祁斌

中國(guó)13億消費(fèi)者的巨大市場(chǎng)，不僅是中國(guó)發(fā)展和崛起最重要的動(dòng)力，也為很多其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至世界和平提供了強(qiáng)大的支撐。中國(guó)資本“走出去”的目的是“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，“一帶一路”與經(jīng)濟(jì)合作，將成為中國(guó)海外投資的主旋律

從2016年英國(guó)脫歐開始，一系列黑天鵝事件席卷全球。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志出了一篇文章，把英國(guó)脫歐定性為“憤怒政治”，換句話說(shuō)就是“情緒化政治”，或“不理性的政治”，即選民對(duì)現(xiàn)狀不滿意，在某種意義上，這是一種情緒的宣泄。“憤怒政治”基本上可以解釋此后發(fā)生的所有事件。事實(shí)上，從英國(guó)脫歐，到歐洲右翼勢(shì)力興起，再到美國(guó)特朗普當(dāng)選，我們不應(yīng)簡(jiǎn)單理解為全球化的倒退或反全球化，而更多的是全球化的修正，或者說(shuō)，“全球化，你可以有理想，但不能理想化”。

“憤怒政治”席卷全球 “一帶一路”開啟全球化新征程

近期英國(guó)和瑞典再次發(fā)生恐怖襲擊。在恐襲消息傳遍全球的同時(shí)，一張照片在網(wǎng)上不脛而走。照片中，在人們忙于救助倫敦恐襲中受傷的民眾時(shí)，一名頭披穆斯林圍巾的婦女走過(guò)他們身旁，漠然地看著自己的手機(jī)。這張照片告訴了我們一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，在歐洲各地正在發(fā)生的各種恐怖主義襲擊背后有深刻的文化、社會(huì)和宗教因素。

而回溯今天中東阿拉伯難民向歐洲遷徙的路線，正是千年前十字軍東征的路線。2001年，美國(guó)發(fā)生“9·11”事件，背后有伊斯蘭文明和基督教文明的千年恩仇?！?·11”事件后，美國(guó)在中東采取一系列強(qiáng)勢(shì)的報(bào)復(fù)政策，將中東多個(gè)強(qiáng)人趕下了臺(tái)，從薩達(dá)姆到卡扎菲，再到穆巴拉克，結(jié)果是放出來(lái)成千上萬(wàn)的惡魔——“伊斯蘭國(guó)”，而此前人類歷史上還從來(lái)沒(méi)有一個(gè)國(guó)家以恐怖主義為立國(guó)宗旨。

冤冤相報(bào)，加之各種復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)社會(huì)矛盾，客觀上帶來(lái)了今天中東、歐洲乃至全球的亂象。人類如何才能走出困境？美國(guó)歷史學(xué)家房龍?jiān)?jīng)有一本書叫《寬容》，他描述了歐洲千年以來(lái)各個(gè)宗教流派相互迫害的歷史，得到的結(jié)論是，人類只能靠寬容與和解才能最終走出困境。

而事實(shí)上，同樣重要的或者更加重要的，是繼續(xù)推動(dòng)自由貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)合作，使得各個(gè)國(guó)家、各個(gè)民族、不同文明之間你中有我、我中有你，才能為人類文明沖突的和解提供堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。

東亞的日本在“失去了二十年”后，安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)試圖用短期刺激解決長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，最終奇跡沒(méi)有發(fā)生，日本經(jīng)濟(jì)仍然徘徊在低增長(zhǎng)的迷霧中，以先鋒、夏普、東芝、索尼等為代表的一大批日本企業(yè)瀕臨破產(chǎn)的邊緣。日本經(jīng)濟(jì)的出路對(duì)內(nèi)在于進(jìn)行較為徹底的市場(chǎng)化改革，對(duì)外應(yīng)加強(qiáng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的深度融合以尋求突圍。

2016年，韓國(guó)政壇上演了一場(chǎng)精彩的“韓劇”。樸槿惠的悲劇一方面是個(gè)人的悲劇，在某種意義上，現(xiàn)代政治和現(xiàn)代政客誤入歧途，忘掉了帶領(lǐng)人民發(fā)展經(jīng)濟(jì)的初心，而淪為作秀和表演藝術(shù)，最后不得不付出沉重的個(gè)人代價(jià)。在另一方面也折射了韓國(guó)未竟的現(xiàn)代化進(jìn)程，其高度壟斷和封建色彩的經(jīng)濟(jì)金融體系與腐敗相伴相生，在過(guò)去的20年中逐步走向開放和市場(chǎng)化，但顯然遠(yuǎn)未成功。而近日朝鮮半島的另一半吸引了全球的目光，一觸即發(fā)的態(tài)勢(shì)為世界籠上了巨大的不確定的陰影。

美國(guó)大選塵埃落定，特朗普逆襲成功，成為2016年最大政治事件，深刻地揭示了今天美國(guó)社會(huì)的特征，也將極大地影響世界政治的走向。

特朗普當(dāng)選后，美國(guó)《時(shí)代周刊》的封面文章稱其為“美利堅(jiān)分裂國(guó)總統(tǒng)”，意為此次美國(guó)大選充分揭示了美國(guó)社會(huì)兩極分化和高度對(duì)立的現(xiàn)狀，社會(huì)精英對(duì)決草根階層，容忍現(xiàn)實(shí)對(duì)決出離憤怒，政治正確對(duì)決離經(jīng)叛道，意識(shí)形態(tài)對(duì)決實(shí)事求是，全球警察對(duì)決美國(guó)優(yōu)先，公開表態(tài)的少數(shù)對(duì)決沉默的多數(shù)，白人對(duì)決少數(shù)族裔，非典型從政商人對(duì)決職業(yè)政客，等等。結(jié)果是“農(nóng)村包圍城市”，現(xiàn)實(shí)戰(zhàn)勝理想。英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》的封面文章把特朗普稱為“白宮里的叛亂者”，揭示了美國(guó)社會(huì)的基本矛盾從傳統(tǒng)的民主黨和共和黨所代表的勞動(dòng)者和資本擁有者的矛盾，轉(zhuǎn)化為既得利益集團(tuán)或建制派與失落的藍(lán)領(lǐng)工人加中產(chǎn)階級(jí)之間的矛盾，而特朗普正是代表著后者試圖打破既有格局的“叛亂者”。

特朗普入主白宮后，也的確充分展示了其“斗士”的風(fēng)格，CEO主政美國(guó)的官僚體系、減稅、加強(qiáng)基建等一系列政策旨在進(jìn)一步強(qiáng)化美國(guó)本已非常強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)中國(guó)的最大影響可能不是貿(mào)易戰(zhàn)，而是我們應(yīng)該加快改革開放的步伐，以提高我們的競(jìng)爭(zhēng)力。

習(xí)特會(huì)在友好互信的氣氛中結(jié)束，成功開啟了中美關(guān)系的新篇章，也為中美經(jīng)貿(mào)進(jìn)一步深度合作打開了巨大的空間。作為世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中美經(jīng)濟(jì)存在著一定的競(jìng)爭(zhēng)性，但更多的是巨大的互補(bǔ)性。中國(guó)廣袤的消費(fèi)者市場(chǎng)和相對(duì)低廉的制造成本，美國(guó)科技水平的領(lǐng)先和改進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施的巨大需求等，都為雙方的合作提供了良好的機(jī)遇，也為兩國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和世界的和平穩(wěn)定注入了巨大的動(dòng)能。

習(xí)近平主席在達(dá)沃斯論壇發(fā)表的講話和中國(guó)提出的“一帶一路”倡議，在紛亂的世界和反自由貿(mào)易逆全球化的噪音中，開啟和引領(lǐng)了全球化的新征程?！耙粠б宦贰背h的核心是經(jīng)濟(jì)合作，打破貿(mào)易壁壘，尋求優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。

“一帶一路”戰(zhàn)略將沿兩個(gè)方向展開，發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家。從發(fā)展中國(guó)家的方向來(lái)看，中國(guó)可以與其實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的互補(bǔ)。以中亞為例，一些中亞國(guó)家沒(méi)有水泥廠，如果要買水泥，只能去土耳其，土耳其的水泥一是比較昂貴，二是質(zhì)量也不太好。2014年，中國(guó)幫助阿塞拜疆建造了日產(chǎn)5000噸的水泥廠，成為了該國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的基石，也帶動(dòng)了周邊區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。東南亞的一些國(guó)家，在某些制造業(yè)領(lǐng)域的成本已經(jīng)遠(yuǎn)低于中國(guó)，我們的一些產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到這些國(guó)家并返銷中國(guó)市場(chǎng)，以更低的價(jià)格提供給中國(guó)的消費(fèi)者，可以降低中國(guó)消費(fèi)者的消費(fèi)成本。而沿著發(fā)達(dá)國(guó)家的方向，中國(guó)資本投資于其先進(jìn)的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)和商業(yè)模式，帶回來(lái)與13億中國(guó)的消費(fèi)者市場(chǎng)結(jié)合，不僅能夠幫助我們產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加快供給側(cè)改革，也能夠延續(xù)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的繁榮，為其提供新的就業(yè)機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)雙贏。中國(guó)的發(fā)展和崛起能夠也應(yīng)該惠及世界，否則也是難以持續(xù)的。

應(yīng)該說(shuō)，中國(guó)13億消費(fèi)者的巨大市場(chǎng)，不僅是中國(guó)發(fā)展和崛起最重要的動(dòng)力，也為很多其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乃至世界和平提供了強(qiáng)大的支撐。中國(guó)資本“走出去”的目的是“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，“一帶一路”與經(jīng)濟(jì)合作，將成為中國(guó)海外投資的主旋律。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革勢(shì)在必行自我創(chuàng)新與海外并購(gòu)

今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)了防范金融風(fēng)險(xiǎn)和加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。這張圖上有三條曲線。上面一條曲線是我國(guó)臺(tái)灣人民在過(guò)去20年中平均攝入的卡路里，它的趨勢(shì)是一路向下，說(shuō)明什么？一是人口老齡化；二是老百姓比較注意飲食了。中間的曲線是日本人過(guò)去20年的卡路里攝入量，說(shuō)明什么？一是更加老齡化，二是日本人更加注意卡路里的控制。藍(lán)色的曲線是中國(guó)大陸老百姓在過(guò)去20年中卡路里的攝入量，一路上行，說(shuō)明了什么？說(shuō)明了我們改革開放的成功和物質(zhì)生活的改善。但同時(shí)，我們有理由相信，這條曲線一定會(huì)很快掉頭向下，為什么？因?yàn)榈谝晃覀円查_始人口老齡化，第二我們現(xiàn)在也非常注意飲食結(jié)構(gòu)了，盡量吃低熱量高品質(zhì)的食物了。近年來(lái)迅速興起的馬拉松運(yùn)動(dòng)，折射了中國(guó)社會(huì)的轉(zhuǎn)型，2016年，中國(guó)舉辦了360場(chǎng)次的馬拉松比賽，還常常有人報(bào)不上名。

改革開放30多年后的今天，中國(guó)社會(huì)正在發(fā)生深刻的變化。從1979年到2009年，中國(guó)人均GDP增長(zhǎng)了178倍，而人均儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)了1619倍。大量的財(cái)富積累帶來(lái)了消費(fèi)或需求端的結(jié)構(gòu)性升級(jí)。突然之間，我們發(fā)現(xiàn)戶外裝備成了熱銷產(chǎn)品，出國(guó)旅游成了家常便飯，醫(yī)療健康成了最熱門的話題。今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)一個(gè)突出的矛盾是，一方面需求端迅速升級(jí)，因?yàn)樨?cái)富的積累，也因?yàn)槿嗣袢罕娮非竺篮蒙畹哪_步不會(huì)停止；但另一方面，供給端的水平相對(duì)落后，尤其是高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上。數(shù)據(jù)表明，2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人均勞動(dòng)生產(chǎn)率，大致相當(dāng)于美國(guó)的7%，即十四分之一，或全世界各國(guó)平均水平的40%。因此，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革迫在眉睫。

供給側(cè)改革有兩條實(shí)現(xiàn)的路徑，一是自我創(chuàng)新，這需要我們進(jìn)一步完善經(jīng)濟(jì)金融體制；二是海外并購(gòu)，這需要我們有效實(shí)行“拿來(lái)主義”。

體制機(jī)制的完善中，關(guān)鍵的一個(gè)環(huán)節(jié)是資本市場(chǎng)的改革發(fā)展。無(wú)論是科技與資本的結(jié)合帶來(lái)了騰訊、小米、阿里巴巴等企業(yè)在不到20年的時(shí)間里成長(zhǎng)為世界級(jí)企業(yè)，還是市場(chǎng)化的并購(gòu)重組成為經(jīng)濟(jì)存量?jī)?yōu)化和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合的重要推手，都證明了資本市場(chǎng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)中不可或缺的重要作用。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出的化解中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)和防范資產(chǎn)泡沫，短期可以進(jìn)行防控和疏導(dǎo)，而中長(zhǎng)期只能依靠改革金融體系，提高直接融資比重，強(qiáng)化金融資源配置效率來(lái)真正實(shí)現(xiàn)。

因此，我們應(yīng)該加快多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)、堅(jiān)定不移推進(jìn)發(fā)行體制改革，并循序漸進(jìn)推進(jìn)資本市場(chǎng)的對(duì)外開放，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自我創(chuàng)新提供廣闊的平臺(tái)，注入強(qiáng)大的動(dòng)力。

2007年，IMF兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究了1960年-2007年近50年歷史中17個(gè)OECD發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，期間這些國(guó)家共發(fā)生大大小小80次經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。研究表明，每次危機(jī)后復(fù)蘇速度最快的總是金融體系以資本市場(chǎng)主導(dǎo)的四個(gè)國(guó)家，即美國(guó)、英國(guó)、加拿大、澳大利亞，而復(fù)蘇最慢的無(wú)一例外都是商業(yè)銀行主導(dǎo)的四個(gè)國(guó)家：奧地利、葡萄牙、西班牙和比利時(shí)。

2008年，一場(chǎng)遍及全球的金融危機(jī)再次襲來(lái)，盡管危機(jī)發(fā)源于華爾街，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到了最直接的沖擊，但危機(jī)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中依然以最快的速度復(fù)蘇，歷史驚人地又重復(fù)了一遍。

這充分說(shuō)明，一國(guó)金融體系中資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度，以及經(jīng)濟(jì)體制的市場(chǎng)化程度對(duì)于經(jīng)濟(jì)的彈性和可持續(xù)發(fā)展能力有著決定性的影響，在某種程度上也決定了大國(guó)的崛起和衰落。

這給中國(guó)的啟示是，我們應(yīng)該堅(jiān)持推進(jìn)金融改革，加快發(fā)展資本市場(chǎng)，并深化市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)。

供給側(cè)改革的第二條重要路徑，是有效推進(jìn)海外并購(gòu)。近年來(lái)，隨著社會(huì)財(cái)富的激增，中國(guó)人走出國(guó)門，進(jìn)行海外并購(gòu)，有成功的，也不乏失敗的。成功的要素中，第一是戰(zhàn)略，第二是戰(zhàn)略，第三還是戰(zhàn)略。

海外投資的核心戰(zhàn)略是投資于先進(jìn)的技術(shù)、產(chǎn)品、服務(wù)、商業(yè)模式，對(duì)接中國(guó)市場(chǎng)，既幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，同時(shí)又能惠及世界。

因此，成功的海外投資，往往包含四個(gè)重要的環(huán)節(jié)。一是與中國(guó)市場(chǎng)有協(xié)同效應(yīng)；二是進(jìn)行投后的整合，或者在制造端，或者在營(yíng)銷端，或者兼而有之；三是推動(dòng)投資標(biāo)的與中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)接，最終實(shí)現(xiàn)A股、H股或A+H上市；四是惠及被投國(guó)家，甚至挽救很多發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)共贏。

如果海外并購(gòu)缺乏清晰的戰(zhàn)略，不能與中國(guó)13億人的消費(fèi)者市場(chǎng)形成協(xié)同效應(yīng)，那成功的機(jī)會(huì)就會(huì)減少很多。失敗的另外一些重要原因包括：咄咄逼人，涸澤而漁，不能尋求共贏，容易引發(fā)被投國(guó)家的抵觸和反彈；不能進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈管理，人才儲(chǔ)備不夠，投后管理、整合、退出機(jī)制和能力不足，等等。

十多年前，我去日本參加了一個(gè)關(guān)于中國(guó)資本市場(chǎng)的研討會(huì)，在那里碰到了一個(gè)清華大學(xué)的校友，并建議他收購(gòu)一些日本的產(chǎn)業(yè)并引進(jìn)中國(guó)市場(chǎng)。

后來(lái)，他和幾家中國(guó)的PE公司聯(lián)手買下了日本一個(gè)行將破產(chǎn)的高爾夫球桿制造商，本間高爾夫（HONMA），對(duì)全球唯一的一家亞洲品牌的高爾夫球桿制造商進(jìn)行了投后整合。2016年，他們成功地將本間高爾夫帶到香港市場(chǎng)上市，當(dāng)初1億美元的投資上市后估值為10億美元，獲得了10倍的回報(bào)。

特朗普當(dāng)選后，安倍急急忙忙跑到紐約去見(jiàn)特朗普，送的禮物正是一根本間的高爾夫球桿，只是他可能并不知道這家公司其實(shí)已經(jīng)為中國(guó)人全資擁有。

我們近期訪問(wèn)日本時(shí)，訪問(wèn)了本間工場(chǎng)所在的城市酒田，了解到那里的工人和市民一開始也懷疑和抵觸中國(guó)人，后來(lái)發(fā)現(xiàn)中國(guó)的市場(chǎng)挽救了日本的民族產(chǎn)業(yè)和他們的工作機(jī)會(huì)，才從心理上真正接受中國(guó)人的投資和擁護(hù)中日友好。

在這個(gè)規(guī)模不大的并購(gòu)案例中，我們清晰地看到協(xié)同效應(yīng)、投后整合、與資本市場(chǎng)對(duì)接和惠及對(duì)方等四大要素。

同樣，我們?cè)诿赖氖召?gòu)庫(kù)卡的案例中，也看到中國(guó)的市場(chǎng)和資本幫助德國(guó)人保全了他們的工作機(jī)會(huì)，并提升了他們的工資和待遇，獲得了德國(guó)上下一致的支持，這是另一起典型的實(shí)現(xiàn)雙贏的海外投資案例。

打造海外并購(gòu)航母戰(zhàn)斗群 加速中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化進(jìn)程

1990年至2014年，能源資源類并購(gòu)超過(guò)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的40%，而2015年，中國(guó)海外并購(gòu)排名前三位的行業(yè)分別是高科技、制造業(yè)、消費(fèi)。海外并購(gòu)熱點(diǎn)領(lǐng)域的轉(zhuǎn)移，折射了我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐，也折射了中國(guó)經(jīng)濟(jì)由出口向內(nèi)需為主方向的重大轉(zhuǎn)型。

中投公司是中國(guó)最大的主權(quán)基金，同時(shí)下轄的匯金公司控股和參股了大量的金融機(jī)構(gòu)。我們應(yīng)該加快中投公司的改革和轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化內(nèi)部和外部的協(xié)同效應(yīng)，探索有中國(guó)特色的主權(quán)財(cái)富基金管理模式，為中國(guó)的海外投資提供強(qiáng)有力的支持。

從具體的投資策略來(lái)說(shuō)，應(yīng)在公開市場(chǎng)、另類投資與直接投資分別優(yōu)化和改進(jìn)，并在三者之間進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。公開市場(chǎng)組合投資于國(guó)際金融市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)保值增值，應(yīng)優(yōu)化資產(chǎn)配置，強(qiáng)化宏觀判斷，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)主動(dòng)和被動(dòng)管理比例，在一些沒(méi)有比較優(yōu)勢(shì)的市場(chǎng)中逐步轉(zhuǎn)向被動(dòng)投資或指數(shù)投資，以降低成本；另類投資組合包括私募股權(quán)、私募信用債、私募房地產(chǎn)、私募基礎(chǔ)設(shè)施和對(duì)沖基金等，這個(gè)資產(chǎn)類別容忍相對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)能夠獲取相對(duì)更高的回報(bào)。應(yīng)強(qiáng)化中國(guó)元素，增加附加值，創(chuàng)造相對(duì)較高的收益，并利用這個(gè)平臺(tái)探索和加強(qiáng)直投能力；最為重要的是，應(yīng)大力加強(qiáng)直接投資戰(zhàn)略和能力建設(shè)，重點(diǎn)關(guān)注與中國(guó)相關(guān)的跨境投資，服務(wù)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，并獲得超額收益。應(yīng)有效結(jié)合財(cái)務(wù)投資和支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，發(fā)揮中國(guó)優(yōu)勢(shì)，走自己的路，建設(shè)有中國(guó)特色的主權(quán)財(cái)富基金管理模式。與此同時(shí)，還應(yīng)該通過(guò)投資于國(guó)際市場(chǎng)，了解世界趨勢(shì)，增強(qiáng)與世界溝通，發(fā)揮“智庫(kù)”和“人才庫(kù)”的作用，推動(dòng)改革開放。

在直投的戰(zhàn)略和方向上，我們可以首先聚焦三條主線和四個(gè)產(chǎn)業(yè)。第一條主線，日韓兩國(guó)，其部分產(chǎn)業(yè)水平大致領(lǐng)先我們5年-7年；第二條線，以色列、德國(guó)和其他歐洲等國(guó)，其部分產(chǎn)業(yè)大致領(lǐng)先我們7年-10年；第三條主線，美國(guó)以硅谷為代表，其部分產(chǎn)業(yè)大致領(lǐng)先我們10年-15年。我們海外投資的目標(biāo)應(yīng)該是將這些產(chǎn)業(yè)分梯次源源不斷地帶回來(lái)與中國(guó)市場(chǎng)結(jié)合，帶動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，也惠及這些國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體。

與此同時(shí)，我們也應(yīng)密切關(guān)注發(fā)達(dá)國(guó)家最新的政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，并順應(yīng)趨勢(shì)抓住機(jī)遇。在此次美國(guó)大選中，美國(guó)的中西部各州和鐵銹地帶，有大量的產(chǎn)業(yè)工人反叛了民主黨而將選票投向特朗普，從這些產(chǎn)業(yè)入手可以獲得美方較大的政治支持，減小并購(gòu)的阻力。而美國(guó)中西部的產(chǎn)業(yè)中，有大量非常先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)，從汽車，到農(nóng)業(yè)機(jī)械，到生物制藥。即便其中一些較為傳統(tǒng)的制造業(yè)，盡管其在美國(guó)市場(chǎng)不再輝煌，甚至已是夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，但在中國(guó)市場(chǎng)可能仍然有巨大的發(fā)展空間。例如，約翰迪爾公司生產(chǎn)高品質(zhì)的拖拉機(jī)，今天的美國(guó)農(nóng)場(chǎng)都已經(jīng)使用聯(lián)合收割機(jī)，而中國(guó)廣大的農(nóng)村對(duì)拖拉機(jī)，尤其是高端的拖拉機(jī)的需求仍然非常旺盛，約翰迪爾被很多中國(guó)農(nóng)民稱為“拖拉機(jī)里的寶馬”。約翰迪爾30年前來(lái)到中國(guó)，迄今在中國(guó)市場(chǎng)取得了不菲的成績(jī)，是一個(gè)典型的例證。另外一個(gè)成功的案例是中國(guó)的萬(wàn)向集團(tuán)在美國(guó)的子公司，在過(guò)去的十幾年中，他們收購(gòu)美國(guó)中西部40多家企業(yè)，并將其與中國(guó)巨大的市場(chǎng)結(jié)合，使得所有的企業(yè)均轉(zhuǎn)虧為盈，有的投資甚至取得了十幾倍的回報(bào)，對(duì)美國(guó)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)也起到了重要的推動(dòng)作用，獲得了美國(guó)社會(huì)廣泛的贊譽(yù)，真正實(shí)現(xiàn)了雙贏。

從產(chǎn)業(yè)形態(tài)來(lái)說(shuō)，先進(jìn)制造、TMT、生物醫(yī)藥和消費(fèi)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)今天最為活躍和亟須升級(jí)的四大領(lǐng)域。因此，我們可以考慮與美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)的金融機(jī)構(gòu)共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)合作基金，重點(diǎn)關(guān)注以上四大領(lǐng)域，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)業(yè)整合，以市場(chǎng)換技術(shù)，加快我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的步伐。

中國(guó)人民追求幸福、勤勞致富、勇于競(jìng)爭(zhēng)的精神是中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)前進(jìn)生生不息的動(dòng)力，但往往也不乏胡亂競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象。這在中國(guó)的海外并購(gòu)中尤為明顯，在任何一個(gè)意大利或法國(guó)的酒莊里，都有數(shù)個(gè)中國(guó)土豪在競(jìng)價(jià)，不僅把價(jià)格飆得很高，在某種程度上也擾亂了世界市場(chǎng)的秩序。

因此，我們應(yīng)該開啟中國(guó)海外投資的“航母戰(zhàn)斗群”模式，即由金融界與產(chǎn)業(yè)界、國(guó)家隊(duì)與民間力量各自發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，共同協(xié)作。中投公司愿與私募股權(quán)基金、地方產(chǎn)業(yè)基金、商業(yè)銀行、證券公司、上市公司、科技園區(qū)等，尤其是中投和匯金旗下的金融機(jī)構(gòu)，協(xié)同作戰(zhàn)，各司其職，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)投資與產(chǎn)業(yè)升級(jí)戰(zhàn)略目標(biāo)的有效結(jié)合，共同推動(dòng)，形成合力，加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步伐。

推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我們要有良好的歷史方位感和正確的歷史方向感。2010年，中國(guó)人均GDP達(dá)到4300美元，邁入中等收入國(guó)家的門檻。今天的北京，20年前的首爾，30年前的東京，50年前的洛杉磯，80年前的倫敦，都遭遇到霧霾問(wèn)題。也就是說(shuō)，今天中國(guó)遇到的很多問(wèn)題，無(wú)論是環(huán)境問(wèn)題，還是經(jīng)濟(jì)社會(huì)問(wèn)題，很多發(fā)達(dá)國(guó)家都曾經(jīng)歷過(guò)類似的階段。世界銀行的研究表明，拉美和東南亞的很多國(guó)家，在上世紀(jì)70年代前后已經(jīng)步入中等收入國(guó)家序列，今天仍然未能超過(guò)人均GDP1萬(wàn)美元。其中最著名的國(guó)家是阿根廷，其在1913年達(dá)到人均4000美元，100年后的今天仍徘徊在中等收入陷阱之中。因此，高質(zhì)量的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是我們的首要任務(wù)，它能夠牽引社會(huì)文明的整體進(jìn)步。

一方面，我們應(yīng)該加快改革步伐，改進(jìn)體制機(jī)制，加快資本市場(chǎng)建設(shè)，支持自主創(chuàng)新；另一方面，我們應(yīng)該有效推動(dòng)和改進(jìn)海外并購(gòu)，更好地實(shí)行拿來(lái)主義。如果我們做好這兩件事情，是能夠加快中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和崛起的步伐的。

（作者為中投公司副總經(jīng)理，編輯：王東）