郭江山++王倩倩

“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”是實現(xiàn)我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的根本途徑，科技型中小企業(yè)更是推動新經(jīng)濟模式形成的關鍵因素。然而，融資難、融資貴的問題制約了科技型中小企業(yè)進一步發(fā)展。

商業(yè)銀行支持科技型中小企業(yè)的現(xiàn)狀與困境

科技型中小企業(yè)雖然屬于中小企業(yè)，但又具有“科技型”特征。例如：研發(fā)人員占職工總數(shù)、研發(fā)投入占銷售收入、無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)等比例均較高；產(chǎn)品科技含量高，擁有較多的專利或?qū)Ｓ屑夹g，附加值高、風險高。近年來，我國銀行業(yè)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級背景下進行精準科技貸款支持，在對傳統(tǒng)的科技貸款項目進行信貸政策、信貸流程創(chuàng)新優(yōu)化的基礎上，陸續(xù)開發(fā)出知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款、供應鏈融資、商業(yè)保理融資、投貸聯(lián)動以及階段性股權質(zhì)押融資等科技型中小企業(yè)專項信貸產(chǎn)品，既在一定程度上緩解了科技型中小企業(yè)信貸供給不足的問題，又擴大了銀行業(yè)務收入渠道。

由于作為核心機密的研發(fā)信息屬于企業(yè)的核心競爭力，因此“科技型”特征也加劇了商業(yè)銀行與科技型中小企業(yè)之間的資金供求矛盾。科技貸款風險高、風險資產(chǎn)權重大、消耗資本多、不良貸款率高導致商業(yè)銀行發(fā)放科技貸款意愿不強，原因有三：首先，在銀行經(jīng)營管理的安全性、流動性與效益性的“三性原則”中，資金安全性始終居于首位。其次，銀行目前的信用風險評價體系并沒有體現(xiàn)出科技型企業(yè)的特征。在降低科技型企業(yè)信用風險措施上，銀行由于缺少專業(yè)人才對科技產(chǎn)品進行準確評估，仍然強調(diào)抵質(zhì)押物的足值。最后，我國科技信貸產(chǎn)品創(chuàng)新力度受客觀環(huán)境所限。例如，知識產(chǎn)權質(zhì)押融資與階段性股權融資質(zhì)押都是因缺少對知識產(chǎn)權、股權合理的評估以及轉(zhuǎn)讓流通場所，導致銀行對其真實價值難以確定；供應鏈融資必須得到核心企業(yè)與第三方物流企業(yè)等上下游企業(yè)配合；建立在貿(mào)易融資基礎上的商業(yè)保理經(jīng)常遇到欺詐風險與買方違約。

投貸聯(lián)動模式的國際經(jīng)驗

在我國經(jīng)濟新常態(tài)下，尋找優(yōu)質(zhì)客戶已經(jīng)成為各家銀行競爭的頭等大事。但是，僧多粥少導致銀行在傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)客戶領域陷入“紅海競爭”，結(jié)果是獲得了客戶、失去了利潤。因此，另辟蹊徑，從原來被視為雞肋的科技型中小企業(yè)中挖掘價值，從“投貸聯(lián)動”的視角探索新模式新路徑，將為銀行轉(zhuǎn)型提供廣闊“藍?！?。

投貸聯(lián)動業(yè)務模式是指商業(yè)銀行等金融機構在為客戶提供融資服務時，有意識地將信貸資金等債權融資與私募股權基金、風險投資基金或者創(chuàng)業(yè)投資基金等股權融資結(jié)合起來，為客戶提供全生命周期的一攬子金融服務方案。英、美等發(fā)達國家投貸聯(lián)動業(yè)務開展較早，形成了具有自身特點的業(yè)務模式。

美國

成立于1983年的美國硅谷銀行，創(chuàng)造性地協(xié)同了債權投資和股權投資，是投貸聯(lián)動模式的創(chuàng)始者。經(jīng)過34年的發(fā)展，美國硅谷銀行形成了服務科技型中小企業(yè)、廣泛合作風險投資機構（以下簡稱“風投機構”）、專注投貸聯(lián)動業(yè)務的經(jīng)營模式，并獲得巨大成功。究其原因，主要是市場定位明確、行業(yè)與客戶細分到位、產(chǎn)品和服務模式創(chuàng)新水平高以及風險控制技術先進，尤其是針對那些已獲得風險投資機構支持但還未公開上市的科技型中小企業(yè)，解決了其因缺乏擔保資產(chǎn)而難于貸款的問題。

硅谷銀行投貸聯(lián)動運行模式的主要特點：一是“利息+期權”的收益模式。面對處于創(chuàng)業(yè)階段的科技型中小企業(yè)融資需求，硅谷銀行在收取較高的固定貸款利息的同時，未來還將獲得其一定比例的股權。二是循環(huán)放貸模式。硅谷銀行采用信用卡額度授權模式，即企業(yè)在貸款額度內(nèi)自主使用資金，并只支付實際使用資金的利息，在某種程度上減輕了初創(chuàng)企業(yè)高利息的壓力。三是獨特的風險評級模型。通過十多年的研究與實踐，硅谷銀行開發(fā)出獨特的信貸風險評級模型。例如，對于高風險的初創(chuàng)期企業(yè)和較為成熟的科技型企業(yè)，其貸款比例和額度有專業(yè)的測算方法。

英國

2008年，美國金融危機的爆發(fā)也嚴重影響到英國的金融機構，許多英國大型銀行在審慎經(jīng)營原則下，增加對經(jīng)營能力較好的大企業(yè)的貸款，收縮對中小企業(yè)的貸款，科技型中小企業(yè)融資困境凸現(xiàn)。在這種背景下，商業(yè)銀行等金融機構作為主要投資者建立了具有英國特色的投貸聯(lián)動業(yè)務模式。2011年4月，在監(jiān)管部門的支持下，英國一些銀行機構（包括巴克萊、匯豐、勞埃德、渣打等銀行）承諾各投資15億英鎊（后來在此基礎上增加了10億英鎊）成立了新型私募股權基金即中小企業(yè)成長基金（BGF），專門為英國的科技型中小企業(yè)提供融資支持。BGF自成立以來，已向100多家成長型中小企業(yè)提供了5億多英鎊的融資，成為英國活力旺盛、口碑良好、服務廣泛的中小微企業(yè)投資機構。

BGF模式主要有兩個特點：一是較完善的制度安排。基金董事會掌握最高監(jiān)督管理權，其主要職責包括規(guī)劃整體戰(zhàn)略和監(jiān)督管理層，另外還設有專門委員會，分別負責不同業(yè)務領域監(jiān)管。二是明確的定位。該基金組織成立的出發(fā)點就是服務于科技型中小企業(yè)，但是它又不能剝奪被投資公司的實際管理控制權力，于是基金通常持有被投資公司不超過40%的股權。另外，在被投資公司進行分紅、并購和投資時需要得到基金組織的同意，以達到對被投資公司的部分業(yè)務進行經(jīng)營管理的目的。

我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務模式與機制設想

我國商業(yè)銀行投貸聯(lián)動業(yè)務模式的現(xiàn)狀

自2000年起，我國嘗試設立科技支行對企業(yè)技術創(chuàng)新進行支持，但收效甚微，其主要原因是我國法律限制銀行對實體企業(yè)進行股權投資，導致貸款與投資無法形成合力效應。我國《商業(yè)銀行法》第四十三條明確規(guī)定：商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務，不得向非自用不動產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，但國家另有規(guī)定的除外。但是，2016年4月21日頒布的《關于支持銀行業(yè)金融機構加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）鼓勵和指導銀行業(yè)金融機構開展投貸聯(lián)動業(yè)務試點，我國開始在部分銀行金融機構和部分國家自主創(chuàng)新示范區(qū)進行投貸聯(lián)動試點。

目前我國商業(yè)銀行探索的投貸聯(lián)動業(yè)務模式主要包括三種：