長(zhǎng)沙銀行）