于東正

[摘要]P2P金融是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，一種新興的且有著巨大發(fā)展前景的新金融業(yè)。雖然P2P金融起步比較晚，但前些年受中小微企業(yè)旺盛貸款需求影響，其增長速度和規(guī)模都得到了快速、膨脹式發(fā)展，并由此帶來諸多投資問題和平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，文章在深入探討投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，就如何在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的大背景下，做好P2P金融的投資管理和理性投資提出見解和思路。

[關(guān)鍵詞]金融經(jīng)濟(jì)；P2P金融；風(fēng)險(xiǎn)管理；發(fā)展前景

[DOI]1013939/jcnkizgsc201716039

P2P金融雛形來源于孟加拉國銀行家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家尤努斯創(chuàng)建的格萊珉小額貸款銀行。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展，2005年美國英國將這一理論和實(shí)踐，通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)一步規(guī)范與完善，相繼產(chǎn)生了網(wǎng)絡(luò)P2P金融。2007年網(wǎng)絡(luò)P2P金融在我國上海、北京等地出現(xiàn)，并在摸索中慢慢發(fā)展，經(jīng)過近十年發(fā)展逐漸形成規(guī)模，以其低成本、高效率和公開透明等諸多優(yōu)勢，越來越受到不同層面投資人的青睞。

1P2P金融對比傳統(tǒng)金融的優(yōu)勢

P2P金融作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種，由于大眾對網(wǎng)絡(luò)金融存有戒備心，導(dǎo)致其在我國一直發(fā)展很慢，但進(jìn)入2013—2014年，P2P金融平臺(tái)開始呈現(xiàn)“井噴式”增加，為什么會(huì)出現(xiàn)如此空前發(fā)展？筆者認(rèn)為主要原因，還是由于P2P金融比傳統(tǒng)金融有諸多優(yōu)勢。

11存取靈活，發(fā)展前景廣闊

P2P金融的存取靈活、自主空間大是有目共睹的。眾所周知，P2P金融平臺(tái)的投資形式多元，活期、不同期限的定期，項(xiàng)目品種多，投資方式靈活，計(jì)息辦法多樣。其多數(shù)平臺(tái)做定期業(yè)務(wù)，如你我貸、理想寶、諾諾鎊客等，也有很多平臺(tái)結(jié)合自身情況，同時(shí)考慮投資人零存整取的需求，既開展定期業(yè)務(wù)又有活期項(xiàng)目，如小牛在線、草根投資、口袋理財(cái)?shù)?。P2P金融不論定期還是活期，比起傳統(tǒng)銀行的存取信貸業(yè)務(wù)，都有著明顯的靈活性、方便性和可操作性，贏得眾多投資人特別是年輕人的喜愛。據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融信息顯示，截至3月底，P2P金融行業(yè)累計(jì)成交規(guī)模超過5萬億元，平臺(tái)數(shù)量達(dá)到2000多家，P2P金融行業(yè)保持著高速增長、交易活躍、發(fā)展迅猛的態(tài)勢。

12收益率高，資金流動(dòng)性強(qiáng)

目前，傳統(tǒng)銀行存款收益年化2%左右，銀行理財(cái)類產(chǎn)品收益年化3%～5%。而P2P金融年化收益多在8%～9%，有一些平臺(tái)高達(dá)15%甚至20%。自去年下半年，經(jīng)過銀監(jiān)會(huì)對網(wǎng)貸行業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管，多數(shù)P2P金融平臺(tái)開始降息，少者年化收益降05%，多者年化收益降2%～3%。雖然P2P金融平臺(tái)經(jīng)過降息“洗禮”，但平臺(tái)利率也一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行儲(chǔ)蓄利率和理財(cái)產(chǎn)品利率，大致來說，P2P金融平臺(tái)年化收益是銀行年化收益的2～3倍，甚至更高。另外，P2P金融屬于網(wǎng)絡(luò)金融，具有互聯(lián)網(wǎng)的特質(zhì)和共性，那就是數(shù)字操作靈活，信息傳輸快，不需要銀行煩瑣的人工業(yè)務(wù)、面對面核實(shí)的繁雜程序和冗長的時(shí)間代價(jià)。同時(shí)P2P金融具有先息后本、等額本息、等額本金等多種結(jié)算方式，而銀行存款多是采用到期一次性結(jié)算的方式。由此可見P2P金融資金的效益性、流動(dòng)性等相比傳統(tǒng)銀行，有著明顯的不可替代的優(yōu)勢。

13高效便捷，人員和資金成本低

眾所周知，P2P金融平臺(tái)開啟，只需一部手機(jī)或一臺(tái)電腦，就可以足不出戶，短短幾分鐘建立一家自己認(rèn)可的P2P金融平臺(tái)，隨即錄入自己銀行卡號(hào)，就可以進(jìn)行P2P金融理財(cái)，當(dāng)天購買的理財(cái)產(chǎn)品，有的平臺(tái)即時(shí)計(jì)息，隨即就可以看到利率、收益和到期時(shí)間等信息。而銀行存款業(yè)務(wù)，需要親自到營業(yè)大廳，還要帶好自己的身份證、銀行卡等證件，有的還要帶好現(xiàn)金，到銀行柜臺(tái)辦理業(yè)務(wù)，銀行辦理一筆業(yè)務(wù)，至少需要2～3個(gè)銀行職員的業(yè)務(wù)操作和跟進(jìn)服務(wù)，銀行作為健全的金融機(jī)構(gòu)，需要一個(gè)龐大的銀行管理體系架構(gòu)，領(lǐng)導(dǎo)班子、管理團(tuán)隊(duì)、財(cái)務(wù)和人力資源等職能部門，其人員隊(duì)伍管理、設(shè)備管理、現(xiàn)金管理等成本，相比P2P金融平臺(tái)高出數(shù)十倍甚至上百倍。

2投資P2P金融主要風(fēng)險(xiǎn)所在

P2P金融是互聯(lián)網(wǎng)金融的一種投資方式，在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代背景下，有著巨大的發(fā)展優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，但對比傳統(tǒng)銀行金融，也存有不同程度的發(fā)展問題和風(fēng)險(xiǎn)。

21信息不對稱不完全不透明，導(dǎo)致P2P金融投資出現(xiàn)錯(cuò)誤判斷

P2P金融平臺(tái)是借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)思維，搭建投資人與借款人之間的一個(gè)信用資金平臺(tái)。投資人獲取平臺(tái)信息，主要來源于平臺(tái)的宣傳和推介，對于平臺(tái)真實(shí)詳細(xì)信息和借貸人實(shí)力、信譽(yù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展等，往往知道很少，有些根本無法獲知。多數(shù)情況下，投資人僅憑P2P金融平臺(tái)宣傳和介紹，而平臺(tái)為了吸引投資人，可能會(huì)夸大平臺(tái)的投入成本、信用成本以及風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制等情況，對平臺(tái)提供的數(shù)據(jù)、信息和資料，如果投資人缺少應(yīng)有的甄別能力或出現(xiàn)信息鑒別盲區(qū)，就會(huì)導(dǎo)致投資失誤或錯(cuò)誤。另外還存有中小微企業(yè)貸款人或民間借款人向平臺(tái)提供不完全不透明信息問題，如果P2P金融平臺(tái)監(jiān)管防控能力有限或判斷失誤，就會(huì)發(fā)生平臺(tái)資金鏈斷裂、兌付困難等問題，這種相互間的信息不對稱不完全不透明，是近些年P(guān)2P金融頻頻出現(xiàn)問題的重要原因。

22信用違約發(fā)現(xiàn)難管理難制約難，導(dǎo)致P2P金融存有不可控風(fēng)險(xiǎn)

無論銀行金融還是P2P金融，都必須嚴(yán)格遵守誠實(shí)守信、合法合規(guī)的經(jīng)營之道。銀行金融由于其發(fā)展歷史長、管理措施到位、經(jīng)營機(jī)制健全，發(fā)生信用違約的可能性小。但P2P金融發(fā)展時(shí)間短，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營缺乏健全的違約管理、防控機(jī)制，各類借貸人的信用僅憑網(wǎng)絡(luò)信息提報(bào)，即便實(shí)地考證也不能完全掌握借貸企業(yè)或個(gè)人真實(shí)情況和發(fā)展?jié)摿Γ@會(huì)導(dǎo)致P2P金融平臺(tái)直接或潛在存有信用違約風(fēng)險(xiǎn)。另外有的借貸人信譽(yù)一直很好，對自身發(fā)展也有愿景有信心，但市場經(jīng)濟(jì)有不可預(yù)見性，一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)困難或效益虧損，隨即導(dǎo)致借貸人無力按期還款而違約，這是P2P金融平臺(tái)和借貸人都不愿看到也無法掌控的違約問題，如果平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金不能及時(shí)到位，就會(huì)造成P2P金融出現(xiàn)信用違約等問題。

23政策法律的跟進(jìn)不配套不到位不及時(shí)，導(dǎo)致P2P金融監(jiān)管不力甚至監(jiān)管失控

隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，P2P金融如雨后春筍般蓬勃發(fā)展，特別是近幾年的迅猛發(fā)展，導(dǎo)致P2P金融平臺(tái)過多過濫，給投資人和借貸人帶來契機(jī)的同時(shí)，也帶來了諸多風(fēng)險(xiǎn)和問題。我國P2P金融起步較晚，且明確的監(jiān)管與法律制約跟不上，導(dǎo)致該行業(yè)出現(xiàn)門檻過低，監(jiān)管失控等問題，一度出現(xiàn)問題平臺(tái)頻發(fā)和“e租寶”案件，導(dǎo)致投資人對P2P金融產(chǎn)生非法集資、高利貸等類似恐慌。我國銀監(jiān)會(huì)發(fā)現(xiàn)問題后，于2016年相繼出臺(tái)很多政策規(guī)定，并提出有關(guān)整治措施和整改時(shí)限，促使P2P金融向健康良性的方向發(fā)展。但P2P金融的政策法律不配套，監(jiān)管不到位，跟進(jìn)不及時(shí)的問題目前依然存在，P2P金融諸多的法律政策空白還有待完善，離全面監(jiān)管、有效監(jiān)管還有很長的路要走。

3P2P金融投資風(fēng)險(xiǎn)的防范思路

2017年3月24日，談及互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)，中國人民大學(xué)副校長吳曉求曾在博鰲財(cái)經(jīng)會(huì)上表示，“無論從已有的數(shù)據(jù)還是理論分析，我們不能得出互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)一定比傳統(tǒng)金融的風(fēng)險(xiǎn)大”。3月22日，阿里巴巴主席馬云在馬來西亞應(yīng)邀做一次演講，他闡明一個(gè)觀點(diǎn)，在未來30年的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，五大新產(chǎn)業(yè)——新零售、新金融、新技術(shù)、新制造和新能源，將改變每一個(gè)人、每一家企業(yè)、每一個(gè)行業(yè)。他特別提到，新金融運(yùn)用數(shù)據(jù)技術(shù)和新科技，可以賦能給曾經(jīng)未被顧及的80%中小微企業(yè)及那些一直沒有觸達(dá)的消費(fèi)群體。由此可見，P2P金融并沒有大家所想象得那么危險(xiǎn)可怕，相反在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，P2P金融充滿著廣闊的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展空間，一定會(huì)成為蓬勃發(fā)展的新金融產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前P2P金融正面臨銀監(jiān)會(huì)落實(shí)2016年出臺(tái)的政策文件，加強(qiáng)監(jiān)管整改的特殊時(shí)期，如何在這一轉(zhuǎn)型發(fā)展的特殊時(shí)期選擇優(yōu)質(zhì)P2P金融，既有效規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，又確保投資人得到良好收益，筆者認(rèn)為主要抓住以下幾點(diǎn)。

31銀行存管是關(guān)鍵，其他要素不忽視

自2016年8月銀監(jiān)會(huì)金融監(jiān)管政策文件出臺(tái)后，2017年2月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，對P2P金融平臺(tái)的資金實(shí)行銀行存管做出明確要求，一方面它為平臺(tái)規(guī)范化運(yùn)營指明了方向；另一方面也最大限度保護(hù)了投資人的資金安全。因?yàn)镻2P金融平臺(tái)的資金存放在實(shí)體銀行，以往出現(xiàn)的資金自融、龐氏騙局、卷款跑路等問題就可破解。目前，《網(wǎng)貸之家》《網(wǎng)貸天眼》等都在跟進(jìn)P2P金融平臺(tái)的銀行存管情況并適時(shí)發(fā)布，投資人可在第一時(shí)間掌握信息。與此同時(shí)，投資人還須及時(shí)了解掌握已存管的P2P金融平臺(tái)，其風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備金、履約保險(xiǎn)、ICP證和ICP證備案等信息，掌握其作為上市系、國資系、風(fēng)投系、創(chuàng)業(yè)系的發(fā)展?fàn)顩r，綜合考量平臺(tái)的發(fā)展優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，進(jìn)而做出理性、正確的判斷和投資。

32收益平穩(wěn)為根本，風(fēng)險(xiǎn)投資不可為

作為投資人追求收益最大化的心理可以理解，但在目前P2P金融處于轉(zhuǎn)型發(fā)展的新形勢下，筆者認(rèn)為投資安全應(yīng)為第一要?jiǎng)?wù)，沒有了資金安全，投資收益將無從談起。經(jīng)過2016年以來的監(jiān)管整治，絕大多數(shù)P2P金融平臺(tái)年化收益都或早或晚調(diào)低了利率，特別是一些已實(shí)現(xiàn)銀行存管的金融平臺(tái)，降息幅度較大。而一些尚未實(shí)現(xiàn)存管或監(jiān)管證件不齊全的P2P金融平臺(tái)，為了不在此次整改中“敗亡”，往往以高額利率吸引投資人，有的P2P金融平臺(tái)借助節(jié)日活動(dòng)、平臺(tái)年慶等，給投資人增加紅包、利息或滿減券等，提高平臺(tái)產(chǎn)品的年化收益率，有的甚至高達(dá)25%，以此來吸引投資，豐富壯大它們的資金流，借此方式度過平臺(tái)金融監(jiān)管的特殊時(shí)期。對此，投資人必須高度重視，理性看待，謹(jǐn)慎對待，確保在P2P金融平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展的特殊時(shí)期，確保自身的資金安全并獲得穩(wěn)定可觀的收益。

33公開透明為原則，虛假信息辨清楚

P2P這一全新的金融商業(yè)模式，是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，通過金融領(lǐng)域的深度融合而發(fā)展產(chǎn)生的。它本質(zhì)上是金融行業(yè)，是中小微企業(yè)最主要的融資渠道，所以，無論有利于中小微企業(yè)還是P2P金融平臺(tái)自身發(fā)展，都需要充分實(shí)現(xiàn)陽光化、透明化、規(guī)范化運(yùn)作。這不僅僅是銀監(jiān)會(huì)、實(shí)體銀行監(jiān)管所必需，更是P2P金融得以蓬勃發(fā)展的前提保證。對于某些P2P金融平臺(tái)信息不予公開或遲于公開，譬如整個(gè)平臺(tái)的發(fā)展歷史、形成過程、規(guī)模影響、投資數(shù)據(jù)分析、借貸人信用評估等，如果分析不清楚或不予及時(shí)公布等，都是這些平臺(tái)信譽(yù)缺失、管理失察、自我監(jiān)管掌控不力的表現(xiàn)，我們投資人一定要清晰分析、善于明察，確保明辨是非，分清真假。

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