[摘要]主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)投資者是“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施投融資的重要目標(biāo)群體。文章在梳理全球機(jī)構(gòu)投資者基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域整體投資情況的基礎(chǔ)上，以該群體在“一帶一路”沿線的24個(gè)直投項(xiàng)目為依據(jù)，分析了其相關(guān)投資特點(diǎn)，并對(duì)如何更好地吸引私人部門資金參與“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施投資提出了相關(guān)建議。

[關(guān)鍵詞]基礎(chǔ)設(shè)施投資；“一帶一路”沿線；機(jī)構(gòu)投資者

[DOI]1013939/jcnkizgsc201714325

基礎(chǔ)設(shè)施投資因可提供穩(wěn)定可預(yù)期的長(zhǎng)期現(xiàn)金流，與其他類別資產(chǎn)相關(guān)度低，對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的敏感性弱等特點(diǎn)越來(lái)越受到投資者的青睞。目前全球機(jī)構(gòu)投資者中，開(kāi)展過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施直接投資的有117家，其中在“一帶一路”沿線開(kāi)展過(guò)基建直投的18家（除中國(guó)外），現(xiàn)將相關(guān)情況介紹分析如下。

1機(jī)構(gòu)投資者在全球基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資情況簡(jiǎn)述

基礎(chǔ)設(shè)施融資來(lái)源分為公共部門和私人部門兩類，公共部門融資的提供機(jī)構(gòu)包括國(guó)家和地方政府、開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)（如世行、亞行、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等）和開(kāi)發(fā)援助機(jī)構(gòu)（如日本國(guó)際合作署）等，資金來(lái)源包括稅收收入、基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收費(fèi)和政府開(kāi)發(fā)援助（ODA）等國(guó)際轉(zhuǎn)移。除公共融資途徑以外的資金屬于私人部門資金，融資方式主要有企業(yè)融資和項(xiàng)目融資兩種，相關(guān)投資工具如表1所示。

從私人部門機(jī)構(gòu)投資基礎(chǔ)設(shè)施的情況看，根據(jù)InfraDeals和Sovereign Wealth Institute數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，在全球范圍開(kāi)展過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資的機(jī)構(gòu)[含基金、公司、一般合伙人（GP）、機(jī)構(gòu)投資者和其他五類]共有1619家，其中，機(jī)構(gòu)投資者（含主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司和捐贈(zèng)基金/基金會(huì)）有817家，而開(kāi)展過(guò)直接投資的僅117家，約14%，其余700家均是通過(guò)投資基金方式間接開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資。

這117家機(jī)構(gòu)投資者來(lái)自21個(gè)國(guó)家，其中澳大利亞17家，加拿大機(jī)構(gòu)15家，英國(guó)13家，美國(guó)11家，丹麥7家，瑞典6家，中國(guó)、韓國(guó)各5家，德國(guó)、荷蘭各4家。投資目的地多集中在歐洲、北美、澳、新等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，對(duì)亞洲、非洲的投資比例很小，且大部分為中、日、韓投資者在本地的投資。

2機(jī)構(gòu)投資者在“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施投資情況在“一帶一路”沿線（本文考察66個(gè)國(guó)家）擁有基礎(chǔ)設(shè)施投資敞口（直投、基金）的機(jī)構(gòu)投資者共有333家（除中國(guó)外），其中開(kāi)展跨境直投的僅18家，本文只討論跨境直投情況，部分機(jī)構(gòu)如新加坡的淡馬錫、阿塞拜疆國(guó)家石油基金、馬來(lái)西亞雇員公積金等都對(duì)本國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域進(jìn)行過(guò)大額投資，不在本文討論范圍內(nèi)。具體情況如表2所示。

（1）機(jī)構(gòu)上看，18家機(jī)構(gòu)中，主權(quán)財(cái)富基金8家，其中中東占到5家，其余3家來(lái)自新加坡和馬來(lái)西亞。另有10家養(yǎng)老基金，其中加拿大、澳大利亞各占4家，其余2家來(lái)自荷蘭和韓國(guó)。

（2）時(shí)間上看，在總共28次交易中，2004—2008年共6次，2010—2014年共8次，2015年單年達(dá)到6次（印度4次），2016年進(jìn)一步增至8次（印度6次）。

（3）國(guó)別上看，這些機(jī)構(gòu)共開(kāi)展28次交易，涉及24個(gè)項(xiàng)目，其中亞洲19個(gè)，占80%，印度一國(guó)達(dá)14個(gè)，亞洲其余5國(guó)各1個(gè)；歐洲5個(gè)，占20%。國(guó)別分布見(jiàn)表3。

（4）行業(yè)上看，交通類8個(gè)，其中道路4個(gè)，港口、機(jī)場(chǎng)各2個(gè)；電力類6個(gè)，其中發(fā)電類5個(gè)，石油存儲(chǔ)1個(gè)；可再生能源類5個(gè)，均在亞洲，其中印度4個(gè)；組合類4個(gè)，均在印度；通信類1個(gè)。

3幾點(diǎn)觀察

第一，機(jī)構(gòu)投資者在基建投資領(lǐng)域目前還是偏重發(fā)達(dá)市場(chǎng)，未來(lái)亞洲基建投資瓶頸巨大，需私人部門大量資金參與。從數(shù)據(jù)上看，目前全球機(jī)構(gòu)投資者的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資還是偏重歐、美、澳等發(fā)達(dá)市場(chǎng)（見(jiàn)表4），在新興和發(fā)展中地區(qū)的比重尚小。在全球開(kāi)展過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施直投的機(jī)構(gòu)投資者有117家，而投資過(guò)“一帶一路”沿線的僅18家。

隨著亞洲等新興地區(qū)基建需求的不斷提升，融資缺口問(wèn)題會(huì)越發(fā)突出，基建投資領(lǐng)域需要私人部門的積極參與。亞洲開(kāi)發(fā)銀行2月最新發(fā)布的題為《滿足亞洲基礎(chǔ)設(shè)施需求》的報(bào)告顯示，2016—2030年，亞洲地區(qū)需要26萬(wàn)億美元該金額統(tǒng)計(jì)的是亞洲開(kāi)發(fā)銀行全體45個(gè)成員國(guó)。基建投資，即每年17萬(wàn)億。而目前年投入僅8810億美元該金額統(tǒng)計(jì)的是有足夠數(shù)據(jù)的亞洲25個(gè)國(guó)家，占亞洲人口的96%，GDP的85%。。詳見(jiàn)表5和表6。

基于此預(yù)測(cè)，未來(lái)亞洲地區(qū)（除中國(guó)外）的基建資金缺口將占到當(dāng)?shù)谿DP的5%。亞行認(rèn)為，此缺口的40%有望通過(guò)各國(guó)財(cái)政改革手段填補(bǔ)，例如改革稅制以提高稅收收入（預(yù)計(jì)菲律賓、斯里蘭卡等國(guó)可通過(guò)稅改增加約GDP 3%的收入），削減其他開(kāi)支或補(bǔ)貼（如能源補(bǔ)貼、開(kāi)展國(guó)企改革等）用以支持基建投資以及對(duì)外借款等。此外，還可通過(guò)合理化提升基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)收費(fèi)、土地價(jià)值獲?。ㄍㄟ^(guò)綜合開(kāi)發(fā)手段）等方式增加政府收入。同時(shí)，剩下的60%缺口則需要私人部門的資金投入，這意味著僅2016年至2020年間，私人部門投資即需從現(xiàn)有的年均630億增至2500億美元。

第二，機(jī)構(gòu)投資者在“一帶一路”沿線多采用投資當(dāng)?shù)鼗ü竟蓚鶛?quán)或設(shè)立投資平臺(tái)方式，少有直接投資項(xiàng)目。收錄的交易中，絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者是通過(guò)對(duì)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施行業(yè)領(lǐng)頭企業(yè)參股或設(shè)立共投平臺(tái)方式實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施投資敞口，直接投資具體項(xiàng)目的較少。例如，CPPIB在印度的第一筆基礎(chǔ)設(shè)施投資即是與當(dāng)?shù)刈畲蠡A(chǔ)設(shè)施開(kāi)發(fā)公司之一Larsen & Toubro 結(jié)成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，該公司運(yùn)營(yíng)印度最大的收費(fèi)公路特許組合，19條收費(fèi)公路總長(zhǎng)2000公里。CDPQ、SGRF、Wren House與Tata、ICICI設(shè)立共投平臺(tái)，以按持股比例參投方式在未來(lái)幾年投資印度地?zé)?、水力發(fā)電項(xiàng)目。澳大利亞SunSuper投資的RWE Grid擁有捷克80%的天然氣傳輸網(wǎng)絡(luò)?；A(chǔ)設(shè)施是十分本地化的行業(yè)，需對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、社會(huì)、監(jiān)管、環(huán)境等事務(wù)具有深入了解，而外國(guó)財(cái)務(wù)投資者往往不具備當(dāng)?shù)啬芰?yōu)勢(shì)，難以開(kāi)展本地化運(yùn)營(yíng)，因此，這種投資方式選擇符合機(jī)構(gòu)投資者財(cái)務(wù)投資人的身份定位，主要通過(guò)提供長(zhǎng)期資金作用分享收益回報(bào)，具體項(xiàng)目執(zhí)行主要依托合作方企業(yè)完成，有效緩釋分擔(dān)本地化經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

第三，機(jī)構(gòu)投資者會(huì)選擇與專業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施基金、同業(yè)機(jī)構(gòu)共同開(kāi)展投資。28項(xiàng)交易中，有1/3以上是由多家機(jī)構(gòu)投資者共同投資，例如，澳洲的三家養(yǎng)老基金與麥格理全球基礎(chǔ)設(shè)施基金共投波蘭港口項(xiàng)目，加拿大養(yǎng)老基金OMERS與德國(guó)保險(xiǎn)集團(tuán)安聯(lián)成立合資公司共投捷克電力公司等。基建投資，尤其是在發(fā)展中國(guó)家普遍存在投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高、本地化色彩重等特點(diǎn)，機(jī)構(gòu)投資者在此領(lǐng)域，尤其在新興市場(chǎng)國(guó)家開(kāi)展投資時(shí)，多會(huì)考慮與其他同業(yè)機(jī)構(gòu)或經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)基金結(jié)成利益共同體，聯(lián)合開(kāi)展投資，利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。

第四，機(jī)構(gòu)投資者的基建投資集中于收益穩(wěn)定性強(qiáng)的領(lǐng)域。機(jī)構(gòu)投資者投資基礎(chǔ)設(shè)施追求穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的投資回報(bào)，因此，收錄項(xiàng)目中幾乎沒(méi)有早期綠地類型，多是在項(xiàng)目建設(shè)完成、投入運(yùn)營(yíng)收入穩(wěn)定后，從其他持有方手中購(gòu)買項(xiàng)目權(quán)益（如澳三家養(yǎng)老基金購(gòu)買波蘭Gdansk集裝箱港口權(quán)益）的方式，即使是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)設(shè)立共投平臺(tái)承諾投資未來(lái)項(xiàng)目的情況，也明確限定，平臺(tái)主要投資已在開(kāi)發(fā)建設(shè)后期、接近運(yùn)營(yíng)投產(chǎn)的項(xiàng)目。如荷蘭養(yǎng)老基金APG與Piramal共建的高達(dá)10億美元，針對(duì)未來(lái)三年印度基建公司發(fā)行的夾層產(chǎn)品的投資基金就明確表示，其只投資已投入運(yùn)營(yíng)或接近完工的項(xiàng)目，以降低執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，提高現(xiàn)金流可預(yù)測(cè)性。

第五，機(jī)構(gòu)投資者近年來(lái)普遍看好印度市場(chǎng)基建投資機(jī)會(huì)。所有項(xiàng)目中，印度占近60%，且2015年來(lái)數(shù)量明顯增加，而這一趨勢(shì)與近年來(lái)外國(guó)對(duì)印投資整體規(guī)模激增相一致。近三年來(lái)外國(guó)對(duì)印直投復(fù)合增長(zhǎng)約20%，規(guī)模排名重回全球前十，2015年達(dá)500億美元。其中，過(guò)去兩年全球機(jī)構(gòu)投資者在印累計(jì)直投近100億美元。投資者認(rèn)為印度新政府一系列結(jié)構(gòu)性改革有助于消除制度束縛、提升開(kāi)放程度，加之巨大人口紅利，中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)提升，較好公司治理水平與盈利能力及相對(duì)穩(wěn)定的匯率表現(xiàn)等都使印度成為新興市場(chǎng)的搶眼之星。

可見(jiàn)，在選擇基礎(chǔ)設(shè)施投資目的地時(shí)，當(dāng)?shù)氐纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)整體水平與發(fā)展?jié)摿κ菣C(jī)構(gòu)投資者考慮的重要因素，因?yàn)榛ㄍ顿Y與經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以說(shuō)是互為因果的關(guān)系。2016年年初，莫迪政府預(yù)算報(bào)告宣布推出約320億美元的鐵路、公路投資計(jì)劃，近期的“廢鈔”政策也有助于解決印儲(chǔ)蓄率低、偷漏稅嚴(yán)重等問(wèn)題，預(yù)計(jì)政府財(cái)政與銀行信貸能力將進(jìn)一步改善，為基建發(fā)展帶來(lái)更多機(jī)遇。

4幾點(diǎn)建議

目前在發(fā)達(dá)國(guó)家，基建領(lǐng)域私人部門融資比重超過(guò)公共部門，在歐盟為1∶2（老成員國(guó)）或1∶1（新成員國(guó)），英國(guó)為70%，而在新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家（EMDE），70%的基建資金來(lái)自公共部門，20%來(lái)自私人部門，10%來(lái)自開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，而私人部門部分又多依賴銀行資金，易導(dǎo)致短期貸款與長(zhǎng)期融資的長(zhǎng)期錯(cuò)配問(wèn)題，增加銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，不論從整體基建投資缺口，還是從優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)角度考慮，都應(yīng)采取有效措施大力吸引銀行外私人部門資金投入基建領(lǐng)域，在“一帶一路”沿線地區(qū)尤是如此。

41“一帶一路”沿線吸引基礎(chǔ)設(shè)施投資需創(chuàng)造更多可融資項(xiàng)目，提供有效利益共享與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者追求穩(wěn)定、可預(yù)期的投資回報(bào)，而目前“一帶一路”沿線存在優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目少、信用水平低、銀行貸款廉價(jià)擠壓機(jī)構(gòu)投資者參與優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目空間的情況。主要瓶頸之一還是可融資項(xiàng)目的缺乏。地區(qū)性基建愿景從規(guī)劃藍(lán)圖到一個(gè)個(gè)可融資、可落地的項(xiàng)目，是一系列具體、復(fù)雜、專業(yè)的執(zhí)行過(guò)程，涉及諸多步驟，例如項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)與商業(yè)分析、融資結(jié)構(gòu)安排、采購(gòu)模式確定、項(xiàng)目報(bào)告準(zhǔn)備、環(huán)境影響評(píng)估、土地征用批準(zhǔn)等。因此，為吸引私人部門參與，“一帶一路”沿線政府應(yīng)在統(tǒng)籌協(xié)調(diào)基礎(chǔ)上，通過(guò)有效方式，包括依托市場(chǎng)化手段，做好基建項(xiàng)目的設(shè)計(jì)與孵化，努力為投資者提供準(zhǔn)備成熟、商業(yè)可行的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。在開(kāi)發(fā)可融性項(xiàng)目方面，加拿大魁北克省政府與當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金的公共合營(yíng)（Public-Public Partnership）機(jī)制是個(gè)新的嘗試。政府為促進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施投資，與該省養(yǎng)老基金CDPQ合作，由其專門成立子公司CDPQ Infra，聘請(qǐng)專業(yè)工程與項(xiàng)目管理人員，對(duì)該省潛在基建項(xiàng)目進(jìn)行可研、篩選與籌備，從項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資到建設(shè)、運(yùn)營(yíng)全程參與，以專業(yè)市場(chǎng)化力量提升項(xiàng)目可融性，再以此對(duì)外吸引更多私人資本的參與。

同時(shí)，需要看到，基建項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)多種多樣，包括項(xiàng)目完工風(fēng)險(xiǎn)、原料供給風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等，為緩釋私人部門對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，政府應(yīng)著力解決“軟環(huán)境”問(wèn)題，出臺(tái)合理配套政策，減少限制與不確定因素，營(yíng)造穩(wěn)定、開(kāi)放、良好的投資與監(jiān)管環(huán)境，同時(shí)與私人部門根據(jù)各自優(yōu)勢(shì)通過(guò)合理設(shè)計(jì)建立良好的利益激勵(lì)與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，有些風(fēng)險(xiǎn)，如政治、法律、監(jiān)管、征地、匯率、環(huán)境等應(yīng)更多由政府機(jī)制化承擔(dān)，幫助投資者減少后顧之憂。

42中國(guó)應(yīng)聯(lián)合新老多雙邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，積極參與引領(lǐng)“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的相關(guān)規(guī)則制定在亞洲地區(qū)（除中國(guó)、印度），多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)占當(dāng)?shù)鼗ㄍ顿Y的10%。2015年，亞行、世行各提供了100億美元的基建資金。隨著中國(guó)“一帶一路”倡議提出和亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的成立，世行、亞行等原有多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)紛紛承諾加大對(duì)亞洲的投資力度。日本于2015年宣布名為“高質(zhì)量基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴”計(jì)劃，表示日本與亞行將在未來(lái)5年向亞洲提供1100億美元（包括亞行貸款擴(kuò)至530億美元）基建資金，比前五年提高30%。此外，亞行還于2014年成立PPP辦公室，專為亞洲國(guó)家提供咨詢服務(wù)，并與8家國(guó)際商行簽署聯(lián)合咨詢協(xié)議，加大對(duì)發(fā)展中國(guó)家PPP項(xiàng)目設(shè)計(jì)融資和標(biāo)準(zhǔn)制定的參與力度。

中國(guó)作為全球基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大國(guó)，在基建投資領(lǐng)域積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，我們?cè)诠卜?wù)領(lǐng)域推行PPP模式的嘗試也取得了顯著成效。作為“一帶一路”倡議國(guó)，我們應(yīng)積極發(fā)揮自身經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，在沿線基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展中發(fā)揮引領(lǐng)帶頭作用。鼓勵(lì)亞投行、金磚國(guó)家新開(kāi)發(fā)銀行等新多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)與世行、亞行等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)深化融資合作與知識(shí)共享，共同發(fā)揮撬動(dòng)效應(yīng)，為基建融資建設(shè)提供財(cái)力與智力支持。同時(shí)，為協(xié)調(diào)區(qū)域內(nèi)、尤其是跨境項(xiàng)目實(shí)施，中國(guó)應(yīng)聯(lián)合新老多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，引領(lǐng)制定協(xié)調(diào)一致的沿線基礎(chǔ)設(shè)施投融資相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，例如PPP組織方式、項(xiàng)目識(shí)別篩選原則、招標(biāo)流程、環(huán)評(píng)規(guī)范、爭(zhēng)端解決機(jī)制等，為建立沿線地區(qū)規(guī)范、專業(yè)、協(xié)同的基建投融資體系做出積極貢獻(xiàn)。

43“一帶一路”沿線應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施融資相關(guān)資本市場(chǎng)產(chǎn)品工具發(fā)達(dá)完善的金融市場(chǎng)與金融工具對(duì)于吸引國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者、擴(kuò)寬資金供給渠道非常重要。亞洲地區(qū)儲(chǔ)蓄水平較高，深化資本市場(chǎng)建設(shè)有利于更好地動(dòng)員儲(chǔ)蓄資源參與基建投資?？煽紤]通過(guò)發(fā)展可流通的基礎(chǔ)設(shè)施債、公司債等金融工具可更好地創(chuàng)造市場(chǎng)流動(dòng)性，通過(guò)加強(qiáng)債券擔(dān)保等信用增級(jí)方式提升養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司等保守型機(jī)構(gòu)投資者的投資意愿，還應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品工具發(fā)展，幫助投資者通過(guò)將棕地資產(chǎn)證券化出售等手段加快資金循環(huán)，擴(kuò)大再投資的能力。同時(shí)，還可參考國(guó)際發(fā)達(dá)市場(chǎng)做法，通過(guò)稅收優(yōu)惠等政策，吸引主權(quán)財(cái)富基金在內(nèi)的政府性質(zhì)投資主體參與基礎(chǔ)設(shè)施投資。

44中國(guó)企業(yè)“走出去”可積極尋求與國(guó)際專業(yè)投資基金、行業(yè)企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)展聯(lián)合投資，取長(zhǎng)補(bǔ)短，互利共贏從過(guò)往實(shí)踐看，國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者在“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域聯(lián)手投資、抱團(tuán)取暖的情況不在少數(shù)。作為后起之秀，中國(guó)企業(yè)在“走出去”過(guò)程中也應(yīng)積極融入國(guó)際一流同業(yè)機(jī)構(gòu)行列，主動(dòng)對(duì)外開(kāi)展溝通，積極挖掘合作可能，努力將我國(guó)企業(yè)在基建領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和資金優(yōu)勢(shì)與國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者的資源、網(wǎng)絡(luò)和管理優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，尋求務(wù)實(shí)合作，以期在信息共享、決策印證、經(jīng)驗(yàn)支持、成本分?jǐn)?、投后管理、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)等方面發(fā)揮出集群優(yōu)勢(shì)，更好地實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

45可考慮與本土主權(quán)財(cái)富基金等長(zhǎng)期投資者合作，促進(jìn)當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資部分主權(quán)財(cái)富基金等機(jī)構(gòu)投資者還承擔(dān)著通過(guò)有針對(duì)性的投資活動(dòng)促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的使命。例如，馬來(lái)西亞國(guó)庫(kù)控股公司投資了馬國(guó)內(nèi)頂尖的工程基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)公司UEM Group Berhad和以75億美元規(guī)模投資了馬最大的高速公路特許權(quán)公司Plus Expressways Berhad。阿塞拜疆國(guó)家石油基金和新加坡的淡馬錫都在21世紀(jì)初大規(guī)模投資過(guò)國(guó)內(nèi)的能源基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。中國(guó)企業(yè)在推動(dòng)“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，可探討與沿線國(guó)家主權(quán)財(cái)富基金性質(zhì)的長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)合開(kāi)展本地化投資的可行性，在幫助其履行政策性使命的同時(shí)，借力其長(zhǎng)期資金和當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)互利共贏的投資效果。

參考文獻(xiàn)：

[1]陳元，錢穎一“一帶一路”金融大戰(zhàn)略[J].全國(guó)新書目，2016（4）

[2]金立群，林毅夫，等“一帶一路”引領(lǐng)中國(guó)——國(guó)家頂層戰(zhàn)略設(shè)計(jì)與行動(dòng)布局[M].北京：中國(guó)文史出版社，2-16

[3]趙磊“一帶一路”年度報(bào)告——行者智見(jiàn)[M].北京：商務(wù)印書館，2017

[4]羅雨澤，李偉“一帶一路”基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制研究[M].北京：中國(guó)發(fā)展出版社，2015

[5]劉健亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資：前景與挑戰(zhàn)[R].中國(guó)金融四十人論壇，2017

[6]Infrastructure Investment，Private Finance，and Institutional Investors：Asia from a Global Perspective[R].Asian Development Bank Institute，2016

[7]Meeting Asias Infrastructure Needs[R].Asia Development Bank，2017

[8]Risk Mitigation Instruments in Infrastructure Gap Assessment[R].World Economic Forum，2016

[9]Georg InderstMore Private Capital for Infrastructure investment in Asia[R].OECD Insights，2017

[10]Infrastructure Debt & Institutional Investors[R].Allianz Global Investors，2016

[11]Investor Outlook：Alternative Assets[R].Preqin，2017

[作者簡(jiǎn)介]戴佳，江蘇南京人，耶魯大學(xué)管理學(xué)院工商管理碩士（MBA），金融風(fēng)險(xiǎn)分析師（FRM）。研究方向：全球宏觀經(jīng)濟(jì)，國(guó)別政治、投資與監(jiān)管環(huán)境，中國(guó)對(duì)外投資。