趙文豪

【摘要】隨著全球化的快速發(fā)展，全球的企業(yè)面臨各種復雜的經(jīng)營環(huán)境及外部挑戰(zhàn)。很多企業(yè)希望通過多元化的發(fā)展減輕由全球市場的外部壓力，同時為謀取自身更好地發(fā)展。近年來，企業(yè)的多元化也得到學術(shù)界越來越多的關(guān)注。通過國內(nèi)外的相關(guān)文獻，我們發(fā)現(xiàn)研究結(jié)果卻各不相同。有的研究結(jié)果認為多元化是現(xiàn)在企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，能夠顯著地提高企業(yè)的經(jīng)營效益；然而，另外一些研究卻認為多元化經(jīng)營不利于企業(yè)的績效，兩者之間不存在線性關(guān)系。使得研究文獻結(jié)論不同的重要原因是，不同行業(yè)的多元化經(jīng)營會受行業(yè)的不同及其他外部的因素的影響。目前，我國市場經(jīng)濟逐步發(fā)展和完善，我國的保險行業(yè)也快速發(fā)展。在發(fā)展的同時，我國的保險行業(yè)經(jīng)歷了三個階段：業(yè)務恢復與全面經(jīng)營階段、嚴格分業(yè)經(jīng)營階段以及適度開放階段。保險公司的多元化經(jīng)營已經(jīng)是必然趨勢。

【關(guān)鍵詞】多元化經(jīng)營 保險公司 規(guī)模效應

目前，國內(nèi)外學者企業(yè)多元化的研究結(jié)論主要有三種：企業(yè)的多元化經(jīng)營與企業(yè)績效正相關(guān)；企業(yè)的多元化經(jīng)營與企業(yè)負相關(guān)；企業(yè)多元化與企業(yè)的績效沒有關(guān)系。然而學術(shù)界對于保險公司多元化經(jīng)營與績效關(guān)系的研究文獻較少。本文借鑒現(xiàn)有的學術(shù)研究結(jié)果，對國內(nèi)保險公司多元化經(jīng)營進行分析和研究，并得出研究結(jié)論：保險公司的多元化是保險公司的發(fā)展趨勢。企業(yè)多元化經(jīng)營有效地降低了保險公司的經(jīng)營風險。最后，本文對于保險公司怎么更好地進行多元化經(jīng)營、分散及降低經(jīng)營風險及提高經(jīng)營效益做出了建議。

一、文獻綜述

一些學者認為，企業(yè)的多元化經(jīng)營對企業(yè)的績效呈正相關(guān)，多元化的經(jīng)營能夠幫助企業(yè)實現(xiàn)資源共享，并更加有效地利用企業(yè)資源。這能夠幫企業(yè)抵御外在的風險，為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值，同時帶來多元化的溢價。其中，這樣的文獻有Montgomery（1994）研究表明，企業(yè)的多元化經(jīng)營能夠讓其用共享資源和擴展能力的方式實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟以提高企業(yè)效率。Khanna and Palepu（2000）也認為，在新興市場上，由于缺乏政府的監(jiān)管，資本市場以及勞動力市場等方面也都存在不足。在此情況下，多元化經(jīng)營能夠彌補一些缺陷，研究表明多元化經(jīng)營會顯著提升企業(yè)績效，帶來多元化溢價。Fang et al.（2011）通過對15個東歐國家的銀行進行研究，表明銀行業(yè)務的多元化能夠有效地提升業(yè)績，同時有利于治理結(jié)構(gòu)的完善及銀行經(jīng)營的自由化。

而另一部分學者則認為，企業(yè)的多元化經(jīng)營不利于企業(yè)的績效。他們認為，多元化會分散企業(yè)內(nèi)部資源，降低競爭力。Chakrabarti et al.（2007）通過對一些東亞企業(yè)多元化經(jīng)營與績效關(guān)系的研究，表明多數(shù)多元化經(jīng)營與企業(yè)績效都是負相關(guān)的。張翼等（2005）研究結(jié)果顯示，多元化經(jīng)營會使得資產(chǎn)收益率降低。一個公司地多元化經(jīng)營度越高，那么公司的盈利能力也就越低。

二、國內(nèi)保險公司多元化經(jīng)營的現(xiàn)狀研究

目前我國的保險公司的多元化經(jīng)營的現(xiàn)狀進行研究后，做出的結(jié)論如下：

第一，目前我國的保險行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，與此同時，保險公司的資產(chǎn)規(guī)模在不斷地擴展。與銀行業(yè)一樣，保險業(yè)是一個負債程度較高的產(chǎn)業(yè)，隨著行業(yè)規(guī)模的增長，保險行業(yè)的負債率也呈發(fā)展趨勢。

第二，總得來說，我國的保險公司多元化經(jīng)營對公司業(yè)績呈正向的關(guān)系。保險公司的多元化經(jīng)營能夠有利于規(guī)模經(jīng)濟的有效發(fā)展，并且發(fā)揮協(xié)同效應。多元化經(jīng)營通過構(gòu)建公司內(nèi)部的資本市場，及通過共同保險的方式降低公司經(jīng)營的風險，有效地提升保險公司的經(jīng)營業(yè)績。

第三，不同的保險公司的企業(yè)多元化對企業(yè)業(yè)績影響也不同。具體來說，保險公司的規(guī)模越大，多元化經(jīng)營越能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟的效益，顯著提升保險公司的經(jīng)營績效；而保險公司的規(guī)模越小，多元化經(jīng)營卻不能充分發(fā)揮效益，不能夠有效提升公司績效，并導致公司績效的下降。研究表明，企業(yè)的多元化經(jīng)營需要有一定的企業(yè)資源作為基礎(chǔ)，同時，企業(yè)的多元化經(jīng)營并不適用于所有類型的企業(yè)，在制定多元化戰(zhàn)略時，一定要考慮企業(yè)的自身資源情況決定。

三、對國內(nèi)保險公司多元化經(jīng)營的建議

通過對我國保險行業(yè)目前企業(yè)多元化的研究，本文從如何提高保險公司的經(jīng)營能力，完善保險公司的經(jīng)營等方面提出以下建議：

第一，保險公司應該充分探索市場的潛力，積極推動多元化經(jīng)營模式的發(fā)展。各保險公司應該把握我國目前保險行業(yè)經(jīng)營多元化發(fā)展的機會，通過推動產(chǎn)品多元化的經(jīng)營，擴大市場的占有額。同時，保險公司在推進多元化進程的過程中，應注意調(diào)整公司業(yè)務與合理配置資源，實現(xiàn)保險業(yè)務的平衡發(fā)展，并且充分利用產(chǎn)品多元化經(jīng)營所帶來的規(guī)模經(jīng)濟效益、風險分散效應、協(xié)同效應等。

第二，保險公司必須協(xié)調(diào)內(nèi)外部資源，更好地提升多元化的經(jīng)營效果。多元化經(jīng)營作為企業(yè)重要的現(xiàn)代經(jīng)營戰(zhàn)略，其效果會由于企業(yè)的內(nèi)外部資源的約束，而有所不同。其中，對于資產(chǎn)規(guī)模較小的保險公司，多元化的經(jīng)營不僅不能夠提升公司績效，反而會使得公司的經(jīng)營效益下降。在對企業(yè)在實施多元化經(jīng)營的過程中，應當充分考慮企業(yè)目前的資源狀況以及外部環(huán)境，并結(jié)合企業(yè)的自身情況優(yōu)化昌平結(jié)構(gòu)，以達到最好的經(jīng)營效果。

第三，將企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)合理化，最大程度降低企業(yè)的財務風險。雖然保險公司是負債經(jīng)營，并且通過負債經(jīng)營能夠發(fā)揮杠桿效應為企業(yè)帶來經(jīng)營利益。但由于較高的負債規(guī)模同時也會使得公司支出大量利息，并且增加了公司的財務風險，不利于企業(yè)的績效提升。所以，保險公司應當使得資本結(jié)構(gòu)合理化，風險與收益平衡，才能使得公司得到最大化的自身利益。

第四，積極推進保險公司的規(guī)?；?jīng)營。從本文的研究表明，保險公司的經(jīng)營存在明顯的規(guī)模效應，公司規(guī)模的擴張能夠為保險公司帶來業(yè)績提升。因此，在保證保險公司資產(chǎn)質(zhì)量的前提下，公司應積極積累資本，擴大企業(yè)規(guī)模，為公司的多元化經(jīng)營及績效地提升提供基礎(chǔ)。

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