張威

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在財富管理業(yè)務上的優(yōu)勢是數(shù)據(jù)+人工智能技術，而且隨著未來數(shù)字資產(chǎn)以及資產(chǎn)數(shù)字化的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備更多的發(fā)展空間

根據(jù)瑞士信貸發(fā)布的報告顯示，2016年中國內(nèi)地家庭總財富超150萬億元，成年人平均財富15.8萬元。

一端是龐大的財富管理市場，另一端是傳統(tǒng)金融機構以及互聯(lián)網(wǎng)金融公司紛紛布局。公開報道顯示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭方面，在阿里、騰訊、百度、京東之后，第二梯隊里的奇虎360、樂視等都開始在財富管理領域發(fā)力。

隨著資管統(tǒng)一標準呼之欲出，財富管理當下的發(fā)展現(xiàn)狀以及未來的發(fā)展趨勢如何？特別是新興科技、人工智能將帶給財富管理哪些新的改變？《財經(jīng)》記者專訪了百度分管財富管理業(yè)務的副總裁張旭陽。

曾在光大銀行擔任多年資產(chǎn)管理部總經(jīng)理的張旭陽，于去年6月辭別光大銀行，加盟百度金融，當時，很多業(yè)內(nèi)人士不禁感嘆，張旭陽的離開對光大資管抑或銀行業(yè)資管或多或少都是一個遺憾。

在融合了傳統(tǒng)金融與新興金融之后，張旭陽對于財富管理這個行業(yè)也有了全新認識，采訪中，他仍然保持以往風格，邏輯緊密、語速超快。談及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在財富管理業(yè)務上的優(yōu)勢，他認為是數(shù)據(jù)+人工智能技術，而且隨著未來數(shù)字資產(chǎn)以及資產(chǎn)數(shù)字化的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將具備更多的發(fā)展空間。

空間巨大

《財經(jīng)》：從歷史發(fā)展來看，你覺得中國的財富管理現(xiàn)在處在哪個發(fā)展階段？

張旭陽：財富管理發(fā)展空間很大，如何提出更好的財富管理建議，是財富管理很重要的內(nèi)容。財富管理行業(yè)沒有天花板，一方面居民財富不斷增加使得財富管理需求不斷擴展；另一方面，財富管理的需求也不斷發(fā)生變化，從早期追求收益到現(xiàn)在追求保值，從過去熱衷房地產(chǎn)投資轉(zhuǎn)為金融資產(chǎn)的配置，投資者需求越發(fā)多元化。

同時，市場波動增加了投資者的財富管理需求。中國經(jīng)濟在過去30年一直往上走，債務違約很少。未來市場波動會加大，投資者如何通過資產(chǎn)配置實現(xiàn)降低組合風險，需要更多專業(yè)的財富管理從業(yè)人員。

《財經(jīng)》：資管和財富管理屬不同概念，如何能夠更好地區(qū)分開？

張旭陽：這是兩個概念。如果將資管和財富管理比喻為一個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈中包括藥材種植、加工、中成藥、開藥方。那么，資管相當于同仁堂，把藥材加工成中成藥，財富管理相當于大夫，根據(jù)投資者的風險偏好、風險承受能力、生命周期為投資者開藥方，做組合推薦。

二者的出發(fā)點、利益點不同。資產(chǎn)管理行業(yè)的代表是公募基金，財富管理行業(yè)的代表是私人銀行。資管的目的是在與投資者達成的契約范圍之內(nèi)，如何降低投資的風險或提高收益，對“錢”負責；財富管理是資管產(chǎn)品的采購者，更多從投資者的個性需求出發(fā)進行財務規(guī)劃，對“人”負責。

《財經(jīng)》：資管業(yè)在中國快速發(fā)展之后暴露很多風險，也迎來了統(tǒng)一監(jiān)管，你認為財富管理的風險點在什么地方？

張旭陽：金融風險是始終存在的。財富管理業(yè)務的關鍵是將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者，金融機構在盡職履責的基礎上為投資者帶來持續(xù)穩(wěn)健的投資回報。

同時也要注意的是，不能把財富管理做成剛性兌付的影子銀行業(yè)務，進而放大系統(tǒng)性風險，形成對金融系統(tǒng)的沖擊。

《財經(jīng)》：此前，央行牽頭三會促進資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管標準，你認為資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的必要性和難點是什么？

張旭陽：資產(chǎn)管理產(chǎn)品終究要回歸本源，執(zhí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標準。資產(chǎn)管理行業(yè)的本質(zhì)是代客理財，資管機構在投資者委托下，用專業(yè)的態(tài)度去管理投資者的資金，但是風險要由投資者承擔，這是資管行業(yè)最根本的東西。資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管的核心是保證基礎資產(chǎn)的收益、風險過手給投資者，方向是投資者保護，包括盡職履責的善意管理人原則以及公允交易、信息披露與適合度銷售等。

人工智能推動

《財經(jīng)》：信息科技和人工智能的介入對財富管理的影響是怎么樣的？

張旭陽：生態(tài)是最大的變化。人已經(jīng)從human being變?yōu)閐igital being，成為數(shù)字化的存在，每個人的一舉一動都可以通過線上完成，金融服務會逐漸融入到線上生態(tài)中。80后、90后逐漸成為投資主體，金融服務方式發(fā)生了根本性變化，線上化已經(jīng)成為這類投資群體的主要服務方式；人工智能使得投資方式、投資邏輯以及風險管理邏輯發(fā)生變化；風控也會由原來對個體抽樣的風險識別，轉(zhuǎn)為大數(shù)據(jù)支持下的組合定價。

傳統(tǒng)金融機構受限于專業(yè)人員的數(shù)量限制，服務更廣泛的大眾客戶的能力有限?；ヂ?lián)網(wǎng)降低了服務的邊際成本，特別智能投顧的介入，可以考慮通過人工智能模擬傳統(tǒng)金融機構工作人員，通過機器為客戶提供財富管理服務，服務客戶群也會有所增加。

蒸汽機、電力將人從繁重的體力勞動中解放出來，而人工智能在現(xiàn)階段會將人從簡單重復的腦力勞動中解放出來，財富管理、資產(chǎn)管理行業(yè)很多簡單的檢索、分析工作會被替代，但人會保留靈感的東西。

《財經(jīng)》：人工智能對資產(chǎn)端的影響是怎么樣的？

張旭陽：互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)和人工智能技術已經(jīng)開始對傳統(tǒng)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展路徑與模式產(chǎn)生深遠影響。當前，無論是在改善資產(chǎn)配置效能、提升大類資產(chǎn)投資績效，還是在拓展資產(chǎn)類別和投資半徑等方面，都可感受到互聯(lián)網(wǎng)和人工智能技術所帶來的進步。

技術的改進會使原先一些不可投資資產(chǎn)變?yōu)榭赏顿Y資產(chǎn)。例如區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風控技術的引入，增加了基礎資產(chǎn)的透明度，提升了投資者對某些資產(chǎn)的投資興趣。

隨著互聯(lián)網(wǎng)進入人工智能的新階段，數(shù)據(jù)將逐步取代資本成為商業(yè)模式的主要驅(qū)動力，同時數(shù)據(jù)本身也變身為一種重要的可交易資產(chǎn)。在區(qū)塊鏈結構下，使得數(shù)據(jù)資產(chǎn)的邊界更加明確，使數(shù)據(jù)資產(chǎn)在流傳有序的情況下，變成可投資產(chǎn)，即數(shù)據(jù)資產(chǎn)化。

隨著區(qū)塊鏈結構上的數(shù)字資產(chǎn)發(fā)展，財富觀念也會發(fā)生改變，對財富管理的一些根深蒂固的理念都會帶來沖擊。

《財經(jīng)》：從人工智能來講，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是不是要比傳統(tǒng)金融機構更有優(yōu)勢？

張旭陽：財富管理需要客戶對提供財富管理服務的機構品牌的信任。傳統(tǒng)金融公司的優(yōu)勢體現(xiàn)在：品牌優(yōu)勢、長期積累的團隊能力、對客戶和市場的理解，以及對風險的認知。相比于傳統(tǒng)金融機構，互聯(lián)網(wǎng)公司財富管理業(yè)務上的優(yōu)勢主要體現(xiàn)為技術+數(shù)據(jù)。這之間會有一個轉(zhuǎn)換過程，因為市場總會發(fā)生變化，這種變化不是急變，而是漸進的。

互聯(lián)網(wǎng)本身也在發(fā)生著變革，從PC時代、移動互聯(lián)網(wǎng)時代，進入到人工智能時代。人工智能對重復性、復雜的信息處理要比人快很多，隨著時間推移與技術的進步，人們對人工智能的認知會越來越高，這有助于投資者積累對新型財富管理機構的品牌認知。

事實上，傳統(tǒng)的金融機構與互聯(lián)網(wǎng)金融機構并不矛盾，傳統(tǒng)金融機構也會用到人工智能的技術，提升自己的平臺，在新的階段，成為具有足夠生存能力的財富管理服務商。

不論是fintech還是techfin，都是通過技術使數(shù)據(jù)更好適應金融機構的服務改善和效率提升。在上述過程中，可能是金融機構主動發(fā)起，互聯(lián)網(wǎng)金融機構推送，也可能是互聯(lián)網(wǎng)金融機構進行業(yè)務嘗試，提升能力變成技術服務提供商。

路徑不同，但是殊途同歸，都是更好地利用技術，將金融推動到一個新的階段。在社會結構、生態(tài)結構發(fā)生巨變的情況下，提高金融服務效率，更好地連接投資和融資。

《財經(jīng)》：未來，互聯(lián)網(wǎng)金融公司在金融產(chǎn)品設計上是否會有更多的涉足，還是僅僅做平臺？

張旭陽：互聯(lián)網(wǎng)金融公司不做金融產(chǎn)品研發(fā)，很難將技術融入到金融中，不論是fintech還是techfin，金融和技術都不可分割。

如果將金融服務比喻為面粉，技術比喻為水，提高效率就要將水和面混合在一塊做成一個面團。但是金融和技術要怎么深度結合，需要機制的探索。在初期，互聯(lián)網(wǎng)公司不深度參與金融設計就沒有辦法提升能力，比如一些互聯(lián)網(wǎng)信貸產(chǎn)品，如果不試水，就不會知道消費金融的主要風險點在哪里。在與黑色產(chǎn)業(yè)的攻防過程中，金融科技公司不斷擴大數(shù)據(jù)來源，提升模型能力，并最終將這種風險管理能力產(chǎn)品化，輸出給其他機構。

打磨自己才有生存空間

《財經(jīng)》：與前幾年互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛布局互聯(lián)網(wǎng)金融不同，今年，一些互聯(lián)網(wǎng)金融公司都稱要做平臺，為金融機構提供技術支持，你認為互聯(lián)網(wǎng)金融公司未來的生存空間在什么地方？

張旭陽：金融行業(yè)是一個很深、很大的行業(yè)，對參與者有能力邊界、杠桿率邊界限制，每家機構的市場份額也有一個適應度，并非份額越大越好，市場參與者不僅要承擔信用風險，還要承擔聲譽風險，所以，把自己的能力打磨好才有生存空間。

各家機構的資源秉賦不同，但這種能力歸結為將科技能力轉(zhuǎn)化為可持續(xù)的商業(yè)模式，成為一種能力生態(tài)圈。

《財經(jīng)》：百度金融在財富管理上布局如何，和其他互聯(lián)網(wǎng)金融公司相比，優(yōu)勢是什么？

張旭陽：百度財富管理業(yè)務的愿景是建設成為一個線上財富管理平臺，以“智能投顧”為核心，依托“百度大腦”，通過人工智能、大數(shù)據(jù)分析等手段，為大眾人群提供專業(yè)、可信，也更加公平的財富管理與財務規(guī)劃服務，并可對外輸出我們的投顧能力。

百度金融會借助百度特有的能力，在財富管理業(yè)務上，打造自己的特色。百度的強項是其人工智能技術，具體體現(xiàn)為對數(shù)據(jù)的歸集與處理，以及對用戶風險偏好、風險承受能力的識別。

通過百度背后的技術、資產(chǎn)，對用戶做智能適配、動態(tài)跟蹤，從而調(diào)整組合建議。

在這個過程中，我們也需要有一個核心產(chǎn)品線。事實上，在某些我們認為市場存在缺失、百度有技術優(yōu)勢的領域，我們也會與其他金融機構一起創(chuàng)新一些好的金融資產(chǎn)。

例如，將財富管理與消費金融生態(tài)打通，把消費金融中一些好的資產(chǎn)進行證券化，提供給財富管理客戶，使得資產(chǎn)更加穩(wěn)定，風險更加分散。

百度金融去年成立了互聯(lián)網(wǎng)金融交易中心（西安百金互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心），實際是承擔基礎資產(chǎn)生成的角色，包括消費金融的證券化。

我個人認為，互聯(lián)網(wǎng)財富管理的理想結構，應是基于區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)風控等技術，在資產(chǎn)證券化分散風險的架構上更加公允地給資產(chǎn)定價，并與財富管理機構的專業(yè)能力對接，形成一個既有效管理風險，又將個人融資與投資的需求直接對接，達到普惠的目的。