上海國際航運研究中心中國航運景氣指數(shù)編制室 周德全

干散貨海運，國內(nèi)外市場冰火兩重天

上海國際航運研究中心中國航運景氣指數(shù)編制室 周德全

2017年第一季度，國際干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)為110.25點，升至相對景氣區(qū)間；國際干散貨企業(yè)信心指數(shù)為100.00點，信心與上季度持平。國際干散貨海運企業(yè)運費收入高漲，流動資金得到改善。內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)為40.63點，墜入較為不景氣區(qū)間；內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)信心指數(shù)為66.25點，處于較重不景氣區(qū)間。內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)經(jīng)營指標全部處于不景氣區(qū)間。2017年第二季度，干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)預計為109.36點，處于微景氣區(qū)間；干散貨海運企業(yè)信心指數(shù)預計為167.86點，升至較強景氣區(qū)間。國際干散貨海運企業(yè)經(jīng)營信心大幅提振，而內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)經(jīng)營狀況仍非常嚴峻。2017年第二季度，國際干散貨海運企業(yè)的運費、盈利情況和貸款負債指標均處于較為景氣區(qū)間，市場好轉跡象明顯。但內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)十大經(jīng)營指標的景氣指數(shù)均處于景氣分界線以下，經(jīng)營狀況非常嚴峻。

干散貨航運景氣預警監(jiān)測分析

干散貨下游需求略有回升，但企業(yè)原材料采購謹慎。2017年，我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行，對干散貨下游需求依舊低位波動。其中，電廠發(fā)電量與粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)微弱增長；鐵礦石庫存量持續(xù)上行，全國港口鐵礦石庫存量進入過熱區(qū)間（見圖1）。

干散貨運輸市場供需矛盾改善效果不明顯。2017年第一季度，干散貨船隊運力保持低速增長，船舶拆解量持續(xù)高位，但受下游需求疲軟的影響，干散貨海運市場運力供需失衡矛盾改善效果并不顯著。2017年2月，干散貨海運市場供需指數(shù)微漲至84.36點，處于過冷區(qū)間（見圖2）。

干散貨運輸市場維持小幅回升走勢。截至2017年2月，先行指數(shù)收于99.23點，一致指數(shù)為93.73點，滯后指數(shù)為106.55點。相比上期，先行指數(shù)、一致指數(shù)與滯后指數(shù)均保持上漲，但先行指數(shù)回升幅度有限，因此預計未來的一段時間內(nèi)干散貨海運市場仍將維持小幅回升走勢（見圖3）。

干散貨海運企業(yè)景氣分析

2017年第一季度，干散貨海運企業(yè)的景氣指數(shù)為112.62點，較上季度上升6.41點，上升至相對景氣區(qū)間。其中，國際干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)為110.25點，較上季度上漲2.08點；內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)為40.63點，較上季度下跌61.50點。2017年第一季度，干散貨海運企業(yè)的信心指數(shù)為132.62點，處于較為景氣區(qū)間（見圖5和圖6）。

干散貨運輸企業(yè)多項指標處于景氣分界線以上。2017年第一季度，干散貨運輸企業(yè)的十大經(jīng)營指標中，企業(yè)運力、運費、盈利情況、流動資金、企業(yè)融資、貸款負債、勞動力需求和船舶運力投資意愿八大指標均處于景氣區(qū)間或景氣分界點。其余指標均處于景氣分界線以下。其中，運費指標最高，為157點，保持在較強景氣區(qū)間。船舶周轉率指標由景氣分界線以上落入較為不景氣區(qū)間，同時，營運成本指標也處于較為不景氣區(qū)間（見圖7）。

1. 國際干散貨海運企業(yè)景氣分析

國際干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)升至相對景氣區(qū)間。2017年第一季度，國際干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)為110.25點，較上季度上漲了2.08點，升至相對景氣區(qū)間；2017年第一季度國際干散貨企業(yè)的信心指數(shù)為100.00點，較上季度上漲了31.17點，處于景氣分界點，信心與上季度持平（見圖8）。

國際干散貨海運企業(yè)運費收入高漲，流動資金得到改善。2017年第一季度，在國際干散貨海運企業(yè)的十項經(jīng)營指標中，運費指數(shù)最高，處于非常景氣區(qū)間，為186.00點；船舶周轉率指標為148.00點，處于較為景氣區(qū)間；勞動力需求指標值增幅最大，升至較為景氣區(qū)間，為136.00點。企業(yè)運力指標為113.00點，處于相對景氣區(qū)間；其余5項指標均處于景氣分界線以下。營運成本指標為86.00點，處于相對不景氣區(qū)間；流動資金和船舶運力投資意愿指標均處于微弱不景氣區(qū)間，分別為99.00點和94.00點；企業(yè)融資和貸款負債指標均處于較為不景氣區(qū)間，分別為66.00點和69.00點。國際干散貨海運企業(yè)經(jīng)營狀況相對樂觀（見圖9和圖10）。

2. 內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)景氣分析

內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)經(jīng)營狀況再次惡化。2017年第一季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)的景氣指數(shù)為40.63點，較上季度下跌61.50點，墜入較為不景氣區(qū)間；2017年第一季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)的信心指數(shù)為66.25點，較上季度下跌40.00點，處于較重不景氣區(qū)間（見圖11）。

內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)經(jīng)營指標全部處于不景氣區(qū)間。2017年第一季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)的十項經(jīng)營指標景氣指數(shù)值較上季度均出現(xiàn)40.00點以上跌幅。十項經(jīng)營指標景氣指數(shù)值全部處于景氣分界線以下。其中，處于較為不景氣區(qū)間的指標為運費、盈利情況、貸款負債、勞動力需求和船舶運力投資意愿，指標值分別為58.75點、52.5點、53.75點、53.75點和60.00點；企業(yè)運力、營運成本、流動資金和企業(yè)融資指標分別為38.75點、26.25點、28.75點和21.25點；指標值最低的為船舶周轉率，為12.50點，處于嚴重不景氣區(qū)間（見圖12和圖13）。

2017年第二季度干散貨景氣預測

根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，2017年第二季度，干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)預計為109.36點，較上季度下跌3.26點，處于微景氣區(qū)間；2017年第二季度，干散貨海運企業(yè)信心指數(shù)預計為167.86點，較上季度上漲35.24點，升至較強景氣區(qū)間（見圖14、圖15）。

干散貨運輸企業(yè)船舶周轉率將有明顯改善。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，2017年第二季度，干散貨運輸企業(yè)的營運成本和勞動力需求兩項指標預計將處于景氣分界線以下。企業(yè)融資指標將處于景氣分界點，除企業(yè)運力指標和船舶周轉率指標景氣狀況有較大幅度提高外，運費、盈利情況、流動資金、貸款負債和船舶運力投資意愿指標的景氣狀況將有一定程度下滑，企業(yè)經(jīng)營景氣熱度出現(xiàn)降溫（見圖16）。

1. 國際干散貨海運企業(yè)景氣預測

國際干散貨海運企業(yè)經(jīng)營信心大幅提振。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，2017年第二季度，國際干散貨海運企業(yè)景氣指數(shù)預計為106.63點，較上季度下跌3.62點，降至微景氣區(qū)間；2017年第二季度，國際干散貨海運企業(yè)信心指數(shù)預計為166.25點，較上季度上漲66.25點，升至較強景氣區(qū)間（見圖17）。

國際干散貨海運企業(yè)貸款負債指標有較大幅度改善。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，2017年第二季度，國際干散貨海運企業(yè)貸款負債指標為133.75點，相比上期有較大幅度改善；企業(yè)運力與船舶周轉率指標降至微景氣區(qū)間；運費、盈利情況和貸款負債均處于較為景氣區(qū)間，指標值分別為136.25點、143.75點和133.75點，其余五項指標，包括營運成本、流動資金、企業(yè)融資、勞動力需求和船舶運力投資意愿指標均處于景氣分界線以下，分別為91.25點、93.75點、65.00點、96.25點和90.00點（見圖18和圖19） 。

2. 內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)景氣預測

內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)經(jīng)營狀況仍非常嚴峻。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查，2017年第二季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)的景氣指數(shù)預計為37.38點，較上季度下降3.25點，仍處于較重不景氣區(qū)間；2017年第二季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)的信心指數(shù)預計為38.75點，跌至較重不景氣區(qū)間（見圖20）。

內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)大部分經(jīng)營指標加速惡化。根據(jù)中國航運景氣調(diào)查顯示，2017年第二季度，內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)十大經(jīng)營指標的景氣指數(shù)均處于景氣分界線以下，除十大經(jīng)營指標除企業(yè)運力和船舶周轉率指標頹勢略有放緩外，其余經(jīng)營指標惡化程度均出現(xiàn)不同程度加重或持平。船舶運力投資意愿指標為52.5點，處于較為不景氣區(qū)間；其余九大指標，包括企業(yè)運力、船舶周轉率、運費、營運成本、盈利情況、流動資金、企業(yè)融資、貸款負債、和勞動力需求指標均處于較重不景氣區(qū)間，分別為40.00點、47.50點、47.50點、26.25點、32.50點、21.25點、21.25點、46.25點和38.75點。整體來看，2017年二季度內(nèi)貿(mào)干散貨海運企業(yè)各項經(jīng)營指標呈整體惡化趨勢（見圖21和圖22）。