湯曉東

養(yǎng)老金第三支柱是時代賦予基金行業(yè)的歷史擔當，關系到我國養(yǎng)老金體系可持續(xù)發(fā)展與國民的養(yǎng)老福祉。公募基金參與養(yǎng)老金第三支柱是行業(yè)發(fā)展的必然選擇

養(yǎng)老已成為每個家庭、每個人都必須面臨的現(xiàn)實和緊迫的問題，同時也受到黨和國家高度重視。2016年5月，習近平總書記指出，要著力完善老齡政策制度，要加強老齡科學研究，借鑒國際有益經驗，搞好頂層設計。第三支柱個人稅延養(yǎng)老金事關我國養(yǎng)老金體系頂層設計，意義重大。

建設第三支柱意義重大

按照聯(lián)合國的老齡化標準，當某一國家或地區(qū)60歲以上人口比重超過10%或65歲以上人口超過7%時，進入老齡化社會。2015年底，全國60歲以上人口2.22億人，占總人口的16.1%，標志我國已進入人口老齡化社會，養(yǎng)老金體系建設成為全社會關注的焦點。

從我國養(yǎng)老金體系發(fā)展來看，第一支柱的基本養(yǎng)老金取得長足發(fā)展，成為國民養(yǎng)老的主要經濟來源，但也出現(xiàn)了一支獨大的弊端，政府財政遠期面臨很大壓力。第二支柱的企業(yè)年金必須由企業(yè)發(fā)起，在我國勞動力長期供大于求的背景下，企業(yè)建立年金的動力不足，年金發(fā)展十年覆蓋人群只有2300萬；職業(yè)年金剛剛起步，也僅僅覆蓋3000多萬機關事業(yè)單位人員?？傮w來看第二支柱未能形成對第一支柱的良好補充。

在此背景下，第三支柱的個人稅延養(yǎng)老金，因為無需企業(yè)發(fā)起，政府稅收激勵個人參與，具備較好的群眾基礎。因此，科學的第三支柱設計能夠優(yōu)化我國養(yǎng)老金體系結構，減輕政府的財政負擔，顯著改善國民自我養(yǎng)老保障能力。

基金服務養(yǎng)老金第三支柱優(yōu)勢明顯

基金行業(yè)參與養(yǎng)老金投資管理歷史悠久，為服務養(yǎng)老金第三支柱積累了豐富經驗。2000年8月，全國社保基金正式成立，華夏等6家基金公司成為社?；鸬氖着顿Y管理人。此后經過多次評選，目前全國社保基金共有18家投資管理人，其中16家為基金公司。

2004年5月，企業(yè)年金開始市場化運作，華夏等9家基金公司入選為首批投資管理人。目前，21家投資管理人中有11家基金公司，超過半數(shù)以上。未來，我們也將為職業(yè)年金提供投資管理服務。

2016年12月，全國社?；鹄硎聲x出了首批21家基本養(yǎng)老金投資管理機構，包括華夏在內的14家基金公司入選。

目前已經進行市場化投資運營的養(yǎng)老金資產中，包括全國社?；?、企業(yè)年金及部分基本養(yǎng)老金，其中約60%由基金公司投資管理。投資業(yè)績方面，全國社?；鹱猿闪⒁詠淼?015年的年均投資收益率8.82%。

自2012年人社部公布企業(yè)年金業(yè)績以來，公募基金行業(yè)過去四年的平均收益率達到7.4%，超越同期行業(yè)平均水平?；攫B(yǎng)老金剛剛開始運作，運行穩(wěn)健良好。可以說，公募基金在促進養(yǎng)老金保值增值方面取得了很大成效。

從華夏基金來看，截至2016年底，華夏管理的全國社?；鹨?guī)模位居行業(yè)前列，業(yè)績長期穩(wěn)健良好。

2016年12月，全國社?；鹄硎聲剂?016年度考評結果：華夏基金“公司基本面”考評為A檔；華夏基金管理的五個組合中，三個組合考評為A檔，兩個組合為B檔，排名行業(yè)前列。企業(yè)年金方面，截至2016年底，華夏基金管理企業(yè)年金規(guī)模超過800億元，連續(xù)九年位居基金行業(yè)首位，2007年-2016年，公司管理的企業(yè)年金整體累計加權收益率達171.75% ，遠高于同期全市場行業(yè)平均水平107.51%。

同時，公募基金行業(yè)發(fā)展迅速，培育了一大批專業(yè)的投資管理人才和隊伍。從1998年，基金行業(yè)發(fā)端至今，我國基金行業(yè)已經走過了近20個年頭。目前我國公募基金管理公司已經超過100家，從業(yè)人員接近2萬人。這些從業(yè)人員經過多年的培養(yǎng)歷練，具有扎實的專業(yè)知識和豐富的管理經驗。

與此同時，基金行業(yè)在不斷探索更加科學的養(yǎng)老金管理架構，有的公司建立了獨立的投資及服務部門，有的公司則專門成立了養(yǎng)老金業(yè)務中心，在投研、服務團隊的人才培養(yǎng)和梯隊建設方面投入了大量資源，力求打造集投資、銷售、服務于一體的養(yǎng)老金投資服務團隊。特別是投研隊伍方面，基金行業(yè)在二級市場中的投研實力始終處于領先水平，而且具有豐富的全國社?；?、企業(yè)年金、基本養(yǎng)老金的管理經驗，為第三支柱養(yǎng)老金投資管理積累了寶貴財富。

公募基金制度性優(yōu)勢突出，是參與第三支柱建設的重要力量?；鹦袠I(yè)成立之初，就全面借鑒了國際先進經驗，使得公募基金擁有完善的公司治理和市場化管理機制，第三方托管、信息披露等制度的實施讓基金公司處于托管銀行和社會公眾的廣泛監(jiān)督之下，運作的規(guī)范性程度非常高。

公募基金在投資范圍、銷售方式、信息披露等方面公開透明，能夠匹配個人稅延養(yǎng)老金對安全性、規(guī)范性的較高要求。

同時，從基金行業(yè)服務社會公眾群體數(shù)量上來看，已經超過2億人，可以說公募基金在參與和服務第三支柱發(fā)展方面，具有先天的制度性優(yōu)勢和客戶基礎。

此外，國際經驗表明，公募基金在第三支柱發(fā)展中扮演了日益重要的角色。從OECD國家的第三支柱發(fā)展歷程來看，公募基金在其中扮演了越來越重要的角色。以美國第三支柱的IRA計劃為例，2016年底的資產規(guī)模達到7.9萬億美元，其中投資于共同基金的資產占比從20世紀70年代末的3%，大幅度提升到2016年底的46.8%，占據(jù)半壁江山。

首先，公募基金的產品線豐富，投資范圍較廣，能在股票、債券，國際、國內多個領域進行資產配置，滿足參加者不同風險偏好。其次，公募基金能夠充分發(fā)揮第三支柱養(yǎng)老金的“長錢”優(yōu)勢，實現(xiàn)長期穩(wěn)健收益，提升參與者自我養(yǎng)老保障能力。同時，公募基金運作規(guī)范，管理靈活，直銷網點及代銷渠道眾多，社會公眾覆蓋面廣，為參與者提供了諸多便利。

營造“基金服務養(yǎng)老”行業(yè)生態(tài)的建議

營造“基金服務養(yǎng)老”行業(yè)生態(tài)，可從兩個方面入手。

一是公募基金要整合行業(yè)力量，加大政策跟蹤和對外宣傳力度，積極為相關政策制定建言獻策，提高全社會對基金行業(yè)的認知度。目前正處于養(yǎng)老金第三支柱政策成型的關鍵期，在稅收優(yōu)惠形式、制度設計模式、投資運營方式等方面，必須著眼長遠發(fā)展，全面統(tǒng)籌考慮。公募基金是我國資產管理行業(yè)的重要組成部分，也是中國養(yǎng)老金市場化管理的重要參與者，應充分發(fā)揮自身專業(yè)能力和經驗優(yōu)勢，積極參與政策設計，助力第三支柱發(fā)展。在此過程中，逐步塑造基金服務養(yǎng)老的行業(yè)品牌，在全社會建立起基金養(yǎng)老的理念和行業(yè)生態(tài)。

二是積極布局，建立符合第三支柱要求的養(yǎng)老型基金產品線。第三支柱特點之一是覆蓋面廣，參與人數(shù)眾多。

基金行業(yè)應當充分借鑒國內外養(yǎng)老金管理經驗，從供給側發(fā)力，為社會公眾提供費用合理、結構明晰、服務便捷、養(yǎng)老屬性鮮明的基金產品。特別是能夠發(fā)揮長期資金優(yōu)勢、匹配參加者風險收益特征、降低業(yè)績波動、穿越經濟周期的FOF產品，比如目標日期基金、目標風險基金。

基金行業(yè)即將迎來發(fā)展的第20個年頭，站在新的歷史起點上，養(yǎng)老金第三支柱就是時代賦予基金行業(yè)的歷史擔當，關系到我國養(yǎng)老金體系可持續(xù)發(fā)展與國民的養(yǎng)老福祉。

公募基金參與養(yǎng)老金第三支柱是行業(yè)發(fā)展的必然選擇。華夏基金作為行業(yè)一分子，將積極投身于第三支柱建設，為我國養(yǎng)老金融事業(yè)健康發(fā)展貢獻自身力量！

（作者為華夏基金管理有限公司總經理，編輯：王東）