摘 要：本文以2012年-2014年上市公司的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用逆向回歸模型研究分析我國上市公司資本結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系。結(jié)果表明：債務(wù)資本比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)，而在所有者權(quán)益資本結(jié)構(gòu)中，股本結(jié)構(gòu)比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)，留存收益比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性負(fù)相關(guān)。

關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性

一、引言

會(huì)計(jì)信息質(zhì)量問題一直備受矚目。上市公司的財(cái)務(wù)丑聞被屢屢曝出，隨著我國會(huì)計(jì)法律與制度的不斷完善，企業(yè)利息相關(guān)者會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求也在不斷增強(qiáng)，合理的資本結(jié)構(gòu)有利于完善公司治理環(huán)境，提高公司價(jià)值。

二、文獻(xiàn)回顧

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與會(huì)計(jì)質(zhì)量要求的謹(jǐn)慎性要求基本無異。普遍認(rèn)為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以降低信息不對稱程度，從而保護(hù)企業(yè)所有者的利益。債權(quán)人與股權(quán)人各自利益訴求不同導(dǎo)致其對于股利政策的持有態(tài)度存在差異。國內(nèi)學(xué)者張子健通過分析發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以降低兩類所有者在股利政策上的沖突。Ahmed、Wittenberg及祝繼高通過研究發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以有效保護(hù)債權(quán)人利益。王毅林發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對稱程度負(fù)相關(guān)，以及銀行融資的各項(xiàng)要求，所以在債權(quán)人視角下，債務(wù)融資比例與對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的需求正相關(guān)。Ball研究上市公司與非上市公司會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性需求差異發(fā)現(xiàn)，前者需求明顯高于后者，股權(quán)契約對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有重要影響。綜上，本文從資本結(jié)構(gòu)角度分析其對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響。

三、理論分析與研究假設(shè)

由于債權(quán)人與股東兩者的目標(biāo)利益不同，債權(quán)人更加在意企業(yè)的負(fù)債水平和償債能力，而這則會(huì)關(guān)系到企業(yè)是否可以得到債權(quán)人的投資，由于兩權(quán)分離，信息不對稱，債權(quán)人為保證自身利益，對會(huì)計(jì)信息的穩(wěn)健性的需求會(huì)上升，；股東為了保護(hù)自身利益不受侵占，對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求高，以遏制管理層的機(jī)會(huì)主義行為?；诖耍岢黾僭O(shè)：

H1：企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性需求正相關(guān)

H2：企業(yè)的股本資本比率與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性正相關(guān)

四、研究設(shè)計(jì)與相關(guān)變量

1.樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取2012年～2014年上證A股上市公司為研究樣本，數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。為保證數(shù)據(jù)可靠性，剔除不符條件的樣本，最后共獲得1936個(gè)觀測值。本文選用Excel2010和SPSS17.0軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

2.模型建立與變量定義

本文運(yùn)用了Basu（1997）的盈余反回歸模型，分別加入變量LEV、EAR，以及其他交叉項(xiàng)，構(gòu)建模型驗(yàn)證假設(shè)：

EPSi，t/Pi，t-1=β0+β1*Ri，t+β2*DRi，t+β3*Ri，t*DRi，t+β4*Xi，t+β5*Ri，t*Xi，t+β6*DRi，t*Xi，t+β7*Ri，t*DRi，t*Xi，t+εi，t

其中Xit，依次代表LEVi，t、EARi，t。

五、實(shí)證結(jié)果與分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

表2中，EPS/P標(biāo)準(zhǔn)差為0.051313499，顯著小于R的標(biāo)準(zhǔn)差0.432459626，說明相較于市場，會(huì)計(jì)盈余的穩(wěn)定性要差。RAR的均值為0.18820669，極大值為0.763049，極小值為0.003659，標(biāo)準(zhǔn)差0.130731021，說明各上市公司盈利能力相差不多（主要是由于在選取數(shù)據(jù)時(shí)將條件設(shè)置為各項(xiàng)均大于0）。LEV均值0.41002383，顯著大于EAR均值0.18519435，表明目前我國上市公司大多傾向于債務(wù)融資經(jīng)營，但需要注意的是，LEV的標(biāo)準(zhǔn)差0.201747749遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于EAR的標(biāo)準(zhǔn)差0.111890219，這表明，相較于EAR，各上市公司債務(wù)比例穩(wěn)定性差。

2.回歸分析

可以看出，交叉變量LEV*R*DR的系數(shù)β7為0.038，相應(yīng)的t值為13.218，顯著性Sig=0.000<0.05，表明β7在1%的水平上是顯著為正，假設(shè)1得到驗(yàn)證；交叉變量EAR*R*DR的系數(shù)β7為2.558E-11，相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)量t值為4.332，顯著性Sig=0.000<0.01，表明β7在1%的水平上顯著為正，假設(shè)2得到驗(yàn)證。

六、研究結(jié)論及局限性

本文研究不同資本來源所占比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性之間的關(guān)系，結(jié)果表明，我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性存在顯著關(guān)系：一是資本結(jié)構(gòu)中的債務(wù)比例和股本比例均與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著正相關(guān)關(guān)系，并且股本資本比例對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響程度高于債務(wù)資本比例對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的影響程度；二是在所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)中，留存收益比例與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，我國上市公司可以通過適當(dāng)提高股權(quán)融資比例來提高會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性。同時(shí)，當(dāng)債務(wù)投資者和股權(quán)投資者對會(huì)計(jì)穩(wěn)健性要求過高時(shí)，上市公司可以通過提高留存收益比例來穩(wěn)定投資者對會(huì)計(jì)信息穩(wěn)健性的強(qiáng)烈要求。

參考文獻(xiàn)：

[1]Basu S.The conservatism principle and the asymmetric timeliness of earnings.Journal of Accounting and Economics，1997；24.

[2]Watts，R.L.Conservatism in accounting Part I：Explanations and implications.Accounting Horizons，2003；17.

[3]張子健，陳效東.控制股東、現(xiàn)金股利與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性[J].管理評論，2013（10）.

[4]祝繼高.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債權(quán)人利益保護(hù)——基于銀行與上市公司關(guān)于貸款的法律訴訟的研究[J].會(huì)計(jì)研究，2011（5）.

作者簡介：呂盼盼，女，西安財(cái)經(jīng)學(xué)院商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)在讀碩士研究生，研究方向：上市公司財(cái)務(wù)管理