中國(guó)利率市場(chǎng)化改革：我們?nèi)栽诼飞?/h1>
2017-06-20 16:17:01鄧惜
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 2017年7期 關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化利率
鄧惜
摘要：本文主要通過(guò)回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷史進(jìn)程、國(guó)內(nèi)外改革方式的比較等，來(lái)分析我國(guó)利率市場(chǎng)化所選擇的改革路徑對(duì)所取得的成果做出的貢獻(xiàn)，以及就我國(guó)目前利率市場(chǎng)化所處的階段提出存在問(wèn)題，并對(duì)未來(lái)改革的進(jìn)一步完善提出建議。
關(guān)鍵詞：利率；利率市場(chǎng)化；利率市場(chǎng)化改革；路徑分析
中圖分類(lèi)號(hào)：F822.0 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-000-02
一、前言
在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的大背景下，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，金融市場(chǎng)化改革仍在進(jìn)行之中。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)政府一直不斷朝著市場(chǎng)化改革的方向前進(jìn)。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革起源于1996年1月——宣布放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的管制，宣布拆解雙方自主定價(jià)。目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革基本完成，市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制不斷健全，央行利率調(diào)控能力逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用得到進(jìn)一步發(fā)揮。
二、國(guó)外利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)
（一）日本利率市場(chǎng)化概況及其經(jīng)驗(yàn)
日本的改革起始于1977年，其改革基本遵循，“先債券市場(chǎng)，再貨幣市場(chǎng)；先存款利率，再貸款利率；先定期，后流動(dòng)性；先大額，后小額”。①20世紀(jì)90年代初，利率市場(chǎng)化基本完成。
利率市場(chǎng)化對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有巨大的助推作用。利率市場(chǎng)化和其他金融自由化政策增強(qiáng)了各經(jīng)濟(jì)主體在對(duì)利率、匯率以及股票、債券價(jià)格的敏感性，加快資金流動(dòng)速度。由圖3-3，1980年-1985年，GDP年均增長(zhǎng)在4%左右；1985年至1987年，受到日元升值影響，GDP小幅下滑。1987至1990年，利率市場(chǎng)化繼續(xù)推進(jìn)的時(shí)期，GDP出現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。②20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到鼎盛時(shí)期。
（二）拉美國(guó)家失敗的利率市場(chǎng)化改革
拉美國(guó)家的改革之路基本都采取政府主導(dǎo)的激進(jìn)型。阿根廷于1971年決定開(kāi)啟利率市場(chǎng)化改革，基本遵循先非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，再到銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；先儲(chǔ)蓄存款利率管制，再逐步全部完成市場(chǎng)化。由于改革是在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下展開(kāi)，并且先放開(kāi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的利率管制，導(dǎo)致存款大量從銀行流出，給商業(yè)銀行造成巨大壓力，改革在未取得成效的情況下被迫終止。
（三）國(guó)外利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)的啟示
通過(guò)以上研究，我們需要注意以下幾個(gè)問(wèn)題：第一，利率市場(chǎng)化改革應(yīng)在宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定時(shí)推行。第二，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是必不可少的。利率市場(chǎng)化與政府監(jiān)管并不是對(duì)立存在的，兩者應(yīng)該起互補(bǔ)作用，共同起到促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境穩(wěn)定的作用。第三，在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，要特別重視保證政策的跟進(jìn)，要制定較為詳細(xì)合理的綜合方案，不可盲目向前推進(jìn)。
三、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的動(dòng)力機(jī)制
我國(guó)利率市場(chǎng)化改革是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必然發(fā)生的，主要原因有：
第一，經(jīng)濟(jì)體制改革和完善的推動(dòng)。利率管制在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初級(jí)階段具有積極作用。在建國(guó)初期，金融體系處于通脹較嚴(yán)重的階段，此階段進(jìn)行利率管制是必須的也是必要的③。但是，在全球市場(chǎng)化大背景下，利率管制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的矛盾，長(zhǎng)期以來(lái)的利率管制使得銀行業(yè)存在嚴(yán)重的壟斷利潤(rùn)，儲(chǔ)蓄存款利率過(guò)低嚴(yán)重影響了居民財(cái)富的積累，抑制市場(chǎng)投資的產(chǎn)生。
第二，資源及資金配置優(yōu)化的推動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景之下，作為資金價(jià)格的利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，使得資源能以最高效的方式運(yùn)用于市場(chǎng)之中。在利率市場(chǎng)化尚未完成之時(shí)，存在著資源配置、生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題④。
第三，宏觀調(diào)控能力提高的推動(dòng)。央行對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控主要通過(guò)數(shù)量型貨幣政策工具。盡管也使用利率工具，但由于利率管制，使得利率調(diào)控的意義不大。社會(huì)融資規(guī)模作為貨幣政策中間目標(biāo)是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一項(xiàng)重要指標(biāo)，可以將數(shù)量和價(jià)格工具結(jié)合起來(lái)⑤。
四、實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化改革面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題
利率市場(chǎng)改革雖然已經(jīng)初步完成，但仍存在一些問(wèn)題：
第一，金融市場(chǎng)資源配置效率低下。我國(guó)目前現(xiàn)有許多充滿活力和創(chuàng)造的中小型企業(yè)，但是由于他們規(guī)模以較小及經(jīng)營(yíng)范圍較窄等原因，具有更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。⑥在利率管制中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的利率不足以彌補(bǔ)對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，其存在豐厚壟斷利潤(rùn)致使它們?nèi)鄙賹?duì)服務(wù)質(zhì)量、競(jìng)爭(zhēng)力提升的意識(shí)，以至于不愿為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，資金流向國(guó)有企業(yè)或?qū)嵙π酆竦拇笃髽I(yè)，使得資本收益進(jìn)一步下降。⑦
第二，收入分配不公加劇。我國(guó)存款利率一直較低，許多情況下存款利率低于通脹率。并且由于我國(guó)的金融市場(chǎng)不完善、投資手段少，居民大都偏愛(ài)儲(chǔ)蓄。因此，對(duì)于這部分居民來(lái)講，表面看拿到了利息，但實(shí)際上是將資金借給銀行，同時(shí)也將應(yīng)得的利益轉(zhuǎn)移給了銀行，在實(shí)際存款利率為負(fù)的情況下居民收入出現(xiàn)減少的情況，利益從居民手中轉(zhuǎn)移到了國(guó)家、企業(yè)、銀行。這在一定程度之上加劇社會(huì)分配不公，貧富差距增大。⑧
五、利率市場(chǎng)化改革路徑存在問(wèn)題的原因
利率市場(chǎng)化改革路徑存在諸多問(wèn)題，造成這些問(wèn)題原因有：
第一，政府主導(dǎo)的利率市場(chǎng)化存在路徑依賴。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革期間出現(xiàn)了本末倒置等問(wèn)題，即對(duì)于重大利益的調(diào)整出現(xiàn)滯后的現(xiàn)象，又因?yàn)楦母锉旧肀銕в械脑俜峙洮F(xiàn)象的存在，致使一些權(quán)力介入的同時(shí)市場(chǎng)尋租現(xiàn)象出現(xiàn)。我國(guó)當(dāng)前正處于以銀行為主同時(shí)政府主導(dǎo)的供給引導(dǎo)型金融發(fā)展模式，因此目前商業(yè)銀行在控制自己本身信貸規(guī)模的同時(shí)還要貫徹執(zhí)行政府下發(fā)的貨幣政策，在需要保存企業(yè)發(fā)展活力的同時(shí)還要接收宏觀調(diào)控等行政命令，因此，要想同時(shí)做到這些是十分困難的。⑨第二，金融市場(chǎng)高度壟斷現(xiàn)象。由于市場(chǎng)準(zhǔn)入條件苛刻，我國(guó)金融市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)一直是國(guó)有大銀行的天下，民營(yíng)資本由于自身規(guī)模等問(wèn)題被拒之門(mén)外。因此存在市場(chǎng)所存機(jī)構(gòu)數(shù)量少，并且由幾家大銀行壟斷的不健康局面。與此同時(shí)，利率管制又為這些大銀行帶來(lái)豐厚的壟斷利潤(rùn)，這使得市場(chǎng)缺少競(jìng)爭(zhēng)，金融行業(yè)服務(wù)質(zhì)量低下、資源配置能力較低等問(wèn)題這。⑩
六、完善我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的建議
進(jìn)一步晚上我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革需要做到以下兩點(diǎn)：
第一，完善金融監(jiān)管制度，建立健全金融法律是制度。利率市場(chǎng)化后，央行應(yīng)更加積極主動(dòng)的進(jìn)行管理，通過(guò)間接方式調(diào)控，即通過(guò)再貼現(xiàn)率、再貸款率調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，通過(guò)間接途徑將影響轉(zhuǎn)移存貸款利率上。⑾
第二，完善金融市場(chǎng)建設(shè)。目前我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展仍不完善，特別是貨幣市場(chǎng)存在很大缺陷，比如金融工具種類(lèi)較少、籌資單一等問(wèn)題。
第三，提高整策透明度以及穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。利率作為央行傳導(dǎo)貨幣政策的工具是最為直接且準(zhǔn)確的，因此應(yīng)大力培養(yǎng)央行利率傳導(dǎo)信息的能力，使其能夠產(chǎn)生敏感的告示效應(yīng)。同時(shí)，在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革完成以后，還應(yīng)提高利率政策透明度，避免產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。⑿
七、結(jié)語(yǔ)
經(jīng)過(guò)不斷的努力，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革初步完成，但這并不意味著改革的結(jié)束，應(yīng)督促金融機(jī)構(gòu)健全內(nèi)控制度，增強(qiáng)自主合理定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，不斷健全市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制；完善中央銀行政策利率體系，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，理順中央銀行政策利率向金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的機(jī)制；發(fā)揮好金融機(jī)構(gòu)、自律機(jī)制的作用，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理，采取有效方式激勵(lì)約束利率定價(jià)行為，維護(hù)公平合理的定價(jià)秩序。
注釋?zhuān)?/p>
①愛(ài)德華·肖. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化[M] （中譯本）. 上海： 上海三聯(lián)出版社， 1988.10：110-118.
②Mckinnon R.I. Money and Capital in Economic Development[M]. Washington：Broekings Institution， 1973（2）：99-103.
③張曉慧. 推進(jìn)利率、匯率形成機(jī)制改革、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制[J]. 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站， 2013.38（10）：85-87.
④王俊剛. 利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響[D]. 上海社會(huì)科學(xué)院， 2014.
⑤王曉東. 中國(guó)利率市場(chǎng)化路徑選擇研究[D]. 內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.
⑥劉東慶， 劉美春. 論我國(guó)利率市場(chǎng)化改革路徑選擇與管理[J]. 河北金融， 2014.6（3）：32-39.
⑦韓松. 中國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化研究[D]. 武漢大學(xué)， 2013.
⑧易憲容. 中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的理論分析[J]. 江蘇社會(huì)科學(xué)， 2015.9（2）：6-8.
⑨王曉東. 中國(guó)利率市場(chǎng)化路徑選擇研究[D]. 內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.
⑩姚洋. 利率市場(chǎng)化的推進(jìn)策略[J]. 中國(guó)投資， 2015（4）：16-18.
⑾張大勇. 中國(guó)利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題研究[D]. 天津大學(xué)， 2013.
⑿劉東慶， 劉美春. 論我國(guó)利率市場(chǎng)化改革路徑選擇與管理[J]. 河北金融， 2014.6（3）：32-39.
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鄧惜
摘要：本文主要通過(guò)回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的歷史進(jìn)程、國(guó)內(nèi)外改革方式的比較等，來(lái)分析我國(guó)利率市場(chǎng)化所選擇的改革路徑對(duì)所取得的成果做出的貢獻(xiàn)，以及就我國(guó)目前利率市場(chǎng)化所處的階段提出存在問(wèn)題，并對(duì)未來(lái)改革的進(jìn)一步完善提出建議。
關(guān)鍵詞：利率；利率市場(chǎng)化；利率市場(chǎng)化改革；路徑分析
中圖分類(lèi)號(hào)：F822.0 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2017）007-000-02
一、前言
在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的大背景下，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)，金融市場(chǎng)化改革仍在進(jìn)行之中。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)政府一直不斷朝著市場(chǎng)化改革的方向前進(jìn)。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革起源于1996年1月——宣布放開(kāi)同業(yè)拆借市場(chǎng)利率的管制，宣布拆解雙方自主定價(jià)。目前，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革基本完成，市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制不斷健全，央行利率調(diào)控能力逐步增強(qiáng)，市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用得到進(jìn)一步發(fā)揮。
二、國(guó)外利率市場(chǎng)化改革的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)
（一）日本利率市場(chǎng)化概況及其經(jīng)驗(yàn)
日本的改革起始于1977年，其改革基本遵循，“先債券市場(chǎng)，再貨幣市場(chǎng)；先存款利率，再貸款利率；先定期，后流動(dòng)性；先大額，后小額”。①20世紀(jì)90年代初，利率市場(chǎng)化基本完成。
利率市場(chǎng)化對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有巨大的助推作用。利率市場(chǎng)化和其他金融自由化政策增強(qiáng)了各經(jīng)濟(jì)主體在對(duì)利率、匯率以及股票、債券價(jià)格的敏感性，加快資金流動(dòng)速度。由圖3-3，1980年-1985年，GDP年均增長(zhǎng)在4%左右；1985年至1987年，受到日元升值影響，GDP小幅下滑。1987至1990年，利率市場(chǎng)化繼續(xù)推進(jìn)的時(shí)期，GDP出現(xiàn)5%以上的增長(zhǎng)。②20世紀(jì)80年代，日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到鼎盛時(shí)期。
（二）拉美國(guó)家失敗的利率市場(chǎng)化改革
拉美國(guó)家的改革之路基本都采取政府主導(dǎo)的激進(jìn)型。阿根廷于1971年決定開(kāi)啟利率市場(chǎng)化改革，基本遵循先非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，再到銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)；先儲(chǔ)蓄存款利率管制，再逐步全部完成市場(chǎng)化。由于改革是在國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的情況下展開(kāi)，并且先放開(kāi)非銀行金融機(jī)構(gòu)的利率管制，導(dǎo)致存款大量從銀行流出，給商業(yè)銀行造成巨大壓力，改革在未取得成效的情況下被迫終止。
（三）國(guó)外利率市場(chǎng)化改革對(duì)我國(guó)的啟示
通過(guò)以上研究，我們需要注意以下幾個(gè)問(wèn)題：第一，利率市場(chǎng)化改革應(yīng)在宏觀經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定時(shí)推行。第二，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是必不可少的。利率市場(chǎng)化與政府監(jiān)管并不是對(duì)立存在的，兩者應(yīng)該起互補(bǔ)作用，共同起到促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境穩(wěn)定的作用。第三，在利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中，要特別重視保證政策的跟進(jìn)，要制定較為詳細(xì)合理的綜合方案，不可盲目向前推進(jìn)。
三、我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的動(dòng)力機(jī)制
我國(guó)利率市場(chǎng)化改革是隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必然發(fā)生的，主要原因有：
第一，經(jīng)濟(jì)體制改革和完善的推動(dòng)。利率管制在經(jīng)濟(jì)發(fā)展初級(jí)階段具有積極作用。在建國(guó)初期，金融體系處于通脹較嚴(yán)重的階段，此階段進(jìn)行利率管制是必須的也是必要的③。但是，在全球市場(chǎng)化大背景下，利率管制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重的矛盾，長(zhǎng)期以來(lái)的利率管制使得銀行業(yè)存在嚴(yán)重的壟斷利潤(rùn)，儲(chǔ)蓄存款利率過(guò)低嚴(yán)重影響了居民財(cái)富的積累，抑制市場(chǎng)投資的產(chǎn)生。
第二，資源及資金配置優(yōu)化的推動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大背景之下，作為資金價(jià)格的利率在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，使得資源能以最高效的方式運(yùn)用于市場(chǎng)之中。在利率市場(chǎng)化尚未完成之時(shí)，存在著資源配置、生產(chǎn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)不合理等問(wèn)題④。
第三，宏觀調(diào)控能力提高的推動(dòng)。央行對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控主要通過(guò)數(shù)量型貨幣政策工具。盡管也使用利率工具，但由于利率管制，使得利率調(diào)控的意義不大。社會(huì)融資規(guī)模作為貨幣政策中間目標(biāo)是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的一項(xiàng)重要指標(biāo)，可以將數(shù)量和價(jià)格工具結(jié)合起來(lái)⑤。
四、實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化改革面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題
利率市場(chǎng)改革雖然已經(jīng)初步完成，但仍存在一些問(wèn)題：
第一，金融市場(chǎng)資源配置效率低下。我國(guó)目前現(xiàn)有許多充滿活力和創(chuàng)造的中小型企業(yè)，但是由于他們規(guī)模以較小及經(jīng)營(yíng)范圍較窄等原因，具有更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。⑥在利率管制中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)放貸款的利率不足以彌補(bǔ)對(duì)中小民營(yíng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，其存在豐厚壟斷利潤(rùn)致使它們?nèi)鄙賹?duì)服務(wù)質(zhì)量、競(jìng)爭(zhēng)力提升的意識(shí)，以至于不愿為中小企業(yè)提供融資服務(wù)，資金流向國(guó)有企業(yè)或?qū)嵙π酆竦拇笃髽I(yè)，使得資本收益進(jìn)一步下降。⑦
第二，收入分配不公加劇。我國(guó)存款利率一直較低，許多情況下存款利率低于通脹率。并且由于我國(guó)的金融市場(chǎng)不完善、投資手段少，居民大都偏愛(ài)儲(chǔ)蓄。因此，對(duì)于這部分居民來(lái)講，表面看拿到了利息，但實(shí)際上是將資金借給銀行，同時(shí)也將應(yīng)得的利益轉(zhuǎn)移給了銀行，在實(shí)際存款利率為負(fù)的情況下居民收入出現(xiàn)減少的情況，利益從居民手中轉(zhuǎn)移到了國(guó)家、企業(yè)、銀行。這在一定程度之上加劇社會(huì)分配不公，貧富差距增大。⑧
五、利率市場(chǎng)化改革路徑存在問(wèn)題的原因
利率市場(chǎng)化改革路徑存在諸多問(wèn)題，造成這些問(wèn)題原因有：
第一，政府主導(dǎo)的利率市場(chǎng)化存在路徑依賴。我國(guó)利率市場(chǎng)化改革期間出現(xiàn)了本末倒置等問(wèn)題，即對(duì)于重大利益的調(diào)整出現(xiàn)滯后的現(xiàn)象，又因?yàn)楦母锉旧肀銕в械脑俜峙洮F(xiàn)象的存在，致使一些權(quán)力介入的同時(shí)市場(chǎng)尋租現(xiàn)象出現(xiàn)。我國(guó)當(dāng)前正處于以銀行為主同時(shí)政府主導(dǎo)的供給引導(dǎo)型金融發(fā)展模式，因此目前商業(yè)銀行在控制自己本身信貸規(guī)模的同時(shí)還要貫徹執(zhí)行政府下發(fā)的貨幣政策，在需要保存企業(yè)發(fā)展活力的同時(shí)還要接收宏觀調(diào)控等行政命令，因此，要想同時(shí)做到這些是十分困難的。⑨第二，金融市場(chǎng)高度壟斷現(xiàn)象。由于市場(chǎng)準(zhǔn)入條件苛刻，我國(guó)金融市場(chǎng)長(zhǎng)久以來(lái)一直是國(guó)有大銀行的天下，民營(yíng)資本由于自身規(guī)模等問(wèn)題被拒之門(mén)外。因此存在市場(chǎng)所存機(jī)構(gòu)數(shù)量少，并且由幾家大銀行壟斷的不健康局面。與此同時(shí)，利率管制又為這些大銀行帶來(lái)豐厚的壟斷利潤(rùn)，這使得市場(chǎng)缺少競(jìng)爭(zhēng)，金融行業(yè)服務(wù)質(zhì)量低下、資源配置能力較低等問(wèn)題這。⑩
六、完善我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的建議
進(jìn)一步晚上我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革需要做到以下兩點(diǎn)：
第一，完善金融監(jiān)管制度，建立健全金融法律是制度。利率市場(chǎng)化后，央行應(yīng)更加積極主動(dòng)的進(jìn)行管理，通過(guò)間接方式調(diào)控，即通過(guò)再貼現(xiàn)率、再貸款率調(diào)控貨幣市場(chǎng)利率，通過(guò)間接途徑將影響轉(zhuǎn)移存貸款利率上。⑾
第二，完善金融市場(chǎng)建設(shè)。目前我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展仍不完善，特別是貨幣市場(chǎng)存在很大缺陷，比如金融工具種類(lèi)較少、籌資單一等問(wèn)題。
第三，提高整策透明度以及穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。利率作為央行傳導(dǎo)貨幣政策的工具是最為直接且準(zhǔn)確的，因此應(yīng)大力培養(yǎng)央行利率傳導(dǎo)信息的能力，使其能夠產(chǎn)生敏感的告示效應(yīng)。同時(shí)，在我國(guó)利率市場(chǎng)化改革完成以后，還應(yīng)提高利率政策透明度，避免產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)。⑿
七、結(jié)語(yǔ)
經(jīng)過(guò)不斷的努力，我國(guó)利率市場(chǎng)化改革初步完成，但這并不意味著改革的結(jié)束，應(yīng)督促金融機(jī)構(gòu)健全內(nèi)控制度，增強(qiáng)自主合理定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理水平，不斷健全市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制；完善中央銀行政策利率體系，增強(qiáng)利率調(diào)控能力，理順中央銀行政策利率向金融市場(chǎng)乃至實(shí)體經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的機(jī)制；發(fā)揮好金融機(jī)構(gòu)、自律機(jī)制的作用，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)非理性定價(jià)行為的監(jiān)督管理，采取有效方式激勵(lì)約束利率定價(jià)行為，維護(hù)公平合理的定價(jià)秩序。
注釋?zhuān)?/p>
①愛(ài)德華·肖. 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融深化[M] （中譯本）. 上海： 上海三聯(lián)出版社， 1988.10：110-118.
②Mckinnon R.I. Money and Capital in Economic Development[M]. Washington：Broekings Institution， 1973（2）：99-103.
③張曉慧. 推進(jìn)利率、匯率形成機(jī)制改革、疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制[J]. 中國(guó)人民銀行網(wǎng)站， 2013.38（10）：85-87.
④王俊剛. 利率市場(chǎng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的影響[D]. 上海社會(huì)科學(xué)院， 2014.
⑤王曉東. 中國(guó)利率市場(chǎng)化路徑選擇研究[D]. 內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.
⑥劉東慶， 劉美春. 論我國(guó)利率市場(chǎng)化改革路徑選擇與管理[J]. 河北金融， 2014.6（3）：32-39.
⑦韓松. 中國(guó)商業(yè)銀行利率市場(chǎng)化研究[D]. 武漢大學(xué)， 2013.
⑧易憲容. 中國(guó)利率市場(chǎng)化改革的理論分析[J]. 江蘇社會(huì)科學(xué)， 2015.9（2）：6-8.
⑨王曉東. 中國(guó)利率市場(chǎng)化路徑選擇研究[D]. 內(nèi)蒙古大學(xué)，2014.
⑩姚洋. 利率市場(chǎng)化的推進(jìn)策略[J]. 中國(guó)投資， 2015（4）：16-18.
⑾張大勇. 中國(guó)利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題研究[D]. 天津大學(xué)， 2013.
⑿劉東慶， 劉美春. 論我國(guó)利率市場(chǎng)化改革路徑選擇與管理[J]. 河北金融， 2014.6（3）：32-39.
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