盧婷+楊曉波

摘 要：通過用杜邦分析法對(duì)格力電器的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)格力電器在企業(yè)經(jīng)營管理中的果敢與敏銳，善于抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)。大膽實(shí)行企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改善公司內(nèi)部管理，變革銷售方式，嚴(yán)格抓控原材料和產(chǎn)品成本，為公司帶來大量收益。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；杜邦分析法；格力電器

一、格力電器有限公司簡(jiǎn)介

格力電器成立于1991年，以經(jīng)營空調(diào)產(chǎn)品起步（如家用空調(diào)、中央空調(diào)等），如今已擴(kuò)展到熱水器、冰箱、電風(fēng)扇等其他家用電器。二十五年來，格力以產(chǎn)品技術(shù)為核心，關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量，重視營銷，不斷提高產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)水平。目前，格力電器已成為譽(yù)享全球的大型家電制造與銷售企業(yè)，于2015年登上全球福布斯榜，標(biāo)志著格力電器成為家用電器的龍頭產(chǎn)業(yè)。

2015年，全球家電行業(yè)整體增速下滑，格力電器亦未能幸免，全年?duì)I業(yè)總收入1006億元，較上年下降28.17%；上市公司股東凈利潤(rùn)125.32億元，較上年下降11.46%。面臨此挑戰(zhàn)，格力電器致力于從內(nèi)部調(diào)整來更好地適應(yīng)市場(chǎng)外界環(huán)境的變化，主力于升級(jí)產(chǎn)品性能，改善公司內(nèi)部管理，嚴(yán)格抓控原材料和產(chǎn)品成本。經(jīng)過整改，公司盈利能力得到提升，凈利潤(rùn)率由2014年的10.18%提升到12.55%，上升了2.37個(gè)百分點(diǎn)。

二、杜邦分析法

杜邦分析法（DuPont Analysis）是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況， 從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)公司盈利能力、股東權(quán)益回報(bào)水平、企業(yè)績(jī)效的一種分析方法。杜邦分析法表示資產(chǎn)凈利率受營運(yùn)效率，資產(chǎn)使用效率和財(cái)務(wù)杠桿影響，這三種因素分別用利潤(rùn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，權(quán)益乘數(shù)衡量。

1.資產(chǎn)凈利率

杜邦分析法說明資產(chǎn)凈利率是一種綜合性的指標(biāo)，直接影響權(quán)益凈利率，需用利潤(rùn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量評(píng)價(jià)。利潤(rùn)率是指銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，對(duì)利潤(rùn)率的衡量評(píng)價(jià)即對(duì)影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各個(gè)因素進(jìn)行逐一排查分析，發(fā)現(xiàn)問題，從而解決問題。此外，利潤(rùn)率也是評(píng)判銷售的收益水平，若想提高利潤(rùn)率，最根本的方法是提高銷售，增加收益，同時(shí)降低成本，而擴(kuò)大銷售也是提高資金周轉(zhuǎn)率的直接途徑。

2.權(quán)益乘數(shù)

杜邦分析法指出資產(chǎn)凈利率亦受權(quán)益乘數(shù)的影響。權(quán)益乘數(shù)即公司負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，公司杠桿利益多，負(fù)債率高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越高；權(quán)益乘數(shù)即公司負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越低，公司杠桿利益少，負(fù)債率低，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越低。

杜邦分析法能快捷、簡(jiǎn)潔、系統(tǒng)地反映權(quán)益凈利率。雖然，杜邦分析法對(duì)權(quán)益凈利率的衡量評(píng)價(jià)與實(shí)際情況相差較大，但是可以通過對(duì)其優(yōu)化和完善，取其精華去其糟粕，在其原有的優(yōu)勢(shì)上結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表進(jìn)行層層分析，由表及里、由外而內(nèi)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部存在的問題并及時(shí)調(diào)整。

三、對(duì)格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表的杜邦分析

本小節(jié)采用杜邦分析法，同時(shí)結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)格力電器進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)。如表3.1所示，對(duì)影響凈資產(chǎn)收益率的因素進(jìn)行分析，公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

基期2012年：

凈資產(chǎn)收益率=7.50%*1.03*4.19=32.40% ①

2013年因素分解：

替換銷售凈利率：9.22%*1.03*4.19=3 9.84% ②

替換總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：9.22%*0.98*4.19=38.02% ③

替換權(quán)益乘數(shù)：9.22%*0.98*4.98=37. 74% ④

②-①銷售凈利率變化的影響：

39.84%-32.40%=7.44%

③-②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化的影響：

38.02-39.84=-1.82%

④-③權(quán)益乘數(shù)的影響：

37.74%-38.02%=-3.28%

同理，2014年、2015年因素分解后結(jié)果如下表所示：

通過將影響凈資產(chǎn)收益的因素進(jìn)行分解發(fā)現(xiàn)，銷售凈利率是凈資產(chǎn)收益的有利因素，銷售凈利率越高，凈資產(chǎn)收益；而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)是凈資產(chǎn)收益的不利因素，兩者越低，凈資產(chǎn)收益越高。有上表可知：格力電器2013年凈資產(chǎn)收益率提高2.34%，其中銷售凈利率提高7.44%，2014年的凈資產(chǎn)收益率提高3.01%，其中銷售凈利率提高12.32%；2015年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降22.72%，表明公司資金的周轉(zhuǎn)效率下降影響資產(chǎn)收益。

由上表可知，格力電器的銷售凈利率呈逐年上漲趨勢(shì)，經(jīng)總結(jié)發(fā)現(xiàn)可能是由于以下四個(gè)方面：①格力電器成功轉(zhuǎn)型。面對(duì)經(jīng)濟(jì)的變化和市場(chǎng)變革的大背景下，格力電器對(duì)自身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整從高產(chǎn)型轉(zhuǎn)向質(zhì)量型、效率型的結(jié)構(gòu)，順應(yīng)時(shí)代要求；②銷售收入增長(zhǎng)。格力電器主導(dǎo)產(chǎn)品升級(jí)和創(chuàng)新，注重產(chǎn)品的質(zhì)量，同時(shí)為客戶提供人性化的售后服務(wù)，搶先占領(lǐng)市場(chǎng)，銷售收入居高不下；③營銷變革。格力電器不拘泥于傳統(tǒng)的營銷方式，結(jié)合公司產(chǎn)品季節(jié)性強(qiáng)的特點(diǎn)推行淡季營銷模式，提高了淡季的銷量，增加銷售收入；④嚴(yán)控實(shí)抓成本費(fèi)用。格力電器遵循最大化利用每筆資金，制定垂直財(cái)務(wù)體系，有效控制財(cái)務(wù)費(fèi)用，降低成本。

從上表可知，導(dǎo)致格力電器總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因是權(quán)益乘數(shù)，即企業(yè)負(fù)債程度。權(quán)益乘數(shù)的變化受公司融資政策影響，若公司下調(diào)其負(fù)債率則相應(yīng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率亦降低，但是公司為解決資金的徐企鵝會(huì)選擇流動(dòng)負(fù)債的方式，而這種高投入、高消耗的模式已不適應(yīng)當(dāng)前的企業(yè)發(fā)展，反而阻礙企業(yè)前進(jìn)的步伐。因此格力電器優(yōu)化其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升內(nèi)部管理，嚴(yán)抓費(fèi)用管理，成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，順應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

四、結(jié)論

格力電器憑借其幾十年如一日的精心研發(fā)以及出色的企業(yè)管理和產(chǎn)品銷售，使企業(yè)從最初打開市場(chǎng)，逐步發(fā)展成占領(lǐng)市場(chǎng)。在家電行業(yè)整體增速下滑中，其增長(zhǎng)率受到市場(chǎng)大環(huán)境的影響，格力電器進(jìn)行了結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)行轉(zhuǎn)型。通過用杜邦分析法對(duì)格力電器的財(cái)務(wù)進(jìn)行分析后，發(fā)現(xiàn)格力電器的CEO董明珠女士在企業(yè)經(jīng)營管理中的果敢與敏銳，善于抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)。大膽實(shí)行企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改善公司內(nèi)部管理，變革銷售方式，嚴(yán)格抓控原材料和產(chǎn)品成本，為公司帶來大量收益。在她的帶領(lǐng)下，格力電器從打開市場(chǎng)逐步邁向引領(lǐng)市場(chǎng)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)大背景，探尋公司快速發(fā)展的新道路。

參考文獻(xiàn)：

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[2]馬云霞.財(cái)務(wù)報(bào)表分析在企業(yè)中的應(yīng)用[J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2015（23）.

[3]何圭.我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表存在的問題及對(duì)策探討[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí)，2015

作者簡(jiǎn)介：

盧婷，單位中國計(jì)量大學(xué)現(xiàn)代科技學(xué)院，管理系財(cái)務(wù)管理專業(yè)13級(jí)。

指導(dǎo)老師：

楊曉波，單位中國計(jì)量大學(xué)現(xiàn)代科技學(xué)院，管理系教師。endprint