劉勤進

摘 要：會計信息的披露是企業(yè)對外披露的重要內容之一，其質量對投資者的投資判斷會產(chǎn)生重要的影響。會計信息披露質量與權益資本成本之間存在著密切的關系，企業(yè)是否可以通過提高會計信息披露質量來降低權益資本成本，是具有研究價值的學術課題。

關鍵詞：會計信息披露質量 權益資本成本 關系

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2017）09（b）-157-02

1 會計信息披露質量與權益資本成本

1.1 會計信息披露質量

會計信息披露是指公司以公開報告的形式，將可能對信息使用者產(chǎn)生直接或間接影響的重要信息提供給使用者。會計信息披露質量有狹義和廣義兩方面含義，狹義的會計信息披露質量只包涵會計信息的披露質量；廣義的會計信息披露質量不僅包含會計信息披露質量的高低，而且還反映企業(yè)披露行為質量的高低。綜上，會計信息披露質量與信息披露的準確性、完整性和可靠性有關，同時受披露對象之間公正性和公平性的影響。

1.2 權益資本成本

權益資本成本是公司通過股票交易和融資過程需要支付的成本或代價，它等值于當前股權收益率加上投資者股權融資收益率。其具體內涵包括以下內容：對于投資者來說，股權融資收益率是投資者必要的回報率，即公司必須向投資者支付的最低投資回報率。所以，權益資本成本的高低是由投資者決定的，公司沒有控制權和決定權。權益資本成本雖是投資者的一種回報率，但并不是投資時立即可以獲得的，必須在未來才能得到，因此，權益資本成本是對未來收益的預期計算。

2 會計信息披露對權益資本成本的作用機制

會計信息披露質量影響著公司的股票價格，而公司股票價格與權益資本成本具有密切關系，那么會計信息披露質量同樣對權益資本成本產(chǎn)生一定影響。

2.1 會計信息披露質量對股票流動性的影響

倘若公司會計信息披露質量較高，會降低公司與投資者間信息不匹配的程度，促使投資者提高股票投資意愿，公司股票的需求量得到提高。同時也降低了投資者間信息不匹配程度，股票的買賣雙方在同一時刻對股票價格的估計值相差較小，從而買賣交易更容易完成，股票的流動性隨之提高。有些投資者進行短線投資，股票流動性對其投資判斷起著重要作用，股票流動性越高投資者的交易成本越低，進而提高了股票的需求量，需求量的提高又進一步提高了股票流動性，最終實現(xiàn)良性循環(huán)發(fā)展。因此，公司提高會計信息披露質量，可以提高其股票流動性，從而增加自身股票需求量，股票價格隨之上漲，進而降低公司權益資本成本。

2.2 會計信息披露質量對預測風險的影響

企業(yè)會計信息披露質量的可靠性、真實性和及時性都影響著預測風險的高低，信息披露越全面、越可靠、越及時，投資者進行投資收益預測的不確定性越小，預測風險也就越小。因此，公司會計信息披露質量直接影響了投資者的預測風險，決定了投資者的回報率，即公司會計信息披露質量越高，投資者預測風險越低，公司的權益資本成本也就越低。

2.3 會計信息披露質量對披露成本的影響

披露成本是指企業(yè)在進行會計信息披露過程中產(chǎn)生的費用，包括加工成本、信息獲取成本、競爭成本、管理成本等。提高會計信息披露質量可以降低信息不對稱程度，但是，在給投資者提供有力幫助的同時，也會給公司帶來一些潛在的披露成本。首先，公司會計信息披露質量越高、越及時，競爭公司對其財務信息的了解和分析越全面，同時作出的對策就越準確，公司可能面臨的競爭越激烈。其次，公司會計信息披露質量越高，供應商對公司的財務狀態(tài)、還款能力和材料需求情況等了解更全面，使得公司在商業(yè)談判中沒有優(yōu)勢地位，削弱了公司對成交價格的發(fā)言權。因此，會計信息披露質量對公司產(chǎn)生一定負面影響，可能使其股票價格下跌，導致公司承擔較高的權益資本成本。

3 如何權衡會計信息披露與權益資本成本關系

3.1 加強相關法律法規(guī)建設

加強相關法律法規(guī)建設是提高會計信息披露質量的重要途徑，對公司信息披露的決策起著推動作用。首先，應該逐步修訂《企業(yè)會計準則》，擴大信息披露的范圍，對必須披露的項目作出明確規(guī)定，這是提高信息披露質量的有效方式。比如一些重要的表內數(shù)據(jù)，要求必須有與之相匹配的表外詳細披露。并且，根據(jù)公司涉及行業(yè)的不同，《企業(yè)會計準則》應該制定差異化的行業(yè)信息披露標準同時應該引入一些有效的公允價值計量模式，進一步提高未來信息預測的確定性。其次，應盡可能減少公司會計信息的數(shù)字性規(guī)定，可以引導公司多做長遠性分析和潛力性分析等，而不再是單憑公司凈利潤和會計盈余指標來評價公司發(fā)展情況，從而使公司重視自身潛在價值，為公司會計信息披露質量的提升奠定基礎。

進一步改進深圳證券交易所的考評制度，逐漸實行評分制度，對公司各項指標分項評分，按總得分的高低排名，有助于提高公司會計信息披露質量，同時加強對信息披露不合格或未進行信息披露的公司的懲罰力度。

3.2 提高會計信息披露質量

公司應該增強信息披露自覺意識，這是提高公司會計信息披露質量的有效途徑，從而促進資本市場穩(wěn)定發(fā)展，保障投資者的投資收益，投資意愿隨之增加，促使公司收益增加。首先，公司應該提高內部治理水平，優(yōu)化內部治理結構。公司應該逐步改善內部“一股獨大”的現(xiàn)象，保護中小股東的權益，因此，公司對獨立董事的選擇應該注重個人能力和社會聲譽，并建立與之相匹配的激勵機制，這樣才能有利于營造完善的公司內部治理環(huán)境，間接提高公司自覺信息披露意識。其次，公司應該建立健全系統(tǒng)的內部控制措施，有利于公司實現(xiàn)資源優(yōu)化以及實現(xiàn)公司更高的發(fā)展目標。通過健全的規(guī)章制度，可以有效避免相關人員的舞弊行為，同時加強從業(yè)人員的職業(yè)道德教育，確保公司內部會計工作可以獨立開展，具有公平性和公正性，從而間接提高公司會計信息披露質量。

3.3 優(yōu)化資本結構

公司的內部資本結構情況可以通過資產(chǎn)負債率反映，而資產(chǎn)負債率越低，公司權益資本成本越低，因此公司可以通過優(yōu)化資本結構來降低權益資本成本。對于投資者來說，如果企業(yè)負債率越高，投資風險越高，對投資者的保障越??；但是降低公司資產(chǎn)負債率，不利于公司開展各項生產(chǎn)活動，提高資產(chǎn)負債率，投資者投資意愿會降低，公司將面臨籌資困難的局面。因此，公司要合理優(yōu)化資本結構，根據(jù)自身的實際發(fā)展情況、財務情況、現(xiàn)有資本結構以及投資者的投資風險等多項因素，制定適合自身發(fā)展的資產(chǎn)負債率，建立合理的資本結構，公司進行資本結構優(yōu)化，合理調整債務與權益的比率，可以充分利用財務杠桿效益進而降低財務風險。

3.4 加大社會審計監(jiān)督力度

社會審計監(jiān)督工作質量的高低與注冊會計師的工作質量密不可分，注冊會計師的監(jiān)督力度對公司會計信息披露質量起到了決定性作用。注冊會計師需要恪盡職守，防止公司進行錯誤信息披露進而誤導投資者。因此，需要提高注冊會計師的工作質量。首先，需要提高注冊會計師的專業(yè)技能水平。審計工作質量的高低與注冊會計師的專業(yè)技能水平有著很大關系，目前，資本市場發(fā)展日益激烈，交易項目不斷更新，會計準則不斷完善，這些都要求注冊會計師必須具有較強的專業(yè)理論知識和操作技能，同時積極參加技能培訓，才能保證審計工作有較高的質量。其次，應該不斷加強注冊會計師的職業(yè)道德教育。職業(yè)道德對審計工作有著重要的影響作用，注冊會計師具有良好的職業(yè)道德，其鑒定的結果也會得到社會的認可，因此，注冊會計師應該重視自身職業(yè)道德水平的提高。這樣才能加大社會審計監(jiān)督力度，真正提高公司會計信息的披露質量。

參考文獻

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