張寧萍

[摘要]《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn) 加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》意在推進(jìn)上海自貿(mào)區(qū)金融市場(chǎng)改革，進(jìn)而由上海國(guó)際金融中心帶動(dòng)全國(guó)金融開放。隨著人民幣正式跨入SDR，也為我國(guó)金融立法提出了更高要求。通過(guò)對(duì)比分析美國(guó)、英國(guó)、中國(guó)香港特別行政區(qū)以及上海自貿(mào)區(qū)的金融監(jiān)管模式，分析并借鑒各國(guó)和地區(qū)在金融改革方面的舉措，并結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況，以期助力于我國(guó)自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管模式和立法建設(shè)。

[關(guān)鍵詞]上海自貿(mào)區(qū)；金改40條；金融監(jiān)管；法律規(guī)制

[中圖分類號(hào)]F83059

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]2095-3283（2017）06-0094-04

一、引言

2015年國(guó)家出臺(tái)的《進(jìn)一步推進(jìn)中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn) 加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)方案》（以下簡(jiǎn)稱“金改40條”）旨為加快推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換、人民幣跨境使用、金融服務(wù)業(yè)開放和建設(shè)面向國(guó)際的金融市場(chǎng)，不斷完善金融監(jiān)管，大力促進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)與上海國(guó)際金融中心建設(shè)的聯(lián)動(dòng)。上海自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)正式掛牌后，中國(guó)政府根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的變化隨時(shí)調(diào)整上海自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)策略，“金改40條”在經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)研后終于問(wèn)世，但相應(yīng)的金融法律法規(guī)并沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)，現(xiàn)有立法已然不能夠確保進(jìn)一步開放的金融市場(chǎng)安全，滯后的法律不能及時(shí)監(jiān)管金融漏洞，必定會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)進(jìn)步的步伐。法律作為金融監(jiān)管的一項(xiàng)重要手段，其重要性不言而喻，為此，實(shí)有必要對(duì)比分析域外現(xiàn)行有效的金融法規(guī)以及自貿(mào)區(qū)的法律制度，順應(yīng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革步伐，結(jié)合當(dāng)下金融法規(guī)與我國(guó)國(guó)情來(lái)因地制宜的找出金融法規(guī)的新方向，彌補(bǔ)金融法規(guī)的漏洞和不足，提出具有建設(shè)性意義的規(guī)范金融市場(chǎng)的法規(guī)，保證我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革有序進(jìn)行。

二、國(guó)際金融資產(chǎn)交易監(jiān)管規(guī)則的比較分析

（一）美國(guó)

美國(guó)的金融監(jiān)管是一種典型的“多邊監(jiān)管”，縱向上為美國(guó)聯(lián)邦政府與州政府的雙重監(jiān)管，橫向上為各專業(yè)機(jī)構(gòu)的分業(yè)監(jiān)管。多邊監(jiān)管機(jī)構(gòu)在聯(lián)邦層面上包括美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)（FRS）、貨幣監(jiān)理署（OCC）、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIS）、證券交易委員會(huì)（SEC）、商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、儲(chǔ)蓄管理局（OTS）、信用合作社管理局（NCUA）七個(gè)機(jī)構(gòu)[1]。但因監(jiān)管重復(fù)，政令不一，協(xié)調(diào)不到位，致使美國(guó)金融監(jiān)管效率低下，監(jiān)管不斷出現(xiàn)疏漏。在經(jīng)歷次貸危機(jī)后，美國(guó)針對(duì)危機(jī)中出現(xiàn)的漏洞進(jìn)行改正補(bǔ)救，2009年發(fā)布了《金融監(jiān)管改革新基礎(chǔ)》，改由FRS負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，其目的是彌補(bǔ)之前監(jiān)管權(quán)利的分散，信息不集中等缺失現(xiàn)象，并且成立了金融監(jiān)管委員會(huì)，使各部門的金融信息及時(shí)跟進(jìn)并協(xié)調(diào)一致，該做法值得我國(guó)金融監(jiān)管借鑒。

（二）英國(guó)

2010年英國(guó)財(cái)政部發(fā)布《金融監(jiān)管的新辦法：判斷、焦點(diǎn)和穩(wěn)定性》，該報(bào)告深刻反思了當(dāng)下英國(guó)金融監(jiān)管體制的弊端，并提出了新的改革路徑：在英格蘭銀行設(shè)立金融政策委員會(huì)（FPC）作為政策咨詢機(jī)構(gòu)，英格蘭銀行下設(shè)審慎監(jiān)管局（PRA），分離金融服務(wù)局的審慎監(jiān)管職責(zé)，負(fù)責(zé)對(duì)系統(tǒng)重要機(jī)構(gòu)的審慎監(jiān)管；成立金融消費(fèi)者保護(hù)與市場(chǎng)管理局（CPMA），負(fù)責(zé)FSA對(duì)有關(guān)機(jī)構(gòu)的商業(yè)監(jiān)管和監(jiān)督的全部責(zé)任，以及對(duì)金融督查員服務(wù)、消費(fèi)者金融教育局、金融服務(wù)補(bǔ)償計(jì)劃等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立監(jiān)管[2]。又經(jīng)過(guò)一年的醞釀發(fā)酵，英國(guó)的《新的金融監(jiān)管措施：改革藍(lán)圖》白皮書中將原有的PSA拆分為審慎監(jiān)管局（PRA）和金融行為監(jiān)管局（FCA），負(fù)責(zé)對(duì)系統(tǒng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管以及提升引導(dǎo)金融的良好發(fā)展。對(duì)于現(xiàn)有的龐雜監(jiān)管機(jī)構(gòu)，設(shè)立高級(jí)監(jiān)管者，制定分工明確的監(jiān)管職責(zé)，撤銷冗余機(jī)構(gòu)，以避免不同機(jī)構(gòu)之間的相互推卸責(zé)任以及監(jiān)督權(quán)的腐敗問(wèn)題[3]。

而我國(guó)的金融監(jiān)管呈現(xiàn)出混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的局面，各大銀行所涉及的業(yè)務(wù)已不僅僅局限于銀行業(yè)務(wù)，在證券、保險(xiǎn)等行業(yè)也多有涉及，但我國(guó)依然實(shí)行的是“銀保證”三家的分業(yè)監(jiān)管模式，只能對(duì)單獨(dú)行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，很難在整體上進(jìn)行系統(tǒng)監(jiān)管。雖然早在2004年就已經(jīng)開始準(zhǔn)備“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”，但實(shí)質(zhì)上并未發(fā)揮其應(yīng)有效力，故而亟需設(shè)立一個(gè)高效力等級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而且應(yīng)該明確各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)，對(duì)它們進(jìn)行職責(zé)細(xì)化，而且在英國(guó)，F(xiàn)OS、FSCS、MAS承擔(dān)著不同程度的金融監(jiān)管與消費(fèi)者保護(hù)職能，這些非政府組織機(jī)構(gòu)既行使政府的監(jiān)管職能，又接受政府機(jī)構(gòu)的規(guī)制和安排[4]。這種方式對(duì)我國(guó)而言也未嘗不可，允許部分專業(yè)非政府團(tuán)體對(duì)我國(guó)金融行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管，接受其提供的專業(yè)建設(shè)性意見(jiàn)，并受我國(guó)政府規(guī)制。

（三）中國(guó)香港特別行政區(qū)

香港作為我國(guó)乃至全世界著名的自由港和國(guó)際金融中心，其金融開放程度遠(yuǎn)高于內(nèi)地金融市場(chǎng)，其金融發(fā)展離不開強(qiáng)有力的金融監(jiān)管體制。金融管理局、證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)理處三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及相應(yīng)的行業(yè)自律委員會(huì)構(gòu)成了香港的金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)，分別行使著對(duì)三大領(lǐng)域的監(jiān)管和協(xié)調(diào)職能[5]。香港的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)相對(duì)于內(nèi)地比較透明公開，一些專門的刊物會(huì)及時(shí)發(fā)布金融消息，方便民眾知曉金融動(dòng)態(tài)，主動(dòng)接受媒體監(jiān)督，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融經(jīng)營(yíng)行業(yè)應(yīng)當(dāng)良性互動(dòng)，而不單單處于被動(dòng)監(jiān)管地位，應(yīng)該調(diào)動(dòng)被監(jiān)管對(duì)象的主動(dòng)性，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)形成良好的互動(dòng)模式。

三、上海自貿(mào)區(qū)現(xiàn)行金融監(jiān)管現(xiàn)狀分析

就金融監(jiān)管來(lái)看，上海自貿(mào)區(qū)依然沿用的是我國(guó)傳統(tǒng)的金融監(jiān)管方式，即“一行三會(huì)”的管理模式。中國(guó)人民銀行上?？偛肯群蟪雠_(tái)了“擴(kuò)大人民幣跨境使用、支付機(jī)構(gòu)開展跨境人民幣支付業(yè)務(wù)、反洗錢和反恐怖融合融資、放開小額外幣存款利率上限、外匯管理、分賬核算業(yè)務(wù)，審慎管理”等七項(xiàng)實(shí)施細(xì)則，“一行三會(huì)”在經(jīng)過(guò)兩年的摸索基本建立了金融安全網(wǎng)，構(gòu)建了人民幣銀行金融支持上海自貿(mào)區(qū)試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的政策框架[6]。

（一）人民幣資本賬戶開放監(jiān)管

“金改40條”最引人注目的一點(diǎn)就是人民幣資本項(xiàng)目可兌換在上海自貿(mào)區(qū)率先實(shí)現(xiàn)，其第二部分就說(shuō)明了主題，強(qiáng)調(diào)了對(duì)人民幣資本項(xiàng)目的總體要求。根據(jù)規(guī)定實(shí)行先行先試，逐步做到提高各資本項(xiàng)目的可兌換程度。自上海自貿(mào)區(qū)建立以來(lái)，我國(guó)自貿(mào)區(qū)資本賬戶逐漸打開，國(guó)際資本便以各種方式涌入到我國(guó)市場(chǎng)，但相應(yīng)的配套法規(guī)卻依舊停留在管理法的層面上，應(yīng)急措施遲緩，遭到?jīng)_擊的國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)恢復(fù)緩慢。所以我國(guó)在將金融交由市場(chǎng)支配的同時(shí)，也應(yīng)逐步實(shí)行微觀審慎和宏觀審慎監(jiān)察相配合的機(jī)制，來(lái)穩(wěn)固資金有序流動(dòng)。

《上海自貿(mào)區(qū)條例》中對(duì)金融賬戶是將資本賬戶區(qū)分為不同類別的賬戶并進(jìn)行區(qū)別的監(jiān)管和技術(shù)隔離，實(shí)施松緊有序的監(jiān)管。在《條例》中新增的負(fù)面清單當(dāng)中有關(guān)于賬戶管理創(chuàng)新模式的相關(guān)規(guī)定，也有對(duì)人民幣跨境使用的相關(guān)規(guī)定，并且在第三十三條中對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范進(jìn)行了宏觀規(guī)定，但不具體明確。在中國(guó)人民銀行關(guān)于《支持中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的意見(jiàn)》中雖然有對(duì)區(qū)內(nèi)自由貿(mào)易賬戶監(jiān)測(cè)機(jī)制的要求，但亦不夠系統(tǒng)。雖然“成熟一項(xiàng)，推進(jìn)一項(xiàng)”方針運(yùn)行良好，但自貿(mào)區(qū)現(xiàn)行的關(guān)于金融對(duì)外開放的行政法規(guī)條例很多都是施行時(shí)間不長(zhǎng)，又多是以管理法的形式出現(xiàn)。推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的主要原因是區(qū)內(nèi)有包括棉花、石油等大宗商品交易及一些有色金屬交易平臺(tái)，共有十家左右，這幾家交易機(jī)構(gòu)要走向國(guó)際，且需要以人民幣為標(biāo)的[7]。換言之，推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的目的主要在于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)流動(dòng)的成本，雖然只是面對(duì)部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融服務(wù)開放，可在這一方面自貿(mào)區(qū)的立法工作就顯薄弱了，“金改40條”的第三章也只是給出了一個(gè)方向性的指導(dǎo)。根據(jù)“三元悖論”，一個(gè)國(guó)家不可能同時(shí)擁有貨幣政策的獨(dú)立性、資本自由流動(dòng)和匯率穩(wěn)定這三項(xiàng)金融指標(biāo)，即便是在金融發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家也依然有針對(duì)金融安全制定的管制法[8]。故而穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更需要對(duì)金融服務(wù)開放進(jìn)行良好的規(guī)制。

2015年上海自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管創(chuàng)新效應(yīng)顯現(xiàn)，前三季度上海銀行業(yè)持有衍生品名義本金余額達(dá)138萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)371%，在滬資金類專營(yíng)機(jī)構(gòu)的衍生品交易量同比增長(zhǎng)672%；同時(shí)，在滬銀行業(yè)新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域收入持續(xù)快速增長(zhǎng)，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)；截至季度末，上海銀行業(yè)代銷收入同比增長(zhǎng)1085%、資產(chǎn)托管收入同比增長(zhǎng)575%、理財(cái)收入同比增長(zhǎng)504%、電子銀行收入同比增長(zhǎng)266%。

從這些數(shù)據(jù)可以看出，自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新和政府出臺(tái)的相應(yīng)法規(guī)政策還是處于有利互動(dòng)的局面。這都得益于自貿(mào)區(qū)簡(jiǎn)政放權(quán)，允許事后報(bào)告，以個(gè)案的形式實(shí)行現(xiàn)行先試，鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，這種互動(dòng)模式也為金融監(jiān)管機(jī)制的完善提供了有力渠道。不過(guò)對(duì)于資本賬戶的自由化也應(yīng)該根據(jù)我國(guó)的具體國(guó)情來(lái)決定，畢竟采取法律的調(diào)整往往帶來(lái)的是金融制度的改革。IMF在金融危機(jī)后由之前的鼓勵(lì)各個(gè)國(guó)家放開資本流動(dòng)的態(tài)度也漸漸有所緩和調(diào)整，在各項(xiàng)報(bào)告當(dāng)中也有所指出，資本賬戶的開放速度不僅應(yīng)該與一國(guó)的國(guó)情相適應(yīng)，而且更要與實(shí)施的金融市場(chǎng)相配套[9]。

（二）利率市場(chǎng)化的法律監(jiān)管

利率市場(chǎng)化即由整個(gè)市場(chǎng)對(duì)利率進(jìn)行調(diào)節(jié)，而不受過(guò)多政府行政管控。目前，我國(guó)金融利率方面的監(jiān)管中行政規(guī)制較多，且大多偏向于管制，造成了金融創(chuàng)新的畏手畏腳。因?yàn)檫@一點(diǎn)，許多國(guó)家在金融危機(jī)當(dāng)中受到創(chuàng)傷是有目共睹的，在《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的新變化就是在微觀的審慎監(jiān)管基礎(chǔ)上對(duì)銀行進(jìn)行宏觀監(jiān)管。所以我國(guó)金融監(jiān)管應(yīng)該由微觀轉(zhuǎn)向宏觀層面，以適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)的變化。我國(guó)銀行大多是國(guó)有化的，國(guó)有控股銀行背后又多依賴于我國(guó)財(cái)政。如果放開利率市場(chǎng)化，對(duì)國(guó)家財(cái)政會(huì)造成一定程度的沖擊，需要慎重考量。上海自貿(mào)區(qū)有著一套不同于其他地區(qū)的金融創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)和高質(zhì)量服務(wù)，2014年國(guó)家在這一地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)放開了小額外幣存款利率上限，這一措施具有標(biāo)榜的示范性，實(shí)際上，真正的利率市場(chǎng)化是將利率上限打開，讓市場(chǎng)對(duì)其自由支配，但實(shí)際而言，一國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)是完全不能交由市場(chǎng)支配的，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定關(guān)乎更多的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，是非常需要國(guó)家在進(jìn)行微觀審慎監(jiān)管的前提下進(jìn)一步宏觀審慎監(jiān)管。

在《上海自貿(mào)區(qū)條例》中，上海自貿(mào)區(qū)將全面放開存款利率，以期達(dá)到利率的市場(chǎng)化，但這些規(guī)定都較為籠統(tǒng)，并沒(méi)有統(tǒng)一的具有指導(dǎo)意義的框架性法律，雖然實(shí)踐中探索比較具有因地制宜的時(shí)效性，但是其滯后性明顯，出臺(tái)法律政策之前應(yīng)該對(duì)相關(guān)的法律建議進(jìn)行構(gòu)想并進(jìn)行社會(huì)意見(jiàn)征集，這樣至少可以保證在金融措施出臺(tái)運(yùn)行時(shí)有相對(duì)具體的的法律指導(dǎo)，而不是太過(guò)于籠統(tǒng)，相關(guān)的法律政策不是為了限制金融發(fā)展，而是為了保證在利率波動(dòng)中確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠及時(shí)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，以建立一個(gè)常態(tài)化的金融監(jiān)管體系。

（三）離岸金融的法律監(jiān)管

《中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)總體方案》明確提出，完善相應(yīng)的管理方法，在有效加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，應(yīng)當(dāng)允許試驗(yàn)區(qū)符合條件的中資銀行開辦適當(dāng)?shù)碾x岸業(yè)務(wù)。至此，標(biāo)志著離岸金融被納入自貿(mào)區(qū)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)當(dāng)中。但離岸金融是一個(gè)危險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較高的業(yè)務(wù)，若操作不當(dāng)，會(huì)給價(jià)格、利率和股價(jià)等金融帶來(lái)一連串的連鎖反應(yīng)。中國(guó)人民銀行上海總部發(fā)布了針對(duì)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)反洗錢和反恐怖融資工作的通知，對(duì)金融投機(jī)者進(jìn)行了一定的規(guī)制，但該通知也只是政策性提出了指導(dǎo)意見(jiàn)，當(dāng)金融犯罪是混合的涉及離岸金融和在岸金融時(shí)，現(xiàn)行的法律難以妥當(dāng)解決。

離岸金融離不開人民幣國(guó)際化，在自貿(mào)區(qū)建立離岸金融中心，以自貿(mào)區(qū)為根據(jù)點(diǎn)，促進(jìn)人民幣走出去。這就需要調(diào)節(jié)好離岸金融與在岸金融的關(guān)系，因?yàn)槎呤窍嗷B透的，國(guó)際資本短時(shí)間內(nèi)很容易流入境內(nèi)市場(chǎng)而不受掌控，必然會(huì)阻礙人民幣走出去。我國(guó)因?yàn)榻鹑诒O(jiān)管多為行政監(jiān)管，這種體制內(nèi)的監(jiān)管對(duì)相關(guān)法律制度并沒(méi)有及時(shí)構(gòu)建，對(duì)于這種跨境金融監(jiān)管一旦風(fēng)險(xiǎn)不可控，對(duì)于一國(guó)就不單單是金融利益的問(wèn)題，往往牽扯著更深層次的問(wèn)題。

雖然我國(guó)在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面借鑒了美國(guó)的的管理模式，但我國(guó)目前對(duì)于離岸金融的法律監(jiān)管中，依然較多的是政策和意見(jiàn)，尚未形成系統(tǒng)的法律體系，諸如《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》、《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》、《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《合作金融機(jī)構(gòu)行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》、《外資銀行管理?xiàng)l例》、《商業(yè)銀行內(nèi)部控制指引》、《中華人民共和國(guó)中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法》等這些都是一些效力層次較低的法律規(guī)章，更何況它們也只是很分散的提及離岸金融。各國(guó)對(duì)金融的規(guī)范日趨完善，在涉及跨國(guó)金融的糾紛上也多采用法律仲裁的方式，而我國(guó)當(dāng)下對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的規(guī)范較多的是經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)實(shí)踐，許多規(guī)章制度采取的是進(jìn)步一點(diǎn)修改一點(diǎn)，分散于各個(gè)條規(guī)當(dāng)中，這在與國(guó)際金融接軌的過(guò)程中極其被動(dòng)。

四、對(duì)上海自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管的思考與建議

“金改40條”主要分為兩個(gè)方面，除了第一方面的整體要求外，第二部分主要在五個(gè)部分進(jìn)行了設(shè)置，給上海自貿(mào)區(qū)在制定后續(xù)實(shí)施細(xì)則提供了較為全面的指導(dǎo)，其中最大的亮點(diǎn)是資本項(xiàng)目的進(jìn)一步開放。擴(kuò)大金融改革的范圍，對(duì)原有的金融體制進(jìn)行改革，也是在努力順應(yīng)國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局的新變化。因此，自貿(mào)區(qū)的金融監(jiān)管立法工作尤為重要，只有有法可依，有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)，才能更好的把握市場(chǎng)走勢(shì)。

（一）恰當(dāng)吸收國(guó)際高標(biāo)準(zhǔn)法律，完善自貿(mào)區(qū)金融監(jiān)管立法體系

國(guó)家通過(guò)法律的調(diào)整來(lái)帶動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展，法律不僅僅是對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的新需要及時(shí)作出的回應(yīng)，更是通過(guò)有計(jì)劃、有步驟的立法先行來(lái)推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展[9]。我國(guó)金融立法必須逐漸與國(guó)際金融立法接軌，立法不但要具有現(xiàn)代化、國(guó)際化，更要具有市場(chǎng)化，這樣才能順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。美國(guó)不但是金融高度發(fā)展的國(guó)家，其金融法律較為完善，諸多方面均值得學(xué)習(xí)，畢竟詳細(xì)的法律文本會(huì)給合作伙伴帶來(lái)強(qiáng)大的信任感。雖然美國(guó)已經(jīng)明確退出TPP，但是以TPP為模式的金融服務(wù)形式將會(huì)繼續(xù)下去，TPP文本第二章重點(diǎn)對(duì)金融投資貿(mào)易壁壘等方面進(jìn)行詳述，該法律文本對(duì)金融貿(mào)易等領(lǐng)域放松管制將金融資本進(jìn)行深度整合，很可能引領(lǐng)新一輪金融改革進(jìn)程。必須要正視TPP規(guī)則，參考高標(biāo)準(zhǔn)金融規(guī)則，在自貿(mào)區(qū)建立專業(yè)法庭，提高辦事效率，使我國(guó)在今后的國(guó)際立法與談判中掌握主動(dòng)權(quán)。

立足于上海自貿(mào)區(qū)的背景，結(jié)合我國(guó)之前的立法工作，恰當(dāng)吸收各國(guó)金融改革的亮點(diǎn)，而不是簡(jiǎn)單移植，因地制宜地修改現(xiàn)有法律的不足和制定更加有利于金融監(jiān)管發(fā)展的法律以適應(yīng)金融市場(chǎng)的進(jìn)一步開放。對(duì)于“金改40條”中涉及的五大任務(wù)，應(yīng)在補(bǔ)足現(xiàn)有法律缺漏并在一定的立法工作后再有序進(jìn)行，金融體系改革應(yīng)建立在健康的資本市場(chǎng)之上，倉(cāng)促推進(jìn)金融資本的進(jìn)一步開放必定是弊大于利的。對(duì)于資本賬戶中QDII2進(jìn)行立法使其有明確的法律保證并建立配套的監(jiān)管防御體系，對(duì)資本流動(dòng)靈活管理，并考慮適當(dāng)縮減“負(fù)面清單”范圍以不同方式吸引更多外資。自貿(mào)區(qū)實(shí)行“先行先試”就代表自貿(mào)區(qū)在金融改革方面具有一定空間的優(yōu)勢(shì)，利用這種優(yōu)勢(shì)嘗試給自貿(mào)區(qū)在匯率穩(wěn)定方面更多優(yōu)惠，提供更穩(wěn)健的保險(xiǎn)制度。離岸金融交易是吸引資金的一項(xiàng)重要手段，在上海自貿(mào)區(qū)對(duì)于準(zhǔn)入主體可以適當(dāng)放低標(biāo)準(zhǔn)，離岸金融監(jiān)管不到位又會(huì)很容易提供滋生金融犯罪的溫床。我國(guó)還應(yīng)參考國(guó)際有關(guān)組織規(guī)則意見(jiàn)對(duì)金融犯罪行為進(jìn)行嚴(yán)厲打擊，對(duì)反洗錢和偷稅漏說(shuō)等金融犯罪活動(dòng)做出強(qiáng)有力的立法，保證金融市場(chǎng)有序運(yùn)行。國(guó)際金融犯罪對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)雖沒(méi)有直接的影響，但此類犯罪會(huì)扭曲國(guó)際資金的正常有序流動(dòng)，給監(jiān)管者帶來(lái)不真實(shí)的市場(chǎng)信息，從而會(huì)破壞金融秩序的穩(wěn)定，最終給銀行體系帶來(lái)更大的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)[10]。

（二）完善現(xiàn)有監(jiān)督機(jī)構(gòu)，建立民間監(jiān)督組織

中央銀行作為金融貨幣政策的制定者，又是監(jiān)管活動(dòng)的執(zhí)行者，很難做到在金融各行業(yè)中達(dá)到平衡，金融監(jiān)管不到位必定會(huì)給中央銀行帶來(lái)很多負(fù)面影響，失去公眾對(duì)央行的信任。而根據(jù)IMF觀點(diǎn)，覺(jué)得讓中央銀行行使金融監(jiān)管職能是有弊端的：一方面，社會(huì)公眾認(rèn)為央行應(yīng)該同等保護(hù)到各類金融資產(chǎn)，這是在增加央行在運(yùn)作過(guò)程中的壓力；另一方面央行如果在金融監(jiān)管環(huán)節(jié)上出現(xiàn)了意料之內(nèi)的監(jiān)管過(guò)失，這將會(huì)直接損害貨幣政策的聲譽(yù)和可靠性。所以很多學(xué)者也都建議貨幣調(diào)控機(jī)構(gòu)應(yīng)該從央行當(dāng)中分離出來(lái)，英國(guó)在這一方面具有改革新思路可以適當(dāng)借鑒。為避免這種改革的不穩(wěn)定性，上海自貿(mào)區(qū)正具有這種先行先試的優(yōu)勢(shì)。

除現(xiàn)有的“一行三會(huì)”監(jiān)管部門外，為使金融機(jī)構(gòu)對(duì)外信息更加透明化，也便于提升金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)度，可以采納新加坡的金融改革做法，設(shè)立一些門檻稍低的信息公開標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)建立一些民間監(jiān)督組織，與政府監(jiān)管良好互動(dòng)，尤其是對(duì)近幾年進(jìn)展較小的民營(yíng)資本投資者，要對(duì)這些潛在力量進(jìn)行良好的引導(dǎo)教育，鼓勵(lì)各界人士積極進(jìn)行創(chuàng)新提案，鼓勵(lì)企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行創(chuàng)新并以一定的實(shí)際優(yōu)惠鼓勵(lì)，引進(jìn)或培養(yǎng)一些高素質(zhì)人才參與改革，提高民眾的參與度。香港地區(qū)銀行業(yè)咨詢委員會(huì)多是由社會(huì)人士進(jìn)行參與，在信息披露和監(jiān)管方面采取在一些專門的刊物及時(shí)發(fā)布金融消息，使民眾及時(shí)了解金融動(dòng)態(tài)，主動(dòng)接受媒體的監(jiān)督這種做法還是值得上海自貿(mào)區(qū)借鑒的。

五、結(jié)語(yǔ)

上海自貿(mào)區(qū)因其地理位置的特殊性成為我國(guó)金融發(fā)展的先鋒軍，自貿(mào)區(qū)的金融發(fā)展建立在上海國(guó)際金融中心之上，得天獨(dú)厚的條件為自貿(mào)區(qū)的發(fā)展提供了扎實(shí)的基礎(chǔ)，所以更要提升“銀保證”三會(huì)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，以確保我國(guó)在世界金融的競(jìng)爭(zhēng)中能夠取得優(yōu)勢(shì)，在推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融進(jìn)一步開放的同時(shí)做好防范和約束的法律監(jiān)管，促進(jìn)自貿(mào)區(qū)的經(jīng)濟(jì)水平提升，形成一個(gè)便于我國(guó)大部分地區(qū)可推廣可復(fù)制的經(jīng)驗(yàn)體，帶動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一國(guó)的金融法律改革常常伴隨著金融市場(chǎng)改革，從穩(wěn)定國(guó)內(nèi)市場(chǎng)到走向國(guó)際市場(chǎng)，千頭萬(wàn)緒終須穩(wěn)進(jìn)，有序穩(wěn)健的發(fā)展才會(huì)帶動(dòng)全國(guó)金融監(jiān)管法律的改進(jìn)，才能在“一帶一路”中更有話語(yǔ)權(quán)。

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（責(zé)任編輯：顧曉濱馬琳）