張立軍　肖朝艷

摘 要 伴隨我國經(jīng)濟的騰飛，能源尤其是石油的消耗亦高速增長，面對瞬息萬變的世界政治和世界經(jīng)濟，以及變化莫測的石油市場，石油投資風險也不斷加大。本文在闡述石油企業(yè)投資項目風險含義的基礎上，對項目投資的風險進行了較為系統(tǒng)的分析，為石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供理論基礎。

關鍵詞 石油 項目投資 風險性分析

一、石油企業(yè)投資項目風險含義

石油企業(yè)項目投資風險的含義是指：石油企業(yè)投資項目風險性是指由于投資石油產(chǎn)業(yè)而造成損失的可能性。這種損失包括投入資本的損失和預期報酬未達到的損失。在石油項目投資開發(fā)過程中，由于水文、地質(zhì)、技術、管理、經(jīng)濟和政策等方面不確定性因素的共同作用所導致的負面影響產(chǎn)生的可能性和潛在性。在投資活動中，風險具體表現(xiàn)形式有：

第一，項目高價投入，而由于種種原因產(chǎn)出達到預期目標或項目投資時效過長。

第二，投資于石油的貨幣資金由于某種原因遭受損失，投資的成本沒有按期收回，或不能收回。

石油項目投資對于投資者具有一種誘惑力，風險利益會使人做出某種風險選擇，并導致風險行為的發(fā)生。這就要求投資者在決策過程中尋求一個平衡點，通過投資者的經(jīng)驗、知識、判斷和選擇來實現(xiàn)，其中關鍵是處理好“報酬-安全性-風險”之間的關系。

二、石油企業(yè)投資項目的風險性分析

為了保證風險分析的質(zhì)量，有必要對石油企業(yè)投資過程中可能存在的各種風險因素進行科學的分析，使投資者能更好地把握風險的本質(zhì)和變化規(guī)律，從而采取相應的措施與對策來減少風險損失。那么，在項目投資過程中主要掌握以下風險并采取策略進行規(guī)避。

（一）自然風險

自然風險是由于自然因素的不確定性對石油企業(yè)投資項目的影響和破壞，從而對企業(yè)投資者造成經(jīng)濟上的損失。一般包括氣候、水文、地質(zhì)、火災、風暴、地震、洪水等自然因素造成的風險。這類風險一旦發(fā)生，將對投資項目所在地區(qū)所有的石油企業(yè)造成損失。自然性風險是天然氣工程項目建設和運行由于受自然條件，它是不容忽視的風險，在天然氣工業(yè)中，它往往成為決定項目成敗的關鍵，在進行風險管理時必須要特別考慮。

（二）政策風險

政策風險是指由于國家或國際政策變動的不可預見性所導致的項目預期收益與實際收益之間存在差距的可能性。它包括稅收政策風險、貨幣及外幣政策風險、環(huán)境保護政策風險、進出口政策風險等等政策性的內(nèi)容；政策風險是由于政策的潛在變化給投資者帶來各種不同形式的經(jīng)濟損失。政府的政策對石油企業(yè)投資的影響是全局的，由于政策的變化帶來的風險對項目的效益會產(chǎn)生重要影響。其中要重點規(guī)避稅收、貨幣等經(jīng)濟體制和政策的風險。

（三）政治風險

我國石油企業(yè)海外投資的國家中，多數(shù)面臨嚴重的政治風險。一旦出現(xiàn)政府更迭或世界政局變化，一些國家可能難以保證投資協(xié)議的履行。當世界市場石油價格大幅度上漲的時候，這些國家可能要求提高投資價格。同時，這些國家擔心跨國公司的國際直接投資控制本國相關產(chǎn)業(yè)，并最終控制其國家經(jīng)濟，因此，它們普遍采用國有化控制跨國公司，國有化浪潮再次掀起。毫無疑問，我國石油企業(yè)在海外投資項目將直接面對此類風險。

（四）經(jīng)濟風險

經(jīng)濟風險因素主要是指一系列與經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟發(fā)展有關的不確定因素。

第一，市場供求風險。任何市場的供給與需求都是動態(tài)和不確定的，這種不確定性決定了市場中經(jīng)營者收入的不確定。當供給短缺或需求不足時，石油市場中的主體，即賣方或買方中的一方將受到損失。這種由于供給與需求之間的不平衡而導致的石油投資者的損失就是供求風險。這是整個能源市場中最重要、最直接的風險之一。石油的市場供求風險可以分為供給風險、需求風險、購買力風險等內(nèi)容。

一是供給風險。當石油投資者所投資的項目，項目生產(chǎn)的商品在市場中出現(xiàn)供給過剩的現(xiàn)象時，會因為沒有顧客而蒙受損失。因此，石油企業(yè)作為投資者在投資前應該了解市場狀況。

二是需求風險。需求風險是石油市場中重要的風險因素之一。很多因素會導致市場中需求量的變化，這種變化往往給投資者帶來損失。一般來講，市場的需求分為潛在需求和有效需求兩種。潛在需求是一種欲望，但是不具備經(jīng)濟承受能力；有效需求是具備現(xiàn)實購買力的需求，分析石油需求既要分析有效需求又要分析潛在需求。分析潛在需求能否轉(zhuǎn)化為有效需求，或轉(zhuǎn)化的可能性有多大是市場需求風險分析的主要內(nèi)容。

三是購買力風險。購買力風險也是一種需求風險。由于購買力在石油市場中具有舉足輕重的地位，它的變化被作為一種特殊的風險。購買力風險主要是指市場中購買能力變化而導致石油不能被市場消化，造成經(jīng)濟上的損失。在市場經(jīng)濟體制中，購買能力是一種非常不定的因素。由于石油具有較高的價格，如果石油投資者在轉(zhuǎn)售時，買方?jīng)]有足夠的支付能力，而且由于工作、消費結(jié)構等原因不能得到銀行貸款，投資者的轉(zhuǎn)售就面臨風險。

第二，價格風險。一般來說，石油投資的開發(fā)成本是相對固定的。其盈利水平在相當程度上，取決于未來石油市場價格水平變化。如果未來價格水平趨于上漲，則投資收益水平會越來越高。反之，收益水平不斷下降，甚至會出現(xiàn)虧損。

石油商品的有限性和難以替代性，決定石油商品市場形態(tài)是總體短缺，價格上漲是基本趨勢。因此，通過國際直接投資獲取海外石油資源總體是有利的。換句話說，海外石油投資的價格風險和市場風險比較小，是相對安全的國際投資。但這并不表明，國際石油投資是一勞永逸。相反，短期市場震蕩和價格波動是世界石油市場的基本特征。

三、結(jié)語

加大我國石油企業(yè)投資是必要的，也是可行的。但投資的關鍵是完善良好的公司管理體制，選用具有全球眼光和管理能力的優(yōu)秀管理人才，建立新的經(jīng)營管理機制，只有這樣，才能保證中國企業(yè)在國際競爭中生存發(fā)展。

（張立軍單位為山東?；瘓F有限公司；肖朝艷單位為中國石油集團川慶鉆探長慶鉆井總公司）

[作者簡介：張立軍（1978—），男，中級經(jīng)濟師，采辦部經(jīng)理，研究方向：采辦，招標，項目投資，并購，經(jīng)濟評價。肖朝艷（1982—），男，河南南陽人，會計碩士，會計師，財務部副主任，主要從事財務管理，會計核算，內(nèi)部控制實務的應用和理論研究。]

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